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卢世勤

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巴菲特经典演讲：这些人只关注两个数字，便取得了巨大成功

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{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"4168477080418232","uuid":"4168477080418232","gmtCreate":1705373952337,"gmtModify":1705513319743,"name":"卢世勤","pinyin":"lsqlushiqin","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","hat":"https://static.tigerbbs.com/4c5ceab71416b120bab4604c0754b52a","hatId":"shopping-5c7909103804749e0b21df6dfddc9bae","hatName":"2024新年头像框","vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":3,"tweetSize":17,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":1,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc-2","templateUuid":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc","name":"知识探索家","description":"观看学堂课程满20节","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/63cc10a4789c3eaa019b225a55136cf9","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/b1f0cbf3ae1b0a4593ddb3434df74ce0","grayImgUrl":null,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.07.10","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":2006},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-1","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"出道虎友","description":"加入老虎社区500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0e4d0ca1da0456dc7894c946d44bf9ab","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0f2f65e8ce4cfaae8db2bea9b127f58b","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c5948a31b6edf154422335b265235809","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.05.31","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":2,"currentWearingBadge":{"badgeId":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc-1","templateUuid":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc","name":"知识体验官","description":"观看学堂课程满5节","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fb5ae275631fb96a92d475cdc85d2302","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c2660a1935bd2105e97c9915619936c3","grayImgUrl":null,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.01.31","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":2006},"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"广东","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":271818968977520,"gmtCreate":1707413812140,"gmtModify":1707413813307,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/271818968977520","repostId":"1169031682","repostType":4,"repost":{"id":"1169031682","kind":"news","pubTimestamp":1707390496,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169031682?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-02-08 19:08","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特经典演讲：这些人只关注两个数字，便取得了巨大成功","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1169031682","media":"华尔街见闻","summary":"人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。","content":"<html><head></head><body><p>1984年，为纪念格雷厄姆（Benjamin Graham）和多德（Daved L. Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。<br/><br/>巴菲特讲述了<strong>格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得股市上的巨大成功。</strong><br/><br/>如果对价值投资感兴趣，可以看看巴菲特这篇演讲内容，虽然已过去近40年，仍能对我们有所启发。<br/><br/>巴菲特在演讲中提到9个成功案例，其中大多人并非科班出身，有的甚至没有大学学历，但依靠价值投资法，<strong>只关注两个数字：价格和价值，在长期取得了成功。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e42b1228bd45bb345016619a27067826\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，巴菲特与案例中取得成功的投资者大多相识在1950-1960年，在做演讲的将近30年后回顾了他们的业绩，他们都是奉行格雷厄姆-多德提倡的价值投资法的投资者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。<br/><br/>他们的想法非常单纯，如果某家公司值一美元，若我能够以40美分买进，我迟早会获利。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特还表示，人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。</strong>文中2位投资者就只用了5分钟就接受使用价值投资法。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，当前（发表演讲时）学界已经背离了价值投资法，那么多由信息化带来的大量关于价格和交易量等参数分析不见得有什么价值<strong>，</strong>他评价道“就如我一个朋友所说：<strong>对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。”<br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以下是巴菲特演讲精华内容，分享给大家（文中的第一人称“我”，指的是巴菲特）：</p><h2 id=\"id_727394366\">价值投资过时了吗？ 极高比例的成功者，来自“格雷厄姆-多德村“</h2><p style=\"text-align: justify;\">也许有人会问：<strong>格雷厄姆和多德</strong>所提倡的价值投资法，是不是已经过时了呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">今天，很多学术人员会回答说：是的。他们认为，<strong>市场是有效的，所以，一切有关经济状况和公司的前景的因素都会反映在股票的价格中。</strong>这是因为股市中有很多聪明的分析员，他们会尽量应用所有已知的资讯，使得股票不会偏离其合理的价格。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>支持此理论的人认为，股市中是没有所谓的“被低估”的股票的；而那些所谓“能够战胜市场”的投资者，也只不过是侥幸罢了。</strong>因为，根据其理论（价格已反映所有资讯），拥有“长期战胜市场”的能力，是不可能的。</p><p style=\"text-align: justify;\">无论如何，以下我将为大家介绍一批投资者。他们年复一年的，取得了标准普尔500指数更好的投资成果。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果你在“投资世界”里做个统计，你就会发现，有极高比例的成功者，都是起源自一个叫做“格雷厄姆·多德”的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄中的所显示出的高度集中趋势，并不能单纯的用巧合、运气来解释。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们也不能够说，他们是因为遵随着一个领袖的指令，而做出相同的押注的。<strong>他们的大家长只不过是制定了一套“猜硬币”的知识理论，这批学生们呢，则是按照各自的方式，应用那套理论去做出各自的判断的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当他们做出决定要买入某个股票时，他们是从不关心那一天是星期几，或是哪一个月份</strong>（这是那些“市场有效”的理论家们所关心的）。</p><p style=\"text-align: justify;\">无独有偶，当一个生意人要买入一项生意时，他也是不太可能会去关心那项买卖到底是在星期几、或哪一个月份进行的。（<strong>格雷厄姆·多德</strong>的投资者们所做的事其实是与这些生意人一样的，只不过，他们是通过股票市场来买入一项生意罢了）。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的这批<strong>格雷厄姆·多德</strong>的投资者们，当然也不会去关心一些诸如beta、资本资产定价模型、证券投资报酬比等等的参数。<strong>事实上，他们中的大多数，可能连这些东西是什么都不知道。他们只关心两个数字：价格和价值。</strong></p><h2 id=\"id_2456023408\">如此多的价和量研究真的有必要吗？</h2><p style=\"text-align: justify;\">我一直都感到奇怪，为什么会有那么多有关价格与成交量关系、以及各种图表的研究。难道你会因为某个公司的价格刚刚于上一星期被调高了，就冒然的买入它吗？</p><p style=\"text-align: justify;\">今天，之所以会有如此多有关价格与成交量等参数的研究，那是因为在这个电脑时代，我们可以很容易取得这许多的资讯。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些研究不见得要有什么价值，只不过是因为我们有了那么多资料，而学者们也已花了相当多的努力在学习有关的数学知识。</strong>即使那些资料是没有应用价值的，但当人们具有了相关技能时，好像不去用它就是有罪似的。</p><p style=\"text-align: justify;\">就如我一个朋友所说的：<strong>对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。<br/><br/></strong>我认为，我们所说的这一共同的智慧家族很值得研究。顺便要指出的是，尽管学术界大量研究过价格、成交量、季节性、资本化规模等变量对股票表现的影响，但是，却没有人研究过价值导向赢家所运用的这种非同一般的集中方法。</p><h2 id=\"id_1046574862\">9位格雷厄姆-多德式的超级投资者</h2><p style=\"text-align: justify;\">我先来回顾一下曾于1954-1956年在格雷厄姆·纽曼公司工作过的四个人的经历，以此来开始关于这一结果的研究。<br/><br/>那里只有四个人，他们并不是从几千人中挑选出来的。在修完格雷厄姆的课程后，我提出到格雷厄姆·纽曼公司做义工，但他却以我自视过高为由拒绝了我；他是很看重这一点的。在经过多次请求后，他终于雇用了我。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那时公司有三名合伙人以及我们四个“农夫”级的职员。我们这四个人均在1955-1957年离开了（公司于1957年停业）；现在我们可以得到其中三人的投资记录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例一：沃尔特·施洛斯 </strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第一个例子是沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）。沃尔特从来没有念过大学，但他在纽约金融协会参加了本杰明·葛雷厄姆的夜间课程。他于1955年离开了格雷厄姆-纽曼公司，并在28年间取得了表1所示的投资业绩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f0a5e3138226aa5cf2c5d4274d4c7da\" title=\"\" tg-width=\"506\" tg-height=\"693\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">听了我介绍的关于沃尔特的事迹后，亚当·斯密（Adam Smith）在1972年出版《超级金钱》(Supermoney) 一书中，写下了这样一段针对他的文字：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他并没有什么特殊的消息来源。实际上，<strong>华尔街圈子里的人对他一无所知，也没有人告诉他任何想法。他只是查阅各种手册上的数据，并索取年报，这就是他的信息来源。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在介绍我认识他时，沃伦自己也对他进行了和我一样的评价：“他从来没有忘记，他是在打理别人的钱财，这种意识使他厌恶亏损的心态更为强烈。”他是完全诚实的，对自己的认识也很清楚。金钱对他来说是一种严肃的东西，股票亦然，由此<strong>派生出他对“安全边际”原则的坚持</strong>。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>沃尔特的投资组合十分多样化，他拥有100余只股票。</strong>他知道如何去发现那些售价大大低于私人所有者价值的股票。这就是他所做的一切。<strong>他不关心买股票的日子是不是星期一或者是不是1月份，也不关心是否正值选举年。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他只是说，如果一只股票价值1美元，而我可以花40美分买到它，那就一定会有好事降临到我的头上。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他就是这样做的，日复一日，年复一年。<strong>他拥有的股票品种比我多得多，而且也不像我那样对公司业务的性质感兴趣</strong>——我对沃尔特的影响似乎不大，这正是他的优点之一，没有人能够对他产生足够的影响力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例二：汤姆·科纳普（Tom Knapp）</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第二个例子是汤姆·科纳普，是我在格雷厄姆·纽曼公司的工作伙伴。在二战前，他曾在普林斯顿主修化学系。参战回来后，他成了沙滩的无业游民。有一天，他和戴夫·多德在哥伦比亚开办一项有关投资的夜间课程。他报读了那项课程后，发现自己对投资产生了极大的兴趣。于是，他申请进入哥伦比亚商学院，并在那里取得MBA学位。其间，他有修读了多德和格雷厄姆开办的课程。35年后的今天，当我要向他求证以下的资料时，我又在海边见到了他。所不同的是，<strong>今天他已是沙滩的主人了</strong>。</p><p>在1968年，汤姆·科纳普和Ed·Adnerson（另一个格雷厄姆的学生），和几个拥有相同投资信念的伙伴，一起开创了Tweedy, Browne Partners公司。<br/><strong><br/>表2中列出了他们这些年来的投资成绩</strong>。<strong>他们通过非常分散的投资策略来达到这些成果，偶尔会买入一间公司的大量股份，以掌握公司的控制权，但并没有控制性股份的公司，所得到的投资回酬却并不亚于他们所掌控的公司。</strong><br/><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec814b26d0cf729e519efbcae7851836\" title=\"\" tg-width=\"519\" tg-height=\"569\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例三：某格雷厄姆·纽曼公司成员</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表3是第三个成员的投资成绩，他在1957年成立了巴菲特合伙企业（Buffett Partnership）。他干得最漂亮的一件事，是在1969年解散了该公司。在此之后，从某种意义上来说，伯克希尔·哈撒韦只是该企业的延续。关于伯克希尔的业绩，我很难给出一个单一的指标来加以衡量，但我认为，无论采用何种指标，其成绩都是令人满意的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35d908464aa08971bb84e90912811233\" title=\"\" tg-width=\"505\" tg-height=\"686\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例四：红杉基金比尔·卢昂（Bill Ruane）</strong></p><p>表4是红杉基金Sequoia Fund经理人比尔·卢昂的投资记录<strong><em>。