中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套。 中芯国际控股有限公司注册成立于2015年7月28日，是中国内地规模大、技术先进的集成电路芯片制造企业。中芯国际主要业务是根据客户本身或第三者的集成电路设计为客户制造集成电路芯片。中芯国际是纯商业性集成电路代工厂，提供0.35微米到14纳米制程工艺设计和制造服务。 中芯国际在全球集成电路制造企业中排名第四，在中国大陆集成电路制造业中排名第一。该公司提供0.35微米到14纳米的制程工艺设计和制造服务，并且拥有完整的半导体产业链。 从中芯国际2023年财报数据我们不难看出：营收规模稳步增长：中芯国际2023年全年实现营收495.16亿元，相比上年的356.31亿元，增长了14.36%。这主要得益于公司在集成电路制造领域的不断拓展和升级，以及在国内市场的稳步增长。 公司在第一季度面临着一定的挑战，当然啦，这也无可厚非，毕竟经济复苏需要时间。综合来看，中芯国际未来的发展面临着一定挑战，需要通过持续的创新和升级，以及优化资源配置来应对市场的变化。同时，也需要密切关注市场趋势和行业政策，及时调整战略和规划，以实现可持续发展。 总体来看只有随着我国移动互联网的快速发展，智能手机市场崛起，中芯国际将会努力提高成熟工艺的产能，并且加大先进工艺的研发和投入，才能实现产能的合理布局。同时还要加大国产半导体设备的替代：中芯国际将会加大国产半导体设备的研发和替代，以提高生产效率和降低成本，同时与国产供应链一起成长。中芯国际将会探索3D封装、小芯片封装等技术，以实现更高的性能和更好的能源效率，这也是未来半导体行业的发展趋势。 总之，中芯国际未来的还很长，大哥还真不是那么好当的，毕竟不想当将军的士兵不是好士兵，所以只有不断变化发展，才能更好的适应社会的发展，巩固大哥的
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集成电路市场充满挑战，中芯国际还能稳坐龙头吗？
集成电路市场充满挑战，中芯国际还能稳坐龙头吗？
AI商业化前景未明，科技巨头二季度财报透露豪赌决心
这几天，美股各大科技巨头纷纷发了财报。 除了业绩，AI恐怕是这轮财报里投资人最关心的事情了。 去年一年，美股七姐妹“Mag7”（包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉）的回报率超过100%。因为所有人都相信，AI叙事最先受益的肯定是巨头。 但到了今年，GPT5迟迟没有发布，AGI应用也没有人们想象中那样大爆发，高盛和红杉更是先后给行业泼冷水，大喊AI泡沫已来。 在这种情况下，科技巨头们的二季报，就成了检验AI阶段性发展的一次大考。透过科技公司们的财报，乌鸦君看到了以下三个点： 第一，AI的商业回报前景并不清晰。微软的云服务收入增速开始放缓，且AI相关收入占比并未有明显提升。相反，受益于基数较小，谷歌的云服务增速却还在提升。 第二，科技巨头对AI的投入力度仍然在不断加大。二季度，微软的资本支出（包括融资租赁），同比大增77.6%至190亿美元。同期，谷歌的资本开支也达到132亿美元，按公司给出的下半年指引，谷歌全年资本开支至少492亿，同比增长52%。 第三，虽然投资人质疑越来越多，且科技巨头也开始承认AI泡沫的存在，但这丝毫没有动摇其对AI的投入。这些巨头高管的意思很明确，AI是一个超级机会，宁可多投，也不能错过。 / 01 / AI商业回报尚不清晰 要说衡量AI带来的价值，没有什么比云计算的指标更有说服力。 云服务业务不仅提供了AI产品的“算力底座”，甚至还集成了很多AI服务。比如，在Azure相关AI模块中，就集成了OpenAI旗下部分产品功能。 从二季报来看，微软的Azure和谷歌的Google Cloud的表现，呈现了完全不同的走势。 先说微软，根据微软公布的数据，二季度其Azure云服务业务收入同比增长29%，低于此前预期增速30.6%。要知道，过去两个季度，Azure云服务业务收入增速都在30%以上。 拆解结构看，据管理层披露，本季AI相关收入占
AI商业化前景未明，科技巨头二季度财报透露豪赌决心
左手广告、右手智能云，百度价值与成长兼具
