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忘真斋的笔记

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2025-04-10

不要脸

特朗普宣布暂停征收关税90天，美股全线飙升，科技股暴涨！

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2025-02-26

说说你对这篇新闻的看法...

雷军称Xiaomi HAD端到端全场景智驾正式发布，小米大涨6%续创新高！

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2025-07-22

没谱儿的华尔街

美股异动 | 纳指跌幅扩大至近1%，半导体股集体下行

忘真斋的笔记

2025-04-25

这几天，怎么懂王不喷了？

奈飞再创新高，财报后连涨，被视为关税动荡下的 “黄金避风港”

忘真斋的笔记

2025-04-16

如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。

白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？

忘真斋的笔记

2025-04-09

别信

大摩万字报告揭示：“关税风暴”之下哪些科技股具备阿尔法潜力?

忘真斋的笔记

2025-04-08

不信

AI投资逻辑步入修复期，买入“AI芯片霸主”英伟达的时机已至？

忘真斋的笔记

2025-07-31

都是历史高点了

美股夜盘｜绩优股狂飙！微软涨超8%、Meta涨超11%、eBay涨超10%、Carvana涨超16%、美国雅保涨超7%

忘真斋的笔记

2025-07-09

华尔街可以操控股市

英伟达股价再刷历史新高！问鼎史上首家4万亿美元市值公司

忘真斋的笔记

2025-05-14

川子建好仓位了。美股又开始涨了。

特斯拉较年内低点反弹超50%！马斯克：星链获沙特批准，希望未来引入robotaxi

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纳指跌幅扩大至近1%，半导体股集体下行\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-07-22 21:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>7月22日美股盘中纳指盘中跌幅扩大至近1%，标普500指数现跌0.35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf5fd85b616aeb42defe22654d4cae80\" tg-width=\"611\" tg-height=\"324\"/></p><p>半导体股集体下行，AMD、<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>跌超2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>值得注意的是，马斯克不仅仅以企业家身份出席，他同时也是特朗普政府的关键顾问，负责运营政府效率部门(DOGE)，该部门已大幅削减了美国政府的工作岗位、法规和资金。</p><p>这次沙特之行正值白宫努力在特朗普政府不断变化的贸易和关税政策后达成贸易协议之际。央视报道，当地时间13日，美国白宫表示，美国和沙特阿拉伯当天签署价值近1420亿美元的军售协议，这是两国有史以来签署的最大一笔军售协议。</p><p>媒体报道，周二的投资论坛上同样聚集了众多美国商业领袖，包括Palantir CEO Alex Karp、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>CEO Larry Fink和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>CEO Andy Jassy等。<strong>媒体指出，随着AI推动者相信共和党总统可以为他们的技术注入资金，科技巨头们开始纷纷支持特朗普。</strong></p><p>特朗普在演讲中表示：</p><blockquote><p>看到我（当选）时他们不太高兴，而现在他们说，先生，你做得很好，非常感谢。看看上涨的市场会带来什么变化，真是令人惊讶。</p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3747036><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>马斯克宣布Starlink获准在沙特提供海事和航空服务，同时表示希望将特斯拉无人驾驶出租车Robotaxi引入该国。根据媒体报道，当地时间周二，马斯克周二在沙特-美国投资论坛上宣布，他的卫星互联网服务商星链（Starlink）已获得沙特阿拉伯在海事和航空领域的批准。马斯克在利雅得的论坛上\"感谢王国批准星链\"，并希望在未来将特斯拉自动驾驶出租车（Robotaxi）引入沙特阿拉伯。马斯克表示：你可以把...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3747036\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a54942b02db4e584de862ea105db3e03","relate_stocks":{"LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU1720051017.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence AT Acc H2-SGD","LU1914381329.SGD":"Allianz Best Styles Global Equity Cl ET Acc H2-SGD","LU0323591593.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL QUALITY \"A\" (USD) ACC","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU1861215975.USD":"贝莱德新一代科技基金 A2","LU1674673428.USD":"HSBC GIF 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Salman展示了特斯拉正在开发的Optimus人形机器人。多年来，特斯拉一直告诉投资者，自动驾驶汽车和人形机器人是其未来盈利的关键。截至周二收盘，特斯拉涨幅近5%，市值持稳于万亿美元上方。较年内低点214.25美元已反弹超50%。值得注意的是，马斯克不仅仅以企业家身份出席，他同时也是特朗普政府的关键顾问，负责运营政府效率部门(DOGE)，该部门已大幅削减了美国政府的工作岗位、法规和资金。这次沙特之行正值白宫努力在特朗普政府不断变化的贸易和关税政策后达成贸易协议之际。央视报道，当地时间13日，美国白宫表示，美国和沙特阿拉伯当天签署价值近1420亿美元的军售协议，这是两国有史以来签署的最大一笔军售协议。媒体报道，周二的投资论坛上同样聚集了众多美国商业领袖，包括Palantir CEO Alex Karp、黑石CEO Larry Fink和亚马逊CEO Andy Jassy等。媒体指出，随着AI推动者相信共和党总统可以为他们的技术注入资金，科技巨头们开始纷纷支持特朗普。特朗普在演讲中表示：看到我（当选）时他们不太高兴，而现在他们说，先生，你做得很好，非常感谢。看看上涨的市场会带来什么变化，真是令人惊讶。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSYW.SI":0.6,"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1803,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":434765738037512,"gmtCreate":1747177405272,"gmtModify":1747177407279,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"全凭川子一张嘴。","listText":"全凭川子一张嘴。","text":"全凭川子一张嘴。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/434765738037512","repostId":"2535908057","repostType":2,"repost":{"id":"2535908057","kind":"news","pubTimestamp":1747169820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2535908057?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-05-14 04:57","market":"sg","language":"zh","title":"美股成交额TOP 20 | 英伟达大涨超5%，联合健康股价重挫，CEO离任与撤销财测所致","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2535908057","media":"环球市场播报","summary":"周二美股成交额第1名特斯拉收高4.93%，成交444.04亿美元。特斯拉及SpaceX首席执行官埃隆·马斯克周二在白宫牵头的沙特之行期间举行的一个投资论坛上表示，沙特阿拉伯已批准 “星链” 在该地区用于航空和海事领域。知情人士表示，该协议仍在谈判中，可能会发生变化。5月12日，标普道琼斯指数公司发布公告，Coinbase将取代Discover Financial Services成为标普500指数新成份股，此次变动将于5月19日星期一开盘前正式生效。","content":"<html><head></head><body><p><strong>周二美股成交额第1名<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>收高4.93%，成交444.04亿美元。</strong>特斯拉及SpaceX首席执行官埃隆·马斯克周二在白宫牵头的沙特之行期间举行的一个投资论坛上表示，沙特阿拉伯已批准 “星链” 在该地区用于航空和海事领域。</p><p>马斯克还简要讨论了他在该地区的其他商业抱负，承诺在未明确的日期将特斯拉的自动驾驶出租车引入沙特阿拉伯。他称：“我认为，如果你们愿意，在沙特推出自动驾驶汽车将是一件非常令人兴奋的事情。”</p><p><strong>第2名<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>收高5.63%，成交419.35亿美元。</strong>据知情人士透露，特朗普政府正在考虑一项允许阿联酋进口超过100万颗英伟达先进芯片的协议，这一数量远远超出了拜登时代人工智能芯片法规的限制。知情人士表示，该协议仍在谈判中，可能会发生变化。从现在到2027年，阿联酋每年可以进口50万颗市场上最先进的芯片。其中五分之一将留给阿布扎比人工智能公司G42，其余的将留给在阿联酋建设数据中心的美国公司。</p><p><strong>第3名<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>集团收跌17.79%，成交187.43亿美元。</strong>联合健康集团宣布取消2025年业绩预测，并宣布CEO威蒂（Andrew Witty）因“个人原因”离职，其职位将由斯蒂芬-赫姆斯利（Stephen Hemsley）接任。赫姆斯利曾于2006至2017年执掌这家医疗保健巨头，现任董事会主席。</p><p>作为美国最大的健康保险公司之一，联合健康集团的业绩预测和高层变动备受市场关注。</p><p><strong>第4名 <a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir Technologies Inc.</a> 收高8.14%，成交184.23亿美元。</strong>美银在最新的研报中唱多Palantir并将其目标价上调至华尔街最高水平。</p><p>分析师Mariana Perez-Mora在给客户的一份报告中写道：“虽然通用工具具有一定价值，但我们始终提醒投资者，Palantir的核心价值在于规模化开发以结果为导向的定制化AI产品。我们认为Palantir正在定义企业如何利用AI实现实质性成果的市场标准。”Perez Mora重申“买入”评级，并将目标价从125美元上调至150美元。</p><p>该分析师强调，Palantir最新季度财报证明，其产品部署速度和客户转化规模正在持续提升。</p><p><strong>第5名 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms, Inc.</a> 收高2.60%，成交120.9亿美元。</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/600909\">华安证券</a>维持Meta优于大市评级。</p><p><strong>第9名 <a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase Global, Inc.</a> 收高23.97%，成交96.21亿美元。</strong>5月12日，标普道琼斯指数公司发布公告，Coinbase将取代Discover Financial Services成为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数新成份股，此次变动将于5月19日星期一开盘前正式生效。</p><p>标普500指数中的另一成份股<a href=\"https://laohu8.com/S/COF\">第一资本</a>金融目前正在收购Discover Financial Services，预计交易将很快完成。</p><p><strong>第11名<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>收高4.89%，成交64.78亿美元。</strong>周二美股芯片板块普涨。</p><p><strong>第12名 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a> 收高4.01%，成交61.5亿美元。</strong></p><p><strong>第14名 <a href=\"https://laohu8.com/S/HIMS\">Hims &amp; Hers Health Inc.</a> 收高15.92%，成交47.06亿美元</strong>。今年迄今该股已上涨超过160%。</p><p>近期该股获多家机构予以“持有”共识评级，平均目标价37.67美元。</p><p>Leerink Partners将其目标价从24美元上调至40美元，维持“与大市持平”评级。TD Cowen将其评级从买入下调至持有，目标价从44美元下调至30美元。德银重申持有评级。花旗集团维持卖出评级，目标价从25美元上调至30美元。Needham &amp; Company重申买入评级，设定目标价为61美元。</p><p><strong>第17名<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>收高3.75%，市值突破1万亿美元，成交37.86亿美元。</strong>美股芯片板块普涨带动该股走高。</p><p><strong>第18名<a href=\"https://laohu8.com/S/FSLR\">第一太阳能</a>收高22.66%，创两年来最佳单日表现，成交37.82亿美元。</strong>分析师集体看好这家<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>巨头，多重利好推动其股价上行。</p><p>券商研报显示，这家太阳能龙头企业近期获得分析师强力背书，其股价在积极评级推动下持续攀升。尽管公司最新财报及业绩指引调整令市场意外，但其中透露的增长潜力更受关注。</p><p>多家机构发布买入/增持评级，形成强劲卖方共识。该公司超预期的盈利修正虽引发短期波动，但凸显长期价值。分析师特别指出，税收抵免政策有望使公司获得15-20%的成本优势。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 英伟达大涨超5%，联合健康股价重挫，CEO离任与撤销财测所致</title>\n<style 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在该地区用于航空和海事领域。马斯克还简要讨论了他在该地区的其他商业抱负，承诺在未明确的日期将特斯拉的自动驾驶出租车引入沙特阿拉伯。他称：“我认为，如果你们愿意，在沙特推出自动驾驶汽车将是一件非常令人兴奋的事情。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-05-14/doc-inewnkcn1460398.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6a8642475395bb363eacb86148917e7b","relate_stocks":{"LU0203347892.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL ACTIVE VALLUE \"A\" (USD)  INC AV","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","LU0251132253.USD":"FIDELITY FUNDS  GLOBAL THEMATIC OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU1064131342.USD":"Fullerton Lux Funds - Global Absolute Alpha A Acc USD","LU0122379950.USD":"贝莱德世界健康科学A2","LU2023251221.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (USD) INC","LU0965509010.AUD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (AUDHDG) INC","LU2324357040.USD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY SUSTAINABLE HEALTHCARE \"AC\" (USD) ACC","LU0310800965.SGD":"FTIF - Templeton Global Balanced A Acc 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Hemsley）接任。