</em></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b35d252e75317f179016511c73eaa0d\" title=\"\" tg-width=\"503\" tg-height=\"537\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比尔·卢昂（下文简称比尔）是我于1951年在格雷厄姆的投资课里认识的。他毕业于哈佛商学院，到华尔街工作后，他觉得需要多学习一些有关商业方面的知识，于是就在1951年到哥伦比亚大学选修了格雷厄姆的课程。</p><p style=\"text-align: justify;\">从1951年到1970年间。比尔所管理的资金规模相当小，绩效却远比大盘来得好。当我结束巴菲特合伙公司的业务时，我问比尔是否有意成立—只基金来管理我的合伙股东的资金，于是他成立了红杉基金。他成立基金的时机非常不利。他直接介入两类市场，并且克服了对价值投资者不利的种种困难。我非常高兴地看到，我的合伙股东不仅继续委托他管理，还投入更多的资金，得到了相当满意的回报。</p><p style=\"text-align: justify;\">这并不是马后炮，比尔是我推荐给我的合伙股东的唯一人选。当时我说过，如果他能够取得比标准普尔指数高4个百分点的业绩，就足以稳定投资人了。比尔的成绩远远不止于此，其管理的资金也逐渐增多。</p><p style=\"text-align: justify;\">毋庸置疑的，资金规模会成为投资表现的负累。当资金不断成长时，并非说你不能取得比平均成绩更好的回酬，但它的难度会增加。当你管理着一个2万亿美元的基金，即相当于美国股市总市值的规模，那么你就不再可能取得优于平均的回报率了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我必须强调的是，我举的例子中，它们的操作中从来没有出现过相同的投资组合，虽然他们都是在寻找证券的价格和价值的差异，他们各自的决策是很不一样的。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃尔特（案例成员一）的最重要持股都是扎实的企业，如Hudson Pulp&amp;Paper、Jeddo HighHand Coal、New York Trap Rock Company，即使是偶尔阅读金融版新闻的人，对这些企业的名称也耳熟能详。</p><p style=\"text-align: justify;\">Tweedy Browne（案例成员二的公司）所选择的标的则更是名不见经传的企业。另一方面，比尔的选择标的则是大型企业。他们的投资组合极少出现重叠现象；他们的投资记录并不是来自一个人叫牌、其他人跟庄的模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例五：芒格</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第五个例子，也就是大家熟知的芒格（Charlie Munger）</strong>。在1960年认识他，并且建议说，法律是一种很好的业余爱好，但他还可以做得更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">他按照与沃尔特完全相反的做法，成立了一家合伙公司，其投资组合集中在极少数的证券，因此业绩变动比较激烈，但他仍然依据相同的价值折价法从事投资。他不在意业绩的大起大落。正如其业绩记录，他也是那个投资成绩突出的智慧部落的一个成员。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f3707bb62b7d3456a7a2404d1f4e37a\" title=\"\" tg-width=\"493\" tg-height=\"671\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例六：里克·格林（Rick Guerin）<br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表6投资业绩属于查理的一位好朋友——另一位非商学系出身的人，他毕业于南加州大学的数学系，毕业后进入IBM，曾经担任推销员的工作。当我找到芒格后，芒格又找到他，他的名字是里克· 格林（Rick Guerin）。从1965年到1983年，标准普尔指数的回报率为316％，而里克· 格林的绩效为22200％。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f4f2b9e691ac8e10df5de5a88e80b2c\" title=\"\" tg-width=\"513\" tg-height=\"614\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">附带说明一下，让我感到非常奇怪的是，以40美分的价格买进一美元的东西，人们要么瞬间接受这一理念，要么就永远不会接受它。这就像向某人灌输某种思想一样，如果这一理念无法立即俘获他，即使你再跟他说上几年，并且展示各种记录，你也无法让他接受。这是很简单的概念，但他们就是无法领悟。<br/><br/>类似里克·格林这样的人，他完全没有正式商学教育的背景，却可以立即领会价值投资法，并且在五分钟之后便加以利用。我从来不曾见过任何人，会在10年之后才逐渐地皈依这种方法的。它似乎和智商或学术训练无关。你要么马上理解它，要么一辈子也不会懂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例七：斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第七个是斯坦·珀尔米特</strong>(<strong>Stan Perlmeter)的投资记录。</strong>他是密歇根大学的文科生，毕业后成了Bozell &amp; Jacobs广告代理的一个事业伙伴。1965年，他发现我的生意比他的还赚钱，就离开了他的广告代理事业。同样的，斯坦只用了5分钟，就接受了价值投资法。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fba8052b1164ddbad1403417352fd418\" title=\"\" tg-width=\"488\" tg-height=\"442\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">斯坦所持有的股票与沃尔特·施洛斯的全然不同,他也不曾拥有比尔所买进的股票,他们都是独立的记录。但是，斯坦买进每—支股票时，都是因为他所获得的价值高于他所支付的价格。这是他唯一的考虑。</p><p style=\"text-align: justify;\">他并不关心季报的数字，也不关心公司下一年的利润情况，他从不理会买进股票的日子是星期几，也不在乎什么人的研究报告说了些什么，对市场走势、成交量或诸如此类的东西更是毫无兴趣。他只提出一个问题：该企业值多少钱?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例八、九：两家退休基金</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表8和表9的投资记录分别属于两家我曾经参与过的退休基金。<br/><strong><br/>第八个例子是华盛顿邮报的退休基金。</strong>好几年前，它是由一家大银行来管理的。后来我建议说，如果他们挑选一些价值型的经理来管理基金，他们将可取得不错的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">他们的总体成绩一直以来都在同行中取得极高的排名。华盛顿邮报公司要求这些经理们至少保留25%的资金在债券投资中。<br/><br/>我在表8中也列出了他们在债券投资方面的成绩，是为了让大家知道，他们在债券方面并不在行。他们本身也是这么认为的。即使受到了这25%（投资于他们所不熟悉的债券）的拖累，他们的投资成绩仍然在基金管理方面名列前茅。<br/><br/>虽然这个基金的记录所涵盖的期限不是很长，但这确实是他们聘请的这三位管理人的许多投资决策的成果，虽然这些人过去并不为人所知。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/473d7bf3b42938bf80200a2236519f1c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第九个例子是FMC Corporation的退休基金<em>。</em></strong>我从来没有亲自管理过这个基金，但曾在1974年影响了他们的决定，挑选价值型的基金经理来管理它。</p><p style=\"text-align: justify;\">在此之前，他们挑选管理人的方式与其他大公司并无差异。自从他们“转向”了价值投资后，在Becker一项关于退休基金的调查中，其业绩已属于同等规模基金排名的第一位。<br/><br/>1983年，该基金有8位任职一年以上的基金经理，其中7位的累积业绩高于标准普尔500指数的表现。期间，FMC基金的实际业绩与业绩中位数的差额相对于多赚了2.43亿美元，FMC将这一成绩归功于他们挑选基金经理的新思维。</p><p style=\"text-align: justify;\">那些经理不一定都是我会挑选的，但他们都有个共同点：根据价值来选择所投资的股票。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/093231a4e70564333e107ac47a7f80c5\" title=\"\" tg-width=\"503\" tg-height=\"655\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">上这9项投资业绩记录都来自于“格雷厄姆-多德”，他们并不是我在事后从数千人中挑出来的，早在多年以前，我就根据他们的投资决策理念选中了他们。<br/><br/>我知道他们受过什么教育，对他们的智力、性格和脾气也有第一手的了解。他们的风险控制能力远远高于一般水平，其业绩也是在大市较为疲软的形势下取得的，了解这两点具有极其重要的意义。<br/><br/>虽然风格多有不同，但他们的主要观点是一致的：他们始终买进的是企业，而不仅仅是股票。是我根据他们的投资决策架构，在多年前便选定了他们。</p><p style=\"text-align: justify;\">他们的投资风格虽然大不相同，但心态上始终恪守：<strong>买进的标的是企业，而非企业的股票。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他们当中有些人偶尔会买下整个企业，但是他们经常只是购买企业的—小部分。不论买进整体或一部分的企业，他们所秉持的态度完全相同。在投资组合，有些人持有几十种的股票；有些人则集中少数几支股票。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>任何情况下，他们都是根据一间公司的内在价值与其市价之间的差异来投资获利的。</strong></p><h2 id=\"id_954476841\">市场经常不合理，需要有安全边际</h2><p style=\"text-align: justify;\">我相信市场上存在着许多没有效率的现象。<strong>这些来自于“格雷厄姆-多德都市”的投资人成功地掌握了价格与价值之间的缺口。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街的“群众”可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场价格是理性的产物。<strong>事实上，市场经常是不合理的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我想提出有关报酬与风险之间的重要关系。在某些情况下，报酬与风险之间存在着正向关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">在价值投资法当中，情况恰巧相反。如果你以60美分买进1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却还是后一种更高。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以价值为导向的投资组合，其回报的潜力越大，风险越小。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你必须有能力对企业的内在价值有一个大体的估计，但是你并不能够给出精确的答案。这便是本杰明·格雷厄姆所说的要有一定的安全边际的意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，<strong>但你必须留有余地。</strong>在建造一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车的重量通常最多只有10000磅，你也必须坚持其承重要达到30000磅。同样的原则也适用于投资。</p><h2 id=\"id_2355792149\">我不曾目睹价值投资法蔚然成风 而奉行格雷厄姆与多德理论的人会繁荣不绝</h2><p style=\"text-align: justify;\">总之，有些具备商业头脑的人可能会怀疑我撰写本文的动机：更多人皈依价值投资法，将会缩小价值与价格之间的差距。</p><p style=\"text-align: justify;\">我只能够如此告诉各位，自从本杰明·格雷厄姆与大卫·多德出版《证券分析》，这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情弄得更复杂。</strong>最近30年来，学术界如果有任何作为的话，就是完全背离了价值投资的教训。</p><p style=\"text-align: justify;\">它很可能继续如此。船只将环绕地球而行，但地平之说仍会畅行无阻。<strong>在市场上，价格与价值之间还会存在着宽广的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人也会繁荣不绝。</strong></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特经典演讲：这些人只关注两个数字，便取得了巨大成功</title>\n<style 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Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。巴菲特讲述了格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3708219\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3708219","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1169031682","content_text":"1984年，为纪念格雷厄姆（Benjamin Graham）和多德（Daved L. Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。巴菲特讲述了格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得股市上的巨大成功。如果对价值投资感兴趣，可以看看巴菲特这篇演讲内容，虽然已过去近40年，仍能对我们有所启发。巴菲特在演讲中提到9个成功案例，其中大多人并非科班出身，有的甚至没有大学学历，但依靠价值投资法，只关注两个数字：价格和价值，在长期取得了成功。具体来看，巴菲特与案例中取得成功的投资者大多相识在1950-1960年，在做演讲的将近30年后回顾了他们的业绩，他们都是奉行格雷厄姆-多德提倡的价值投资法的投资者。这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。他们的想法非常单纯，如果某家公司值一美元，若我能够以40美分买进，我迟早会获利。巴菲特还表示，人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。文中2位投资者就只用了5分钟就接受使用价值投资法。巴菲特认为，当前（发表演讲时）学界已经背离了价值投资法，那么多由信息化带来的大量关于价格和交易量等参数分析不见得有什么价值，他评价道“就如我一个朋友所说：对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。”以下是巴菲特演讲精华内容，分享给大家（文中的第一人称“我”，指的是巴菲特）：价值投资过时了吗？ 极高比例的成功者，来自“格雷厄姆-多德村“也许有人会问：格雷厄姆和多德所提倡的价值投资法，是不是已经过时了呢？今天，很多学术人员会回答说：是的。他们认为，市场是有效的，所以，一切有关经济状况和公司的前景的因素都会反映在股票的价格中。这是因为股市中有很多聪明的分析员，他们会尽量应用所有已知的资讯，使得股票不会偏离其合理的价格。支持此理论的人认为，股市中是没有所谓的“被低估”的股票的；而那些所谓“能够战胜市场”的投资者，也只不过是侥幸罢了。因为，根据其理论（价格已反映所有资讯），拥有“长期战胜市场”的能力，是不可能的。无论如何，以下我将为大家介绍一批投资者。他们年复一年的，取得了标准普尔500指数更好的投资成果。如果你在“投资世界”里做个统计，你就会发现，有极高比例的成功者，都是起源自一个叫做“格雷厄姆·多德”的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄中的所显示出的高度集中趋势，并不能单纯的用巧合、运气来解释。我们也不能够说，他们是因为遵随着一个领袖的指令，而做出相同的押注的。他们的大家长只不过是制定了一套“猜硬币”的知识理论，这批学生们呢，则是按照各自的方式，应用那套理论去做出各自的判断的。这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。当他们做出决定要买入某个股票时，他们是从不关心那一天是星期几，或是哪一个月份（这是那些“市场有效”的理论家们所关心的）。无独有偶，当一个生意人要买入一项生意时，他也是不太可能会去关心那项买卖到底是在星期几、或哪一个月份进行的。（格雷厄姆·多德的投资者们所做的事其实是与这些生意人一样的，只不过，他们是通过股票市场来买入一项生意罢了）。我们的这批格雷厄姆·多德的投资者们，当然也不会去关心一些诸如beta、资本资产定价模型、证券投资报酬比等等的参数。事实上，他们中的大多数，可能连这些东西是什么都不知道。他们只关心两个数字：价格和价值。如此多的价和量研究真的有必要吗？我一直都感到奇怪，为什么会有那么多有关价格与成交量关系、以及各种图表的研究。难道你会因为某个公司的价格刚刚于上一星期被调高了，就冒然的买入它吗？今天，之所以会有如此多有关价格与成交量等参数的研究，那是因为在这个电脑时代，我们可以很容易取得这许多的资讯。这些研究不见得要有什么价值，只不过是因为我们有了那么多资料，而学者们也已花了相当多的努力在学习有关的数学知识。即使那些资料是没有应用价值的，但当人们具有了相关技能时，好像不去用它就是有罪似的。就如我一个朋友所说的：对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。我认为，我们所说的这一共同的智慧家族很值得研究。顺便要指出的是，尽管学术界大量研究过价格、成交量、季节性、资本化规模等变量对股票表现的影响，但是，却没有人研究过价值导向赢家所运用的这种非同一般的集中方法。9位格雷厄姆-多德式的超级投资者我先来回顾一下曾于1954-1956年在格雷厄姆·纽曼公司工作过的四个人的经历，以此来开始关于这一结果的研究。那里只有四个人，他们并不是从几千人中挑选出来的。在修完格雷厄姆的课程后，我提出到格雷厄姆·纽曼公司做义工，但他却以我自视过高为由拒绝了我；他是很看重这一点的。在经过多次请求后，他终于雇用了我。那时公司有三名合伙人以及我们四个“农夫”级的职员。我们这四个人均在1955-1957年离开了（公司于1957年停业）；现在我们可以得到其中三人的投资记录。