贝克街探案官 山子高科V17不是一款车，而是一次对整个汽车行业的“公开考试” 作者：车行运 当地时间1月6日至9日，拉斯维加斯CES2026现场传来一条足以重塑汽车产业逻辑的重磅消息——英伟达正式发布开源推理VLA模型Alpamayo，并同步开放自动驾驶仿真工具链与高质量训练数据集，形成“模型+仿真+数据”三位一体的基础设施级方案。英伟达CEO黄仁勋在发布会上直言，自动驾驶的转折点已经到来，未来世界上将有10亿辆汽车在现实道路上实现完全自动驾驶。 市场普遍认为，这一判断并非技术乐观主义的空喊，而是算力、算法和数据成本同步坍塌后的产业现实。当自动驾驶从“封闭实验室里的高成本研发”，变成“可在云端快速迭代、规模化训练的工程问题”，汽车不再只是机械工业产品，而正在演化为最大的具身智能载体。 因为如今已经有越来越多原本不属于传统汽车工业体系的科技巨头，甚至是清洁机器人制造商，都开始深度介入整车行业甚至直接下场造车。网传阿里巴巴不再满足于仅提供云计算、车机系统或智能座舱能力，而是想通过与山子高科（SZ.000981）等制造主体的合作，向整车层面延伸，探索从AI、数据、操作系统到整车定义权的全链条整合。 01传闻半真半假，最是引人瞩目 且不论阿里造车的传闻是真是假，作为旁观者，最想知道的是，山子高科有没有能力帮助阿里实现这种全链条整合。 今天的山子高科是令人陌生的，因为山子高科的前身是宁波本地龙头房产商银亿股份，创始人为前宁波首富熊续强。 2016年前后，做房地产起家的熊续强想带领银亿股份转型造车，但最终以失败告终，银亿宣布造车失败前，最大的动作就是募资收购“宁波昊圣”、“东方亿圣”，成交价分别为28.45亿元、79.81亿元。 在银亿宣布造车失败后，叶骥带着32个小目标入主银亿股份，并更名“山子高科”，成为山子高科实际控制人，持有公司3.62%股份。只是从叶骥入主山子高科后，公司净利

贝克街探案官 作者：车行运 小鹏智驾何去何从，大、小蜜月期能维持多久？ 曾经被誉为“造车三傻”之一的小鹏汽车，7月26日得到国际造车巨头大众集团的7亿美元投资，并达成技术合作框架，旨在推进中国市场智能电动网联汽车战略。 公开资料显示，双方合作初期，双方计划面向中国的中型车市场，共同开发两款大众品牌的电动车型，补充基于MEB平台的产品组合，计划于2026年上市。根据大众集团发布的公告，收购小鹏是大众与中国本土汽车商合作的一部分。 同时，大众还宣布，旗下奥迪与其中国合资伙伴上汽集团签署战略备忘录，进一步深化现有合作。双方将通过共同开发，快速、高效地拓展高端市场智能网联电动车产品组合。 大众汽车集团负责中国区业务的管理董事贝瑞德表示：“我们正在加速拓展本土电动汽车产品组合，同时为下一步的创新变革做好准备。与小鹏汽车的携手，让我们在中国的关键技术领域有了另一个强有力的合作伙伴。” 小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏表示：“大众汽车集团和小鹏汽车将互相分享智能电动汽车的技术，和世界一流的设计及工程能力，并相互学习。” 进入新能源时代以来，大众等传统车企转型之路荆棘密布，大众的ID系列智能化方面一直不被市场认可，甚至多次负优化，导致用户在社交平台上询问如何将产品降级。 过去三年间，大众自研已经投入近千亿人民币，但是产出成果不符合市场要求，以至于今年5月，大众撤换了旗下负责电动车智能化的子公司cariad大部分高管，只留下一个首席人事官。如今大众只用50亿，就获得小鹏电动车技术的支持，可谓是走了一条捷径。 01 大众本土化短板显著 据公开资料，今年上半年，大众汽车集团在全球的纯电动汽车交付量同比增长48%至32.16万辆，但在总交付量中的占比仅为7.4%。 其中在欧洲市场，大众汽车集团纯电动汽车上半年交付量为21.71万辆，同比增长68%，占大众汽车集团纯电动汽车总销量的68%；但在中

