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忘真斋的笔记
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“黄金避风港”。奈飞一季度EPS为6.61美元，超过分析师预期的5.68美元；一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期的105亿美元。维持全年营收预期在435亿-445亿美元不变，分析师预期443.3亿美元。维持全年运营利润率预期在29%不变，分析师预期29.2%。维持全年自由现金流（FCF）预期在大约80亿美元不变，分析师预期85.1亿美元。预计二季度营收110.4亿美元，高于分析师预期的108.8亿美元。预计二季度运营利润36.8亿美元，高于分析师预期的32.8亿美元。预计二季度运营利润率33.3%，分析师预期30%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":96,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424925853818952,"gmtCreate":1744774219592,"gmtModify":1744774221552,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","listText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","text":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/424925853818952","repostId":"2527513405","repostType":2,"repost":{"id":"2527513405","kind":"news","pubTimestamp":1744764932,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2527513405?lang=&edition=full","pubTime":"2025-04-16 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Bianco在社交媒体上发文表示，<strong>鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。</strong></p><h2 id=\"id_562926560\">鲍威尔对降息状态守旧</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。</p><h2 id=\"id_800492798\" style=\"text-align: left;\">美联储拒绝加速改革救市</h2><p style=\"text-align: justify;\">近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">戴蒙在上周发布的年度信函中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: left;\">接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。</p><p style=\"text-align: left;\">我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b46c7f8e2e3931314cca1a443fdaba\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"1054\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？</title>\n<style 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Bianco在社交媒体上发文表示，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。鲍威尔对降息状态守旧鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。美联储拒绝加速改革救市近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。戴蒙在上周发布的年度信函中写道：这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。鲍威尔命运存疑空？随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair 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style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: 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Bianco在社交媒体上发文表示，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。鲍威尔对降息状态守旧鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。美联储拒绝加速改革救市近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。戴蒙在上周发布的年度信函中写道：这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。鲍威尔命运存疑空？随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":196,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422553045275376,"gmtCreate":1744199938985,"gmtModify":1744199941097,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"别信","listText":"别信","text":"别信","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422553045275376","repostId":"1127064394","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":41,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410490890928760,"gmtCreate":1741227043574,"gmtModify":1741227045496,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"折腾吧","listText":"折腾吧","text":"折腾吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410490890928760","repostId":"1182490287","repostType":2,"repost":{"id":"1182490287","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1741226973,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182490287?lang=&edition=full","pubTime":"2025-03-06 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Y和Cybertruck超越销量预期。它是唯一一家盈利销售电动车的美国电动车公司，销量超过所有竞争对手的总和。市场的增长潜力、极高的市场份额和最佳的行业利润率，是汽车制造领域的“三重奏”。</p></li><li><p><strong>技术公司估值</strong> - 特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。</p></li><li><p><strong>马斯克·马斯克的领导</strong> - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p><a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ \" 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马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p><a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ \" class=\"immutable-element\">$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ </a></p><ul style=\"\"><li><p>卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权</p></li><li><p>买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权</p></li></ul><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/883382054875c3afaacb9227486ea598\" tg-width=\"1179\" 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特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。马斯克·马斯克的领导 - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。交易策略特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。交易策略：$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/60\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">秦朔朋友圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-14 23:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。</p><p><strong>营销家、企业家、投资家</strong></p><p>笔者与段先生有几面之缘。</p><p>2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。</p><p>一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。</p><p>依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。</p><p>后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129723439","content_text":"这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。营销家、企业家、投资家笔者与段先生有几面之缘。2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。段永平与巴菲特，谁更了解苹果？段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：想本质，想长远，知错就改。想本质在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。想长远段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。知错就改第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志。除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":459,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":407731558871088,"gmtCreate":1740558652471,"gmtModify":1740559012841,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/407731558871088","repostId":"1137035650","repostType":2,"repost":{"id":"1137035650","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1740553308,"share":"https://www.la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“黄金避风港”。