案例一：沃尔特·施洛斯 第一个例子是沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）。沃尔特从来没有念过大学，但他在纽约金融协会参加了本杰明·葛雷厄姆的夜间课程。他于1955年离开了格雷厄姆-纽曼公司，并在28年间取得了表1所示的投资业绩。听了我介绍的关于沃尔特的事迹后，亚当·斯密（Adam Smith）在1972年出版《超级金钱》(Supermoney) 一书中，写下了这样一段针对他的文字：他并没有什么特殊的消息来源。实际上，华尔街圈子里的人对他一无所知，也没有人告诉他任何想法。他只是查阅各种手册上的数据，并索取年报，这就是他的信息来源。在介绍我认识他时，沃伦自己也对他进行了和我一样的评价：“他从来没有忘记，他是在打理别人的钱财，这种意识使他厌恶亏损的心态更为强烈。”他是完全诚实的，对自己的认识也很清楚。金钱对他来说是一种严肃的东西，股票亦然，由此派生出他对“安全边际”原则的坚持。沃尔特的投资组合十分多样化，他拥有100余只股票。他知道如何去发现那些售价大大低于私人所有者价值的股票。这就是他所做的一切。他不关心买股票的日子是不是星期一或者是不是1月份，也不关心是否正值选举年。他只是说，如果一只股票价值1美元，而我可以花40美分买到它，那就一定会有好事降临到我的头上。他就是这样做的，日复一日，年复一年。他拥有的股票品种比我多得多，而且也不像我那样对公司业务的性质感兴趣——我对沃尔特的影响似乎不大，这正是他的优点之一，没有人能够对他产生足够的影响力。案例二：汤姆·科纳普（Tom Knapp）第二个例子是汤姆·科纳普，是我在格雷厄姆·纽曼公司的工作伙伴。在二战前，他曾在普林斯顿主修化学系。参战回来后，他成了沙滩的无业游民。有一天，他和戴夫·多德在哥伦比亚开办一项有关投资的夜间课程。他报读了那项课程后，发现自己对投资产生了极大的兴趣。于是，他申请进入哥伦比亚商学院，并在那里取得MBA学位。其间，他有修读了多德和格雷厄姆开办的课程。35年后的今天，当我要向他求证以下的资料时，我又在海边见到了他。所不同的是，今天他已是沙滩的主人了。在1968年，汤姆·科纳普和Ed·Adnerson（另一个格雷厄姆的学生），和几个拥有相同投资信念的伙伴，一起开创了Tweedy, Browne Partners公司。表2中列出了他们这些年来的投资成绩。他们通过非常分散的投资策略来达到这些成果，偶尔会买入一间公司的大量股份，以掌握公司的控制权，但并没有控制性股份的公司，所得到的投资回酬却并不亚于他们所掌控的公司。案例三：某格雷厄姆·纽曼公司成员表3是第三个成员的投资成绩，他在1957年成立了巴菲特合伙企业（Buffett Partnership）。他干得最漂亮的一件事，是在1969年解散了该公司。在此之后，从某种意义上来说，伯克希尔·哈撒韦只是该企业的延续。关于伯克希尔的业绩，我很难给出一个单一的指标来加以衡量，但我认为，无论采用何种指标，其成绩都是令人满意的。案例四：红杉基金比尔·卢昂（Bill Ruane）表4是红杉基金Sequoia Fund经理人比尔·卢昂的投资记录。比尔·卢昂（下文简称比尔）是我于1951年在格雷厄姆的投资课里认识的。他毕业于哈佛商学院，到华尔街工作后，他觉得需要多学习一些有关商业方面的知识，于是就在1951年到哥伦比亚大学选修了格雷厄姆的课程。从1951年到1970年间。比尔所管理的资金规模相当小，绩效却远比大盘来得好。当我结束巴菲特合伙公司的业务时，我问比尔是否有意成立—只基金来管理我的合伙股东的资金，于是他成立了红杉基金。他成立基金的时机非常不利。他直接介入两类市场，并且克服了对价值投资者不利的种种困难。我非常高兴地看到，我的合伙股东不仅继续委托他管理，还投入更多的资金，得到了相当满意的回报。这并不是马后炮，比尔是我推荐给我的合伙股东的唯一人选。当时我说过，如果他能够取得比标准普尔指数高4个百分点的业绩，就足以稳定投资人了。比尔的成绩远远不止于此，其管理的资金也逐渐增多。毋庸置疑的，资金规模会成为投资表现的负累。当资金不断成长时，并非说你不能取得比平均成绩更好的回酬，但它的难度会增加。当你管理着一个2万亿美元的基金，即相当于美国股市总市值的规模，那么你就不再可能取得优于平均的回报率了。我必须强调的是，我举的例子中，它们的操作中从来没有出现过相同的投资组合，虽然他们都是在寻找证券的价格和价值的差异，他们各自的决策是很不一样的。沃尔特（案例成员一）的最重要持股都是扎实的企业，如Hudson Pulp&Paper、Jeddo HighHand Coal、New York Trap Rock Company，即使是偶尔阅读金融版新闻的人，对这些企业的名称也耳熟能详。Tweedy Browne（案例成员二的公司）所选择的标的则更是名不见经传的企业。另一方面，比尔的选择标的则是大型企业。他们的投资组合极少出现重叠现象；他们的投资记录并不是来自一个人叫牌、其他人跟庄的模式。案例五：芒格第五个例子，也就是大家熟知的芒格（Charlie Munger）。在1960年认识他，并且建议说，法律是一种很好的业余爱好，但他还可以做得更好。他按照与沃尔特完全相反的做法，成立了一家合伙公司，其投资组合集中在极少数的证券，因此业绩变动比较激烈，但他仍然依据相同的价值折价法从事投资。他不在意业绩的大起大落。正如其业绩记录，他也是那个投资成绩突出的智慧部落的一个成员。案例六：里克·格林（Rick Guerin）表6投资业绩属于查理的一位好朋友——另一位非商学系出身的人，他毕业于南加州大学的数学系，毕业后进入IBM，曾经担任推销员的工作。当我找到芒格后，芒格又找到他，他的名字是里克· 格林（Rick Guerin）。从1965年到1983年，标准普尔指数的回报率为316％，而里克· 格林的绩效为22200％。附带说明一下，让我感到非常奇怪的是，以40美分的价格买进一美元的东西，人们要么瞬间接受这一理念，要么就永远不会接受它。这就像向某人灌输某种思想一样，如果这一理念无法立即俘获他，即使你再跟他说上几年，并且展示各种记录，你也无法让他接受。这是很简单的概念，但他们就是无法领悟。类似里克·格林这样的人，他完全没有正式商学教育的背景，却可以立即领会价值投资法，并且在五分钟之后便加以利用。我从来不曾见过任何人，会在10年之后才逐渐地皈依这种方法的。它似乎和智商或学术训练无关。你要么马上理解它，要么一辈子也不会懂。案例七：斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)第七个是斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)的投资记录。他是密歇根大学的文科生，毕业后成了Bozell & Jacobs广告代理的一个事业伙伴。1965年，他发现我的生意比他的还赚钱，就离开了他的广告代理事业。同样的，斯坦只用了5分钟，就接受了价值投资法。斯坦所持有的股票与沃尔特·施洛斯的全然不同,他也不曾拥有比尔所买进的股票,他们都是独立的记录。但是，斯坦买进每—支股票时，都是因为他所获得的价值高于他所支付的价格。这是他唯一的考虑。他并不关心季报的数字，也不关心公司下一年的利润情况，他从不理会买进股票的日子是星期几，也不在乎什么人的研究报告说了些什么，对市场走势、成交量或诸如此类的东西更是毫无兴趣。他只提出一个问题：该企业值多少钱?案例八、九：两家退休基金表8和表9的投资记录分别属于两家我曾经参与过的退休基金。第八个例子是华盛顿邮报的退休基金。好几年前，它是由一家大银行来管理的。后来我建议说，如果他们挑选一些价值型的经理来管理基金，他们将可取得不错的成绩。他们的总体成绩一直以来都在同行中取得极高的排名。华盛顿邮报公司要求这些经理们至少保留25%的资金在债券投资中。我在表8中也列出了他们在债券投资方面的成绩，是为了让大家知道，他们在债券方面并不在行。他们本身也是这么认为的。即使受到了这25%（投资于他们所不熟悉的债券）的拖累，他们的投资成绩仍然在基金管理方面名列前茅。虽然这个基金的记录所涵盖的期限不是很长，但这确实是他们聘请的这三位管理人的许多投资决策的成果，虽然这些人过去并不为人所知。第九个例子是FMC Corporation的退休基金。我从来没有亲自管理过这个基金，但曾在1974年影响了他们的决定，挑选价值型的基金经理来管理它。在此之前，他们挑选管理人的方式与其他大公司并无差异。自从他们“转向”了价值投资后，在Becker一项关于退休基金的调查中，其业绩已属于同等规模基金排名的第一位。1983年，该基金有8位任职一年以上的基金经理，其中7位的累积业绩高于标准普尔500指数的表现。期间，FMC基金的实际业绩与业绩中位数的差额相对于多赚了2.43亿美元，FMC将这一成绩归功于他们挑选基金经理的新思维。那些经理不一定都是我会挑选的，但他们都有个共同点：根据价值来选择所投资的股票。上这9项投资业绩记录都来自于“格雷厄姆-多德”，他们并不是我在事后从数千人中挑出来的，早在多年以前，我就根据他们的投资决策理念选中了他们。我知道他们受过什么教育，对他们的智力、性格和脾气也有第一手的了解。他们的风险控制能力远远高于一般水平，其业绩也是在大市较为疲软的形势下取得的，了解这两点具有极其重要的意义。虽然风格多有不同，但他们的主要观点是一致的：他们始终买进的是企业，而不仅仅是股票。是我根据他们的投资决策架构，在多年前便选定了他们。他们的投资风格虽然大不相同，但心态上始终恪守：买进的标的是企业，而非企业的股票。他们当中有些人偶尔会买下整个企业，但是他们经常只是购买企业的—小部分。不论买进整体或一部分的企业，他们所秉持的态度完全相同。在投资组合，有些人持有几十种的股票；有些人则集中少数几支股票。任何情况下，他们都是根据一间公司的内在价值与其市价之间的差异来投资获利的。市场经常不合理，需要有安全边际我相信市场上存在着许多没有效率的现象。这些来自于“格雷厄姆-多德都市”的投资人成功地掌握了价格与价值之间的缺口。华尔街的“群众”可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场价格是理性的产物。事实上，市场经常是不合理的。我想提出有关报酬与风险之间的重要关系。在某些情况下，报酬与风险之间存在着正向关系。在价值投资法当中，情况恰巧相反。如果你以60美分买进1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却还是后一种更高。以价值为导向的投资组合，其回报的潜力越大，风险越小。你必须有能力对企业的内在价值有一个大体的估计，但是你并不能够给出精确的答案。这便是本杰明·格雷厄姆所说的要有一定的安全边际的意思。你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，但你必须留有余地。在建造一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车的重量通常最多只有10000磅，你也必须坚持其承重要达到30000磅。同样的原则也适用于投资。我不曾目睹价值投资法蔚然成风 而奉行格雷厄姆与多德理论的人会繁荣不绝总之，有些具备商业头脑的人可能会怀疑我撰写本文的动机：更多人皈依价值投资法，将会缩小价值与价格之间的差距。我只能够如此告诉各位，自从本杰明·格雷厄姆与大卫·多德出版《证券分析》，这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情弄得更复杂。最近30年来，学术界如果有任何作为的话，就是完全背离了价值投资的教训。它很可能继续如此。船只将环绕地球而行，但地平之说仍会畅行无阻。在市场上，价格与价值之间还会存在着宽广的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人也会繁荣不绝。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":1.1,"BRK.A":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3075,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":271871841628264,"gmtCreate":1707412723692,"gmtModify":1707412725273,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"学习的","listText":"学习的","text":"学习的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/271871841628264","repostId":"271762576167032","repostType":1,"repost":{"id":271762576167032,"gmtCreate":1707386142525,"gmtModify":1707435002424,"author":{"id":"3463057643110414","authorId":"3463057643110414","name":"躺平躺到地狱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5631398706333ec0e71a2194d3b45cc","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3463057643110414","idStr":"3463057643110414"},"themes":[],"title":"NQ100期指周三向上突破调整3天的小平台，再创历史新高17875.5点，5日均上，20日均上，20均20度角向上，短线多头趋势，后市看涨--NQ100期指2月7日（周三）复盘和（周四）走势预判","htmlText":"周四走势预判：当前17849点，0.04%。压力位：17998点（0.80%）；支撑位：20时均17834点，强支撑位：5日均17749点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：中性偏多。 标普500指数逼近5000点再创历史新高！英伟达股价突破700美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>绩后跌近6%。美联储努力淡化降息预期，市场不买单，交易员开始押注今年降息五次。10年期美债拍卖意外稳健，海外需求强，CBO预计美国未来十年赤字飙升。纽约联储官员称资产负债表不太可能回归新冠疫情前的水平。拜登总统经济政策特别助理将领导政府新成立的人工智能安全研究所。美国2023年国际贸易逆差为7734亿美元。欧洲正准备与特朗普打一场跨<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>贸易战。美国大型科技股狂潮推动MSCI全球指数升至历史新高。Arm第三财季营收高于预期，上调全年业绩指引！盘后一度暴涨40%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均20度角向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线4连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。24年1月涨跌幅：1.54%，月线3连阳。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微金叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均上，多头趋势。 4、Vix：20均下，空头趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第5周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高6，月线：无。 三、走势分析（盘中11：00左右变盘点）： （一）行情回顾：略超预期，符合躺氏指标","listText":"周四走势预判：当前17849点，0.04%。压力位：17998点（0.80%）；支撑位：20时均17834点，强支撑位：5日均17749点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：中性偏多。 标普500指数逼近5000点再创历史新高！英伟达股价突破700美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>绩后跌近6%。美联储努力淡化降息预期，市场不买单，交易员开始押注今年降息五次。10年期美债拍卖意外稳健，海外需求强，CBO预计美国未来十年赤字飙升。纽约联储官员称资产负债表不太可能回归新冠疫情前的水平。拜登总统经济政策特别助理将领导政府新成立的人工智能安全研究所。美国2023年国际贸易逆差为7734亿美元。欧洲正准备与特朗普打一场跨<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>贸易战。美国大型科技股狂潮推动MSCI全球指数升至历史新高。Arm第三财季营收高于预期，上调全年业绩指引！盘后一度暴涨40%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均20度角向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线4连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。24年1月涨跌幅：1.54%，月线3连阳。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微金叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均上，多头趋势。 4、Vix：20均下，空头趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第5周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高6，月线：无。 三、走势分析（盘中11：00左右变盘点）： （一）行情回顾：略超预期，符合躺氏指标","text":"周四走势预判：当前17849点，0.04%。压力位：17998点（0.80%）；支撑位：20时均17834点，强支撑位：5日均17749点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：中性偏多。 标普500指数逼近5000点再创历史新高！英伟达股价突破700美元，阿里巴巴绩后跌近6%。美联储努力淡化降息预期，市场不买单，交易员开始押注今年降息五次。10年期美债拍卖意外稳健，海外需求强，CBO预计美国未来十年赤字飙升。纽约联储官员称资产负债表不太可能回归新冠疫情前的水平。拜登总统经济政策特别助理将领导政府新成立的人工智能安全研究所。美国2023年国际贸易逆差为7734亿美元。欧洲正准备与特朗普打一场跨大西洋贸易战。美国大型科技股狂潮推动MSCI全球指数升至历史新高。Arm第三财季营收高于预期，上调全年业绩指引！盘后一度暴涨40%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均20度角向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线4连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。24年1月涨跌幅：1.54%，月线3连阳。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微金叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均上，多头趋势。 4、Vix：20均下，空头趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第5周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高6，月线：无。 三、走势分析（盘中11：00左右变盘点）： 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LEAGUE”，发布《2023年度最佳港美股CFO榜单》。 近两年，因美联储缩表加息、地缘政治风险不断上升等因素，港股市场自2021年高点算起已弱势三年。美股方面，尽管中概股会计底稿审查落地，但在复杂多变的经济环境中，中国公司即便成功赴美上市，依旧会面临估值低、流动性差等难题。 CFO扮演着越来越重要的角色，其面对的不仅是严峻国际形势下，来自二级市场上的审视，还有企业自身在充满竞争的行业中，需要稳步前进、保持韧性的内生需求。