贝克街探案官 作者：车行运 法拉第未来，已经错过国产电车发展红利 回顾5月份，车圈和二级市场的最强联动，莫过于贾跃亭的法拉第未来，而贾跃亭领导下的法拉第未来，目前经历的所有困难，只因其没在中国造车，就连同样在美国的电动车企特斯拉，也是在中国建厂后才实现产能爆发。这种背景下，贾跃亭有什么理由不回国造车。 在5月初，法拉第未来收到了纳斯达克的退市警告，当时的股价早已低于0.05美元一股，市值不足200万美元，距离上市初期跌幅约99.9%。但在5月14日，法拉第未来迎来绝地反击，股价最高3.90美元一股，相较月初价格，最高涨幅超过80倍，一时间风头无两。 有消息称这是因为贾跃亭再次融资成功，也有消息说是美国将提升来自中国的电动车关税至100%，而唯一在美国本土造车的法拉第未来，不受此影响，贾跃亭还会以此为桥梁，助力国产车企产品出口美国。 只可惜这故事虽然讲得好，可靠讲故事推动的股价拉升根本走不长，市场在临近月底回归冷静，再次给出0.565美元一股的市场价。时值法拉第未来延迟发布财报，贾跃亭在社交平台上，通过短视频解释大众对财报中的关注内容，并谴责“恶意做空”。 只是无论贾跃亭如何解释，作为国内最早“开蒙”切入电动车市场的开路先锋，2014年创立的法拉第未来，时至今日依旧无法实现量产车铺货并销售，是贾跃亭和法拉第未来无法忽视的痛。 公司设立的1000辆汽车的目标迟迟无法实现，而同行们早就实现月销破万，就连比法拉第未来晚入局的小米汽车，都已经批量交付第一款量产车小米“SU7”了，老牌车企江淮甚至在华为帮助下，准备冲击百万豪车市场。 在此背景下，国内原有豪车消费者们，也开始卖掉豪车，转投国产电动车，比如360创始人周鸿祎，网红车主“怼怼姐”等。如果贾跃亭还不能正确认识国产车厂快速造车的本质，法拉第未来恐将错失电动车发展的红利。 01 中国车企可以造出好电车，但更智能的车只有华为 国

贝克街探案官 作者：车行运 难道，贾跃亭还是下周回国？ “再次为梦想窒息” 5月31日，贾跃亭再次公开强调“梦想”，这次帮他圆梦的是一台约220万元的FF 91 2.0 Futurist Alliance电动车，不算运营成本，贾跃亭要卖4200辆才能还清此前负债，且不论这种销售目标能不能完成，仅从贾跃亭声明FF 91 2.0限售300台来看，贾跃亭似乎并不想凭借FF 91 2.0还债。 作为国内较早提出造车概念的创业者，贾跃亭一直嚷着造车，但在蔚小理已经开始推出迭代车型的时候，贾跃亭的车依旧是个PPT，直到2017年，贾跃亭宣布首款车型FF91将在2018年投产。结果一拖再拖，直到今年5月才正式销售。 电动车圈最会营销的理想创始人李想立刻在社交平台撰文，毫不避讳理想团队对法拉第未来的借鉴。 “第一批造车新势力中造型设计最前沿、最大胆的车型，没有之一。Richard Kim很多年都是我们团队内部提及率第一的设计师。FF91发布造型的时候，理想ONE还在设计造型。我们有很多优秀的负责人都是从FF过来的，包含智能座舱的多个负责人，还有好几个产品经理。” 贾跃亭适时给出反馈，认为传统塔尖顶奢市场的古老玩家都太老了，用户在呼唤具有极致科技能力的颠覆者，并表明法拉第未来一直在努力推动这个行业的变革。 01  2023年，谁家纯电车敢卖220万？ 法拉第未来已经开放线上订购，其中FF 91 2.0 Futurist Alliance美国用户订金为5000美元，国内订金5万人民币；FF 91 2.0 Futurist和FF 91 2.0也开放了在线预订前者价格约为180万元，后者并未公布售价信息。 除此之外，法拉第未来还推出了FF aiHypercar+，订金约为100美元，按照贾跃亭自己的定义，aiHypercar不仅全能，且极致科技顶奢。 聚焦这款让贾跃亭无比骄傲的FF9

