1. 直接成本上升 - 核心产品依赖进口：英伟达的GPU芯片主要由台积电（TSMC）等亚洲代工厂生产，若美国或目标市场国家（如中国、欧盟）对进口芯片或相关设备加征关税，其硬件成本可能上升。 - 转嫁或消化成本：   -转嫁消费者：若英伟达选择提高产品售价（如数据中心GPU、游戏显卡等），可能削弱其价格竞争力，尤其在消费级市场（如GeForce系列）中，用户可能转向AMD等竞争对手。   - 压缩利润率：若自行承担关税成本，短期利润将受损。例如，2023年英伟达数据中心业务毛利率高达70%以上，但长期关税压力可能影响盈利能力。 2. 供应链调整压力 - 分散生产风险：关税可能促使英伟达加速供应链多元化，例如增加台积电美国亚利桑那工厂的订单，或寻求三星等非台系代工合作。但短期内芯片制造产能难以快速转移，先进制程（如4nm/3nm）仍依赖台积电。 - 本地化生产可能性：若美国推动半导体本土化（如《芯片与科学法案》补贴），英伟达可能调整供应链以符合政策要求，但需平衡成本与技术优势。 3. 市场需求波动 - 关键市场受冲击：   - 中国市场：中国是英伟达数据中心和游戏GPU的重要市场。若中美关税升级，其产品可能面临更高壁垒。例如，美国2022年对华AI芯片出口管制已迫使英伟达推出“特供版”芯片（如H800），但关税叠加管制可能进一步挤压市场份额。   - 新兴市场需求：印度、东南亚等市场对价格敏感，加关税可能抑制英伟达中低端产品（如消费级显卡）的渗透率。 -替代品竞争：中国本土企业（如华为升腾、寒武纪）可能借关税窗口加速替代英伟达的AI芯片，尤其在政府主导的算力项目中。 4. 地缘政治博弈的连带影响 - 贸易战升级风险：若美国对华半导体关税扩大，可能引发中国对等反制（如限制原材料出口、加征整机关税），间接影响英伟达的全球供应链。 - 政策不确

从趋势来看腾胖子有机会下探200港元。