赫姆斯利曾于2006至2017年执掌这家医疗保健巨头，现任董事会主席。作为美国最大的健康保险公司之一，联合健康集团的业绩预测和高层变动备受市场关注。第4名 Palantir Technologies Inc. 收高8.14%，成交184.23亿美元。美银在最新的研报中唱多Palantir并将其目标价上调至华尔街最高水平。分析师Mariana Perez-Mora在给客户的一份报告中写道：“虽然通用工具具有一定价值，但我们始终提醒投资者，Palantir的核心价值在于规模化开发以结果为导向的定制化AI产品。我们认为Palantir正在定义企业如何利用AI实现实质性成果的市场标准。”Perez Mora重申“买入”评级，并将目标价从125美元上调至150美元。该分析师强调，Palantir最新季度财报证明，其产品部署速度和客户转化规模正在持续提升。第5名 Meta Platforms, Inc. 收高2.60%，成交120.9亿美元。华安证券维持Meta优于大市评级。第9名 Coinbase Global, Inc. 收高23.97%，成交96.21亿美元。5月12日，标普道琼斯指数公司发布公告，Coinbase将取代Discover Financial Services成为标普500指数新成份股，此次变动将于5月19日星期一开盘前正式生效。标普500指数中的另一成份股第一资本金融目前正在收购Discover Financial Services，预计交易将很快完成。第11名博通收高4.89%，成交64.78亿美元。周二美股芯片板块普涨。第12名 美国超微公司 收高4.01%，成交61.5亿美元。第14名 Hims & Hers Health Inc. 收高15.92%，成交47.06亿美元。今年迄今该股已上涨超过160%。近期该股获多家机构予以“持有”共识评级，平均目标价37.67美元。Leerink Partners将其目标价从24美元上调至40美元，维持“与大市持平”评级。TD Cowen将其评级从买入下调至持有，目标价从44美元下调至30美元。德银重申持有评级。花旗集团维持卖出评级，目标价从25美元上调至30美元。Needham & Company重申买入评级，设定目标价为61美元。第17名台积电收高3.75%，市值突破1万亿美元，成交37.86亿美元。美股芯片板块普涨带动该股走高。第18名第一太阳能收高22.66%，创两年来最佳单日表现，成交37.82亿美元。分析师集体看好这家太阳能巨头，多重利好推动其股价上行。券商研报显示，这家太阳能龙头企业近期获得分析师强力背书，其股价在积极评级推动下持续攀升。尽管公司最新财报及业绩指引调整令市场意外，但其中透露的增长潜力更受关注。多家机构发布买入/增持评级，形成强劲卖方共识。该公司超预期的盈利修正虽引发短期波动，但凸显长期价值。分析师特别指出，税收抵免政策有望使公司获得15-20%的成本优势。","news_type":1,"symbols_score_info":{"UNH":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":428092170773096,"gmtCreate":1745535299094,"gmtModify":1745535301001,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"这几天，怎么懂王不喷了？","listText":"这几天，怎么懂王不喷了？","text":"这几天，怎么懂王不喷了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/428092170773096","repostId":"1164337452","repostType":2,"repost":{"id":"1164337452","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1745508653,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164337452?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-24 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“黄金避风港”。奈飞一季度EPS为6.61美元，超过分析师预期的5.68美元；一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期的105亿美元。维持全年营收预期在435亿-445亿美元不变，分析师预期443.3亿美元。维持全年运营利润率预期在29%不变，分析师预期29.2%。维持全年自由现金流（FCF）预期在大约80亿美元不变，分析师预期85.1亿美元。预计二季度营收110.4亿美元，高于分析师预期的108.8亿美元。预计二季度运营利润36.8亿美元，高于分析师预期的32.8亿美元。预计二季度运营利润率33.3%，分析师预期30%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1798,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424925853818952,"gmtCreate":1744774219592,"gmtModify":1744774221552,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","listText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","text":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/424925853818952","repostId":"2527513405","repostType":2,"repost":{"id":"2527513405","kind":"news","pubTimestamp":1744764932,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2527513405?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-16 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Bianco在社交媒体上发文表示，<strong>鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。</strong></p><h2 id=\"id_562926560\">鲍威尔对降息状态守旧</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。</p><h2 id=\"id_800492798\" style=\"text-align: left;\">美联储拒绝加速改革救市</h2><p style=\"text-align: justify;\">近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">戴蒙在上周发布的年度信函中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: left;\">接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。</p><p style=\"text-align: left;\">我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b46c7f8e2e3931314cca1a443fdaba\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"1054\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？</title>\n<style 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Bianco在社交媒体上发文表示，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。鲍威尔对降息状态守旧鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。美联储拒绝加速改革救市近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。戴蒙在上周发布的年度信函中写道：这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。鲍威尔命运存疑空？随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IVV":0.6,"SPY":1,".SPX":0.6,"OEX":0.6,"SH":0.6,"SSO":0.6,"OEF":0.6,"ESmain":0.6,"SDS":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3662,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424923933557600,"gmtCreate":1744774159195,"gmtModify":1744774160850,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"真乱","listText":"真乱","text":"真乱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/424923933557600","repostId":"2527513405","repostType":2,"repost":{"id":"2527513405","kind":"news","pubTimestamp":1744764932,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2527513405?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-16 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Bianco在社交媒体上发文表示，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。鲍威尔对降息状态守旧鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。美联储拒绝加速改革救市近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。戴蒙在上周发布的年度信函中写道：这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。鲍威尔命运存疑空？随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IVV":0.6,"SPY":1,".SPX":0.6,"OEX":0.6,"SH":0.6,"SSO":0.6,"OEF":0.6,"ESmain":0.6,"SDS":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4484,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422960360063232,"gmtCreate":1744289310785,"gmtModify":1744289314489,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"全是老川一句话，没什么规律。","listText":"全是老川一句话，没什么规律。","text":"全是老川一句话，没什么规律。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422960360063232","repostId":"1191008404","repostType":2,"repost":{"id":"1191008404","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1744288212,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191008404?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-10 20:30","market":"us","language":"zh","title":"盘前｜美国3月CPI低于预期，降息预期增强，科技股普跌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191008404","media":"老虎资讯综合","summary":"预期增长2.6%，前值增长2.8%","content":"<html><head></head><body><p><strong>重磅数据</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美国3月未季调CPI年率为2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于2.6%的市场预期。</p></li><li><p>美国3月未季调核心CPI年率为2.8%，连续第二个月回落，创2021年3月以来最低水平，低于3.0%的市场预期。</p></li><li><p>美国3月季调后CPI月率为-0.1%，意外录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于0.1%的市场预期。</p></li><li><p>美国3月季调后核心CPI月率为0.1%，创2024年6月以来新低，不及0.3%的市场预期。</p></li><li><p>美国至4月5日当周初请失业金人数为22.3万人，预期为22.3万人，前值为21.9万人。</p></li></ul><p>美国CPI数据公布后，短期利率期货上涨，交易员加大对美联储降息的押注。美联储面临着一个两难境地：是降息以防止特朗普对美国贸易伙伴全面征收关税可能引发的经济放缓，还是提高利率以防止通胀抬头。</p><p>【解读】3月份的数据可能只反映了特朗普第一波进口关税的一小部分。凯投宏观估计，通胀率将在4%左右见顶，是美联储2%目标的两倍。周三公布的美联储3月18-19日会议纪要显示，政策制定者几乎一致认为，经济面临通胀上升和增长放缓并存的风险。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9746433b2cd329320819ee10c98a827\" title=\"\" tg-width=\"882\" 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title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"130\"/></p><p>热门中概股盘前普涨。携程网涨近4%。中信证券发布研报指，离境退税“即买即退”等政策优化有助于推动入境游增长、入境购物提升，对内需消费市场形成提振。阿里巴巴涨1.28%，京东涨2.38%，百度涨0.82%，小鹏汽车涨3.84%，理想汽车涨2.89%，蔚来涨1.2%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前｜美国3月CPI低于预期，降息预期增强，科技股普跌</title>\n<style 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tg-width=\"824\" tg-height=\"778\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的调查与研究报告还显示，<strong>全球两大云巨头——云计算服务提供商微软和亚马逊则有望继续引领全球云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型核心硬件的增长预期，尤其是与AI训练/推理大型系统密切相关联的HBM存储以及企业级SSD仍保持相对稳健。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着投资者们进一步消化与定价特朗普面向全球的激进关税政策，全球股市的恐慌情绪有所放缓，尤其是在这一轮全球股市抛售浪潮中遭受最严重抛售规模的科技股股价出现短暂反弹。科技股可谓是近年来全球股市步入长期牛市的核心驱动力，因此投资者们在经历新一轮抛售痛击后开始期待长期领航股市的科技股吹响反攻号角，带领全球股市强势反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于2023年以来投资热度持续位列全球股市榜首的“AI基建领军者们”来说，<strong>大摩的这份研究报告显示，人工智能投资逻辑跟随金融市场重新开始聚焦AI芯片等AI基础设施强劲需求预期而呈现出逐渐修复趋势。</strong>毕竟相比于半导体领域非AI板块，AI GPU、AI ASIC、HBM以及以太网交换机芯片、核心电力设备等“AI基建领军者们”需求预期强劲得多，<strong>在市场出现“战术反弹”等短期反弹行情之时有望呈现出最为强劲的领涨态势。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的最新调研数据显示出<strong>，与AI/ML关联最为密切的科技股，尤其是AI基建领域长期以来的领军者——比如英伟达、博通、美光以及台积电等科技巨头，加之微软、亚马逊这类聚焦于全栈IaaS+PaaS+SaaS平台的云计算巨头们，以及聚焦于网络安全领域的Palo Alto Networks与CrowdStrike等网安软件领军者们</strong>，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数以及有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。<strong>所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，<strong>但是机构们普遍看好美股出现战术性的暂时反弹之势，尤其是AI基建领域的领军者们，以及基本面扎实的云计算巨头们有望强势领涨整个美股市场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，<strong>在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。