HUAWEI 问界全系升级HarmonyOS 3，问界M5系列高阶智能驾驶版将于4月发布  3月23日，华为在2023春季旗舰新品发布会重磅官宣，HUAWEI 问界M5和问界M5 EV高阶智能驾驶版将于4月发布。发布会上，华为终端BG CEO余承东表示问界M5和问界M5 EV的高阶智能驾驶版将带来“史无前例”的智能驾驶体验，同时宣布HUAWEI 问界全系车型升级HarmonyOS 3，带来天花板级的智能座舱体验，让问界汽车常用常新。  HUAWEI 问界全系车型将升级HarmonyOS 3，解决传统车机“应用少、升级慢、体验差”的三大痛点，基于人因科技及分布式技术，实现更轻松的交互操作、更舒适的交互体验、更简便的内容资源获取、更智慧的功能体验、更便捷的跨设备连接和操控能力，将汽车的智能化提升到新高度，实现全场景多产品的无缝连接，为用户提供轻松便捷、丰富的沉浸式驾乘体验。  HarmonyOS 3在用户交互、智慧互联、情景智能和安全隐私等方面进行了功能焕新升级，带来了例如超级桌面、PC协同、智慧寻车、小艺提醒、小艺免唤醒和HUD高度自适应调节等功能，并新增主驾隐私模式，为用户信息安全保驾护航。  基于华为全栈技术的深度加持，HUAWEI 问界全系车型具备超凡动力和平稳舒适的卓越驾控。HUAWEI DriveONE电驱平台可以给用户带来静谧舒适的驾乘感受，4秒级的零百公里加速性能。百万豪车级全铝合金底盘配合前双叉臂、后多连杆独立悬架，以及华为自研HUAWEI DATS动态自适应扭矩系统，为用户提供了无与伦比的操控性与舒适性。  HUAWEI 问界汽车的综合质量得到了广大消费者的一致认可，也获得了多家知名媒体的高度评价。HUAWEI 问界M5车主净推荐值高达86.4%*。在《2022年乘用车新车质量报告》中，H

8月25日晚，港股上市公司中手游（0302.HK）公布2023年上半年业绩报告。报告显示，上半年中手游实现营业总收入15.35亿元（人民币，下同），同比上升24.6%；实现归母净利润5682万元，经调整净利7617万元，同比扭亏为盈。 在关键业绩指标中，平均每月活跃用户升至1562.7万，同比增长22.3%；新注册用户数达4868.3万，同比增长26.9%。平均每月付费用户数和每名付费用户每月平均收益（ARPPU）均有不同程度提升。 2023年国内游戏版号保持常态化下发，中手游上半年有五款游戏新获版号，包括《城主天下》、《大富翁11》、《异兽在山海》、《全民街篮》和《仙剑世界》，且多款自研游戏已进入上线前的最后测试阶段。 与此同时，随着AIGC技术的快速发展，中手游也将AIGC技术应用于自主研发和发行业务环节中，提升游戏研发和发行效率的同时降低研发和发行成本，进一步实现降本增效。 上半年发行业务实现19.3%增长，游戏积累逐渐释放 上半年，中手游发行业务取得收入12.17亿元，同比增长19.3% 。 由中手游发行的基于公司自有IP《仙剑奇侠传》打造的角色扮演类卡牌《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，于6月正式上线。凭借独特的卡牌+RPG+SLG多元化玩法融合特色，受到了广大玩家的强烈追捧。产品首发上线前，全平台预约量突破800万，上线首月获得苹果商店免费榜第一、畅销榜第14的成绩，并获得硬核联盟超明星推荐。 此外，由日本圆谷株式会社授权的奥特曼系列IP正版授权改编手游《奥特曼：集结》于1月在中国大陆地区正式上线，上线首月获得中国大陆苹果商店免费榜第二的成绩；由中手游投资的广州麦吉研发的手游《吞噬星空：黎明》于4月上线，上线首月获得中国大陆苹果商店免费榜第一、畅销榜第37的成绩，并获得硬核联盟超明星推荐；由中手游投资的乐府互娱研发的手游《我的御剑日记》于5月上线，上线首月排名TapT