此次，《2023年度最佳港美股CFO榜单》基于2021年1月1日至2023年10月31日期间在港交所、纽交所、纳斯达克首次上市的中国企业，综合参考企业市值、区间股价涨跌幅等财务指标，评选出在境外上市经历低潮、流动性收紧叠加全球市场震荡的大环境下，带领企业取得正向发展的100名CFO。 除主榜单外，榜单还特设包含“人工智能”、 “智能制造”、“医疗保健“、“企业服务、“消费零售”、“文娱传媒”、“ESG” 7个行业CFO榜单，以及“最具国际化”、“最佳流动性”、“最佳募资力”、“最佳新星”、 “杰出女性”、 “最佳挑战” 6个主题类别，关注各行各业中表现突出的CFO。通过财务管理、资本运作、企业内控、多市场管理等种种动作，这些来自中国的财务和经营管理专家展现了卓越领导力，共同帮助提升中国企业在全球的影响力。 七成境外上市企业选择中国香港市场， 医疗行业收获最多IPO 数据显示，近三年共有279家中国企业在中国香港或美国IPO（2021年1月1日到2023年10月31日），其中近七成在中国香港上市（188家），近三成在美国上市（91家）。截至2023年10月，榜单TOP 100 CFO所在企业平均市值为38.6亿美元，其中医疗保健、信息技术和可选消费行业占比最高。 港股方面","listText":"近日，老虎国际与嘉程资本共同打造的全方位境内外IPO规划服务平台“未来联盟NEXT LEAGUE”，发布《2023年度最佳港美股CFO榜单》。 近两年，因美联储缩表加息、地缘政治风险不断上升等因素，港股市场自2021年高点算起已弱势三年。美股方面，尽管中概股会计底稿审查落地，但在复杂多变的经济环境中，中国公司即便成功赴美上市，依旧会面临估值低、流动性差等难题。 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CFO扮演着越来越重要的角色，其面对的不仅是严峻国际形势下，来自二级市场上的审视，还有企业自身在充满竞争的行业中，需要稳步前进、保持韧性的内生需求。此次，《2023年度最佳港美股CFO榜单》基于2021年1月1日至2023年10月31日期间在港交所、纽交所、纳斯达克首次上市的中国企业，综合参考企业市值、区间股价涨跌幅等财务指标，评选出在境外上市经历低潮、流动性收紧叠加全球市场震荡的大环境下，带领企业取得正向发展的100名CFO。 除主榜单外，榜单还特设包含“人工智能”、 “智能制造”、“医疗保健“、“企业服务、“消费零售”、“文娱传媒”、“ESG” 7个行业CFO榜单，以及“最具国际化”、“最佳流动性”、“最佳募资力”、“最佳新星”、 “杰出女性”、 “最佳挑战” 6个主题类别，关注各行各业中表现突出的CFO。通过财务管理、资本运作、企业内控、多市场管理等种种动作，这些来自中国的财务和经营管理专家展现了卓越领导力，共同帮助提升中国企业在全球的影响力。 七成境外上市企业选择中国香港市场， 医疗行业收获最多IPO 数据显示，近三年共有279家中国企业在中国香港或美国IPO（2021年1月1日到2023年10月31日），其中近七成在中国香港上市（188家），近三成在美国上市（91家）。截至2023年10月，榜单TOP 100 CFO所在企业平均市值为38.6亿美元，其中医疗保健、信息技术和可选消费行业占比最高。 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躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：利空较多。 突发利空特斯拉“跳水”，AMD、谷歌绩后大跌。没了财政部“打鸡血”的美股市场回归待机模式，科技股扎堆的纳指避险式下跌，道指、标普整体振幅不大，道指四连涨续创历史新高。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1182401161\">微软去年四季度财报超预期，云增长尚待提速，股价盘后一度跌超2%</a>。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1128986933\">谷歌营收利润均超预期，但广告收入不及预期，股价盘后跌超5%</a>。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1183740822\">AMD的问题则稍稍严重一些，第一季度业绩指引不及预期，股价盘后跌6%</a>。美国消费者信心攀升至2021年底以来的最高水平。美国职位空缺和消费者信心数据显示就业市场依然强劲。韩国12月芯片增产超50%，发货量增长超110%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线3连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。23年12月涨跌幅：6.59%。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微死叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均下，空头趋势。 4、Vix：20均粘合，振荡趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第4周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 三、走势分析","listText":"周三走势预判：当前17360点，跌1.29%。压力位：20时均17480点；支撑位：6小时55时均17313点，强支撑位：20日均17131点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：利空较多。 突发利空特斯拉“跳水”，AMD、谷歌绩后大跌。没了财政部“打鸡血”的美股市场回归待机模式，科技股扎堆的纳指避险式下跌，道指、标普整体振幅不大，道指四连涨续创历史新高。<a 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超短：5日均下，超短空头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线3连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。23年12月涨跌幅：6.59%。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微死叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均下，空头趋势。 4、Vix：20均粘合，振荡趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第4周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 三、走势分析","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e91c224aca6c90a8448963491b863598","width":"1080","height":"3565"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/409729a44314e845840714bbd803bd57","width":"766","height":"562"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/763d246179a53b936e1fe75a51352a76","width":"1080","height":"2685"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/268994556731536","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3790,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":265692884791624,"gmtCreate":1705888866550,"gmtModify":1705888867914,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/265692884791624","repostId":"265684649717784","repostType":1,"repost":{"id":265684649717784,"gmtCreate":1705885801852,"gmtModify":1744961041297,"author":{"id":"3527667596890271","authorId":"3527667596890271","name":"Buy_Sell","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5f0ed79a338c758a22e0b4ea13bf9d2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3527667596890271","idStr":"3527667596890271"},"themes":[],"title":"🚀【1月22日】看本周关键事件，聊本周交易计划","htmlText":"经济数据：本周日本、加拿大和欧洲央行将先后公布利率决议；中国央行将在周一公布1月一年期、五年期LPR报价；美国1月Markit制造业、服务业PMI初值将于周三公布，美国第四季度实际GDP年化季率初值及美国上周初请失业金人数将于周四公布，美联储最关注的通胀指标美国12月核心PCE物价指数年率将于周五公布。财经事件：国务院政策吹风会将于周一召开，国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的意见反馈截止时间为1月22日，第十七届亚洲金融论坛将于1月24-25日在香港举办。公司业绩：美股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>等多家公司将公布最新财报；港股方面，新东方和东方甄选将于北京时间周三港股盘后公布业绩。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。<a href=\"https://laohu8.com/NW/2405015776\" target=\"_blank\">点击了解更多资讯</a>盘面动态上周五（1月19日），三大指数集体收涨超1%，道指和标普500指数创下历史新高。截至收盘，道琼斯指数涨1.05%，报37863.8点；标普500指数涨1.23%，报4839.63点；纳斯达克指数涨1.7%，报15310.97点。芯片股延续强势表现，英伟达和AMD再创新高，两家公司均从人工智能（AI）热潮中受益。台积电本周表示，看好未来市场对AI芯片的需求。Meta Platforms股价涨近2%，盘中刷新了2021年9月以来一直未","listText":"经济数据：本周日本、加拿大和欧洲央行将先后公布利率决议；中国央行将在周一公布1月一年期、五年期LPR报价；美国1月Markit制造业、服务业PMI初值将于周三公布，美国第四季度实际GDP年化季率初值及美国上周初请失业金人数将于周四公布，美联储最关注的通胀指标美国12月核心PCE物价指数年率将于周五公布。财经事件：国务院政策吹风会将于周一召开，国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的意见反馈截止时间为1月22日，第十七届亚洲金融论坛将于1月24-25日在香港举办。公司业绩：美股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a 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04:00","market":"us","language":"zh","title":"周四生效！美上诉法院宣布禁止苹果销售带有血氧传感器手表","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2404395513","media":"智通财经APP","summary":"$苹果(AAPL)$公司必须停止在美国销售有血氧检测功能的Series 9和Ultra 2$智能(5RE.SI)$手表，这标志着$苹果(AAPL)$在与Masimo Corp．的专利纠纷中再遭法律挫折。美国联邦巡回上诉法院拒绝延长苹果对美国国际贸易委员会进口禁令提出的暂停期。这一裁决意味着苹果在上诉期间必须停止销售带有该氧气测量功能的手表，苹果认为上诉期可能会持续一年或更长时间。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">美国联邦巡回上诉法院宣布，从本周四开始，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>将再次被禁止在美国销售带有血氧传感器的手表。</p><p style=\"text-align: justify;\">周三的法院命令并未对苹果努力推翻美国国际贸易委员会禁止其在美国销售受影响手表的禁令作出裁决。但法院取消了一项禁令，该禁令在上诉待决期间阻止禁令生效。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一禁令源于苹果与医疗设备公司麦斯莫(MASI.US)之间的知识产权纠纷。去年10月，国际贸易委员会裁定苹果的血氧传感器侵犯了麦斯莫的知识产权。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一禁令阻止苹果进口相关设备——包括苹果手表系列9和Ultra 2。去年12月，苹果选择从其在线和零售店短暂下架受影响的手表，尽管拥有这些设备库存的零售商仍可以销售它们。</p><p style=\"text-align: justify;\">本周早些时候，法庭文件显示苹果已经获得美国海关对其修改版苹果手表的批准，这些手表去除了血氧功能，因此不再侵犯麦斯莫的知识产权。这可能为修改版苹果手表重返美国市场铺平了道路。本周早些时候，苹果的一位代表拒绝对海关的决定发表评论。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至周三收盘，苹果收跌0.52%，报182.68美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>周四生效！美上诉法院宣布禁止苹果销售带有血氧传感器手表</title>\n<style 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2。去年12月，苹果选择从其在线和零售店短暂下架受影响的手表，尽管拥有这些设备库存的零售商仍可以销售它们。本周早些时候，法庭文件显示苹果已经获得美国海关对其修改版苹果手表的批准，这些手表去除了血氧功能，因此不再侵犯麦斯莫的知识产权。这可能为修改版苹果手表重返美国市场铺平了道路。本周早些时候，苹果的一位代表拒绝对海关的决定发表评论。截至周三收盘，苹果收跌0.52%，报182.68美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3188,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":264404343353384,"gmtCreate":1705574184106,"gmtModify":1705581234760,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$&nbsp;</a> 厉害👍👍👍","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$&nbsp;</a> 厉害👍👍👍","text":"$台积电(TSM)$ 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收长影线的意义就是：“老乡别跑，咱们再玩一下”。 如果大盘连续两天推进ICU，那么老乡真的都会跑光了。 而现在大盘的情况是，不停多空剧烈对冲：给到我们一根大阴线，然后又给到一个V型拉升。在拉锯战中不断的挑战老乡的极限。 盘面有几点是比较关键的： 1、近期盘面涨跌比太吓人了，跌的时候全盘皆跌，直接ICU，不给一点点喘气的机会。 2、即使今天跳空后，走势V型拉升，可是最近涨跌比以及小盘股，依旧不尽人意，该亏钱的照样亏钱，而不受拉升的影响。 3、指数整数位跌破的太决绝了，关键整数位轻松的跌破，说明泥沙俱下盘面任何支撑都是无效的。 4、热门股的连板天梯断档，除了8连板的深中华A外，中间4-7板全部断档，没有形成赚钱效应。 今天盘面唯一好的地方，就是出现了长长的下阴线，这个影线线可能是阶段低点、也有可能是老乡别跑继续玩的信号。 总之，已经进场的老乡们，不要期望太多，A股一切皆有可能。 点赞关注 <a href=\"https://laohu8.com/S/000001.SH\">$上证指数(000001.SH)$ &nbsp;</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/000017\">$深中华A(000017)$ &nbsp;</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/603628\">$清源股份(603628)$ &nbsp;</a>","listText":"今天的大盘！奇迹日 收长影线的意义就是：“老乡别跑，咱们再玩一下”。 如果大盘连续两天推进ICU，那么老乡真的都会跑光了。 而现在大盘的情况是，不停多空剧烈对冲：给到我们一根大阴线，然后又给到一个V型拉升。在拉锯战中不断的挑战老乡的极限。 盘面有几点是比较关键的： 1、近期盘面涨跌比太吓人了，跌的时候全盘皆跌，直接ICU，不给一点点喘气的机会。 2、即使今天跳空后，走势V型拉升，可是最近涨跌比以及小盘股，依旧不尽人意，该亏钱的照样亏钱，而不受拉升的影响。 3、指数整数位跌破的太决绝了，关键整数位轻松的跌破，说明泥沙俱下盘面任何支撑都是无效的。 4、热门股的连板天梯断档，除了8连板的深中华A外，中间4-7板全部断档，没有形成赚钱效应。 今天盘面唯一好的地方，就是出现了长长的下阴线，这个影线线可能是阶段低点、也有可能是老乡别跑继续玩的信号。 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\n \n  【Alex Chriss: 我们将会“震撼”全世界】PayPal首席执行官Alex Chriss 讨论了关于华尔街最近的降级评级，新首席执行官计划如何“震撼世界”等相关话题。 <a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a>\n \n","listText":"【Alex Chriss: 我们将会“震撼”全世界】PayPal首席执行官Alex Chriss 讨论了关于华尔街最近的降级评级，新首席执行官计划如何“震撼世界”等相关话题。 <a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a>","text":"【Alex Chriss: 我们将会“震撼”全世界】PayPal首席执行官Alex Chriss 讨论了关于华尔街最近的降级评级，新首席执行官计划如何“震撼世界”等相关话题。 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As a result, U.S. bond yields rose and prices fell during this period. The previous sell put with an exercise price of 98 yuan will definitely receive the underlying shares. I sold the cc with an exercise price of 96 yuan in advance. Because there is a royalty subsidy, I will make a profit as long as the TLT returns to above 96 in February. It is just a profit. not much.","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/OPT/TLT 20240216 96.0 CALL\">$TLT 20240216 96.0 CALL$&nbsp;</a>之前市场押注美联储今年降息150个基点，现在看来是过于乐观了，于是这段时间美债收益率上升，价格下跌。