</strong>Bespoke Investment Group的策略团队表示，<strong>虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>大摩最新CIO调查：预算增长预期的实质方向偏向AI、云计算与网络安全</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，摩根士丹利发布的这份报告基于对高达100位企业IT预算决策者们的深入调研，详细剖析了IT预算增长预期、人工智能与机器学习的战略定位、云迁移进展、硬件支出趋势以及各类科技细分领域的优先级变化。调查结果揭示了在特朗普重返白宫的“特朗普2.0时代”宏观经济波动加剧的背景下，<strong>CIO们对短期IT支出增长的谨慎态度，同时强调了对核心长期增长驱动力(比如AI/ML)的长期投资信心。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这份报告特别指出，AI/ML在美国企业CIO们的IT预算中占据最优先位置，聚焦网络安全类型的软件紧随其后，通信设备领域与云计算服务提供商或将受益于长期性质的企业数字化转型趋势，比如微软和亚马逊继续引领云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域的整体支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型硬件，比如HBM存储系统以及企业级SSD存储硬件的增长预期仍保持相对强劲。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下大摩的美国市场CIO调查结果概览：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">IT预算增长预期：2025年IT预算增长预期为+3.7%，较2024年+3.4%略有加速，但调查结果按完成日期分段显示，2月20日前后北美CIO预期出现显著分歧。2月10日至2月20日汇编的CIO们回应显示2025年预算增长预期为+4.1%，而2月20日后收集的回应则显示增长预期降至+3.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de0f12ae1a0a0227a3a120a2182449ee\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"792\" tg-height=\"434\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">人工智能与机器学习(AI/ML)堪称“最优先级”：涵盖AI软件与AI基础设施建设的AI/ML在CIO们的优先级列表中稳居榜首，净优先级评分环比提升大约100个基点，达到大摩调查报告的历史最高点。高达60%的CIO预计到2025年底将有基于生成式AI的工作负载应用投入实际的生产与经营活动，较4Q24的57%有所上升。展望未来三年，高达70%的美国市场CIO们预计生成式AI更新迭代将加速其AI硬件领域的整体支出步伐，高于此前预期，但较3Q24的77%有所下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">云迁移与数据集中化：CIO们预计到2026年底，平均46%的数据将集中到云计算平台，几乎是当前26%水平的两倍，微软Azure与亚马逊AWS继续位列云计算市场最强领军者。此外，微软Azure在云数据仓库市场中保持领先地位，Snowflake则取代亚马逊AWS成为第二受欢迎的云数据仓库供应商。微软和亚马逊继续在云迁移进程中占据最大份额，分别获得+44%和+13%的增量IT预算;谷歌、Palo Alto Networks和ServiceNow也显示出作为云迁移受益者的潜力。</p><p style=\"text-align: justify;\">硬件支出趋势：2025年硬件支出增长预期在2月20日后显著下调，从之前的+2.2%降至+0.7%。存储类型的硬件支出增长预期强于整体硬件支出，增长预期高达4.1%，主要集中于与AI训练/推理密切相关的HBM存储系统以及企业级SSD，较2024年的3.8%有所加速，但较3Q24调查的4.2%略有下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">网络安全设备/网络安全软件优先级：网络安全软件/软件定义边界安全访问服务边缘(SASE)仍是网络预算的首要IT投资领域之一，仅次于AI/ML;尽管从3Q24的38%下降至25%。攸关网络安全设备的数据中心和园区交换机支出意向在NTM(未来12个月)范围中分别上升至净35%和34%;这份面向CIO们的调查显示，网络安全软件仍是IT支出中最受CIO们保护的IT细分领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">宏观经济影响层面，大摩的最新调查结果显示，宏观经济波动对IT支出环境产生了显著影响。<strong>2月20日之后，CIO们对2025年IT预算增长的预期明显下调，反映出特朗普关税政策重压之下的宏观经济不确定性对IT支出的实质性影响。尽管如此，CIO们对中期IT支出模式的持久性仍持更加乐观的态度，这可能表明近期负面的动态更为短暂。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>不止大摩看好AI投资逻辑修复，瑞银等华尔街投资机构也非常看好</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的最新调查结果显示，<strong>戴尔科技(DELL)在企业硬件供应商中表现较为突出，净支出意向达到+35%，较3Q24上升1个百分点，创下大摩调查报告8年多来的新高水平，反映出美国各大科技企业对于AI基础设施领域的最核心硬件需求仍然非常强劲。</strong>大摩的调查数据显示，高达55%正在评估或计划评估AI技术的CIO们展现出对于DELL的AI基础设施解决方案的配置倾向，较3Q24的54%略有上升，<strong>这一调查结果也意味着搭载AI GPU以及AI ASIC的高性能AI服务器需求仍然非常强劲。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">AI服务器领军者戴尔以及超微电脑的大型客户集中于ChatGPT以及Sora开发者OpenAI以及众多AI领域初创公司，其中包括马斯克创立的xAI，还包括甲骨文以及亚马逊AWS等云服务与软件巨头。<strong>由于戴尔和超微电脑长期以来与英伟达合作关系密切，因此深度绑定英伟达的这两家公司依靠着自身强大的供应链以及与英伟达长期合作关系，往往能够优先获得更大规模的英伟达AI GPU出货量。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f22dcdbb545a02443df0944cd235025\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"737\" tg-height=\"510\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。<strong>AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片等AI基础设施硬件需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">大摩在研报中指出，美国科技巨头们在2025年的巨额资本支出预期，以及“星际之门”项目计划未来四年投资5000亿美元，其中1000亿美元将于当前部署，使得英伟达AI GPU，以及ASIC厂商们所推出的AI ASIC需求仍然非常强劲，<strong>加之DeepSeek大模型加速渗透至中国各行各业所带来天量AI推理需求，将点燃AI算力产业链的新一轮需求狂潮。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets周二发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——<strong>即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势</strong>。KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。</strong>截至周二美股收盘，英伟达股价收于96.300美元。周三美股盘前涨幅则超过3%，徘徊在99美元附近。</p><p style=\"text-align: justify;\">几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，<strong>但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，</strong>例如英伟达和博通——这些AI基础设施领军者不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/556c5ec8778736dae554180ef0ae8467\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1522\" tg-height=\"514\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。<strong>TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。</strong></p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大摩万字报告揭示：“关税风暴”之下哪些科技股具备阿尔法潜力?</title>\n<style 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GPU、AI ASIC、HBM以及以太网交换机芯片、核心电力设备等“AI基建领军者们”需求预期强劲得多，在市场出现“战术反弹”等短期反弹行情之时有望呈现出最为强劲的领涨态势。大摩的最新调研数据显示出，与AI/ML关联最为密切的科技股，尤其是AI基建领域长期以来的领军者——比如英伟达、博通、美光以及台积电等科技巨头，加之微软、亚马逊这类聚焦于全栈IaaS+PaaS+SaaS平台的云计算巨头们，以及聚焦于网络安全领域的Palo Alto Networks与CrowdStrike等网安软件领军者们，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数以及有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，但是机构们普遍看好美股出现战术性的暂时反弹之势，尤其是AI基建领域的领军者们，以及基本面扎实的云计算巨头们有望强势领涨整个美股市场。在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。Bespoke Investment Group的策略团队表示，虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间。大摩最新CIO调查：预算增长预期的实质方向偏向AI、云计算与网络安全据了解，摩根士丹利发布的这份报告基于对高达100位企业IT预算决策者们的深入调研，详细剖析了IT预算增长预期、人工智能与机器学习的战略定位、云迁移进展、硬件支出趋势以及各类科技细分领域的优先级变化。调查结果揭示了在特朗普重返白宫的“特朗普2.0时代”宏观经济波动加剧的背景下，CIO们对短期IT支出增长的谨慎态度，同时强调了对核心长期增长驱动力(比如AI/ML)的长期投资信心。这份报告特别指出，AI/ML在美国企业CIO们的IT预算中占据最优先位置，聚焦网络安全类型的软件紧随其后，通信设备领域与云计算服务提供商或将受益于长期性质的企业数字化转型趋势，比如微软和亚马逊继续引领云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域的整体支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型硬件，比如HBM存储系统以及企业级SSD存储硬件的增长预期仍保持相对强劲。以下大摩的美国市场CIO调查结果概览：IT预算增长预期：2025年IT预算增长预期为+3.7%，较2024年+3.4%略有加速，但调查结果按完成日期分段显示，2月20日前后北美CIO预期出现显著分歧。2月10日至2月20日汇编的CIO们回应显示2025年预算增长预期为+4.1%，而2月20日后收集的回应则显示增长预期降至+3.2%。人工智能与机器学习(AI/ML)堪称“最优先级”：涵盖AI软件与AI基础设施建设的AI/ML在CIO们的优先级列表中稳居榜首，净优先级评分环比提升大约100个基点，达到大摩调查报告的历史最高点。高达60%的CIO预计到2025年底将有基于生成式AI的工作负载应用投入实际的生产与经营活动，较4Q24的57%有所上升。展望未来三年，高达70%的美国市场CIO们预计生成式AI更新迭代将加速其AI硬件领域的整体支出步伐，高于此前预期，但较3Q24的77%有所下降。云迁移与数据集中化：CIO们预计到2026年底，平均46%的数据将集中到云计算平台，几乎是当前26%水平的两倍，微软Azure与亚马逊AWS继续位列云计算市场最强领军者。此外，微软Azure在云数据仓库市场中保持领先地位，Snowflake则取代亚马逊AWS成为第二受欢迎的云数据仓库供应商。微软和亚马逊继续在云迁移进程中占据最大份额，分别获得+44%和+13%的增量IT预算;谷歌、Palo Alto Networks和ServiceNow也显示出作为云迁移受益者的潜力。硬件支出趋势：2025年硬件支出增长预期在2月20日后显著下调，从之前的+2.2%降至+0.7%。存储类型的硬件支出增长预期强于整体硬件支出，增长预期高达4.1%，主要集中于与AI训练/推理密切相关的HBM存储系统以及企业级SSD，较2024年的3.8%有所加速，但较3Q24调查的4.2%略有下降。网络安全设备/网络安全软件优先级：网络安全软件/软件定义边界安全访问服务边缘(SASE)仍是网络预算的首要IT投资领域之一，仅次于AI/ML;尽管从3Q24的38%下降至25%。攸关网络安全设备的数据中心和园区交换机支出意向在NTM(未来12个月)范围中分别上升至净35%和34%;这份面向CIO们的调查显示，网络安全软件仍是IT支出中最受CIO们保护的IT细分领域。宏观经济影响层面，大摩的最新调查结果显示，宏观经济波动对IT支出环境产生了显著影响。2月20日之后，CIO们对2025年IT预算增长的预期明显下调，反映出特朗普关税政策重压之下的宏观经济不确定性对IT支出的实质性影响。尽管如此，CIO们对中期IT支出模式的持久性仍持更加乐观的态度，这可能表明近期负面的动态更为短暂。不止大摩看好AI投资逻辑修复，瑞银等华尔街投资机构也非常看好大摩的最新调查结果显示，戴尔科技(DELL)在企业硬件供应商中表现较为突出，净支出意向达到+35%，较3Q24上升1个百分点，创下大摩调查报告8年多来的新高水平，反映出美国各大科技企业对于AI基础设施领域的最核心硬件需求仍然非常强劲。大摩的调查数据显示，高达55%正在评估或计划评估AI技术的CIO们展现出对于DELL的AI基础设施解决方案的配置倾向，较3Q24的54%略有上升，这一调查结果也意味着搭载AI GPU以及AI ASIC的高性能AI服务器需求仍然非常强劲。AI服务器领军者戴尔以及超微电脑的大型客户集中于ChatGPT以及Sora开发者OpenAI以及众多AI领域初创公司，其中包括马斯克创立的xAI，还包括甲骨文以及亚马逊AWS等云服务与软件巨头。由于戴尔和超微电脑长期以来与英伟达合作关系密切，因此深度绑定英伟达的这两家公司依靠着自身强大的供应链以及与英伟达长期合作关系，往往能够优先获得更大规模的英伟达AI GPU出货量。随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片等AI基础设施硬件需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”大摩在研报中指出，美国科技巨头们在2025年的巨额资本支出预期，以及“星际之门”项目计划未来四年投资5000亿美元，其中1000亿美元将于当前部署，使得英伟达AI GPU，以及ASIC厂商们所推出的AI ASIC需求仍然非常强劲，加之DeepSeek大模型加速渗透至中国各行各业所带来天量AI推理需求，将点燃AI算力产业链的新一轮需求狂潮。据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets周二发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势。KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。截至周二美股收盘，英伟达股价收于96.300美元。周三美股盘前涨幅则超过3%，徘徊在99美元附近。几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，例如英伟达和博通——这些AI基础设施领军者不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":1.1,"MSFT":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422268943905280,"gmtCreate":1744123887121,"gmtModify":1744123888976,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"不信","listText":"不信","text":"不信","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422268943905280","repostId":"1148634695","repostType":2,"repost":{"id":"1148634695","kind":"news","pubTimestamp":1744122623,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148634695?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-08 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justify;\">随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets最新发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势：模拟芯片受关税前集中备货推动短期增长，中国智能手机/电动汽车汽车需求韧性抵消欧美疲软，但是模拟芯片库存过剩未出现实质转折;AI芯片需求仍然强劲，英伟达Blackwell架构AI GPU量产顺利(预计2025年AI GPU出货500-550万片单元)。