IPO资讯 作者|贝克街探案官 2026年1月14日，上交所第一次审议会将要审议“苏州联讯仪器股份有限公司”（以下简称：“联讯仪器”）。该公司是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。 01 募投项目波动较大 此前两轮问询中，该公司上到行业格局、下到产品，包括但不限于采购和供应商、关联交易、核心技术和技术来源、存货、知识产权纠纷甚至连募投项目都被交易所逐一问询。 首先看募投项目，申报稿中联讯仪器表示需要15000万元补充流动资金，另需要40,259.00万元进行“研发中心及制造中心建设项目（一期）”。 到上会稿中，补充流动资金项目取消，研发中心及制造中心建设项目取消“一期”标注，且拟使用募集资金从40,259.00万元，降至31,031.89万元。 交易所第一轮问询函中，要求联讯仪器说明是否涉及新购房产，购置设备、建设厂房与现有资产规模、营收变动等的匹配性；说明在不存在标准化产线的情况下，各募投产业化建设项目的必要性，是否存在重复研发、重复购买设备的情况。结合前述内容说明此次募投项目设置、募集资金规模的必要性、合理性。 根据第一轮问询函回复，交易所又注意到联讯仪器本次拟将140,112.39万元募集资金用于下一代光通信测试设备、车规芯片测试设备、存储测试设备、数字测试仪器等产品的研发及产业化建设项目。 假设募投项目同时完成，预计项目建设完成次年合计新增营业收入263,550.00万元、合计新增净利润67,336.63万元，合计新增折旧摊销费用为4,065.01万元，合计新增研发人员薪酬37,256.22万元。 交易所根据联讯仪器回复，要求交易所结合各研发及产业化建设项目拟研发产品的研发产业化进展、技术储备情况，相关产品的在手订单、市场需求及市场竞争状况等，充分说明募投项目实施的必要性、可行性，公司产能无法量化、以产品数

贝克街探案官 有业内观点认为，在当前已公开的人形机器人中，Atlas依然是综合能力最强、技术完成度最高的存在。 作者：鲁镇西 在刚刚落幕的CES2026上，被称为“人形机器人一哥”的波士顿动力，终于做出了一次具有分水岭意义的选择——正式抛弃长期被诟病“不中看也不中用”的液压系统，将Atlas全面切换为纯电驱动。这一变化，不只是一次工程方案的更替，更是波士顿动力主动撕下“技术炫技”“工程PPT”的标签，向规模化、产业化迈出的关键一步。 在现场展示中，波士顿动力强调，新一代Atlas的运动形态高度拟人，动作自然、平稳且连贯，其设计灵感来源于人类身体结构，但在灵活度、稳定性和极限动作范围上，已经明显超越人类生理上限。有业内观点认为，在当前已公开的人形机器人中，Atlas依然是综合能力最强、技术完成度最高的存在。 更重要的是，围绕Atlas的终极定位，市场讨论正在发生质变。一种越来越被接受的判断是：Atlas并非为某一个垂直岗位而生，而是指向“通用劳动力”这一终局场景。通过AI大模型持续训练，机器人可以习得远超人类经验边界的作业能力，并将新技能以“软件化方式”复制、同步到其他个体，在全球劳动力持续紧缺的背景下，成为可规模扩展的生产要素。 如果说过去的波士顿动力，证明的是“人形机器人能做到什么极限动作”，那么从纯电Atlas开始，它真正进入了一个更危险、也更现实的命题——当机器不仅能动、能学，还能被复制和规模化，人类社会将如何重新定义“工作”本身。 01 人形机器人最后一环，灵活手不灵活 在讨论“人类该如何重新定义工作”之前，人形机器人其实还有一道绕不开的门槛——它必须能真的替代人类劳动力。 在所有技术难题中，最后、也是最难的一环，并不是行走、平衡，甚至不是大脑，而是人形机器人能不能真正拥有一双“人类的手”。 在CES2026上，波士顿动力展示的Atlas只有3根手指；在其他公开