之前行权价98的sell put肯定要接正股了，提前卖出行权价为96元的cc，因为有权利金的补贴，2月份只要TLT回到96以上我就是有赚的，只是赚不多。 Previously, the market was betting that the FED would cut rates by 150 basis points this year, but now it seems that this was too optimistic. As a result, U.S. bond yields rose and prices fell during this period. The previous sell put with an exercise price of 98 yuan will definitely receive the underlying shares. I sold the cc with an exercise price of 96 yuan in advance. 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作者：The Value Portfolio 富国银行是美国最大的银行之一。然而，它面临着一个接一个的丑闻，包括一个关键的丑闻，即未经客户允许就为客户开设账户，以达到目标。这表明了一个与波音公司目前所经历的类似的文化问题。问题变得如此严重，以至于美联储限制了该公司的资产和增长。 这一上限仍未解除。尽管如此，富国银行的表现还是令人难以置信的好，因为该公司在艰难的市场中实现了强劲的利润。预计该公司将继续表现出色，使其成为一项有价值的长期投资。 富国银行财务业绩 富国银行在财务上继续表现良好，最近一个季度表现强劲。 来源：富国银行 该公司的净收入为34亿美元，其中包括2023年3月银行破产后19亿美元的FDIC特别评估，以及计划行动的近10亿美元遣散费。该公司实现了205亿美元的收入，增长了2%，128亿美元的净利息保持强劲，但下降了5%。该公司的CET1资本为1,408亿美元，比率为11.4%，流动性覆盖率为125%。 富国银行财务数据 公司的财务数据如下图所示，公司的资产为1.91万亿美元，接近1.95万亿美元的资产上限。 来源：富国银行 该公司有22.7万名员工，数量略有下降。拥有1.34万亿美元的存款和9400亿美元的贷款。其资产主要是贷款、债务证券和其他权益证券。该公司强劲的资产负债表使其能够继续获得强劲的利息收入，并支付给存款人增加的支出。 该公司的年化净利息收入已降至500亿美元，最大的影响之一是该公司需要向储户支付的利率上升。该公司最初能够利用提高利率的优势，但随着越来越多的银行在竞争激烈的市场中提高利率，大银行被迫进行调整。 坏账 在艰难的利率上升环境中，该公司还面临着越来越多的坏账。 来源：富国银行 美联储与客户之间0-3%的利差可能与5-8%的利差一样，","listText":"富国银行以高位进入2024年，虽然这几天股价有所下跌，但是有外国分析师认为，富国银行的上涨故事还没结束。 作者：The Value Portfolio 富国银行是美国最大的银行之一。然而，它面临着一个接一个的丑闻，包括一个关键的丑闻，即未经客户允许就为客户开设账户，以达到目标。这表明了一个与波音公司目前所经历的类似的文化问题。问题变得如此严重，以至于美联储限制了该公司的资产和增长。 这一上限仍未解除。尽管如此，富国银行的表现还是令人难以置信的好，因为该公司在艰难的市场中实现了强劲的利润。预计该公司将继续表现出色，使其成为一项有价值的长期投资。 富国银行财务业绩 富国银行在财务上继续表现良好，最近一个季度表现强劲。 来源：富国银行 该公司的净收入为34亿美元，其中包括2023年3月银行破产后19亿美元的FDIC特别评估，以及计划行动的近10亿美元遣散费。该公司实现了205亿美元的收入，增长了2%，128亿美元的净利息保持强劲，但下降了5%。该公司的CET1资本为1,408亿美元，比率为11.4%，流动性覆盖率为125%。 富国银行财务数据 公司的财务数据如下图所示，公司的资产为1.91万亿美元，接近1.95万亿美元的资产上限。 来源：富国银行 该公司有22.7万名员工，数量略有下降。拥有1.34万亿美元的存款和9400亿美元的贷款。其资产主要是贷款、债务证券和其他权益证券。该公司强劲的资产负债表使其能够继续获得强劲的利息收入，并支付给存款人增加的支出。 该公司的年化净利息收入已降至500亿美元，最大的影响之一是该公司需要向储户支付的利率上升。该公司最初能够利用提高利率的优势，但随着越来越多的银行在竞争激烈的市场中提高利率，大银行被迫进行调整。 坏账 在艰难的利率上升环境中，该公司还面临着越来越多的坏账。 来源：富国银行 美联储与客户之间0-3%的利差可能与5-8%的利差一样，","text":"富国银行以高位进入2024年，虽然这几天股价有所下跌，但是有外国分析师认为，富国银行的上涨故事还没结束。 作者：The Value Portfolio 富国银行是美国最大的银行之一。然而，它面临着一个接一个的丑闻，包括一个关键的丑闻，即未经客户允许就为客户开设账户，以达到目标。这表明了一个与波音公司目前所经历的类似的文化问题。问题变得如此严重，以至于美联储限制了该公司的资产和增长。 这一上限仍未解除。尽管如此，富国银行的表现还是令人难以置信的好，因为该公司在艰难的市场中实现了强劲的利润。预计该公司将继续表现出色，使其成为一项有价值的长期投资。 富国银行财务业绩 富国银行在财务上继续表现良好，最近一个季度表现强劲。 来源：富国银行 该公司的净收入为34亿美元，其中包括2023年3月银行破产后19亿美元的FDIC特别评估，以及计划行动的近10亿美元遣散费。该公司实现了205亿美元的收入，增长了2%，128亿美元的净利息保持强劲，但下降了5%。该公司的CET1资本为1,408亿美元，比率为11.4%，流动性覆盖率为125%。 富国银行财务数据 公司的财务数据如下图所示，公司的资产为1.91万亿美元，接近1.95万亿美元的资产上限。 来源：富国银行 该公司有22.7万名员工，数量略有下降。拥有1.34万亿美元的存款和9400亿美元的贷款。其资产主要是贷款、债务证券和其他权益证券。该公司强劲的资产负债表使其能够继续获得强劲的利息收入，并支付给存款人增加的支出。 该公司的年化净利息收入已降至500亿美元，最大的影响之一是该公司需要向储户支付的利率上升。该公司最初能够利用提高利率的优势，但随着越来越多的银行在竞争激烈的市场中提高利率，大银行被迫进行调整。 坏账 在艰难的利率上升环境中，该公司还面临着越来越多的坏账。 来源：富国银行 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股价持续下跌，面临业绩压力与风险","htmlText":"乐华娱乐(02306)近期股价持续下跌，截至发文暴跌77.14%，报价1.31港元。乐华娱乐是一家提供系统化及专业化艺人培训及运营的公司，拥有多位知名艺人。然而，公司2023年中期业绩显示收入和净利润均出现大幅下滑，主要受到市况不佳导致签约艺人服务需求下降的影响。 一、消息面分析： 乐华娱乐的股价下跌主要源于公司业绩的不佳表现。根据公司公告，2023年中期业绩显示收入同比减少25.2%，净利润同比减少70.4%，基本每股亏损0.22元。这主要是由于市况不佳导致签约艺人服务需求下降所致。此外，公司公告中还提到艺人管理业务收入也出现减少，由截至2022年6月30日的4.353亿元减少26.6%至截至2023年6月30日的3.194亿元。这些数据表明公司面临着业绩下滑的压力，投资者对公司未来的发展持谨慎态度。 二、基本面分析： 乐华娱乐的基本面指标显示了其业绩下滑的现状。收入和净利润的大幅减少表明公司的经营状况不佳。投资者需要关注公司的盈利能力、现金流状况以及负债水平等指标。此外，公司所依赖的头部艺人模式也存在一定的风险，如果公司无法持续吸引和培养新的明星艺人，可能会对业绩产生负面影响。投资者在评估乐华娱乐的投资潜力时，需要仔细分析这些基本面指标。 三、技术面分析：  从技术面来看，乐华娱乐的股价处于持续下跌的趋势中。股价的大幅下跌显示了市场对公司前景的担忧。技术指标可以提供关于股价走势的参考，但并不是唯一的决策因素。投资者在考虑乐华娱乐的投资时，应该结合其他因素来综合判断。 四、个人解读： 乐华娱乐最近股价的大幅波动表明市场对该公司的投资风险持谨慎态度。此前股价的不合理上涨可能是内部庄家操纵所致，而这次的大幅下跌则反映了市场对公司基本面的担忧。乐华娱乐的业绩下滑与市况不佳导致签约艺人需求下降密切相关。此外，公司所依赖的头部艺人模式也存在一定风险。因此，作为一个艺人管理公司，乐","listText":"乐华娱乐(02306)近期股价持续下跌，截至发文暴跌77.14%，报价1.31港元。乐华娱乐是一家提供系统化及专业化艺人培训及运营的公司，拥有多位知名艺人。然而，公司2023年中期业绩显示收入和净利润均出现大幅下滑，主要受到市况不佳导致签约艺人服务需求下降的影响。 一、消息面分析： 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乐华娱乐最近股价的大幅波动表明市场对该公司的投资风险持谨慎态度。此前股价的不合理上涨可能是内部庄家操纵所致，而这次的大幅下跌则反映了市场对公司基本面的担忧。乐华娱乐的业绩下滑与市况不佳导致签约艺人需求下降密切相关。此外，公司所依赖的头部艺人模式也存在一定风险。因此，作为一个艺人管理公司，乐","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d7ce34ccc56b43d5eb6d110d7ada87b","width":"615","height":"383"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263692939505904","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2330,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263855950586136,"gmtCreate":1705453718591,"gmtModify":1705455496160,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263855950586136","repostId":"263693577224232","repostType":1,"repost":{"id":263693577224232,"gmtCreate":1705409245950,"gmtModify":1744852230991,"author":{"id":"9000000000000287","authorId":"9000000000000287","name":"控盘坐庄最在行","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5a977361ffd7d622dc726dffd6d9f01d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"9000000000000287","idStr":"9000000000000287"},"themes":[],"htmlText":"芒格曾在公开场合自我批评了自己之前投资阿里巴巴这个决策，并称其为重大失误。他认为阿里巴巴只是一个普通的零售商，并没有在中国市场形成垄断地位，更谈不上伟大公司。他还指出，阿里在国内面临着许多竞争对手和挑战。芒格坦言自己当初被马云和阿里的表象所迷惑，误以为投资阿里是抄底的机会，但实际上并非如此。这次的投资决策让芒格认识到了自己的错误，也提醒了其他投资者不要盲目跟风名人。 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <v-v data-views=\"0\"></v-v>","listText":"芒格曾在公开场合自我批评了自己之前投资阿里巴巴这个决策，并称其为重大失误。他认为阿里巴巴只是一个普通的零售商，并没有在中国市场形成垄断地位，更谈不上伟大公司。他还指出，阿里在国内面临着许多竞争对手和挑战。芒格坦言自己当初被马云和阿里的表象所迷惑，误以为投资阿里是抄底的机会，但实际上并非如此。这次的投资决策让芒格认识到了自己的错误，也提醒了其他投资者不要盲目跟风名人。 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <v-v data-views=\"0\"></v-v>","text":"芒格曾在公开场合自我批评了自己之前投资阿里巴巴这个决策，并称其为重大失误。他认为阿里巴巴只是一个普通的零售商，并没有在中国市场形成垄断地位，更谈不上伟大公司。他还指出，阿里在国内面临着许多竞争对手和挑战。芒格坦言自己当初被马云和阿里的表象所迷惑，误以为投资阿里是抄底的机会，但实际上并非如此。这次的投资决策让芒格认识到了自己的错误，也提醒了其他投资者不要盲目跟风名人。 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href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a>奈飞将于10月18日盘后公布财报。上一次财报日是7月19日，股价下跌9.7%。如图所示，奈飞财报前一周股价绝对平均回报为±4.7%。财报当天绝对平均回报为±11.2%。在之前发布的12次财报中，奈飞的股价有8次在发布后下跌。根据之前发布的12份业绩， 奈飞更有可能在公布业绩后的第一天走高，平均涨幅为0.1%，平均幅度为±2.1%。非定向期权策略在收益前后的表现：期权价格预计波动幅度为±8.7%，而实际波动幅度为-8.4%。在过去13个季度中，期权市场有62%的时间高估了奈飞股票的收益变动。财报公布后的预","listText":"概述：与之前几个季度相比，标普500指数成份股公司第三季度的盈利前景不那么悲观。发布负面盈利预期的公司比例与10年平均水平相当。预计第三季度盈利将连续第四个季度同比下降，但降幅逐渐缩小。总体而言，标普500指数第三季度的收益预计将(同比)下降0.3%。如果符合预期将标志着该指数连续第四个季度报告收益下降。然而，这也将标志着同比收益的最小降幅。在11个行业中，预计有8个行业的盈利将同比增长，其中通信服务和非必需消费品行业将领先。另一方面，以能源和材料行业为首的三个行业预计将报告利润同比下降。在收入方面，标准普尔500指数公司的收入预计将同比增长1.7%。如果符合预期则标志着该指数连续第11个季度实现收入增长。预计9个行业的收入将同比增长，其中非必需消费品行业增幅最大。另一方面，预计能源和材料行业的收入将同比下降。展望未来，分析师预计未来12个月的市盈率为17.7，低于5年平均值(18.7)，但高于10年平均值(17.5)。这也低于第二季度末(6月30日)19.1的预期市盈率。在接下来的一周，12家标准普尔500指数成份股公司(包括三家道琼斯30指数成份股公司)将公布第三季度业绩。<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a>奈飞将于10月18日盘后公布财报。上一次财报日是7月19日，股价下跌9.7%。如图所示，奈飞财报前一周股价绝对平均回报为±4.7%。财报当天绝对平均回报为±11.2%。在之前发布的12次财报中，奈飞的股价有8次在发布后下跌。根据之前发布的12份业绩， 奈飞更有可能在公布业绩后的第一天走高，平均涨幅为0.1%，平均幅度为±2.1%。非定向期权策略在收益前后的表现：期权价格预计波动幅度为±8.7%，而实际波动幅度为-8.4%。在过去13个季度中，期权市场有62%的时间高估了奈飞股票的收益变动。财报公布后的预","text":"概述：与之前几个季度相比，标普500指数成份股公司第三季度的盈利前景不那么悲观。发布负面盈利预期的公司比例与10年平均水平相当。预计第三季度盈利将连续第四个季度同比下降，但降幅逐渐缩小。总体而言，标普500指数第三季度的收益预计将(同比)下降0.3%。如果符合预期将标志着该指数连续第四个季度报告收益下降。然而，这也将标志着同比收益的最小降幅。在11个行业中，预计有8个行业的盈利将同比增长，其中通信服务和非必需消费品行业将领先。另一方面，以能源和材料行业为首的三个行业预计将报告利润同比下降。在收入方面，标准普尔500指数公司的收入预计将同比增长1.7%。如果符合预期则标志着该指数连续第11个季度实现收入增长。预计9个行业的收入将同比增长，其中非必需消费品行业增幅最大。另一方面，预计能源和材料行业的收入将同比下降。展望未来，分析师预计未来12个月的市盈率为17.7，低于5年平均值(18.7)，但高于10年平均值(17.5)。这也低于第二季度末(6月30日)19.1的预期市盈率。在接下来的一周，12家标准普尔500指数成份股公司(包括三家道琼斯30指数成份股公司)将公布第三季度业绩。$奈飞(NFLX)$奈飞将于10月18日盘后公布财报。上一次财报日是7月19日，股价下跌9.7%。如图所示，奈飞财报前一周股价绝对平均回报为±4.7%。财报当天绝对平均回报为±11.2%。在之前发布的12次财报中，奈飞的股价有8次在发布后下跌。根据之前发布的12份业绩， 奈飞更有可能在公布业绩后的第一天走高，平均涨幅为0.1%，平均幅度为±2.1%。非定向期权策略在收益前后的表现：期权价格预计波动幅度为±8.7%，而实际波动幅度为-8.4%。在过去13个季度中，期权市场有62%的时间高估了奈飞股票的收益变动。财报公布后的预","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6de01b9f57734737c1feee484a1e1220","width":"2014","height":"1134"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2fc2cb2ddcb6b633b62febc850f3d7a1","width":"2438","height":"1150"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3da30189618e213207524f6c5c276b49","width":"2304","height":"202"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/229125242609904","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":18,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2534,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":271818968977520,"gmtCreate":1707413812140,"gmtModify":1707413813307,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/271818968977520","repostId":"1169031682","repostType":4,"repost":{"id":"1169031682","kind":"news","pubTimestamp":1707390496,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169031682?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-02-08 19:08","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特经典演讲：这些人只关注两个数字，便取得了巨大成功","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1169031682","media":"华尔街见闻","summary":"人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。","content":"<html><head></head><body><p>1984年，为纪念格雷厄姆（Benjamin Graham）和多德（Daved L. Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。<br/><br/>巴菲特讲述了<strong>格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得股市上的巨大成功。</strong><br/><br/>如果对价值投资感兴趣，可以看看巴菲特这篇演讲内容，虽然已过去近40年，仍能对我们有所启发。<br/><br/>巴菲特在演讲中提到9个成功案例，其中大多人并非科班出身，有的甚至没有大学学历，但依靠价值投资法，<strong>只关注两个数字：价格和价值，在长期取得了成功。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e42b1228bd45bb345016619a27067826\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，巴菲特与案例中取得成功的投资者大多相识在1950-1960年，在做演讲的将近30年后回顾了他们的业绩，他们都是奉行格雷厄姆-多德提倡的价值投资法的投资者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。<br/><br/>他们的想法非常单纯，如果某家公司值一美元，若我能够以40美分买进，我迟早会获利。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特还表示，人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。</strong>文中2位投资者就只用了5分钟就接受使用价值投资法。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，当前（发表演讲时）学界已经背离了价值投资法，那么多由信息化带来的大量关于价格和交易量等参数分析不见得有什么价值<strong>，</strong>他评价道“就如我一个朋友所说：<strong>对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。”<br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以下是巴菲特演讲精华内容，分享给大家（文中的第一人称“我”，指的是巴菲特）：</p><h2 id=\"id_727394366\">价值投资过时了吗？ 极高比例的成功者，来自“格雷厄姆-多德村“</h2><p style=\"text-align: justify;\">也许有人会问：<strong>格雷厄姆和多德</strong>所提倡的价值投资法，是不是已经过时了呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">今天，很多学术人员会回答说：是的。他们认为，<strong>市场是有效的，所以，一切有关经济状况和公司的前景的因素都会反映在股票的价格中。</strong>这是因为股市中有很多聪明的分析员，他们会尽量应用所有已知的资讯，使得股票不会偏离其合理的价格。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>支持此理论的人认为，股市中是没有所谓的“被低估”的股票的；而那些所谓“能够战胜市场”的投资者，也只不过是侥幸罢了。</strong>因为，根据其理论（价格已反映所有资讯），拥有“长期战胜市场”的能力，是不可能的。</p><p style=\"text-align: justify;\">无论如何，以下我将为大家介绍一批投资者。他们年复一年的，取得了标准普尔500指数更好的投资成果。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果你在“投资世界”里做个统计，你就会发现，有极高比例的成功者，都是起源自一个叫做“格雷厄姆·多德”的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄中的所显示出的高度集中趋势，并不能单纯的用巧合、运气来解释。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们也不能够说，他们是因为遵随着一个领袖的指令，而做出相同的押注的。<strong>他们的大家长只不过是制定了一套“猜硬币”的知识理论，这批学生们呢，则是按照各自的方式，应用那套理论去做出各自的判断的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当他们做出决定要买入某个股票时，他们是从不关心那一天是星期几，或是哪一个月份</strong>（这是那些“市场有效”的理论家们所关心的）。</p><p style=\"text-align: justify;\">无独有偶，当一个生意人要买入一项生意时，他也是不太可能会去关心那项买卖到底是在星期几、或哪一个月份进行的。（<strong>格雷厄姆·多德</strong>的投资者们所做的事其实是与这些生意人一样的，只不过，他们是通过股票市场来买入一项生意罢了）。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的这批<strong>格雷厄姆·多德</strong>的投资者们，当然也不会去关心一些诸如beta、资本资产定价模型、证券投资报酬比等等的参数。<strong>事实上，他们中的大多数，可能连这些东西是什么都不知道。他们只关心两个数字：价格和价值。</strong></p><h2 id=\"id_2456023408\">如此多的价和量研究真的有必要吗？</h2><p style=\"text-align: justify;\">我一直都感到奇怪，为什么会有那么多有关价格与成交量关系、以及各种图表的研究。难道你会因为某个公司的价格刚刚于上一星期被调高了，就冒然的买入它吗？</p><p style=\"text-align: justify;\">今天，之所以会有如此多有关价格与成交量等参数的研究，那是因为在这个电脑时代，我们可以很容易取得这许多的资讯。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些研究不见得要有什么价值，只不过是因为我们有了那么多资料，而学者们也已花了相当多的努力在学习有关的数学知识。</strong>即使那些资料是没有应用价值的，但当人们具有了相关技能时，好像不去用它就是有罪似的。</p><p style=\"text-align: justify;\">就如我一个朋友所说的：<strong>对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。<br/><br/></strong>我认为，我们所说的这一共同的智慧家族很值得研究。顺便要指出的是，尽管学术界大量研究过价格、成交量、季节性、资本化规模等变量对股票表现的影响，但是，却没有人研究过价值导向赢家所运用的这种非同一般的集中方法。</p><h2 id=\"id_1046574862\">9位格雷厄姆-多德式的超级投资者</h2><p style=\"text-align: justify;\">我先来回顾一下曾于1954-1956年在格雷厄姆·纽曼公司工作过的四个人的经历，以此来开始关于这一结果的研究。<br/><br/>那里只有四个人，他们并不是从几千人中挑选出来的。在修完格雷厄姆的课程后，我提出到格雷厄姆·纽曼公司做义工，但他却以我自视过高为由拒绝了我；他是很看重这一点的。在经过多次请求后，他终于雇用了我。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那时公司有三名合伙人以及我们四个“农夫”级的职员。我们这四个人均在1955-1957年离开了（公司于1957年停业）；现在我们可以得到其中三人的投资记录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例一：沃尔特·施洛斯 </strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第一个例子是沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）。沃尔特从来没有念过大学，但他在纽约金融协会参加了本杰明·葛雷厄姆的夜间课程。他于1955年离开了格雷厄姆-纽曼公司，并在28年间取得了表1所示的投资业绩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f0a5e3138226aa5cf2c5d4274d4c7da\" title=\"\" tg-width=\"506\" tg-height=\"693\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">听了我介绍的关于沃尔特的事迹后，亚当·斯密（Adam Smith）在1972年出版《超级金钱》(Supermoney) 一书中，写下了这样一段针对他的文字：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他并没有什么特殊的消息来源。实际上，<strong>华尔街圈子里的人对他一无所知，也没有人告诉他任何想法。他只是查阅各种手册上的数据，并索取年报，这就是他的信息来源。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在介绍我认识他时，沃伦自己也对他进行了和我一样的评价：“他从来没有忘记，他是在打理别人的钱财，这种意识使他厌恶亏损的心态更为强烈。”他是完全诚实的，对自己的认识也很清楚。金钱对他来说是一种严肃的东西，股票亦然，由此<strong>派生出他对“安全边际”原则的坚持</strong>。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>沃尔特的投资组合十分多样化，他拥有100余只股票。</strong>他知道如何去发现那些售价大大低于私人所有者价值的股票。这就是他所做的一切。<strong>他不关心买股票的日子是不是星期一或者是不是1月份，也不关心是否正值选举年。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他只是说，如果一只股票价值1美元，而我可以花40美分买到它，那就一定会有好事降临到我的头上。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他就是这样做的，日复一日，年复一年。<strong>他拥有的股票品种比我多得多，而且也不像我那样对公司业务的性质感兴趣</strong>——我对沃尔特的影响似乎不大，这正是他的优点之一，没有人能够对他产生足够的影响力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例二：汤姆·科纳普（Tom Knapp）</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">第二个例子是汤姆·科纳普，是我在格雷厄姆·纽曼公司的工作伙伴。在二战前，他曾在普林斯顿主修化学系。参战回来后，他成了沙滩的无业游民。有一天，他和戴夫·多德在哥伦比亚开办一项有关投资的夜间课程。他报读了那项课程后，发现自己对投资产生了极大的兴趣。于是，他申请进入哥伦比亚商学院，并在那里取得MBA学位。其间，他有修读了多德和格雷厄姆开办的课程。35年后的今天，当我要向他求证以下的资料时，我又在海边见到了他。所不同的是，<strong>今天他已是沙滩的主人了</strong>。</p><p>在1968年，汤姆·科纳普和Ed·Adnerson（另一个格雷厄姆的学生），和几个拥有相同投资信念的伙伴，一起开创了Tweedy, Browne Partners公司。<br/><strong><br/>表2中列出了他们这些年来的投资成绩</strong>。<strong>他们通过非常分散的投资策略来达到这些成果，偶尔会买入一间公司的大量股份，以掌握公司的控制权，但并没有控制性股份的公司，所得到的投资回酬却并不亚于他们所掌控的公司。</strong><br/><br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec814b26d0cf729e519efbcae7851836\" title=\"\" tg-width=\"519\" tg-height=\"569\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例三：某格雷厄姆·纽曼公司成员</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表3是第三个成员的投资成绩，他在1957年成立了巴菲特合伙企业（Buffett Partnership）。他干得最漂亮的一件事，是在1969年解散了该公司。在此之后，从某种意义上来说，伯克希尔·哈撒韦只是该企业的延续。关于伯克希尔的业绩，我很难给出一个单一的指标来加以衡量，但我认为，无论采用何种指标，其成绩都是令人满意的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35d908464aa08971bb84e90912811233\" title=\"\" tg-width=\"505\" tg-height=\"686\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例四：红杉基金比尔·卢昂（Bill Ruane）</strong></p><p>表4是红杉基金Sequoia Fund经理人比尔·卢昂的投资记录<strong><em>。</em></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b35d252e75317f179016511c73eaa0d\" title=\"\" tg-width=\"503\" tg-height=\"537\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比尔·卢昂（下文简称比尔）是我于1951年在格雷厄姆的投资课里认识的。他毕业于哈佛商学院，到华尔街工作后，他觉得需要多学习一些有关商业方面的知识，于是就在1951年到哥伦比亚大学选修了格雷厄姆的课程。</p><p style=\"text-align: justify;\">从1951年到1970年间。比尔所管理的资金规模相当小，绩效却远比大盘来得好。当我结束巴菲特合伙公司的业务时，我问比尔是否有意成立—只基金来管理我的合伙股东的资金，于是他成立了红杉基金。他成立基金的时机非常不利。他直接介入两类市场，并且克服了对价值投资者不利的种种困难。我非常高兴地看到，我的合伙股东不仅继续委托他管理，还投入更多的资金，得到了相当满意的回报。</p><p style=\"text-align: justify;\">这并不是马后炮，比尔是我推荐给我的合伙股东的唯一人选。当时我说过，如果他能够取得比标准普尔指数高4个百分点的业绩，就足以稳定投资人了。比尔的成绩远远不止于此，其管理的资金也逐渐增多。</p><p style=\"text-align: justify;\">毋庸置疑的，资金规模会成为投资表现的负累。当资金不断成长时，并非说你不能取得比平均成绩更好的回酬，但它的难度会增加。当你管理着一个2万亿美元的基金，即相当于美国股市总市值的规模，那么你就不再可能取得优于平均的回报率了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我必须强调的是，我举的例子中，它们的操作中从来没有出现过相同的投资组合，虽然他们都是在寻找证券的价格和价值的差异，他们各自的决策是很不一样的。</p><p style=\"text-align: justify;\">沃尔特（案例成员一）的最重要持股都是扎实的企业，如Hudson Pulp&amp;Paper、Jeddo HighHand Coal、New York Trap Rock Company，即使是偶尔阅读金融版新闻的人，对这些企业的名称也耳熟能详。</p><p style=\"text-align: justify;\">Tweedy Browne（案例成员二的公司）所选择的标的则更是名不见经传的企业。另一方面，比尔的选择标的则是大型企业。他们的投资组合极少出现重叠现象；他们的投资记录并不是来自一个人叫牌、其他人跟庄的模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例五：芒格</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第五个例子，也就是大家熟知的芒格（Charlie Munger）</strong>。在1960年认识他，并且建议说，法律是一种很好的业余爱好，但他还可以做得更好。</p><p style=\"text-align: justify;\">他按照与沃尔特完全相反的做法，成立了一家合伙公司，其投资组合集中在极少数的证券，因此业绩变动比较激烈，但他仍然依据相同的价值折价法从事投资。他不在意业绩的大起大落。正如其业绩记录，他也是那个投资成绩突出的智慧部落的一个成员。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f3707bb62b7d3456a7a2404d1f4e37a\" title=\"\" tg-width=\"493\" tg-height=\"671\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例六：里克·格林（Rick Guerin）<br/></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表6投资业绩属于查理的一位好朋友——另一位非商学系出身的人，他毕业于南加州大学的数学系，毕业后进入IBM，曾经担任推销员的工作。当我找到芒格后，芒格又找到他，他的名字是里克· 格林（Rick Guerin）。从1965年到1983年，标准普尔指数的回报率为316％，而里克· 格林的绩效为22200％。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f4f2b9e691ac8e10df5de5a88e80b2c\" title=\"\" tg-width=\"513\" tg-height=\"614\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">附带说明一下，让我感到非常奇怪的是，以40美分的价格买进一美元的东西，人们要么瞬间接受这一理念，要么就永远不会接受它。这就像向某人灌输某种思想一样，如果这一理念无法立即俘获他，即使你再跟他说上几年，并且展示各种记录，你也无法让他接受。这是很简单的概念，但他们就是无法领悟。<br/><br/>类似里克·格林这样的人，他完全没有正式商学教育的背景，却可以立即领会价值投资法，并且在五分钟之后便加以利用。我从来不曾见过任何人，会在10年之后才逐渐地皈依这种方法的。它似乎和智商或学术训练无关。你要么马上理解它，要么一辈子也不会懂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例七：斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第七个是斯坦·珀尔米特</strong>(<strong>Stan Perlmeter)的投资记录。</strong>他是密歇根大学的文科生，毕业后成了Bozell &amp; Jacobs广告代理的一个事业伙伴。1965年，他发现我的生意比他的还赚钱，就离开了他的广告代理事业。同样的，斯坦只用了5分钟，就接受了价值投资法。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fba8052b1164ddbad1403417352fd418\" title=\"\" tg-width=\"488\" tg-height=\"442\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">斯坦所持有的股票与沃尔特·施洛斯的全然不同,他也不曾拥有比尔所买进的股票,他们都是独立的记录。但是，斯坦买进每—支股票时，都是因为他所获得的价值高于他所支付的价格。这是他唯一的考虑。