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，另一AI芯片领军者AMD因中国AI业务可持续性担忧遭KeyBanc 降级，与英特尔潜在价格战引发毛利率忧虑。KeyBanc还表示，存储芯片巨头美光与中国安卓市场(高通智能手机SoC芯片所主导)表现亮眼，而亚马逊下一代AI ASIC芯片，即Trainium的更新迭代版本转向另一ASIC芯片合作厂商世芯(AIchips)可能拖累Marvell业绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在半导体领域，AI与非AI需求差异显著</p><p style=\"text-align: justify;\">“我们季度供应链调查整体结果喜忧参半。”KeyBanc的分析师们在报告中写道。“模拟芯片领域多数终端市场需求仍然萎靡，但与关税相关的提前备货带来短期性质的增量推动力，中国市场的韧性抵消了北美和欧洲模拟芯片市场的疲软。AI芯片需求保持井喷式增长，此外我们看到英伟达AI GPU和ASIC 这一AI专用芯片领域存在多重交叉层面的影响。iPhone需求稳定，中国消费电子补贴政策延长支撑存储芯片与安卓机型需求，因此高通芯片出货表现仍然强劲。”</p><p style=\"text-align: justify;\">KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。</p><p style=\"text-align: justify;\">“自年初以来，我们没有看到英伟达[CoWoS先进封装]供应链的进一步削减，并且相信其38.5万中介层的供应量应该能够支持今年500-550万单元区间的2025年AI GPU出货规模。”该机构的分析师们解释称。“但是，因产业链的供应瓶颈以及散热等技术层面因素，GB200 AI服务器机架级别的发货规模持续喜忧参半，我们认为英伟达第一财季的发货规模可能不足1000台AI服务器机架，而我们预期发货量大约为2000台。”</p><p style=\"text-align: justify;\">KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。截至周二美股盘初交易，英伟达股价徘徊于103美元附近，盘初涨幅接近6%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在KeyBanc的分析师们看来，AMD的情况则完全不同，KeyBanc将对于AMD的股票评级从“增持”下调至“持有”，核心逻辑在于对其中国市场AI业务可持续性，以及对于AMD在AI与非AI领域面临愈发激烈竞争与毛利率趋于下行的担忧情绪。</p><p style=\"text-align: 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Group的策略团队表示，虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间。德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410490890928760,"gmtCreate":1741227043574,"gmtModify":1741227045496,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"折腾吧","listText":"折腾吧","text":"折腾吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410490890928760","repostId":"1182490287","repostType":2,"repost":{"id":"1182490287","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1741226973,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182490287?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-03-06 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13:42","market":"us","language":"zh","title":"期权女巫 | 特斯拉业绩前对冲布局，市场会警惕马斯克重政事轻主业吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122470752","media":"期权女巫","summary":"而特斯拉的市盈率却超过120倍。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。不过，如果股东们担心马斯克更多的精力集中在华盛顿而非公司业务，可能会导致特斯拉的估值难以维持。","content":"<html><head></head><body><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 将在周三盘后发布财报。通常由马斯克·马斯克主持公司的财报电话会议，但这是他被任命为特朗普政府“政府效率部”（DOGE）负责人后的第一次财报电话会议。虽然企业领导者通常会担任顾问角色或在外部影响政策，但像他这样在担任多个大公司CEO的同时正式担任行政部门职务，还是前所未有的。</p><p>政府肯定可以通过利用马斯克的商业经验来影响经济政策和简化政府运作，但不确定特斯拉的股东是否会从其CEO投入大量时间到华盛顿受益。</p><p>据《纽约时报》报道，马斯克将在白宫西翼附近的艾森豪威尔行政办公室大楼有办公室。大概更多的影响力总比少的好，而马斯克显然拥有总统的耳朵。这对拥有大量政府合同的公司来说可能是个好消息。然而，特朗普总统并不支持所有有利于特斯拉的政府政策，他已经逆转了鼓励电动汽车（EV）采用的指令。</p><p>特斯拉的牛市前景主要依赖于三个因素：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>电动车销量</strong> - 公司有可能通过重新设计的Model Y和Cybertruck超越销量预期。它是唯一一家盈利销售电动车的美国电动车公司，销量超过所有竞争对手的总和。市场的增长潜力、极高的市场份额和最佳的行业利润率，是汽车制造领域的“三重奏”。</p></li><li><p><strong>技术公司估值</strong> - 特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。</p></li><li><p><strong>马斯克·马斯克的领导</strong> - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p>‌<a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权</p></li><li><p>买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权</p></li></ul><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/883382054875c3afaacb9227486ea598\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"1307\"/></p><p>这个交易策略也可以作为持有特斯拉股票者的短期对冲。不过，如果股东们担心马斯克更多的精力集中在华盛顿而非公司业务，可能会导致特斯拉的估值难以维持。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>期权女巫 | 特斯拉业绩前对冲布局，市场会警惕马斯克重政事轻主业吗？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 将在周三盘后发布财报。通常由马斯克·马斯克主持公司的财报电话会议，但这是他被任命为特朗普政府“政府效率部”（DOGE）负责人后的第一次财报电话会议。虽然企业领导者通常会担任顾问角色或在外部影响政策，但像他这样在担任多个大公司CEO的同时正式担任行政部门职务，还是前所未有的。</p><p>政府肯定可以通过利用马斯克的商业经验来影响经济政策和简化政府运作，但不确定特斯拉的股东是否会从其CEO投入大量时间到华盛顿受益。</p><p>据《纽约时报》报道，马斯克将在白宫西翼附近的艾森豪威尔行政办公室大楼有办公室。大概更多的影响力总比少的好，而马斯克显然拥有总统的耳朵。这对拥有大量政府合同的公司来说可能是个好消息。然而，特朗普总统并不支持所有有利于特斯拉的政府政策，他已经逆转了鼓励电动汽车（EV）采用的指令。</p><p>特斯拉的牛市前景主要依赖于三个因素：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>电动车销量</strong> - 公司有可能通过重新设计的Model Y和Cybertruck超越销量预期。它是唯一一家盈利销售电动车的美国电动车公司，销量超过所有竞争对手的总和。市场的增长潜力、极高的市场份额和最佳的行业利润率，是汽车制造领域的“三重奏”。</p></li><li><p><strong>技术公司估值</strong> - 特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。</p></li><li><p><strong>马斯克·马斯克的领导</strong> - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。</p></li></ol><p>但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。</p><p><strong>交易策略</strong></p><p>特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。</p><p>如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。</p><p><strong>交易策略：</strong></p><p>‌<a href=\"https://ttm.financial/OPT/TSELLLA 20250131 350.0 PUT SELL 1 | TSELLLA 20250131 390.0 PUT BUY 1\" title=\"$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权</p></li><li><p>买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权</p></li></ul><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/883382054875c3afaacb9227486ea598\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"1307\"/></p><p>这个交易策略也可以作为持有特斯拉股票者的短期对冲。不过，如果股东们担心马斯克更多的精力集中在华盛顿而非公司业务，可能会导致特斯拉的估值难以维持。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8350896f4f33c86bc28f200b67ab82b4","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122470752","content_text":"特斯拉 将在周三盘后发布财报。通常由马斯克·马斯克主持公司的财报电话会议，但这是他被任命为特朗普政府“政府效率部”（DOGE）负责人后的第一次财报电话会议。虽然企业领导者通常会担任顾问角色或在外部影响政策，但像他这样在担任多个大公司CEO的同时正式担任行政部门职务，还是前所未有的。政府肯定可以通过利用马斯克的商业经验来影响经济政策和简化政府运作，但不确定特斯拉的股东是否会从其CEO投入大量时间到华盛顿受益。据《纽约时报》报道，马斯克将在白宫西翼附近的艾森豪威尔行政办公室大楼有办公室。大概更多的影响力总比少的好，而马斯克显然拥有总统的耳朵。这对拥有大量政府合同的公司来说可能是个好消息。然而，特朗普总统并不支持所有有利于特斯拉的政府政策，他已经逆转了鼓励电动汽车（EV）采用的指令。特斯拉的牛市前景主要依赖于三个因素：电动车销量 - 公司有可能通过重新设计的Model Y和Cybertruck超越销量预期。它是唯一一家盈利销售电动车的美国电动车公司，销量超过所有竞争对手的总和。市场的增长潜力、极高的市场份额和最佳的行业利润率，是汽车制造领域的“三重奏”。技术公司估值 - 特斯拉被视为一家技术公司，因为其行业领先的FSD（全自动驾驶）数据与技术、AI和机器人技术。此外，公司的能源存储解决方案盈利并且快速增长。如果公司Q4的存储收入达到超过30亿美元的预期，意味着这一部门年增长超过100%，而汽车收入预计仅增长5.5%。马斯克·马斯克的领导 - 马斯克是历史上最重要的企业家之一，股东们正是押注他独特的能力来创造回报。但问题是，特斯拉这种独特性应该得到什么样的估值？大众汽车预计2025财年市盈率约为4倍，通用汽车约为5倍，福特约为6.3倍，丰田约为8.8倍。而特斯拉的市盈率却超过120倍。要是这些数字难以理解，可以看看特斯拉1.3万亿美元的市值，是通用、福特、丰田、斯泰兰蒂斯、大众、梅赛德斯-奔驰和比亚迪市值的两倍。交易策略特斯拉自2010年6月上市以来表现一直非常好，但也经历了周期性的回调。从12月18日的历史最高点以来，特斯拉的表现落后于消费品行业约9%，落后于标准普尔500指数约12%。特斯拉的股价在过去8个财报季度中，发布后波动超过12%。最小的波动为9.3%，而现在的期权价格意味着波动仅为7.65%——对于大多数公司来说，这已经是巨大的波动，但相较于特斯拉的历史而言，还是相对较小。如果某个交易员预期特斯拉财报后相对表现疲软，他可以购买一个短期期限的看跌期权价差策略，例如购买1月31日到期的$390/$350看跌期权。交易策略：‌$TSLA 垂直价差 250131 350P/390P$  ‌卖出特斯拉1月31日到期的$350看跌期权买入特斯拉1月31日到期的$390看跌期权这个交易策略也可以作为持有特斯拉股票者的短期对冲。不过，如果股东们担心马斯克更多的精力集中在华盛顿而非公司业务，可能会导致特斯拉的估值难以维持。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392851669295368,"gmtCreate":1736935080867,"gmtModify":1736936192641,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"很好的一篇文章","listText":"很好的一篇文章","text":"很好的一篇文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392851669295368","repostId":"1129723439","repostType":2,"repost":{"id":"1129723439","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"秦朔朋友圈是由中国著名媒体人、财经观察家秦朔牵头创立的一个新媒体与专业服务品牌，包括微信公众号、微博、视频节目、音频节目等。内容聚焦于经济、金融和商业领域，关注重点为全球和中国财经商业热点、企业家精神、创新与发明创造、商业文明探索等。","home_visible":1,"media_name":"秦朔朋友圈","id":"60","head_image":"https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e"},"pubTimestamp":1736868644,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129723439?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-01-14 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>段永平：想本质，想长远，知错就改</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/60\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">秦朔朋友圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-14 23:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。</p><p><strong>营销家、企业家、投资家</strong></p><p>笔者与段先生有几面之缘。</p><p>2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。</p><p>一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。</p><p>依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。</p><p>后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/872098125bed4f468d7990ab0685ca44\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p>全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。</p><p>他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？</p><p>他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。</p><p>此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p><strong>段永平与巴菲特，谁更了解苹果？</strong></p><p>段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。</p><p>他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”</p><p>巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。