贝克街探案官 作者：车行运 时过境迁，新能源车企该断奶了 自游家终究还是解散了，距离李一男更名并发布首款SUV车型，以及小探10月讨论“自游家NV凭什么杀出重围”还不到两个月。 唏嘘的同时，不得不承认，新能源行业分化越来越厉害，也就是我们常说的“行业洗牌”。 2020年4月开始，浙江马太、领途、众泰、大乘等车企先后申请破产，今年上半年，今年上半年，绿驰汽车直接被当地监管局吊销营业执照，原因是公司成立后无正当理由超过六个月未开业或者开业后自行停业连续六个月以上…… 到了今年下半年，背靠李嘉诚的长江汽车自2020年8月申请破产后，接到了法院裁定重整的计划草案。业界认为这家车企持续亏损，产品没有竞争力是亏损的主要原因。 可实际上，各路造车新势力直到今天也没实现盈利，至于产品竞争力，那就各说各话了。 比如最具争议性的增程式电动车，有人说这是“最适合家庭的第一辆车”，立刻就有人反驳“落后就是落后，嘴再大也不能胡说”；有人说“增程式是未来五年依旧是SUV最佳方案”，就有人将其解读为“5年后淘汰增程式电动车”。 不管增程式5年后是否淘汰，刚刚过去的11月份，增程式代表企业理想交付了1.5万辆整车，另一家以增程式为主的赛力斯也交付了一万多辆新能源整车。 在增程式存在巨大争议的背景下，相关车企增程式车型依旧保持较为可观的增速，或许和国内新能源车销量居高不下有关。根据乘联会数据，今年前11个月累计销售503.0万辆新能源车，同比增长100%，并预测 “今年完成650万辆的新能源汽车销量目标，基本不成问题”。 可就在新能源车市场飞速提升的同时，除了没有造车资质无法交付首款车的自由家之外，法拉第未来为什么拖了四、五年迟迟“不愿”交付整车，甚至如前文所述，又为什么会有大量车企倒闭？ 01 “薛定谔”的量产 造车新势力中，有些企业踏踏实实搞量产，比如造车三傻“蔚小理”，真金白银没少砸，真车也没少交

IPO资讯 作者：贝克街探案官 随着自媒体行业不断发展，以第一视角视频内容，记录生活的博主越来越多，由此也将GoPro等设备制造商推上行业风口，国产全景相机、运动相机等智能影像设备厂商影石创新科技股份有限公司（以下简称：“影石创新”）早在2020年就提交IPO材料，2021年9月通过上市委会议，2022年1月就提交注册，但是直至2025年2月才注册生效。 据影石创新2025版招股书注册稿，公司拟募集46,377.53万元分别用于“智能影像设备生产基地建设项目”以及“影石创新深圳研发中心建设项目”，上述两个项目均在2020年备案，其中智能影像设备生产基地建设项目已完成基建工程，尚处于装修和设备采购、调试阶段，预计将于2025年建设完成并投入使用；影石创新深圳研发中心建设项目尚未开始实施。 历经近5年IPO长跑的影石创新，终将在2025年5月30日开始申购。在此之前，交易所曾向影石创新连发三轮问询，一份上市委会议意见落实函，外界当时猜测影石创新IPO进程延缓是被交易所“问停”的。 实际上，影石创新创始人刘靖康早在2024年就被爆出在朋友圈发长文“喊冤”，刘靖康表示：“2022现场检查后，无收到监管劝退，我不求批文，仅求公道定性，别让真正想通过科技让全世界认识到中国智造和科技崛起的2000个90后伤了心。” 图源：新浪证券 在新浪证券转载的刘靖康朋友圈内容中不难发现，刘靖康强调“敏感人员自愿辞职，且其非审核岗，入股时出价比深创投高50%，无利益输送;非隐瞒入股，《规定》是IPO申报后半年才出的，在《规定》出后一两个月内已给监管提交专项核查报告;一年半前已清理，现在自身每个月工资基本拿去还利息，利息一年七位数。” 除刘靖康提及的敏感人员外，影石创新财务情况也是市场关注重点，更是交易所三轮问询中着重关注内容，涉及线上销售情况，前五大客户变动的主要原因，以及报告期内股权转让及增资价格差