奈飞一季度EPS为6.61美元，超过分析师预期的5.68美元；一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期的105亿美元。维持全年营收预期在435亿-445亿美元不变，分析师预期443.3亿美元。维持全年运营利润率预期在29%不变，分析师预期29.2%。维持全年自由现金流（FCF）预期在大约80亿美元不变，分析师预期85.1亿美元。预计二季度营收110.4亿美元，高于分析师预期的108.8亿美元。预计二季度运营利润36.8亿美元，高于分析师预期的32.8亿美元。预计二季度运营利润率33.3%，分析师预期30%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":96,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424925853818952,"gmtCreate":1744774219592,"gmtModify":1744774221552,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","listText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","text":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/424925853818952","repostId":"2527513405","repostType":2,"repost":{"id":"2527513405","kind":"news","pubTimestamp":1744764932,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2527513405?lang=&edition=full","pubTime":"2025-04-16 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Bianco在社交媒体上发文表示，<strong>鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。</strong></p><h2 id=\"id_562926560\">鲍威尔对降息状态守旧</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。</p><h2 id=\"id_800492798\" style=\"text-align: left;\">美联储拒绝加速改革救市</h2><p style=\"text-align: justify;\">近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">戴蒙在上周发布的年度信函中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: left;\">接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。</p><p style=\"text-align: left;\">我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b46c7f8e2e3931314cca1a443fdaba\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"1054\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？</title>\n<style 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Bianco在社交媒体上发文表示，<strong>鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。</strong></p><h2 id=\"id_562926560\">鲍威尔对降息状态守旧</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。</p><h2 id=\"id_800492798\" style=\"text-align: left;\">美联储拒绝加速改革救市</h2><p style=\"text-align: justify;\">近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">戴蒙在上周发布的年度信函中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: left;\">接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。</p><p style=\"text-align: left;\">我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b46c7f8e2e3931314cca1a443fdaba\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"1054\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？</title>\n<style 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Y和Cybertruck超越销量预期。它是唯一一家盈利销售电动车的美国电动车公司，销量超过所有竞争对手的总和。市场的增长潜力、极高的市场份额和最佳的行业利润率，是汽车制造领域的“三重奏”。</p></li><li><p><strong>技术公司估值</strong> - 特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。</p></li><li><p><strong>马斯克·马斯克的领导</strong> - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p><a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ \" 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马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p><a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ \" class=\"immutable-element\">$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ </a></p><ul style=\"\"><li><p>卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权</p></li><li><p>买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权</p></li></ul><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/883382054875c3afaacb9227486ea598\" tg-width=\"1179\" 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特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。马斯克·马斯克的领导 - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。交易策略特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。交易策略：$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$ 卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权这个交易策略也可以作为持有特斯拉股票者的短期对冲。不过，如果股东们担心马斯克更多的精力集中在华盛顿而非公司业务，可能会导致特斯拉的估值难以维持。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":347,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392851669295368,"gmtCreate":1736935080867,"gmtModify":1736936192641,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198139052328780","authorIdStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"很好的一篇文章","listText":"很好的一篇文章","text":"很好的一篇文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392851669295368","repostId":"1129723439","repostType":2,"repost":{"id":"1129723439","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"秦朔朋友圈是由中国著名媒体人、财经观察家秦朔牵头创立的一个新媒体与专业服务品牌，包括微信公众号、微博、视频节目、音频节目等。内容聚焦于经济、金融和商业领域，关注重点为全球和中国财经商业热点、企业家精神、创新与发明创造、商业文明探索等。","home_visible":1,"media_name":"秦朔朋友圈","id":"60","head_image":"https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e"},"pubTimestamp":1736868644,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129723439?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-14 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>段永平：想本质，想长远，知错就改</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/60\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">秦朔朋友圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-14 23:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。</p><p><strong>营销家、企业家、投资家</strong></p><p>笔者与段先生有几面之缘。</p><p>2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。</p><p>一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。</p><p>依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。</p><p>后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129723439","content_text":"这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。营销家、企业家、投资家笔者与段先生有几面之缘。2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。段永平与巴菲特，谁更了解苹果？段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：想本质，想长远，知错就改。想本质在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。想长远段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。知错就改第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志。除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":459,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