</p><p>他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”</p><p>2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。</p><p>他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13da2cb7a0ec47f8dca65425f9aaf7e6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p>段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”</p><p>此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”</p><p>席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”</p><p>2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”</p><p>段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”</p><p>自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。</p><p>段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。</p><p>不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。</p><p>作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。</p><p>他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea5eca7d2dee63d40ff1cc696240f941\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。</strong>在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”</p><p>为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。<strong>芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。</strong></p><p>段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”</p><p><strong>的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。</strong>但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。</p><p>在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。</p><p>段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。</p><p>出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。</p><p>我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：<strong>想本质，想长远，知错就改。</strong></p><p><strong>想本质</strong></p><p>在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”</p><p>接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”</p><p>最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。<strong>段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。</strong>人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。</p><p>当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”</p><p>段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”</p><p><strong>总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。</strong></p><p>黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。<strong>看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。</strong></p><p>马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。</p><p>如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。</p><p>第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，<strong>每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。</strong></p><p>每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。</p><p>天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。</p><p><strong>可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。</strong>此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。</p><p>罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87aabb4e19a90b87895331c9915d9df6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>想长远</strong></p><p>段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。</p><p>段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”</p><p>他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”</p><p>段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：<strong>“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”</strong></p><p>段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。</p><p><strong>真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。</strong>英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。</p><p>急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”</p><p>段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”</p><p>人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”</p><p>扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。</p><p>段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”</p><p>他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”</p><p>但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d8a1bf00bd8705ead99ea1cfb39abb6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1024\"/></p><p><strong>知错就改</strong></p><p>第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”</p><p>这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”</p><p>他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。</p><p>有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。</p><p><strong>知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。</strong></p><p>一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。</p><p><strong>芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。</strong></p><p>和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：<strong>“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”</strong></p><p>他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”</p><p>成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。<strong>成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志</strong>。</p><p><strong>除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。</strong>沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。</p><p><strong>第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。</strong>这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。</p><p>前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。</p><p><strong>封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。</strong></p><p><strong>巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。</strong>一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。</p><p>比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。</p><p>在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”</p><p>我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。</p><p>记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8e43c9b3f38ba6e43914ed363993960f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129723439","content_text":"这两天看到网上关于“段永平回母校浙大与师生的见面问答会”全文，一口气看完，精神大振，流感感觉都好了一大半。营销家、企业家、投资家笔者与段先生有几面之缘。2000年时，笔者在中欧国际工商学院做课堂翻译，有一次课间休息时，有个学员来问我是怎样学好英语的，他应该怎样学好英语。如果我没记错的话，我当时的回答不是很礼貌。一则课堂翻译一天连续八九个小时，那时已经连续工作四天以上，非常辛苦，课间休息时不想再说话；二则，经常有学员来问怎么学好英语，我比较不耐烦。依稀记得我当时直截了当用当年很有名的一部电影的片名《不可能完成的任务》（Mission Impossible《碟中谍》）表达我的观点，大意是：你们已经远远过了语言敏感期的年龄，就算完全浸润在语言环境中，也不可能学好；何况你们都是企业家，很忙，把这宝贵的时间用在学英语上投资回报率很低，不合算；再说，你们把英语都学得很溜，我们翻译就没饭吃了。后来我才知道，这个学员就是当时响彻大江南北的央视小霸王学习机广告的策划人、业主段永平，广告代言人是施瓦辛格、成龙等巨星，“望子成龙小霸王”广告词家喻户晓。看来段永平学习英语不单单是为了学习英语，更是为了做市场调研、做营销。全国性电视网络的形成使得全国性广告成为可能，一个广告可以覆盖全国的潜在客户，广告投放的回报率大幅提升，首批大做广告的公司大获成功。欧美等发达国家在全国性电视网络形成的初期都有过这样的井喷（当然央视很早就成立了，但是商业广告业务的产生是八九十年代的事情了），段永平是当年看到这个规律的少数人之一。他从中欧国际工商学院毕业后，又邀请了几位市场营销学教授到他的公司步步高去做咨询，我做过几次翻译。印象最深的是他们做了很多实验，比如创立一个手机品牌，是用“步步高公司出品某某手机”这种公司品牌加产品品牌的母子品牌策略呢，还是不要出现步步高，甚至不要出现产品的中文品牌只有英文品牌这种独立品牌策略？他们找了潜在消费者做随机比照双盲测试，结果发现后者的购买意愿和购买价位都高很多。没过几年，OPPO、vivo红遍大江南北。可见段永平经营管理公司，不仅依靠直觉，也依靠科学，系统一和系统二双管齐下。此后，笔者就没再见过他。偶尔看到有关他的报道，和老虎伍兹打球，和巴菲特共进午餐。再后来，他的投资业绩越来越优异，被誉为“中国的巴菲特”，身家折合人民币1800多亿。根据2023年底截至2024年第三季度的数据，段永平的持仓稍有变动，重仓的还是苹果。给定苹果2024年累计涨幅逾30%，段永平的美元计的身家应该是又大涨了。加上人民币对美元的贬值，以人民币计的身家就更高了，估计有2300亿左右。段永平与巴菲特，谁更了解苹果？段永平2011年开始投资苹果，拿到现在2025年，整整十四年，仓位最重的时候超过90%，现在还在75%左右。如果不是对苹果了如指掌，根本拿不住。他说：“你要对这个生意理解不了，对文化理解不了，对商业模式理解不了，早就跑了，也不可能留到现在。”巴菲特于2016年开始建仓苹果。对于出生于1930年的巴菲特来讲，苹果是妥妥的高科技。而他一再强调，自己不投看不懂的东西，也一再坦言自己看不懂高科技。就算在和比尔·盖茨成为莫逆之交近35年后的今天，他也没有买过微软的股票。但是2016年，在潜在接班人投资经理托德·库姆斯和泰德·韦斯勒指导旗下基金买入了981万股苹果股票试水后，巴菲特终于参透了苹果公司的本质，伯克希尔公司开始大举重仓苹果。他参透的苹果公司的本质到底是什么呢？这从2017年他比较IBM与苹果的一段话中可见一斑，他说：“苹果更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”2018年5月25日，段永平应巴菲特之邀去聊聊苹果。他安排了一次去芝加哥的行程，顺便路过奥马哈去拜访巴菲特。巴菲特在酒店大堂等他们一行三人。大家坐下吃饭，边吃边聊。巴菲特待客之道非常殷勤，营造友好气氛的努力每每让人感动。他讲起小时候喝百事可乐的事。段永平就说：“我怎么不知道这事儿，难道你不是一直喝可口可乐的吗？”巴菲特说：“那时百事可乐的价格只有可口可乐的一半，所以当然喝百事可乐。”段永平顺着这个点开始聊苹果，他说：“我觉得苹果的生意模式，主要是iPhone，比可口可乐要好……你说百事可乐一半的价钱你就选择了它，而你知道安卓和苹果的价格差多少吗？真正的苹果用户根本不在乎这些，至少在美国是这样。在中国也是一样的，真正使用苹果的人就是用苹果的。”此前，段永平在他的雪球账号上也讲过这次有关苹果的对话，他说：“我们聊苹果的时间非常短，大概也就一两分钟。我大概只说了两点。一，我觉得Tim Cook是更好的CEO；二，我认为苹果的商业模式比可口可乐还要强大。”巴菲特对苹果了解之深让段永平感到颇为惊讶，他说：“巴菲特对苹果的了解远超大家想象。”席间段永平说到大概2013/14年的时候就想跟巴菲特说苹果，但犹犹豫豫地没说，因为他自己已经买了很多苹果的股票，有点不好意思推荐。巴菲特笑着说：“当时你应该说的，下次发现这么好的公司一定要早点说啊。”2022年，段永平参加伯克希尔股东年会时，巴菲特邀请他参加晚宴，与芒格、比尔·盖茨同桌。巴菲特向比尔·盖茨介绍段永平说：“这是Ping，他告诉我，苹果的生意模式比可口可乐好，所以我买了很多苹果。”段永平很受触动，他在浙大对话时说：“那天晚上我们只说了那么一句话，四年了，他就领会到了。我跟很多人讲过，没有多少人能理解，而他当时一下子就明白了。”段永平不禁感叹巴菲特的理解能力，更感叹他的人品：“我和他平时也不见面，他就这样介绍我。当然他买了很多苹果，这跟我没关系，这只是个玩笑。但他持有至今可能跟我是有关系的，不过这我们无法验证。”自2016年之后苹果一直是巴菲特最大的重仓股，一度占近五成，不过2024年第二季度，巴菲特减持一半的苹果仓位，第三季度，又减持了四分之一。当然，巴菲特减持的不仅仅是苹果股票，2024年第三季度伯克希尔净出售了约361亿美元的股票，其中包括约1亿股的苹果。自去年五月年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。段永平的苹果仓位比巴菲特要高很多，当然这与基金规模有很大关系，段永平旗下的基金都是他自己的钱，巴菲特则不同，伯克希尔是一个上市公司。很难想象五千多亿美元的资产组合单只重仓股仓位超过一半，近一半已经让很多人惊讶不已了。不过减仓幅度还是很能反映问题，段永平减仓苹果幅度很小，而巴菲特减仓幅度很大。谁的判断被证明更准确呢？如果用2024年苹果股价30%多的涨幅来判断，显然段永平的判断更准确。