12月11日，小米集团（$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ ）召开新品发布会，正式发布数字高端旗舰小米13系列、全新MIUI 14操作系统和5款AIoT产品，包括小米万兆路由器、小米Sound Pro、小米迷你主机、小米手表S2和小米Buds 4耳机等。 小米13系列是小米高端化战略三年探索期的答卷之作，实现高端体验无短板、360度无死角，在徕卡影像战略合作加持下，开启移动影像新华章。MIUI 14基础体验重返巅峰，开始打造行业领先的互联互通。 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军表示：“回首过去三年，高端化战略深刻影响着小米，并深度改变了小米。今天发布的小米13、MIUI 14，大家可以看到，一个全新的小米已经开始。” 据悉，小米13售价3999元起，小米13 Pro 4999元起，两款机型于12月11日晚21:30开启预售，12月14日上午10点正式开售。小米13的5款定制跑车配色：烈焰红、宝石蓝、飓风黄、丛林绿、水泥灰，配置均为12GB+512GB，售价4999元，限量5万台，12月16日起小米商城限量发售。此外，小米MIX Fold 2新增玄夜黑、月光银两款配色，定价8999元起，12月20日上午10点开售。 AIoT产品方面，小米Sound Pro售价999元、小米手表S2 999元起、小米Buds 4耳机699元，即日起全渠道正式开售；小米万兆路由器售价1799元，12月14日10点全渠道正式开售；小米迷你主机标准版首发价3699元，即日全渠道开售，准系统版12月14日开启众筹，众筹价279

贝克街探案官作者：车行运整车制造早已越来越像手机，但比手机更容易7月4日，华为召开新品发布会，公司与小康($小康股份(601127)$ )合作的ATIO问界M7同期发布。华为对问界M7的期望，可以从华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东的豪言中略窥一二：“如果说华为今天活不下去了，哪怕去做鞋子、袜子、桌子、凳子，都能打造世界级品牌。”随后他又补充道：“我说话可能不怎么谦虚，我们华为就是用最严苛的质量标准，提升了产业的质量标准。”按照余承东所述，华为决定当得起“职业鲶鱼”的称号。而且根据华为心声社区2020年11月流出的《关于智能汽车部件业务管理的决议》，华为不造车的承诺期限为3年，换言之，2023年11月后，华为就有可能跨入整车制造业。01 华为模式再次成功无论华为2023年是否制造整车，自2020年至今，华为已经积累了大量经验，新品推出的节奏也越来越快。进入2022年二季度，在华为与小康股份合作下，连推M5、M7两款新车，间隔仅为4个月，用余承东自己的话说，百年造车历史上，就没有这么快的。其实如果不是今年上海和东北疫情突起，M7面世时间可能更早。此次小康股份生产的M7出现在华为新品发布会上，再次让外界认为华为已经开始造车。因为小康董事长张兴海甚至没有公布整车发售价格，而是由余承东宣布新车售价。但是换个角度来看，这正显示出华为模式受到整车厂的认可，否则，小康股份也不会同意M7的新品发布由华为做主。众所周知，如今华为智能汽车解决方案BU的CEO余承东，正是此前手机业务的主要负责人，某种程度上，华为汽车业务和其曾经全球市占率第一的手机业务一脉相承。2003年11月，在诺基亚、摩托罗拉占据国内手机市场时，华为主要做运营商定制机，