5月16日，百度公布了2023年一季报，实现营业收入311亿元，同比增长10%，归属百度的净利润达到57亿元，同比大增48%。 对于百度业绩的增长，市场是早有预期的，财报发布后，实际的业绩还是超过了预期中的预期。营收、净利润双双大增的点在于百度核心的广告收入同比再次加速增长和智能云开始实现盈利。 其中，一季度百度核心的在线营销收入为166亿元人民币，同比增长6%，不仅改善了利润率还带动了非常强劲的现金流，这是百度价值的部分。尤其振奋人心的要数智能云业务实现盈利了，在国内外云市场竞争愈演愈烈下，依然有不俗的表现。智能云的盈利，标志着百度成长属性更强，同时也打造出更强的第二增长曲线，和AI相辅相成的模式，对行业来讲是具备很大的参考意义的。 广告业务重回上升空间，AI 重塑移动生态 广告业务是百度赖以起家的本钱，也是百度的价值所在，在2022年时，百度的广告业务还是四个季度连降。一至四季度，百度在线营销的收入分别为157亿元、171亿元、187亿元、181亿元，同比减少4%、10%、4%、6%。在连续四个季度下滑后，2023年再度来到回升区间，百度核心收入为230亿元，同比增长8%，这一部分业务超预期，有外因也有内因。 外因是经济大盘确实在改善，特别是在旅游、医疗、商业服务和本地服务等方面，有些甚至超过了疫前水平，这对百度以及一些广告客户来说是非常有利的。内因是AIGC的赋能，在文心大模型接入百度搜索、百度地图、贴吧、百度输入法等应用后，不论是交互体验还是搜索体验都有一个明显的改善。在数据上，3月份百度App月活用户同比增长4%，Q1电商零售GMV同比增长55%，采用AIGC的客户，在百度平台上的广告支出同环比均有所增长，这说明文心大模型的技术实力是在线的，在文心一言融入到公司的所有业务，百度移动生态将会重构，实现可持续稳定的增长也是大概率事件。 AI推动智能云持续增长 这次百度
左手广告、右手智能云，百度价值与成长兼具
一季报里的新旧美团：亏损两年终盈利，反击抖音见成效？
美团发布2023年Q1业绩。其中单季营收同比增长26.7%，达586亿元，远超彭博社预期574.82亿元；非国际会计准则下经调整净利润54.91亿元，大幅扭亏为盈，去年同期这一数字为亏损35.9亿元。 延续了22年的既有策略，巨头们都在求稳，一件事是降本增效，另一件事是加大变现力度实现盈利，美团亦如此。美团在本地生活领域承受着巨大压力，抖音、腾讯等进入巨头本地生活市场对美团业务造成冲击，一定程度对美团的股价也造成了拖累。 但基本上的共识是：美团的一季度财报表现，超出了大多数人的预期。 5月25日， $美团-W(03690)$ 发布了2023年一季度的财务报告。而无论是从营收、还是利润的同比增速来看，本次财报都称得上是过去四年来最好的一季度报告。 报告显示，美团开年3个月实现了营收586亿，同比去年增长26.7%，增速为近四年来最高，大幅领先一季度社会消费品零售总额5.8%、餐饮收入13.9%的大盘增速；净利润同比去年大幅扭亏，经调整EBITDA及经调整溢利净额分别是63亿元及55亿元，创下历史新高；经营现金流持续改善，单季度达到每股1.29元，同比大增170%。 尽管过去一年本地生活的竞争在不断加码，但美团整体业务表现依然稳健。 一方面，本地生活的天花板随着线下经济快速复苏，市场规模在不断变大，互联网营销在商家中的渗透率在不断提高、渠道价值也更受商家的重视；另一方面，美团作为头部平台的角色稳健，一季度不同板块针对性的市场策略调整的价值初显，甚至好于部分分析师的预期。 美团 由此可见，得益于巨大的网络效应，在备受关注的后疫情零售时代，头部互联网平台本身在整体零售大盘中依然具有指标性的价值。 1、稳健与想象力齐飞 拆解美团此次的财报可以发现，美团主要业务板块虽然
一季报里的新旧美团：亏损两年终盈利，反击抖音见成效？
美团一季度财报超预期，主要受哪些因素影响？
$美团-W(03690)$ “本季度，得益于本地消费的强劲复苏，公司各项业务均实现健康增长。”美团CEO王兴表示，“美团深刻感受到国内经济基本面的韧性和国民消费的深厚潜力，并在中国零售行业的发展中持续受益。我们将继续用科技连接人和商品与服务，通过新供给，满足新需求，助力实体经济发展，帮大家吃得更好，生活更好。” 财报 消费复苏 核心本地商业稳固健康 一季度，美团核心本地商业实现稳步增长，营收达429亿元，同比增长25.5%。通过即时零售优质的线上线下供给，美团继续发挥丰富应用场景的优势，全方位满足用户消费需求。在此带动下，美团即时配送订单量同比增长14.9%至42.67亿单，用户交易频次和客单价同比实现双增长。 