当然对于巴菲特来讲，可能在这个时点，留足安全边际比提高回报率更重要。作为OPPO、vivo两个超级成功手机品牌的创始人，段永平对手机行业的了解、进而对苹果的了解超过巴菲特，也是合情合理的事情。虽然段永平不负责日常管理，早在2000年就移居美国，将股权分给团队，自己只留了一两个百分点，为人非常低调（很多人甚至不知道他是OPPO、vivo的创始人），不过他还是会过问公司战略，掌握公司发展大方向，就公司重大管理问题提出自己的意见和建议。他能在2011年就重仓苹果，并一直拿到现在，得益于他创办OPPO、vivo。他在苹果上赚的钱远超在OPPO、vivo一两个百分点的股权带来的钱。智者一般教导大家，不与上争名，不与下争利。段永平似乎有更高的智慧，名利都不争。在浙大对话中，他讲到自己的分享精神，他说：“我觉得很多人用人的时候都是要让别人为自己工作，我是希望他们能够为他们自己工作，而不是为我工作。”为此，他花了很多时间建立了一个合理精妙的分享系统。这种分享系统是激励制度的最高境界。芒格说，最简单高效的激励就是让人们为自己工作。对一个企业是这样，对一个社会也是这样，这就是为什么人类历史上私有制盛行不衰。段永平在回答关于他与巴菲特的异同点这个问题时，首先指出：“我们对投资的观点是一样的，也就是价值投资。如果不投价值，那投的是什么呢？”的确，“价值投资”这个词其实是同义反复，不根据价值进行投资而是根据后手是否有人接盘来投资的投资，说白了不是投资，而是投机。但是投机这个词不太好听，所以现在大家都把投机叫投资，真正的投资只好前面再加“价值”这个词，就变成“价值投资”。在回答了他与巴菲特的相同点之后，段永平当仁不让地说：“他（巴菲特）懂很多生意，我懂的生意他未必懂。”随后就举了前文已经提到的投资苹果的例子。段永平多年来的平均年复合投资回报率绝对超过巴菲特的20%。当然巴菲特的平均值是从1965年到2024年，整整60年，这么大的资产规模能够长期获得这么高的回报率，简直就是奇迹。出生于1961年的段永平比出生于1930年的巴菲特小31岁，按照他的健康情况以及对健康的重视（在浙大对话中他提到“忙着打球”估计不下十次），未必不能比巴菲特更长寿。而且段永平在做营销、做企业方面的经验与能力似乎超过巴菲特，这对他做投资十分有帮助。给定他已经参悟到了滚雪球的秘诀，再滚个三十年，业绩将更惊人。我们现在从段永平的浙大对话中来一窥他滚雪球的最重要的三大秘诀：想本质，想长远，知错就改。想本质在浙大对话中，段永平多次讲到要想本质、想长远。比如，主持人问：“请问段学长如何培养看待问题的批判性思维？”照例，段永平首先直言不讳地说：“这个我搞不清楚，我没有什么批判性思维。”接着说：“我就是想，想长远，想本质……我觉得我自己会去想这个事，所以养成一个想本质的习惯。我觉得挺好，凡事就这么想，时间长了可能就有这种能够想本质的习惯。”最后又补了一句：“但是是不是叫批判性思维我就不知道了，批判性我听起来感觉好像恶狠狠的样子。”算是交代了为什么不喜欢批判性思维这个词。段永平似乎对所有故弄玄虚的人、事，甚至词有种天生的反感。人、事不太好评论，但是词总可以不接受，权当过把瘾。当有人问：“您和黄铮之间有很深的友谊，您可能看重黄铮身上的一些特质。请问年轻人的哪些特质会吸引您？”段永平照例首先澄清：“我觉得这些特质其实跟年纪无关。”然后回答说：“我不喜欢和无法沟通的人打交道。我非常喜欢和黄铮交流，因为我觉得他是一个看本质的人，和我一样，我觉得这是比较重要的。他当然也算年轻人，说到我，听说我也算（年轻人）。其实又回到我说的，你要去做对的事情，要把事情做对，你要想长远。我觉得黄铮就是这样一个人，所以我们聊天时，我们总是能在同一个频道上，但大部分人不是这样，我和很多人聊天时，感觉很难顺畅交流。所以，我不知道这算不算是回答了这个问题，我觉得我们还是要回到事物的本质。”总之，要想本质。“想本质”这个词，现在有一个比“批判性思维”更“高级”的说法，叫“第一性原理思维”。黄仁勋和马斯克等不少大咖都强调这一点。黄仁勋曾在多个场合讲到自己是如何从第一性原理出发进行推理，理解问题本质，找到市场机会。实际上，他选择创业，将加速计算作为公司宗旨，就是第一性原理思维方式的体现。传统计算机计算速度跟不上人们的需求，时代呼唤新的能够加速计算的技术，英伟达应运而生。此后英伟达几起几落，黄仁勋每次都是靠着第一性原理思维，走出困境，浴火重生。看到问题的本质，才能找出解决问题的正确方法，才能抓住市场新机会，甚至创造机会。马斯克认识到第一性原理思维的重要性，是始于火箭制造。他原本没想自己造火箭，他的梦想是建造火星基地，让人类成为跨星际物种。他的计划是让俄罗斯人帮他造火箭。但俄罗斯人的傲慢无礼、漫天要价让他忍无可忍，他就想，从本质上讲，制造火箭到底有多难呢？便开始自己看书研究火箭的原理，研究如何造火箭。如今，创办于2002年的Space X公司是全球最大最先进的“一站式太空服务提供商”，俄罗斯人根本无法望其项背。第一性原理其实不是一个新概念，早在公元前四世纪，希腊哲学家亚里士多德就在《形而上学》一书中指出，每个系统中存在一个最基本的命题，它不能被违背或删除。每个系统中都存在一个本质上正确、无需证明的最底层的真理，只有认识到这个真理、从这个真理进行演绎推理，才能得到正确的洞察，而这个洞察往往反直觉。这个思维方式适用于所有领域，物理、数学、化学、法学、经济学等等。天文学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的日心说；物理学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的量子力学；经济学家采用第一性原理思维方式，提出了反直觉的自由市场主义。可能正是因为第一性原理思维看到的本质往往很反直觉，所以绝大多数人很难看到本质。此外，思考本身就是一件十分痛苦的事，很多人想方设法逃避这种痛苦。罗素说：“大多数人情愿死也不愿思考，事实上他们也确实至死都没有思考。”不思考当然看不到本质。很多人用所谓的勤奋来逃避思考，所以“勤能补拙”未必是正确的说法，很可能“勤”是“拙”的体现，或者正是“勤”导致了“拙”。想长远段永平在强调要想本质的同时，一再强调要想长远。这两点实际上是紧密相关的。如果鼠目寸光，就很难看到事物的本质。鼠目寸光有两种可能的原因，一是智力不够，的确看不到本质；二是利令智昏，利益影响了智力，也看不到本质。段永平说：“我们三十年毕业，四十年毕业，我看那些同学，都是很聪明的人，但是有些人在原地就转了三十年，四十年，那就是可能每个小的决定，他都是基于眼前的利益。勤奋嘛，他们可勤奋了，但是不稳定。”他回顾了此前在毕业典礼上的演讲要点，特别提到要修“大”字。他说：“我们的文化有很多那种好大喜功、急功近利的东西，那我觉得就是要脚踏实地去做事情。”段永平还驳斥了一种错误的说法，他说：“有人可能会说，有钱不需要快赚，但我们缺钱就想快赚。我回应说，这可能正是你缺钱的原因，因为一直想着快速赚钱。其实我也想挣快钱，谁不想挣快钱？但是呢，秩序不可违很重要，就是你还是要踏踏实实做该做的事情。”段永平讲的“想长远”，现在也有一个比较时髦的说法，叫“长期主义”。这个词和“价值投资”这个词一样，它的存在本身就很能说明问题。正如《道德经》所讲的那样，大道废，有仁义；智慧出，有大伪；六亲不和，有孝慈；国家昏乱，有忠臣。一个社会强调什么，正说明它缺什么。现在短期主义的人太多，所以出了“长期主义”。真正伟大的企业，卓越的企业家和投资家，没有一个不是奉行长期主义原则的。英伟达二十年磨一剑，力排众议，顶着来自华尔街的巨大压力，打造基于GPU的加速计算生态，才有今天的辉煌。华为三十多年坚持艰苦奋斗，深淘滩，低作堰，才有今天的胜利。从某种意义上讲，任正非的压力比黄仁勋稍微小一些，华为没有上市，无需应对资本市场的短期主义。急功近利、投机取巧、不择手段的人，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了，眼见他进了大牢。在这次浙大对话中，段永平说：“看长远，持有好公司，生活会愉快许多。看看巴菲特和芒格，他们都生活得很好，而那些很投机的人，很多都过得很惨。这是真事，真的失败了，或者说生意也失败得很惨，国内也不是没有这样的情况。作为一个有钱人，好端端的为什么要去坐牢呢？想不通。”段永平在对话中特别提到了重要的事情和紧急的事情的区别，强调：“你做事情要尽量想长远。不要让重要的事情变成紧急的事情，我觉得这很重要。如果一天到晚都在接电话，那就会很麻烦。我现在没有这个问题了，其实很久以前我就基本上不接电话，避免有太多紧急的事情。”人无远虑，必有近忧。他还举了锻炼身体的例子，他说：“你不能等到身体不行了再去看医生。虽然看医生和定期检查都很重要，但关键在于预防。”扁鹊的大哥比扁鹊厉害多了，能治未病（尚未形成的病），即能预防人生病。但是历史上大家都知道扁鹊是名医，而扁鹊的大哥连名字都没留下来。力挽狂澜、化解危机的人大家都记得，避免危机、狂澜出现的人，谁都不记得。这也不能怪大家，没有看到危机、狂澜，怎么知道原本会有危机、狂澜呢？又怎么能知道是谁预防、阻止了危机、狂澜呢？所以扁鹊大哥这种英雄注定默默无闻。段永平讲了以前在北京做过一个节目，叫“危机时刻”。当时他经常接受采访。他回忆：“他们问我，在危机时刻我会怎么办？我说，如果我正开着车，以200公里的时速前进，前面20米有堵墙，肯定要撞上去了，那该怎么办？实际上没什么办法，死定了。这时他们问我，我该怎么办？我建议，最重要的是不要开那么快，为什么要撞墙呢？开辆好车，比如坦克型，从长远角度解决问题。”他指出：“大家喜欢看危机时刻，临危不惧，但其实也不见得有意义。要提前预防这种情况，安全第一。到那个时候再找办法就晚了，所以要提前做好准备。”但是电视台只能做危机时刻这种节目，不然没有人看。不过，自己的人生不必过成危机时刻，只有一次机会，太危险了。知错就改第三点是知错就改。这是段永平在此前毕业典礼演讲中讲的三点建议的第一点：“做对的事，把事情做对，有人会问不知道什么是对的事情，但你总会知道的，你知道什么是错的，当你发现错的时候你要及时改，不管付出多大的代价。”这次对话他又讲到了这一点：“每个人需要自律，发现错误要立即改正。股票也一样。很多人买了一只错的股票，发现问题后还不马上抛售，而是等着它涨回来。”他举了乐视的例子，有人和他说乐视的股票掉到了三十几块，问他怎么办。他回答说：“三十几块已经是好价钱了，因为这个价格在未来可能会变为零，你何必等它涨回五十块呢？”后来他发现那个人其实是乐视原来的第二大股东，想卖股票给他。有时当段永平强调看长远、找到好公司就持有时，有些人会反问：“那拿错公司呢，不就更惨？”他们这样问暴露了他们思维中的一个致命的bug，一旦买了一只股票，就必须一直持有，哪怕发现买错了。当然也有可能一直没有发现买错了，不过这种可能性很小。比如创始人自己都清仓逃到国外不回来了，你还死守着他的股票等着它涨上去，这不太可能是智商的问题。知错相对容易，但是改很难，马上改更难。这是为什么呢？这里至少有三个非常深刻又很普遍的人性弱点在作祟。一是面子大于真理。对于很多人来讲，面子比真理重要，死不认错。心理学上称之为封闭型人格，一旦形成观点、决策，就再也不会改变，再也不接受新信息。他们会通过各种心理防御机制拒绝接受现实、真理，甚至企图消灭指出他错误的人的思想甚至肉体。芒格对这种人有一个十分有趣的说法，他说他们就像受了精的卵子，马上对外封闭，没有其他精子可以进去。和封闭型人格相对的是开放型人格，或称成长型人格。这种人承认自己可能是错的，随时接受新信息，知错就改，不断成长。罗素说：“我绝不会为我的信仰而献身，因为我有可能是错的。”他说：“这个世界的问题在于智者总是充满疑虑，而愚者却总是坚信不疑。”有一次有人向罗素发难：“如果你发现自己错了怎么办？”罗素回答说：“那我就承认自己错了，并改正错误啊。阁下您呢？”成长型人格在人群中的比例非常小，罗素可是大数学家、哲学家、文学家、历史学家。成长型人格占比远低于封闭型人格的一个深层次原因是，从进化的角度讲，维持一致性是人类生存的一个重要因素，要克服这个因素需要大多数人不具备的智慧与意志。除了面子大于真理，第二个导致很难知错就改的人性弱点是决策时不能抛弃沉没成本。沉没成本是指已经发生、对将来没有影响的成本，理论上你为将来做决策时不应该考虑这种成本。但是大多数人大多数时候做不到。如果我告诉你，有人投币停车后，发现计划有变，应该马上离开，但是他却因为已经投币又在车里坐满了半个小时才开车离开。你会相信这个故事吗？你可能不相信，但实际上大多数人正在做着性质相似的事情，只是不是停车，而是在婚姻、事业等其他方面。第三个人性弱点是得失之间风险偏好不同，为了挽回损失人愿意冒更大的风险。这背后的深层次原因是得失带来的快乐与痛苦并不对等。你在股市上赚一百万得到的快感，远没有失去一百万感受到的痛苦强烈。为了避免失去一百万的痛苦，你会更愿意冒险，冒比获得一百万更大的风险。前面讲到创始人自己清仓跑路的公司，竟然还有人不卖它的股票。这个风险实在太大了，但是斩仓割肉，把账面亏损变成现实亏损，这痛苦太强烈了。为了避免这种痛苦，情愿冒着跌光的风险继续持有。有的人最终跳楼，以结束生命的方式清仓，了结这种痛苦。而同时创始人、做局者在海外豪宅美女，宝马香车，过得十分奢侈自在。令人嘘唏不已。封闭型人格、不愿放弃沉没成本、为了避免损失带来的痛苦冒太大的风险，这三个人性的弱点导致很多人无法成为一个优秀的投资者。相比之下，金融知识、行业知识、管理知识等，都还是末节。巴菲特说，做投资就是和人性的弱点做斗争。一点没错。能够成功战胜人性弱点的禀赋只集中在少数人身上，阻碍投资成功的人性弱点在他们身上天生就比较弱，他们又具备常人不具备的克服这些弱点的智慧与意志。这种人更容易成功，活出精彩人生。好在这些智者往往比较愿意向普通大众传授他们的智慧与经验，普度众生，是对社会最大的回馈。比如芒格就鼓励他的朋友把他的智慧编辑成《穷查理宝典》出版发行，书名模仿本杰明·富兰克林分享自己智慧的《穷理查年鉴》。在他百年之后，没有人会记得他当年赚了多少钱，但他的智慧将永远福泽人间。在一次演讲中，芒格引用了《天路历程》中的一句话作为结尾：“我的剑传给能挥舞它的人。”我们普通大众的目标就是从智者那儿尽量学得一星半点，不求能挥舞他们的剑，但求在原有基础上有所提升，不断成长，能长成什么样就长成什么样。记住段永平的这三点教导吧，想本质，想长远，知错就改。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":422632246780104,"gmtCreate":1744221826685,"gmtModify":1744222197283,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"不要脸","listText":"不要脸","text":"不要脸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":15,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422632246780104","repostId":"2526390030","repostType":2,"repost":{"id":"2526390030","kind":"live","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1744219208,"share":"https://www.laohu8.co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“黄金避风港”。奈飞一季度EPS为6.61美元，超过分析师预期的5.68美元；一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期的105亿美元。维持全年营收预期在435亿-445亿美元不变，分析师预期443.3亿美元。维持全年运营利润率预期在29%不变，分析师预期29.2%。维持全年自由现金流（FCF）预期在大约80亿美元不变，分析师预期85.1亿美元。预计二季度营收110.4亿美元，高于分析师预期的108.8亿美元。预计二季度运营利润36.8亿美元，高于分析师预期的32.8亿美元。预计二季度运营利润率33.3%，分析师预期30%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1798,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":424925853818952,"gmtCreate":1744774219592,"gmtModify":1744774221552,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","listText":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","text":"如果没有反对的声音，川不靠谱，会更不靠谱。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/424925853818952","repostId":"2527513405","repostType":2,"repost":{"id":"2527513405","kind":"news","pubTimestamp":1744764932,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2527513405?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-16 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Bianco在社交媒体上发文表示，<strong>鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空。</strong></p><h2 id=\"id_562926560\">鲍威尔对降息状态守旧</h2><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在最近的讲话中继续保持了相对传统保守的立场，在4月4日SABEW年度会议上的讲话中，他重申了美联储对最大限度就业和价格稳定的双重使命的承诺，但更高的关税可能会在未来几个季度推高通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周，特朗普总统宣布对除中国以外的大多数互惠关税暂停90天，令市场措手不及。市场寄希望于此次休战将缓解成本压力，股市应声上涨，而一些预测人士则将经济衰退的可能性从65%下调至45%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在关税休战之前，市场曾预计美联储今年将最多降息四次。这种预期已有所减弱，但交易员们仍预计未来美联储的宽松幅度将比关税休战之前更大。</p><h2 id=\"id_800492798\" style=\"text-align: left;\">美联储拒绝加速改革救市</h2><p style=\"text-align: justify;\">近期美债价格的剧烈波动迫使特朗普关税休战，即使在他改变主意之后，投资者仍然感到不安，美债收益率上升表明美国政府面临压力，并且对政府偿还债务的信心正在减弱，市场将目光放在美联储身上。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>根据Semafor报道，知情人士表示，美联储并未加速推动鼓励银行增持政府债券的监管改革。这一立场与华尔街和白宫的期望形成鲜明对比，后者一直游说监管机构迅速修改资本金要求，以增加银行购买美债的意愿。