贝克街探案官 作者：包可萌 ESG能不能成为雷军和小米的“灵珠” 雷军造车这两年，无疑是其创业生涯中最具挑战的时期之一。 2024年3月之前的小米，靠“性价比”与“互联网思维”一路杀穿手机江湖，但从2024年3月28日，小米拓展造车业务，并发布了首款车型“小米SU7”，据小米汽车2025年三季报，小米汽车已经实现单季盈利，当季经营收益为人民币7亿元。 对比“蔚小理”等造车新势力，小米汽车的盈利周期可谓超预期的短。但业务盈利并未给小米带来更好的口碑，反而被市场当做牺牲口碑换来的盈利。 今年11月份，小米汽车创始人雷军在微博连发多条推文，反复强调小米汽车非常重视汽车安全，并在11月16日连发三条推文，其中一条反问网友：“在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，“一辆车，好看是第一位的”，这和“安全是基础、安全是前提”矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？” 在二级市场上，小米在汽车业务在单季盈利的背景下，股价不涨反跌至近6个月新低，雷总大手一挥个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，平均价为每股约38.58港元，至此，雷军持股比例增加至23.26%。 聚焦企业运营，小米最近经历了公关团队大换血，被网友称为雷军“基本盘”的金山软件，不仅单季业绩大幅下滑，股价较2021年高点跌超60%，最出人意料的是，小米法务团队“背刺”雷军在社媒上疯传。 不知不觉，曾经顺风顺水的雷军和小米，似乎走进了独属他们的“多事之秋”，纵观小米最近的种种经历，或许和公司ESG（环境、社会和公司治理）管理失衡有关。 01 股价暴跌与资本退潮，是否因忽略了ESG？ 不得不承认，雷军领导下的小米确实懂经营，会挣钱，但市场并不喜欢一家只会挣钱的企业，尤其是在对ESG要求较高的港交所上市的公司。 2025年第三季度，小米集团在交出了一份极其亮眼的成绩单，实现总收入1131亿元，同比

​贝克街探案官作者：车行运长城汽车疯狂DISS比亚迪，难道是因为卖出蜂巢能源后悔了？日前，长城汽车的总裁王凤英在接受采访时表示，“比亚迪的股价非常好，他们在针对资本市场做战略设计。其股价是为融资而设计的，产品可以不挣钱，盈利也可以没有，要的就是科技的概念，新能源的概念，那它的股价就不一样。”言外之意就是比亚迪不行，只会蹭概念，没有“核心科技”。但是作为被特斯拉认可的电池供应商，比亚迪真的只会炒作股价吗？作为曾经拥有“蜂巢能源”的长城汽车，看到今天的比亚迪，不知是否已经后悔了。作为旁观者，笔者确实不理解王凤英有何底气对比亚迪如此评价。01 比亚迪全面领先长城首先，比亚迪的科技属性是实打实做出来的。近五年来，比亚迪研发投入已经翻倍，公司目前是整车制造业内，唯一一家掌握电动车“三电”核心技术的公司。2021年甚至以“企业甲”的身份登上高考语文试卷。尤其是曾经被市场误解的“刀片电池”，在今年6月成功打入曾经的“全球电动车一哥”特斯拉的供应链，之所以称特斯拉是曾经的全球电动车一哥，是因为在7月3日，比亚迪和特斯拉在同一天公布了二季度销量。而比亚迪以64.14万辆的交付量，力压特斯拉的56.46万辆，成为全球销冠。至于王凤英所说的“产品不挣钱”，更是不知从何谈起，今年6月，比亚迪旗下刀片电池已经开始向特斯拉供货，公司也借此推动市值破万亿。王凤英认为比亚迪“针对资本市场做战略设计”，也是在比亚迪市值破万亿的背景下提出的。王凤英所说的产品不盈利，或许是指比亚迪刀片电池问世之初，装机量主要来自于比亚迪自用，导致电池业务带来的收入受限，同时对研发和设备成本摊销也有一定影响。而且外界一度因此认为比亚迪刀片电池性能并没有其宣传的那么好，否则也不会坚持“封闭式”垂直整合供应链的策略，拒绝外供。谁能想到比亚迪不声不响地拿下了特斯拉的动力电池订单。实际上，认为比亚迪只会炒概念的王凤英，只看见比亚迪众多概