看数据应该先这么看，要先看看过去最近的一些数据。 比如最近大家都公布了三月的PMI数据，3月制造业PMI重回扩张区间，为50.3，高于预期的48.5和2月的47.8。 也就是说这数据好得不得了，制造业重回扩张区间反映了美国经济的强韧，市场担忧的经济衰退根本不存在。 另外，服务业的PMI为51.4，低于预期的52.7和2月的52.6，虽然比预期低，但好歹人家老美还是维持在50%的荣枯线之上。 所以说整体上来看，老美的企业们还是比较乐观的，愿意扩大采购，扩的服务支出，所以这也能看到了3月的非农数据非常好。 · 3月新增岗位30.3万，预期20万，前值为27万 · 失业率3.8%，符合预期劳动参与率62.7% · 薪资环比+0.3%，同比+4.1%，符合预期 分析一下就业结构，老美3月的就业增长主要由医疗保健等行业推动的（+72,300个工作岗位）；政府（+71,000个工作岗位）；休闲和酒店业（+49,000个工作岗位）和建筑业（+39,000个工作岗位）这几大构成，很明显的说这也是反应了目前老美的产业结构和景气周期，要说选板块，这几个板块里面肯定是会有出现机会的地方。 另外，和媒体老是渲染美国经济衰退的言论相反的是，目前的美国劳动力市场是历史上最强劲的市场之一，经济连续39个月增加就业岗位，这是有记录以来就业扩张时间第五长的时期。失业率已连续26个月低于4%，这是自1960年代末以来最长的连续增长。 下周老美还有一个重磅的CPI和PPI数据，这也决定了老美接下来的降息操作，可以说很关键。目前随着大非农的数据发布，6月降息的概率下降到50.8%，此前是55.8%，也就是说接近一半的可能不会降息。在FOMC7月会议中维持利率不变的可能性也高达27.4%，市场预期首次降息的发生时间从七月延后到今年九月。 从上面来看，美股市场也是没有那么强烈的交易降息的

疯了，黄金白银不断创新高，美联储不降息也顶不住黄金的疯狂。 疯了，有色跟着黄金疯狂，美联储不降息也顶不住有色的疯狂。 从上个月铜期货突破以来，最近的黄金有色资源讨论的声音倒是越来越大了。之前被大家唾弃的有色研究直播都开始了万人观看，「万人大会」这种泼天富贵，都轮到了周期板块（虽然历史上万人大会的后续行情都不太好……） 网上讨论有色的人很多的，都在讲长期资本开支不足和矿石品位下降的故事，但感觉没几个说到点子上。 1.先来聊聊铜的问题 铜现在全球已探明的资源储量约为10亿吨，按目前开采能力算，可以开采45年，不过分布非常是不均衡，全球铜资源储量排名，top10国家的合计储量占到全球的八成。 但是，储量不等于供给，铜产业链，上游铜精矿，中游冶炼厂生产精炼铜，下游铜产品加工厂，从铜矿到作为生产资料铜，有两个卡点，采矿和冶炼，任何一个点卡住，都会影响到铜的供给。 先来看上游，铜精矿，智利、秘鲁、刚果金三国，是全球铜精矿的核心产区，合计占到全球铜精矿的供应量的45%左右，因此，这三个地方发生战争等问题，对铜的供给影响都比较大。 再来看中下游，精炼铜和铜消费，中国是全球最大的铜冶炼国家，铜精矿主要靠进口，占到全球产能的40%以上，因为中国是全球最大的铜消费国家，年消费量占到全球的一半。 这是铜目前的供给与需求情况，长期处于动态平衡，不过呢，凡是总是有个但是，这种平衡最近被打破了。 总结起来就是两个原因： 一是开采的少了，因为过去10年，铜矿勘探建设资本开支下滑，新增矿井少，去年，全球精铜产量2468万吨，同比下降 3.8%，打破过去十余年来的正增长趋势。像大宗商品是一个神奇的东西，哪怕1%的供给不足，价格也能涨50%。 二是需求端一直很好，特别是大毛二毛这俩货打仗太耗材料了，铜消费量逐渐在增加，另外一方面是中国铜消费的新旧动能切换，地产铜消费切换到新能源；还有就是大家都知道美国、印度的经