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">戴蒙在上周发布的年度信函中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些规则实际上阻止了银行充当金融市场的中介机构，而这在错误的时间点尤其痛苦——当市场变得动荡时。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，目前对持有大量美债的银行进行惩罚性调整的规则，正在经历一个可能耗时数月的艰苦内部程序。<strong>但调整这些政策可能会为充满市场带来数十亿美元的购买力。波士顿联储主席柯林斯上周表示，美联储“绝对”准备在必要时进行干预。一些投资者认为，这番言论表明美联储已准备好介入。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储自2月份以来一直在制定一项提案，但目前还没有计划仓促出台最终规则，部分原因是担心被视为恐慌——或者更糟的是，担心会救助大量抛售股票的政府或对冲基金。知情人士表示，目前的计划是在今年春季晚些时候或夏季通过正常的监管程序提出这些修改。</p><h2 id=\"id_1152963220\" style=\"text-align: left;\">鲍威尔命运存疑空？</h2><p style=\"text-align: left;\">随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。</p><p style=\"text-align: left;\">当地时间周一，美国财政部长贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。</p><p style=\"text-align: left;\">现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被实质性架空：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">特朗普不会再次任命他（这一点毋庸置疑）。特朗普会解雇他吗？这非常棘手（而且法律上也未可知）。贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。</p><p style=\"text-align: left;\">接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。</p><p style=\"text-align: left;\">我们应该听明年5月离任的鲍威尔的意见，还是听明年5月即将上任的美联储主席的意见？听起来影子美联储主席将于今年秋季上任。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b46c7f8e2e3931314cca1a443fdaba\" tg-width=\"1204\" tg-height=\"1054\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">金融市场正密切关注这一潜在权力斗争的发展。如果鲍威尔被解职或其政策自主权受到严重限制，可能会引发市场对美联储独立性的担忧，并导致债券和股票市场波动加剧。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白宫对美联储不满与日俱增，风口浪尖的鲍威尔，今晚会讲什么？</title>\n<style 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tg-width=\"824\" tg-height=\"778\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的调查与研究报告还显示，<strong>全球两大云巨头——云计算服务提供商微软和亚马逊则有望继续引领全球云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型核心硬件的增长预期，尤其是与AI训练/推理大型系统密切相关联的HBM存储以及企业级SSD仍保持相对稳健。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着投资者们进一步消化与定价特朗普面向全球的激进关税政策，全球股市的恐慌情绪有所放缓，尤其是在这一轮全球股市抛售浪潮中遭受最严重抛售规模的科技股股价出现短暂反弹。科技股可谓是近年来全球股市步入长期牛市的核心驱动力，因此投资者们在经历新一轮抛售痛击后开始期待长期领航股市的科技股吹响反攻号角，带领全球股市强势反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于2023年以来投资热度持续位列全球股市榜首的“AI基建领军者们”来说，<strong>大摩的这份研究报告显示，人工智能投资逻辑跟随金融市场重新开始聚焦AI芯片等AI基础设施强劲需求预期而呈现出逐渐修复趋势。</strong>毕竟相比于半导体领域非AI板块，AI GPU、AI ASIC、HBM以及以太网交换机芯片、核心电力设备等“AI基建领军者们”需求预期强劲得多，<strong>在市场出现“战术反弹”等短期反弹行情之时有望呈现出最为强劲的领涨态势。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的最新调研数据显示出<strong>，与AI/ML关联最为密切的科技股，尤其是AI基建领域长期以来的领军者——比如英伟达、博通、美光以及台积电等科技巨头，加之微软、亚马逊这类聚焦于全栈IaaS+PaaS+SaaS平台的云计算巨头们，以及聚焦于网络安全领域的Palo Alto Networks与CrowdStrike等网安软件领军者们</strong>，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数以及有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。<strong>所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，<strong>但是机构们普遍看好美股出现战术性的暂时反弹之势，尤其是AI基建领域的领军者们，以及基本面扎实的云计算巨头们有望强势领涨整个美股市场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，<strong>在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。</strong>Bespoke Investment Group的策略团队表示，<strong>虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>大摩最新CIO调查：预算增长预期的实质方向偏向AI、云计算与网络安全</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，摩根士丹利发布的这份报告基于对高达100位企业IT预算决策者们的深入调研，详细剖析了IT预算增长预期、人工智能与机器学习的战略定位、云迁移进展、硬件支出趋势以及各类科技细分领域的优先级变化。调查结果揭示了在特朗普重返白宫的“特朗普2.0时代”宏观经济波动加剧的背景下，<strong>CIO们对短期IT支出增长的谨慎态度，同时强调了对核心长期增长驱动力(比如AI/ML)的长期投资信心。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这份报告特别指出，AI/ML在美国企业CIO们的IT预算中占据最优先位置，聚焦网络安全类型的软件紧随其后，通信设备领域与云计算服务提供商或将受益于长期性质的企业数字化转型趋势，比如微软和亚马逊继续引领云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域的整体支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型硬件，比如HBM存储系统以及企业级SSD存储硬件的增长预期仍保持相对强劲。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下大摩的美国市场CIO调查结果概览：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">IT预算增长预期：2025年IT预算增长预期为+3.7%，较2024年+3.4%略有加速，但调查结果按完成日期分段显示，2月20日前后北美CIO预期出现显著分歧。2月10日至2月20日汇编的CIO们回应显示2025年预算增长预期为+4.1%，而2月20日后收集的回应则显示增长预期降至+3.2%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de0f12ae1a0a0227a3a120a2182449ee\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"792\" tg-height=\"434\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">人工智能与机器学习(AI/ML)堪称“最优先级”：涵盖AI软件与AI基础设施建设的AI/ML在CIO们的优先级列表中稳居榜首，净优先级评分环比提升大约100个基点，达到大摩调查报告的历史最高点。高达60%的CIO预计到2025年底将有基于生成式AI的工作负载应用投入实际的生产与经营活动，较4Q24的57%有所上升。展望未来三年，高达70%的美国市场CIO们预计生成式AI更新迭代将加速其AI硬件领域的整体支出步伐，高于此前预期，但较3Q24的77%有所下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">云迁移与数据集中化：CIO们预计到2026年底，平均46%的数据将集中到云计算平台，几乎是当前26%水平的两倍，微软Azure与亚马逊AWS继续位列云计算市场最强领军者。此外，微软Azure在云数据仓库市场中保持领先地位，Snowflake则取代亚马逊AWS成为第二受欢迎的云数据仓库供应商。微软和亚马逊继续在云迁移进程中占据最大份额，分别获得+44%和+13%的增量IT预算;谷歌、Palo Alto Networks和ServiceNow也显示出作为云迁移受益者的潜力。</p><p style=\"text-align: justify;\">硬件支出趋势：2025年硬件支出增长预期在2月20日后显著下调，从之前的+2.2%降至+0.7%。存储类型的硬件支出增长预期强于整体硬件支出，增长预期高达4.1%，主要集中于与AI训练/推理密切相关的HBM存储系统以及企业级SSD，较2024年的3.8%有所加速，但较3Q24调查的4.2%略有下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">网络安全设备/网络安全软件优先级：网络安全软件/软件定义边界安全访问服务边缘(SASE)仍是网络预算的首要IT投资领域之一，仅次于AI/ML;尽管从3Q24的38%下降至25%。攸关网络安全设备的数据中心和园区交换机支出意向在NTM(未来12个月)范围中分别上升至净35%和34%;这份面向CIO们的调查显示，网络安全软件仍是IT支出中最受CIO们保护的IT细分领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">宏观经济影响层面，大摩的最新调查结果显示，宏观经济波动对IT支出环境产生了显著影响。<strong>2月20日之后，CIO们对2025年IT预算增长的预期明显下调，反映出特朗普关税政策重压之下的宏观经济不确定性对IT支出的实质性影响。尽管如此，CIO们对中期IT支出模式的持久性仍持更加乐观的态度，这可能表明近期负面的动态更为短暂。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>不止大摩看好AI投资逻辑修复，瑞银等华尔街投资机构也非常看好</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩的最新调查结果显示，<strong>戴尔科技(DELL)在企业硬件供应商中表现较为突出，净支出意向达到+35%，较3Q24上升1个百分点，创下大摩调查报告8年多来的新高水平，反映出美国各大科技企业对于AI基础设施领域的最核心硬件需求仍然非常强劲。</strong>大摩的调查数据显示，高达55%正在评估或计划评估AI技术的CIO们展现出对于DELL的AI基础设施解决方案的配置倾向，较3Q24的54%略有上升，<strong>这一调查结果也意味着搭载AI GPU以及AI ASIC的高性能AI服务器需求仍然非常强劲。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">AI服务器领军者戴尔以及超微电脑的大型客户集中于ChatGPT以及Sora开发者OpenAI以及众多AI领域初创公司，其中包括马斯克创立的xAI，还包括甲骨文以及亚马逊AWS等云服务与软件巨头。<strong>由于戴尔和超微电脑长期以来与英伟达合作关系密切，因此深度绑定英伟达的这两家公司依靠着自身强大的供应链以及与英伟达长期合作关系，往往能够优先获得更大规模的英伟达AI GPU出货量。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f22dcdbb545a02443df0944cd235025\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"737\" tg-height=\"510\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。<strong>AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片等AI基础设施硬件需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">大摩在研报中指出，美国科技巨头们在2025年的巨额资本支出预期，以及“星际之门”项目计划未来四年投资5000亿美元，其中1000亿美元将于当前部署，使得英伟达AI GPU，以及ASIC厂商们所推出的AI ASIC需求仍然非常强劲，<strong>加之DeepSeek大模型加速渗透至中国各行各业所带来天量AI推理需求，将点燃AI算力产业链的新一轮需求狂潮。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets周二发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——<strong>即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势</strong>。KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。</strong>截至周二美股收盘，英伟达股价收于96.300美元。周三美股盘前涨幅则超过3%，徘徊在99美元附近。</p><p style=\"text-align: justify;\">几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，<strong>但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，</strong>例如英伟达和博通——这些AI基础设施领军者不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/556c5ec8778736dae554180ef0ae8467\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1522\" tg-height=\"514\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。<strong>TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。</strong></p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大摩万字报告揭示：“关税风暴”之下哪些科技股具备阿尔法潜力? </title>\n<style 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GPU、AI ASIC、HBM以及以太网交换机芯片、核心电力设备等“AI基建领军者们”需求预期强劲得多，在市场出现“战术反弹”等短期反弹行情之时有望呈现出最为强劲的领涨态势。大摩的最新调研数据显示出，与AI/ML关联最为密切的科技股，尤其是AI基建领域长期以来的领军者——比如英伟达、博通、美光以及台积电等科技巨头，加之微软、亚马逊这类聚焦于全栈IaaS+PaaS+SaaS平台的云计算巨头们，以及聚焦于网络安全领域的Palo Alto Networks与CrowdStrike等网安软件领军者们，有望在美股战术反弹之际彰显远强于标普500指数以及有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数的“阿尔法超额收益”。所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，但是机构们普遍看好美股出现战术性的暂时反弹之势，尤其是AI基建领域的领军者们，以及基本面扎实的云计算巨头们有望强势领涨整个美股市场。在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。Bespoke Investment Group的策略团队表示，虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间。大摩最新CIO调查：预算增长预期的实质方向偏向AI、云计算与网络安全据了解，摩根士丹利发布的这份报告基于对高达100位企业IT预算决策者们的深入调研，详细剖析了IT预算增长预期、人工智能与机器学习的战略定位、云迁移进展、硬件支出趋势以及各类科技细分领域的优先级变化。调查结果揭示了在特朗普重返白宫的“特朗普2.0时代”宏观经济波动加剧的背景下，CIO们对短期IT支出增长的谨慎态度，同时强调了对核心长期增长驱动力(比如AI/ML)的长期投资信心。这份报告特别指出，AI/ML在美国企业CIO们的IT预算中占据最优先位置，聚焦网络安全类型的软件紧随其后，通信设备领域与云计算服务提供商或将受益于长期性质的企业数字化转型趋势，比如微软和亚马逊继续引领云迁移浪潮，企业对云数据仓库的采用率持续攀升，硬件领域的整体支出虽受宏观经济影响出现波动，但存储类型硬件，比如HBM存储系统以及企业级SSD存储硬件的增长预期仍保持相对强劲。以下大摩的美国市场CIO调查结果概览：IT预算增长预期：2025年IT预算增长预期为+3.7%，较2024年+3.4%略有加速，但调查结果按完成日期分段显示，2月20日前后北美CIO预期出现显著分歧。