</p><p style=\"text-align: justify;\">他并不关心季报的数字，也不关心公司下一年的利润情况，他从不理会买进股票的日子是星期几，也不在乎什么人的研究报告说了些什么，对市场走势、成交量或诸如此类的东西更是毫无兴趣。他只提出一个问题：该企业值多少钱?</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>案例八、九：两家退休基金</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">表8和表9的投资记录分别属于两家我曾经参与过的退休基金。<br/><strong><br/>第八个例子是华盛顿邮报的退休基金。</strong>好几年前，它是由一家大银行来管理的。后来我建议说，如果他们挑选一些价值型的经理来管理基金，他们将可取得不错的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">他们的总体成绩一直以来都在同行中取得极高的排名。华盛顿邮报公司要求这些经理们至少保留25%的资金在债券投资中。<br/><br/>我在表8中也列出了他们在债券投资方面的成绩，是为了让大家知道，他们在债券方面并不在行。他们本身也是这么认为的。即使受到了这25%（投资于他们所不熟悉的债券）的拖累，他们的投资成绩仍然在基金管理方面名列前茅。<br/><br/>虽然这个基金的记录所涵盖的期限不是很长，但这确实是他们聘请的这三位管理人的许多投资决策的成果，虽然这些人过去并不为人所知。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/473d7bf3b42938bf80200a2236519f1c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第九个例子是FMC Corporation的退休基金<em>。</em></strong>我从来没有亲自管理过这个基金，但曾在1974年影响了他们的决定，挑选价值型的基金经理来管理它。</p><p style=\"text-align: justify;\">在此之前，他们挑选管理人的方式与其他大公司并无差异。自从他们“转向”了价值投资后，在Becker一项关于退休基金的调查中，其业绩已属于同等规模基金排名的第一位。<br/><br/>1983年，该基金有8位任职一年以上的基金经理，其中7位的累积业绩高于标准普尔500指数的表现。期间，FMC基金的实际业绩与业绩中位数的差额相对于多赚了2.43亿美元，FMC将这一成绩归功于他们挑选基金经理的新思维。</p><p style=\"text-align: justify;\">那些经理不一定都是我会挑选的，但他们都有个共同点：根据价值来选择所投资的股票。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/093231a4e70564333e107ac47a7f80c5\" title=\"\" tg-width=\"503\" tg-height=\"655\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">上这9项投资业绩记录都来自于“格雷厄姆-多德”，他们并不是我在事后从数千人中挑出来的，早在多年以前，我就根据他们的投资决策理念选中了他们。<br/><br/>我知道他们受过什么教育，对他们的智力、性格和脾气也有第一手的了解。他们的风险控制能力远远高于一般水平，其业绩也是在大市较为疲软的形势下取得的，了解这两点具有极其重要的意义。<br/><br/>虽然风格多有不同，但他们的主要观点是一致的：他们始终买进的是企业，而不仅仅是股票。是我根据他们的投资决策架构，在多年前便选定了他们。</p><p style=\"text-align: justify;\">他们的投资风格虽然大不相同，但心态上始终恪守：<strong>买进的标的是企业，而非企业的股票。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他们当中有些人偶尔会买下整个企业，但是他们经常只是购买企业的—小部分。不论买进整体或一部分的企业，他们所秉持的态度完全相同。在投资组合，有些人持有几十种的股票；有些人则集中少数几支股票。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>任何情况下，他们都是根据一间公司的内在价值与其市价之间的差异来投资获利的。</strong></p><h2 id=\"id_954476841\">市场经常不合理，需要有安全边际</h2><p style=\"text-align: justify;\">我相信市场上存在着许多没有效率的现象。<strong>这些来自于“格雷厄姆-多德都市”的投资人成功地掌握了价格与价值之间的缺口。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街的“群众”可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场价格是理性的产物。<strong>事实上，市场经常是不合理的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我想提出有关报酬与风险之间的重要关系。在某些情况下，报酬与风险之间存在着正向关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">在价值投资法当中，情况恰巧相反。如果你以60美分买进1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却还是后一种更高。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以价值为导向的投资组合，其回报的潜力越大，风险越小。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你必须有能力对企业的内在价值有一个大体的估计，但是你并不能够给出精确的答案。这便是本杰明·格雷厄姆所说的要有一定的安全边际的意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，<strong>但你必须留有余地。</strong>在建造一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车的重量通常最多只有10000磅，你也必须坚持其承重要达到30000磅。同样的原则也适用于投资。</p><h2 id=\"id_2355792149\">我不曾目睹价值投资法蔚然成风 而奉行格雷厄姆与多德理论的人会繁荣不绝</h2><p style=\"text-align: justify;\">总之，有些具备商业头脑的人可能会怀疑我撰写本文的动机：更多人皈依价值投资法，将会缩小价值与价格之间的差距。</p><p style=\"text-align: justify;\">我只能够如此告诉各位，自从本杰明·格雷厄姆与大卫·多德出版《证券分析》，这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情弄得更复杂。</strong>最近30年来，学术界如果有任何作为的话，就是完全背离了价值投资的教训。</p><p style=\"text-align: justify;\">它很可能继续如此。船只将环绕地球而行，但地平之说仍会畅行无阻。<strong>在市场上，价格与价值之间还会存在着宽广的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人也会繁荣不绝。</strong></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特经典演讲：这些人只关注两个数字，便取得了巨大成功</title>\n<style 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Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。巴菲特讲述了格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3708219\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3708219","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1169031682","content_text":"1984年，为纪念格雷厄姆（Benjamin Graham）和多德（Daved L. Dodd）所合著的《证券分析》出版五十周年，巴菲特应哥伦比亚大学邀请，进行了一次题为《格雷厄姆-多德式的超级投资者》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville）的演讲，这也是巴菲特最精彩、最广为人知的演讲之一。巴菲特讲述了格雷厄姆的追随者是如何根据他的价值投资方法获得股市上的巨大成功。如果对价值投资感兴趣，可以看看巴菲特这篇演讲内容，虽然已过去近40年，仍能对我们有所启发。巴菲特在演讲中提到9个成功案例，其中大多人并非科班出身，有的甚至没有大学学历，但依靠价值投资法，只关注两个数字：价格和价值，在长期取得了成功。具体来看，巴菲特与案例中取得成功的投资者大多相识在1950-1960年，在做演讲的将近30年后回顾了他们的业绩，他们都是奉行格雷厄姆-多德提倡的价值投资法的投资者。这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。他们的想法非常单纯，如果某家公司值一美元，若我能够以40美分买进，我迟早会获利。巴菲特还表示，人们要么马上理解价值投资法，要么一辈子也不会懂它。文中2位投资者就只用了5分钟就接受使用价值投资法。巴菲特认为，当前（发表演讲时）学界已经背离了价值投资法，那么多由信息化带来的大量关于价格和交易量等参数分析不见得有什么价值，他评价道“就如我一个朋友所说：对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。”以下是巴菲特演讲精华内容，分享给大家（文中的第一人称“我”，指的是巴菲特）：价值投资过时了吗？ 极高比例的成功者，来自“格雷厄姆-多德村“也许有人会问：格雷厄姆和多德所提倡的价值投资法，是不是已经过时了呢？今天，很多学术人员会回答说：是的。他们认为，市场是有效的，所以，一切有关经济状况和公司的前景的因素都会反映在股票的价格中。这是因为股市中有很多聪明的分析员，他们会尽量应用所有已知的资讯，使得股票不会偏离其合理的价格。支持此理论的人认为，股市中是没有所谓的“被低估”的股票的；而那些所谓“能够战胜市场”的投资者，也只不过是侥幸罢了。因为，根据其理论（价格已反映所有资讯），拥有“长期战胜市场”的能力，是不可能的。无论如何，以下我将为大家介绍一批投资者。他们年复一年的，取得了标准普尔500指数更好的投资成果。如果你在“投资世界”里做个统计，你就会发现，有极高比例的成功者，都是起源自一个叫做“格雷厄姆·多德”的知识小村庄。投资成功者在这个小村庄中的所显示出的高度集中趋势，并不能单纯的用巧合、运气来解释。我们也不能够说，他们是因为遵随着一个领袖的指令，而做出相同的押注的。他们的大家长只不过是制定了一套“猜硬币”的知识理论，这批学生们呢，则是按照各自的方式，应用那套理论去做出各自的判断的。这些来自“格雷厄姆·多德村”的投资者们所拥有的知识共同点是：他们都在寻找生意（公司）的价值和其价格之间的差异，并从中获利。当他们做出决定要买入某个股票时，他们是从不关心那一天是星期几，或是哪一个月份（这是那些“市场有效”的理论家们所关心的）。无独有偶，当一个生意人要买入一项生意时，他也是不太可能会去关心那项买卖到底是在星期几、或哪一个月份进行的。（格雷厄姆·多德的投资者们所做的事其实是与这些生意人一样的，只不过，他们是通过股票市场来买入一项生意罢了）。我们的这批格雷厄姆·多德的投资者们，当然也不会去关心一些诸如beta、资本资产定价模型、证券投资报酬比等等的参数。事实上，他们中的大多数，可能连这些东西是什么都不知道。他们只关心两个数字：价格和价值。如此多的价和量研究真的有必要吗？我一直都感到奇怪，为什么会有那么多有关价格与成交量关系、以及各种图表的研究。难道你会因为某个公司的价格刚刚于上一星期被调高了，就冒然的买入它吗？今天，之所以会有如此多有关价格与成交量等参数的研究，那是因为在这个电脑时代，我们可以很容易取得这许多的资讯。这些研究不见得要有什么价值，只不过是因为我们有了那么多资料，而学者们也已花了相当多的努力在学习有关的数学知识。即使那些资料是没有应用价值的，但当人们具有了相关技能时，好像不去用它就是有罪似的。就如我一个朋友所说的：对于一个手握锤子的人来说，所有的东西看起来都像是钉子。我认为，我们所说的这一共同的智慧家族很值得研究。顺便要指出的是，尽管学术界大量研究过价格、成交量、季节性、资本化规模等变量对股票表现的影响，但是，却没有人研究过价值导向赢家所运用的这种非同一般的集中方法。9位格雷厄姆-多德式的超级投资者我先来回顾一下曾于1954-1956年在格雷厄姆·纽曼公司工作过的四个人的经历，以此来开始关于这一结果的研究。那里只有四个人，他们并不是从几千人中挑选出来的。在修完格雷厄姆的课程后，我提出到格雷厄姆·纽曼公司做义工，但他却以我自视过高为由拒绝了我；他是很看重这一点的。在经过多次请求后，他终于雇用了我。那时公司有三名合伙人以及我们四个“农夫”级的职员。我们这四个人均在1955-1957年离开了（公司于1957年停业）；现在我们可以得到其中三人的投资记录。案例一：沃尔特·施洛斯 第一个例子是沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）。沃尔特从来没有念过大学，但他在纽约金融协会参加了本杰明·葛雷厄姆的夜间课程。他于1955年离开了格雷厄姆-纽曼公司，并在28年间取得了表1所示的投资业绩。听了我介绍的关于沃尔特的事迹后，亚当·斯密（Adam Smith）在1972年出版《超级金钱》(Supermoney) 一书中，写下了这样一段针对他的文字：他并没有什么特殊的消息来源。实际上，华尔街圈子里的人对他一无所知，也没有人告诉他任何想法。他只是查阅各种手册上的数据，并索取年报，这就是他的信息来源。在介绍我认识他时，沃伦自己也对他进行了和我一样的评价：“他从来没有忘记，他是在打理别人的钱财，这种意识使他厌恶亏损的心态更为强烈。”他是完全诚实的，对自己的认识也很清楚。金钱对他来说是一种严肃的东西，股票亦然，由此派生出他对“安全边际”原则的坚持。沃尔特的投资组合十分多样化，他拥有100余只股票。他知道如何去发现那些售价大大低于私人所有者价值的股票。这就是他所做的一切。他不关心买股票的日子是不是星期一或者是不是1月份，也不关心是否正值选举年。他只是说，如果一只股票价值1美元，而我可以花40美分买到它，那就一定会有好事降临到我的头上。他就是这样做的，日复一日，年复一年。他拥有的股票品种比我多得多，而且也不像我那样对公司业务的性质感兴趣——我对沃尔特的影响似乎不大，这正是他的优点之一，没有人能够对他产生足够的影响力。案例二：汤姆·科纳普（Tom Knapp）第二个例子是汤姆·科纳普，是我在格雷厄姆·纽曼公司的工作伙伴。在二战前，他曾在普林斯顿主修化学系。参战回来后，他成了沙滩的无业游民。有一天，他和戴夫·多德在哥伦比亚开办一项有关投资的夜间课程。他报读了那项课程后，发现自己对投资产生了极大的兴趣。于是，他申请进入哥伦比亚商学院，并在那里取得MBA学位。其间，他有修读了多德和格雷厄姆开办的课程。35年后的今天，当我要向他求证以下的资料时，我又在海边见到了他。所不同的是，今天他已是沙滩的主人了。在1968年，汤姆·科纳普和Ed·Adnerson（另一个格雷厄姆的学生），和几个拥有相同投资信念的伙伴，一起开创了Tweedy, Browne Partners公司。表2中列出了他们这些年来的投资成绩。他们通过非常分散的投资策略来达到这些成果，偶尔会买入一间公司的大量股份，以掌握公司的控制权，但并没有控制性股份的公司，所得到的投资回酬却并不亚于他们所掌控的公司。案例三：某格雷厄姆·纽曼公司成员表3是第三个成员的投资成绩，他在1957年成立了巴菲特合伙企业（Buffett Partnership）。他干得最漂亮的一件事，是在1969年解散了该公司。在此之后，从某种意义上来说，伯克希尔·哈撒韦只是该企业的延续。关于伯克希尔的业绩，我很难给出一个单一的指标来加以衡量，但我认为，无论采用何种指标，其成绩都是令人满意的。案例四：红杉基金比尔·卢昂（Bill Ruane）表4是红杉基金Sequoia Fund经理人比尔·卢昂的投资记录。比尔·卢昂（下文简称比尔）是我于1951年在格雷厄姆的投资课里认识的。他毕业于哈佛商学院，到华尔街工作后，他觉得需要多学习一些有关商业方面的知识，于是就在1951年到哥伦比亚大学选修了格雷厄姆的课程。从1951年到1970年间。比尔所管理的资金规模相当小，绩效却远比大盘来得好。当我结束巴菲特合伙公司的业务时，我问比尔是否有意成立—只基金来管理我的合伙股东的资金，于是他成立了红杉基金。他成立基金的时机非常不利。他直接介入两类市场，并且克服了对价值投资者不利的种种困难。我非常高兴地看到，我的合伙股东不仅继续委托他管理，还投入更多的资金，得到了相当满意的回报。这并不是马后炮，比尔是我推荐给我的合伙股东的唯一人选。当时我说过，如果他能够取得比标准普尔指数高4个百分点的业绩，就足以稳定投资人了。比尔的成绩远远不止于此，其管理的资金也逐渐增多。毋庸置疑的，资金规模会成为投资表现的负累。当资金不断成长时，并非说你不能取得比平均成绩更好的回酬，但它的难度会增加。当你管理着一个2万亿美元的基金，即相当于美国股市总市值的规模，那么你就不再可能取得优于平均的回报率了。我必须强调的是，我举的例子中，它们的操作中从来没有出现过相同的投资组合，虽然他们都是在寻找证券的价格和价值的差异，他们各自的决策是很不一样的。沃尔特（案例成员一）的最重要持股都是扎实的企业，如Hudson Pulp&Paper、Jeddo HighHand Coal、New York Trap Rock Company，即使是偶尔阅读金融版新闻的人，对这些企业的名称也耳熟能详。Tweedy Browne（案例成员二的公司）所选择的标的则更是名不见经传的企业。另一方面，比尔的选择标的则是大型企业。他们的投资组合极少出现重叠现象；他们的投资记录并不是来自一个人叫牌、其他人跟庄的模式。案例五：芒格第五个例子，也就是大家熟知的芒格（Charlie Munger）。在1960年认识他，并且建议说，法律是一种很好的业余爱好，但他还可以做得更好。他按照与沃尔特完全相反的做法，成立了一家合伙公司，其投资组合集中在极少数的证券，因此业绩变动比较激烈，但他仍然依据相同的价值折价法从事投资。他不在意业绩的大起大落。正如其业绩记录，他也是那个投资成绩突出的智慧部落的一个成员。案例六：里克·格林（Rick Guerin）表6投资业绩属于查理的一位好朋友——另一位非商学系出身的人，他毕业于南加州大学的数学系，毕业后进入IBM，曾经担任推销员的工作。当我找到芒格后，芒格又找到他，他的名字是里克· 格林（Rick Guerin）。从1965年到1983年，标准普尔指数的回报率为316％，而里克· 格林的绩效为22200％。附带说明一下，让我感到非常奇怪的是，以40美分的价格买进一美元的东西，人们要么瞬间接受这一理念，要么就永远不会接受它。这就像向某人灌输某种思想一样，如果这一理念无法立即俘获他，即使你再跟他说上几年，并且展示各种记录，你也无法让他接受。这是很简单的概念，但他们就是无法领悟。类似里克·格林这样的人，他完全没有正式商学教育的背景，却可以立即领会价值投资法，并且在五分钟之后便加以利用。我从来不曾见过任何人，会在10年之后才逐渐地皈依这种方法的。它似乎和智商或学术训练无关。你要么马上理解它，要么一辈子也不会懂。案例七：斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)第七个是斯坦·珀尔米特(Stan Perlmeter)的投资记录。他是密歇根大学的文科生，毕业后成了Bozell & Jacobs广告代理的一个事业伙伴。1965年，他发现我的生意比他的还赚钱，就离开了他的广告代理事业。同样的，斯坦只用了5分钟，就接受了价值投资法。斯坦所持有的股票与沃尔特·施洛斯的全然不同,他也不曾拥有比尔所买进的股票,他们都是独立的记录。但是，斯坦买进每—支股票时，都是因为他所获得的价值高于他所支付的价格。这是他唯一的考虑。他并不关心季报的数字，也不关心公司下一年的利润情况，他从不理会买进股票的日子是星期几，也不在乎什么人的研究报告说了些什么，对市场走势、成交量或诸如此类的东西更是毫无兴趣。