伴随着即时零售的场景和丰富度不断拓宽，本季度美团闪购订单量同比增长35%。在一季度即时配送订单中，旅行场景和中高客单价的订单量显著增加，节假日期间的礼物即时配送需求大增，非餐、酒饮及鲜花品类订单增长明显。消费者在美团上问诊和买药的意愿也进一步加强，各类即时购药需求也使得本季度药品类别的订单量和用户数同比均呈现强劲增长。 线下消费的强势复苏，让到店业务交易额及收入增幅也逐月提升。今年春节假期期间，全国多人堂食套餐订单量同比2022年增长53%，夜间消费规模占比达49%，较去年同期上涨13个百分点。此外，凭借组织能力、消费者心智和商家服务方面的优势，美团到店年度活跃商户继续保持增长，创下历史新高。 春节期间的强劲需求同样带动酒店间夜量同比增长超过40%。春节过后，本地住宿和短途旅游的间夜量保持强增长势头，连续多个周末创新高。 新业务方面，随着商品零售业务的效率大幅改善，新业务分部一季度收入同比增长30.1%至157亿元。经营亏损相较去年同期减少34.2亿元，同比收窄40.5%。 财报 助
美团一季度财报超预期，主要受哪些因素影响？
蔚来二季度营收创新高，月销超2万，实力圈粉
蔚来二季度表现不错啊！营收涨这么多！起飞了啊！ 连续4个月销量超2w+ 2季度不仅掏出全球首颗5nm车规级智驾芯片、全国首个整车全域操作系统SkyOS·天枢 还推出换电县县通、换电合伙人计划 马上乐道首款新车就要上市了，多品牌时代一来，体系化能力就更凸显了 到时候技术红利释放，要赚钱啦！ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$
蔚来二季度营收创新高，月销超2万，实力圈粉
根据美联储的通胀与就业数据，如何看待我们的CPI数据？
我们把近日的经济数据盘点一下：美国至5月6日当周初请失业金人数 26.4万人，差于预期24.5万人和前值24.2万人，数据录得2021年10月30日当周以来新高。 以上数据表明<劳动力市场正在降温>。最近的数据高于2019年（疫情爆发前）约22万人的周平均水平。申请失业救济人数今年呈上升趋势，表明失业人数正在从历史低点上升。近几个月来，科技、房地产和金融等行业的大公司也纷纷宣布裁员。 美国<密歇根大学统计>的一年期通胀预期值为4.5%，略低于前值4.6%，但高于预期4.4%。 5年期通胀预期值3.2%，高于预期2.9%和前值3%，暗示通胀的顽固。 美国4月核心PPI年率 3.2%，略低于预期3.30%和前值3.40%。 美国4月未季调核心CPI年率 5.5%，持平预期5.50%，略低于前值5.60%。 以上通胀数据综合起来看，可能预示未来通胀的放缓，但核心CPI依旧离2%的目标很远且相对顽固，连续5个月在5%-6%区间波动，是《不足于支撑美联储很快降息》这个观点的。 此次《CPI子项》中，美国4月未季调食品通胀年率 7.7%，低于前值8.5%。能源通胀年率 -5.1%，略高于前值-6.4%。二手车和卡车通胀年率 -6.6%，略高于前值-11.2%。住房通胀年率 8.1%，略低于前值8.2%。 权重 其中本次住房通胀在CPI中的权重为34.586%，住房通胀主要体现在房租的上涨上，从下图看美联储看中的劳工部数据已经《开始要露出涨幅见顶》的迹象。 就业与通胀是美联储的政策双目标，现在就业边际变差，通胀上涨边际放缓，那么6月份很有大可能是会暂停加息的。接下来看下《每周缩表规模》： 可以看出过去一周的缩表规模为9.7亿美元，环比少很多哦，为什么？这要回到我们的上篇内容《美联储金融稳定报告》，上次光写拓展了，没有讲完，里面还提到：银行业对经济增长放缓的担忧可能
根据美联储的通胀与就业数据，如何看待我们的CPI数据？
国内玩电车，美国这次能把AI玩出赢利模式吗？
谷歌、Meta、微软都相继发布了二季度的财报。营收和利润方面，受益于AI驱动，三家公司都实现了双增长。 -谷歌：2024Q2资本支出为130亿美元（环比+10%，同比+91.3%），公司指引全年每季度的资本支出将大致保持在或高于Q1资本支出水平（120亿美元）。 -Meta：2024Q2资本支出为84.7亿美元（环比+26%，同比+33.3%），公司全年资本支出指引从之前350亿至400亿美元的范围，上调至370亿至400亿美元之间。同时，公司预计2025年的资本支出将显著增长。 -微软：2024Q2资本支出为190亿美元（环比+35.7%，同比+78%，一致预期150亿美元），公司指引2025财年资本支出将高于2024财年。 大幅增长的资本开支应该是这波纳指回调的一个重要因素。 $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms(META)$ $微软(MSFT)$