他只提出一个问题：该企业值多少钱?案例八、九：两家退休基金表8和表9的投资记录分别属于两家我曾经参与过的退休基金。第八个例子是华盛顿邮报的退休基金。好几年前，它是由一家大银行来管理的。后来我建议说，如果他们挑选一些价值型的经理来管理基金，他们将可取得不错的成绩。他们的总体成绩一直以来都在同行中取得极高的排名。华盛顿邮报公司要求这些经理们至少保留25%的资金在债券投资中。我在表8中也列出了他们在债券投资方面的成绩，是为了让大家知道，他们在债券方面并不在行。他们本身也是这么认为的。即使受到了这25%（投资于他们所不熟悉的债券）的拖累，他们的投资成绩仍然在基金管理方面名列前茅。虽然这个基金的记录所涵盖的期限不是很长，但这确实是他们聘请的这三位管理人的许多投资决策的成果，虽然这些人过去并不为人所知。第九个例子是FMC Corporation的退休基金。我从来没有亲自管理过这个基金，但曾在1974年影响了他们的决定，挑选价值型的基金经理来管理它。在此之前，他们挑选管理人的方式与其他大公司并无差异。自从他们“转向”了价值投资后，在Becker一项关于退休基金的调查中，其业绩已属于同等规模基金排名的第一位。1983年，该基金有8位任职一年以上的基金经理，其中7位的累积业绩高于标准普尔500指数的表现。期间，FMC基金的实际业绩与业绩中位数的差额相对于多赚了2.43亿美元，FMC将这一成绩归功于他们挑选基金经理的新思维。那些经理不一定都是我会挑选的，但他们都有个共同点：根据价值来选择所投资的股票。上这9项投资业绩记录都来自于“格雷厄姆-多德”，他们并不是我在事后从数千人中挑出来的，早在多年以前，我就根据他们的投资决策理念选中了他们。我知道他们受过什么教育，对他们的智力、性格和脾气也有第一手的了解。他们的风险控制能力远远高于一般水平，其业绩也是在大市较为疲软的形势下取得的，了解这两点具有极其重要的意义。虽然风格多有不同，但他们的主要观点是一致的：他们始终买进的是企业，而不仅仅是股票。是我根据他们的投资决策架构，在多年前便选定了他们。他们的投资风格虽然大不相同，但心态上始终恪守：买进的标的是企业，而非企业的股票。他们当中有些人偶尔会买下整个企业，但是他们经常只是购买企业的—小部分。不论买进整体或一部分的企业，他们所秉持的态度完全相同。在投资组合，有些人持有几十种的股票；有些人则集中少数几支股票。任何情况下，他们都是根据一间公司的内在价值与其市价之间的差异来投资获利的。市场经常不合理，需要有安全边际我相信市场上存在着许多没有效率的现象。这些来自于“格雷厄姆-多德都市”的投资人成功地掌握了价格与价值之间的缺口。华尔街的“群众”可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场价格是理性的产物。事实上，市场经常是不合理的。我想提出有关报酬与风险之间的重要关系。在某些情况下，报酬与风险之间存在着正向关系。在价值投资法当中，情况恰巧相反。如果你以60美分买进1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却还是后一种更高。以价值为导向的投资组合，其回报的潜力越大，风险越小。你必须有能力对企业的内在价值有一个大体的估计，但是你并不能够给出精确的答案。这便是本杰明·格雷厄姆所说的要有一定的安全边际的意思。你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，但你必须留有余地。在建造一座桥梁时，尽管通过这座桥的卡车的重量通常最多只有10000磅，你也必须坚持其承重要达到30000磅。同样的原则也适用于投资。我不曾目睹价值投资法蔚然成风 而奉行格雷厄姆与多德理论的人会繁荣不绝总之，有些具备商业头脑的人可能会怀疑我撰写本文的动机：更多人皈依价值投资法，将会缩小价值与价格之间的差距。我只能够如此告诉各位，自从本杰明·格雷厄姆与大卫·多德出版《证券分析》，这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚然成风。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事情弄得更复杂。最近30年来，学术界如果有任何作为的话，就是完全背离了价值投资的教训。它很可能继续如此。船只将环绕地球而行，但地平之说仍会畅行无阻。在市场上，价格与价值之间还会存在着宽广的差值，而奉行格雷厄姆与多德理论的人也会繁荣不绝。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":1.1,"BRK.A":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3075,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":271871841628264,"gmtCreate":1707412723692,"gmtModify":1707412725273,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"学习的","listText":"学习的","text":"学习的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/271871841628264","repostId":"271762576167032","repostType":1,"repost":{"id":271762576167032,"gmtCreate":1707386142525,"gmtModify":1707435002424,"author":{"id":"3463057643110414","authorId":"3463057643110414","name":"躺平躺到地狱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5631398706333ec0e71a2194d3b45cc","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3463057643110414","idStr":"3463057643110414"},"themes":[],"title":"NQ100期指周三向上突破调整3天的小平台，再创历史新高17875.5点，5日均上，20日均上，20均20度角向上，短线多头趋势，后市看涨--NQ100期指2月7日（周三）复盘和（周四）走势预判","htmlText":"周四走势预判：当前17849点，0.04%。压力位：17998点（0.80%）；支撑位：20时均17834点，强支撑位：5日均17749点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：中性偏多。 标普500指数逼近5000点再创历史新高！英伟达股价突破700美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>绩后跌近6%。美联储努力淡化降息预期，市场不买单，交易员开始押注今年降息五次。10年期美债拍卖意外稳健，海外需求强，CBO预计美国未来十年赤字飙升。纽约联储官员称资产负债表不太可能回归新冠疫情前的水平。拜登总统经济政策特别助理将领导政府新成立的人工智能安全研究所。美国2023年国际贸易逆差为7734亿美元。欧洲正准备与特朗普打一场跨<a href=\"https://laohu8.com/S/600558\">大西洋</a>贸易战。美国大型科技股狂潮推动MSCI全球指数升至历史新高。Arm第三财季营收高于预期，上调全年业绩指引！盘后一度暴涨40%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势； 短期：20日均上，20均20度角向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线4连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。24年1月涨跌幅：1.54%，月线3连阳。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微金叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均上，多头趋势。 4、Vix：20均下，空头趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第5周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高6，月线：无。 三、走势分析（盘中11：00左右变盘点）： （一）行情回顾：略超预期，符合躺氏指标","listText":"周四走势预判：当前17849点，0.04%。压力位：17998点（0.80%）；支撑位：20时均17834点，强支撑位：5日均17749点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：中性偏多。 标普500指数逼近5000点再创历史新高！英伟达股价突破700美元，<a 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CFO扮演着越来越重要的角色，其面对的不仅是严峻国际形势下，来自二级市场上的审视，还有企业自身在充满竞争的行业中，需要稳步前进、保持韧性的内生需求。此次，《2023年度最佳港美股CFO榜单》基于2021年1月1日至2023年10月31日期间在港交所、纽交所、纳斯达克首次上市的中国企业，综合参考企业市值、区间股价涨跌幅等财务指标，评选出在境外上市经历低潮、流动性收紧叠加全球市场震荡的大环境下，带领企业取得正向发展的100名CFO。 除主榜单外，榜单还特设包含“人工智能”、 “智能制造”、“医疗保健“、“企业服务、“消费零售”、“文娱传媒”、“ESG” 7个行业CFO榜单，以及“最具国际化”、“最佳流动性”、“最佳募资力”、“最佳新星”、 “杰出女性”、 “最佳挑战” 6个主题类别，关注各行各业中表现突出的CFO。通过财务管理、资本运作、企业内控、多市场管理等种种动作，这些来自中国的财务和经营管理专家展现了卓越领导力，共同帮助提升中国企业在全球的影响力。 七成境外上市企业选择中国香港市场， 医疗行业收获最多IPO 数据显示，近三年共有279家中国企业在中国香港或美国IPO（2021年1月1日到2023年10月31日），其中近七成在中国香港上市（188家），近三成在美国上市（91家）。截至2023年10月，榜单TOP 100 CFO所在企业平均市值为38.6亿美元，其中医疗保健、信息技术和可选消费行业占比最高。 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躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：利空较多。 突发利空特斯拉“跳水”，AMD、谷歌绩后大跌。没了财政部“打鸡血”的美股市场回归待机模式，科技股扎堆的纳指避险式下跌，道指、标普整体振幅不大，道指四连涨续创历史新高。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1182401161\">微软去年四季度财报超预期，云增长尚待提速，股价盘后一度跌超2%</a>。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1128986933\">谷歌营收利润均超预期，但广告收入不及预期，股价盘后跌超5%</a>。<a href=\"https://laohu8.com/NW/1183740822\">AMD的问题则稍稍严重一些，第一季度业绩指引不及预期，股价盘后跌6%</a>。美国消费者信心攀升至2021年底以来的最高水平。美国职位空缺和消费者信心数据显示就业市场依然强劲。韩国12月芯片增产超50%，发货量增长超110%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线3连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。23年12月涨跌幅：6.59%。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微死叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均下，空头趋势。 4、Vix：20均粘合，振荡趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第4周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 三、走势分析","listText":"周三走势预判：当前17360点，跌1.29%。压力位：20时均17480点；支撑位：6小时55时均17313点，强支撑位：20日均17131点。 躺观大盘（NQ100期指）： 一、消息面：利空较多。 突发利空特斯拉“跳水”，AMD、谷歌绩后大跌。没了财政部“打鸡血”的美股市场回归待机模式，科技股扎堆的纳指避险式下跌，道指、标普整体振幅不大，道指四连涨续创历史新高。<a 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超短：5日均下，超短空头趋势； 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：0.24%，周线3连阳。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。23年12月涨跌幅：6.59%。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线微微死叉，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均下，空头趋势。 4、Vix：20均粘合，振荡趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，看似周5浪上涨第4周。 6、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 三、走势分析","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e91c224aca6c90a8448963491b863598","width":"1080","height":"3565"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/409729a44314e845840714bbd803bd57","width":"766","height":"562"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/763d246179a53b936e1fe75a51352a76","width":"1080","height":"2685"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/268994556731536","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3790,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":265692884791624,"gmtCreate":1705888866550,"gmtModify":1705888867914,"author":{"id":"4168477080418232","authorId":"4168477080418232","name":"卢世勤","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4168477080418232","idStr":"4168477080418232"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/265692884791624","repostId":"265684649717784","repostType":1,"repost":{"id":265684649717784,"gmtCreate":1705885801852,"gmtModify":1744961041297,"author":{"id":"3527667596890271","authorId":"3527667596890271","name":"Buy_Sell","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5f0ed79a338c758a22e0b4ea13bf9d2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3527667596890271","idStr":"3527667596890271"},"themes":[],"title":"🚀【1月22日】看本周关键事件，聊本周交易计划","htmlText":"经济数据：本周日本、加拿大和欧洲央行将先后公布利率决议；中国央行将在周一公布1月一年期、五年期LPR报价；美国1月Markit制造业、服务业PMI初值将于周三公布，美国第四季度实际GDP年化季率初值及美国上周初请失业金人数将于周四公布，美联储最关注的通胀指标美国12月核心PCE物价指数年率将于周五公布。财经事件：国务院政策吹风会将于周一召开，国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的意见反馈截止时间为1月22日，第十七届亚洲金融论坛将于1月24-25日在香港举办。公司业绩：美股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>等多家公司将公布最新财报；港股方面，新东方和东方甄选将于北京时间周三港股盘后公布业绩。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。<a href=\"https://laohu8.com/NW/2405015776\" target=\"_blank\">点击了解更多资讯</a>盘面动态上周五（1月19日），三大指数集体收涨超1%，道指和标普500指数创下历史新高。截至收盘，道琼斯指数涨1.05%，报37863.8点；标普500指数涨1.23%，报4839.63点；纳斯达克指数涨1.7%，报15310.97点。芯片股延续强势表现，英伟达和AMD再创新高，两家公司均从人工智能（AI）热潮中受益。台积电本周表示，看好未来市场对AI芯片的需求。Meta Platforms股价涨近2%，盘中刷新了2021年9月以来一直未","listText":"经济数据：本周日本、加拿大和欧洲央行将先后公布利率决议；中国央行将在周一公布1月一年期、五年期LPR报价；美国1月Markit制造业、服务业PMI初值将于周三公布，美国第四季度实际GDP年化季率初值及美国上周初请失业金人数将于周四公布，美联储最关注的通胀指标美国12月核心PCE物价指数年率将于周五公布。财经事件：国务院政策吹风会将于周一召开，国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的意见反馈截止时间为1月22日，第十七届亚洲金融论坛将于1月24-25日在香港举办。公司业绩：美股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a 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justify;\">本周早些时候，法庭文件显示苹果已经获得美国海关对其修改版苹果手表的批准，这些手表去除了血氧功能，因此不再侵犯麦斯莫的知识产权。这可能为修改版苹果手表重返美国市场铺平了道路。本周早些时候，苹果的一位代表拒绝对海关的决定发表评论。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至周三收盘，苹果收跌0.52%，报182.68美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>周四生效！美上诉法院宣布禁止苹果销售带有血氧传感器手表</title>\n<style 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