一年卖10个亿：敷尔佳透明质酸钠贴火爆的背后
2014年，一位名叫张立国的药剂师，完成了“医用透明质酸钠修复贴”产品的研发。当时，他并没有想到，日后十年，这样的一小片贴膜，会彻底引爆中国护肤品市场。 这个“医用透明质酸钠修复贴”，是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的Ⅱ类医用敷料贴类产品。张立国将其注册商标，命名为：敷尔佳。 刚刚过去的2023年，是国货美妆品牌的爆发之年。2023年1-11月,抖音护肤TOP20榜里，国货强势占据11席。此外，在2024年的“三八节”表现来看，国货品牌也表现亮眼，并且在其中，玻尿酸类的品牌，增长明显较高。 敷尔佳，也正在这样的行业大背景下快速成长，并于2023年8月登上资本市场，成为“医用敷料第一股”。 一、透明质酸钠材料：女人的生意，火爆的市场 在国货爆发、透明质酸钠增长的背后，是一条容易诞生超级大单品的赛道：功能性护肤。 2015年左右，功能性护肤品才在国内真正崛起。这个赛道，成长速度较快，诞生了一个又一个重磅IPO，包括贝泰妮、华熙生物、巨子生物等，敷尔佳，也是其中之一。 图：护肤品行业增速 来源：弗若斯特沙利文 皮肤护理类产品，按产品形态，可以分为注射、敷料、面膜三大类，敷尔佳主要涉及的是敷料、面膜。 2017-2021年，医用敷料的市场规模达到25.9亿，年化增速为40%。据弗若斯特沙利文预计，2022-2027年市场规模增速达到23.1%。其中，轻医美用户人群增长，以及用户对于功能性护肤的偏好，是行业增长的核心驱动。 我们分别来看这两大增长驱因素： 轻医美——用户规模上行，贴式敷料用户渗透率持续提升。据艾媒咨询数据，2016年至2020年间轻医美用户规模不断增长，2020年用户规模达1520万。2023年，我国轻医美市场用户规模超过2000万人，较2020年增长55%。。消费者在光电/注射类项目过后，通常需要早晚敷医用面膜进行修复，轻医美用户的规模快速增长较大程度拉动了贴式
一年卖10个亿：敷尔佳透明质酸钠贴火爆的背后
微软财报吹响了AI反攻的号角？
微软本季Capex大超预期，与宏观事件一起带动英伟达单日涨幅超过15%，我们认为这是首次有科技巨头在财报中正式证明开启新一轮‘星球大战’级别数据中心投入，这个证明并不体现在capex指引，而体现在年报中的已签署超过千亿美元的新增租约与土建合约，市场在未来将会陆续认知年报的解读。本季度微软Capex加租赁190亿美元，不加租赁140亿美元。上个季度加租赁140亿美元，不加租赁110亿美元。 在此前多个季度，微软租赁支出稳定在20-30亿美元。 1、在租赁中，微软向IDC租用数据中心，按照机柜上架采购计算，微软也向Coreweave、Lambda乃至Oracle租赁数据中心+服务器，按照实际采购算力计算。在OperatingLeases，产权不转移，在Financialleases，产权转移。微软在FY2024年有322亿美元的FinancialLeases，已经折旧了64亿美元，微软在FY2023只有205亿美元FinancialLeases。 2、在我们和微软IR的多次交流中，公司都强调在上个季度Capex没有预期增长那么快的很重要原因就是Oracle、Coreweave的GPU上架速度不及预期，并且这部分GPU供给需要计入Capexandleases里面。 3、微软和Coreweave、Oracle签署的合同总额没有披露，且合同什么时候确认为微软Capex也较难确定。根据我们的产业跟踪，Coreweave可能收入60%以上来自于微软/OpenAI，与微软签署的多年合同超过70亿美元，二季度Inflection四万张卡完全归微软所有，且明年有9万卡以上的H200供微软使用。Oracle当季度AI合同超过100亿美元，最大客户也是微软，且在这个季度Oracle和微软、OpenAI新签署合同，将此前GPU的规划从Bing等业务进一步拓展到OpenAI训练。 4、在微软FY24年
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