2月10日至2月20日汇编的CIO们回应显示2025年预算增长预期为+4.1%，而2月20日后收集的回应则显示增长预期降至+3.2%。人工智能与机器学习(AI/ML)堪称“最优先级”：涵盖AI软件与AI基础设施建设的AI/ML在CIO们的优先级列表中稳居榜首，净优先级评分环比提升大约100个基点，达到大摩调查报告的历史最高点。高达60%的CIO预计到2025年底将有基于生成式AI的工作负载应用投入实际的生产与经营活动，较4Q24的57%有所上升。展望未来三年，高达70%的美国市场CIO们预计生成式AI更新迭代将加速其AI硬件领域的整体支出步伐，高于此前预期，但较3Q24的77%有所下降。云迁移与数据集中化：CIO们预计到2026年底，平均46%的数据将集中到云计算平台，几乎是当前26%水平的两倍，微软Azure与亚马逊AWS继续位列云计算市场最强领军者。此外，微软Azure在云数据仓库市场中保持领先地位，Snowflake则取代亚马逊AWS成为第二受欢迎的云数据仓库供应商。微软和亚马逊继续在云迁移进程中占据最大份额，分别获得+44%和+13%的增量IT预算;谷歌、Palo Alto Networks和ServiceNow也显示出作为云迁移受益者的潜力。硬件支出趋势：2025年硬件支出增长预期在2月20日后显著下调，从之前的+2.2%降至+0.7%。存储类型的硬件支出增长预期强于整体硬件支出，增长预期高达4.1%，主要集中于与AI训练/推理密切相关的HBM存储系统以及企业级SSD，较2024年的3.8%有所加速，但较3Q24调查的4.2%略有下降。网络安全设备/网络安全软件优先级：网络安全软件/软件定义边界安全访问服务边缘(SASE)仍是网络预算的首要IT投资领域之一，仅次于AI/ML;尽管从3Q24的38%下降至25%。攸关网络安全设备的数据中心和园区交换机支出意向在NTM(未来12个月)范围中分别上升至净35%和34%;这份面向CIO们的调查显示，网络安全软件仍是IT支出中最受CIO们保护的IT细分领域。宏观经济影响层面，大摩的最新调查结果显示，宏观经济波动对IT支出环境产生了显著影响。2月20日之后，CIO们对2025年IT预算增长的预期明显下调，反映出特朗普关税政策重压之下的宏观经济不确定性对IT支出的实质性影响。尽管如此，CIO们对中期IT支出模式的持久性仍持更加乐观的态度，这可能表明近期负面的动态更为短暂。不止大摩看好AI投资逻辑修复，瑞银等华尔街投资机构也非常看好大摩的最新调查结果显示，戴尔科技(DELL)在企业硬件供应商中表现较为突出，净支出意向达到+35%，较3Q24上升1个百分点，创下大摩调查报告8年多来的新高水平，反映出美国各大科技企业对于AI基础设施领域的最核心硬件需求仍然非常强劲。大摩的调查数据显示，高达55%正在评估或计划评估AI技术的CIO们展现出对于DELL的AI基础设施解决方案的配置倾向，较3Q24的54%略有上升，这一调查结果也意味着搭载AI GPU以及AI ASIC的高性能AI服务器需求仍然非常强劲。AI服务器领军者戴尔以及超微电脑的大型客户集中于ChatGPT以及Sora开发者OpenAI以及众多AI领域初创公司，其中包括马斯克创立的xAI，还包括甲骨文以及亚马逊AWS等云服务与软件巨头。由于戴尔和超微电脑长期以来与英伟达合作关系密切，因此深度绑定英伟达的这两家公司依靠着自身强大的供应链以及与英伟达长期合作关系，往往能够优先获得更大规模的英伟达AI GPU出货量。随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片等AI基础设施硬件需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”大摩在研报中指出，美国科技巨头们在2025年的巨额资本支出预期，以及“星际之门”项目计划未来四年投资5000亿美元，其中1000亿美元将于当前部署，使得英伟达AI GPU，以及ASIC厂商们所推出的AI ASIC需求仍然非常强劲，加之DeepSeek大模型加速渗透至中国各行各业所带来天量AI推理需求，将点燃AI算力产业链的新一轮需求狂潮。据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets周二发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势。KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。截至周二美股收盘，英伟达股价收于96.300美元。周三美股盘前涨幅则超过3%，徘徊在99美元附近。几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，例如英伟达和博通——这些AI基础设施领军者不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMZN":1.1,"MSFT":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422268943905280,"gmtCreate":1744123887121,"gmtModify":1744123888976,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"不信","listText":"不信","text":"不信","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/422268943905280","repostId":"1148634695","repostType":2,"repost":{"id":"1148634695","kind":"news","pubTimestamp":1744122623,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148634695?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-08 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justify;\">随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets最新发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势：模拟芯片受关税前集中备货推动短期增长，中国智能手机/电动汽车汽车需求韧性抵消欧美疲软，但是模拟芯片库存过剩未出现实质转折;AI芯片需求仍然强劲，英伟达Blackwell架构AI GPU量产顺利(预计2025年AI GPU出货500-550万片单元)。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，另一AI芯片领军者AMD因中国AI业务可持续性担忧遭KeyBanc 降级，与英特尔潜在价格战引发毛利率忧虑。KeyBanc还表示，存储芯片巨头美光与中国安卓市场(高通智能手机SoC芯片所主导)表现亮眼，而亚马逊下一代AI ASIC芯片，即Trainium的更新迭代版本转向另一ASIC芯片合作厂商世芯(AIchips)可能拖累Marvell业绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在半导体领域，AI与非AI需求差异显著</p><p style=\"text-align: justify;\">“我们季度供应链调查整体结果喜忧参半。”KeyBanc的分析师们在报告中写道。“模拟芯片领域多数终端市场需求仍然萎靡，但与关税相关的提前备货带来短期性质的增量推动力，中国市场的韧性抵消了北美和欧洲模拟芯片市场的疲软。AI芯片需求保持井喷式增长，此外我们看到英伟达AI GPU和ASIC 这一AI专用芯片领域存在多重交叉层面的影响。iPhone需求稳定，中国消费电子补贴政策延长支撑存储芯片与安卓机型需求，因此高通芯片出货表现仍然强劲。”</p><p style=\"text-align: justify;\">KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。</p><p style=\"text-align: justify;\">“自年初以来，我们没有看到英伟达[CoWoS先进封装]供应链的进一步削减，并且相信其38.5万中介层的供应量应该能够支持今年500-550万单元区间的2025年AI GPU出货规模。”该机构的分析师们解释称。“但是，因产业链的供应瓶颈以及散热等技术层面因素，GB200 AI服务器机架级别的发货规模持续喜忧参半，我们认为英伟达第一财季的发货规模可能不足1000台AI服务器机架，而我们预期发货量大约为2000台。”</p><p style=\"text-align: justify;\">KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。截至周二美股盘初交易，英伟达股价徘徊于103美元附近，盘初涨幅接近6%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在KeyBanc的分析师们看来，AMD的情况则完全不同，KeyBanc将对于AMD的股票评级从“增持”下调至“持有”，核心逻辑在于对其中国市场AI业务可持续性，以及对于AMD在AI与非AI领域面临愈发激烈竞争与毛利率趋于下行的担忧情绪。</p><p style=\"text-align: justify;\">KeyBanc的分析师们对于AMD其他的担忧包括与英特尔的潜在价格战可能影响毛利率;AMD相比英特尔的整体市场份额增长机会“有限”;以及英特尔18A芯片制程工艺的进展。</p><p style=\"text-align: justify;\">“虽然该股和英特尔相对便宜，基于我们2026年EPS的预期市盈率大约13x，但半导体类型的股票很少在毛利率风险下表现良好，鉴于英特尔的激进降价，我们对此越来越担忧。”分析师们补充道。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银等机构也看好英伟达股价步入反弹周期</p><p style=\"text-align: justify;\">几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，例如英伟达和博通——这些公司不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然近期美股持续暴跌使得英伟达股价一度跌至2024年5月以来的最低价位，但是华尔街普遍看好英伟达未来12个月内的股价涨势。此外，尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，但是机构们普遍看好“AI投资逻辑修复”这一市场定价趋势，意味着英伟达在短期到中期内将出现显著的超跌反弹趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。Bespoke Investment Group的策略团队表示，虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0480ee5e08cfc05786d0622ff7473610\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1545\" tg-height=\"533\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AI投资逻辑步入修复期，买入“AI芯片霸主”英伟达的时机已至？</title>\n<style 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GPU需求的无比强劲展望表示，全球企业，以及一些核心政府部门的人工智能支出超级热潮至少在中期内未见任何程度的放缓迹象，尤其是美国云计算巨头们今年在以AI芯片为核心的AI基础设施领域支出继续大幅扩张。随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心全面聚焦，未来AI大模型融入全球各行各业的超级浪潮持续催化之下，AI应用加速渗透之下云端AI推理算力需求有望呈现指数级增长。AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达业绩电话会议上所说的那样，AI芯片需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”据了解，华尔街知名投资机构KeyBanc Capital Markets最新发布的研究报告显示，全球半导体行业呈现“冰火两重天”格局——即AI芯片需求强劲但是其他类型芯片需求仍未摆脱低迷态势：模拟芯片受关税前集中备货推动短期增长，中国智能手机/电动汽车汽车需求韧性抵消欧美疲软，但是模拟芯片库存过剩未出现实质转折;AI芯片需求仍然强劲，英伟达Blackwell架构AI GPU量产顺利(预计2025年AI GPU出货500-550万片单元)。此外，另一AI芯片领军者AMD因中国AI业务可持续性担忧遭KeyBanc 降级，与英特尔潜在价格战引发毛利率忧虑。KeyBanc还表示，存储芯片巨头美光与中国安卓市场(高通智能手机SoC芯片所主导)表现亮眼，而亚马逊下一代AI ASIC芯片，即Trainium的更新迭代版本转向另一ASIC芯片合作厂商世芯(AIchips)可能拖累Marvell业绩。在半导体领域，AI与非AI需求差异显著“我们季度供应链调查整体结果喜忧参半。”KeyBanc的分析师们在报告中写道。“模拟芯片领域多数终端市场需求仍然萎靡，但与关税相关的提前备货带来短期性质的增量推动力，中国市场的韧性抵消了北美和欧洲模拟芯片市场的疲软。AI芯片需求保持井喷式增长，此外我们看到英伟达AI GPU和ASIC 这一AI专用芯片领域存在多重交叉层面的影响。iPhone需求稳定，中国消费电子补贴政策延长支撑存储芯片与安卓机型需求，因此高通芯片出货表现仍然强劲。”KeyBanc的分析师们表示，AI芯片这一需求最强劲的主题仍然由在AI芯片市场占据80%-90%份额的“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)全面主导，其他AI芯片参与者们普遍未摆脱负面催化剂。分析师们尤其指出Blackwell架构AI GPU量产进展顺利，CoWoS先进封装需求仍然趋于稳定。“自年初以来，我们没有看到英伟达[CoWoS先进封装]供应链的进一步削减，并且相信其38.5万中介层的供应量应该能够支持今年500-550万单元区间的2025年AI GPU出货规模。”该机构的分析师们解释称。“但是，因产业链的供应瓶颈以及散热等技术层面因素，GB200 AI服务器机架级别的发货规模持续喜忧参半，我们认为英伟达第一财季的发货规模可能不足1000台AI服务器机架，而我们预期发货量大约为2000台。”KeyBanc的分析师们重申该机构对于英伟达高达190美元的未来12个月内目标股价，以及对于英伟达的“增持”股票评级。截至周二美股盘初交易，英伟达股价徘徊于103美元附近，盘初涨幅接近6%。在KeyBanc的分析师们看来，AMD的情况则完全不同，KeyBanc将对于AMD的股票评级从“增持”下调至“持有”，核心逻辑在于对其中国市场AI业务可持续性，以及对于AMD在AI与非AI领域面临愈发激烈竞争与毛利率趋于下行的担忧情绪。KeyBanc的分析师们对于AMD其他的担忧包括与英特尔的潜在价格战可能影响毛利率;AMD相比英特尔的整体市场份额增长机会“有限”;以及英特尔18A芯片制程工艺的进展。“虽然该股和英特尔相对便宜，基于我们2026年EPS的预期市盈率大约13x，但半导体类型的股票很少在毛利率风险下表现良好，鉴于英特尔的激进降价，我们对此越来越担忧。”分析师们补充道。瑞银等机构也看好英伟达股价步入反弹周期几乎同一时间，国际大行瑞银(UBS)发布研报称，尽管难以断言半导体巨头们能够完全规避特朗普激进关税政策相关的半导体需求破坏，但瑞银坚信人工智能(AI)支出将保持韧性。整体需求环境的疲软可能迫使企业加速采用生成式AI技术以降低经营成本，因此瑞银将更加聚焦于AI驱动的股票标的，例如英伟达和博通——这些公司不仅受益于全球AI浪潮，还拥有定价权主导的核心业务模式。虽然近期美股持续暴跌使得英伟达股价一度跌至2024年5月以来的最低价位，但是华尔街普遍看好英伟达未来12个月内的股价涨势。此外，尽管不少机构认为美股三大指数跌势可能还未彻底停止——除非像5年前那样出现类似“美联储开闸大放水”(即宣布降息+扩表)的重要宏观经济大事件彻底逆转市场悲观预期，否则美股可能进一步下探，但是机构们普遍看好“AI投资逻辑修复”这一市场定价趋势，意味着英伟达在短期到中期内将出现显著的超跌反弹趋势。在当地时间周二，美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府与一些主要贸易伙伴达成有利交易的可能性很大。在特朗普提高关税后，外国纷纷呼吁华盛顿进行谈判，华尔街的一些分析人士表示，在最近的罕见抛售之后，美国股市出现战术反弹的可能性已经增加。Bespoke Investment Group的策略团队表示，虽然有关关税的最新消息并不意味着会很快达成协议，但至少显示出特朗普政府倾向通过谈判来调整关税，这为暂停抛售与战术反弹赢得了一些时间。德意志银行在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以高达135美元的12个月内目标股价。TIPRANKS汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为“强力买入”，并且未出现任何“卖出”评级;12个月内的平均目标价高达175美元，最高目标价则高达220美元，最悲观的目标价则为120美元——仍显著高于当前股价。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":462461827080232,"gmtCreate":1753923903888,"gmtModify":1753923905691,"author":{"id":"4198139052328780","authorId":"4198139052328780","name":"忘真斋的笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9eb5eb2eeae2bc6d5eee894a43d9d536","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4198139052328780","idStr":"4198139052328780"},"themes":[],"htmlText":"都是历史高点了","listText":"都是历史高点了","text":"都是历史高点了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/462461827080232","repostId":"1122640279","repostType":2,"repost":{"id":"1122640279","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1753921621,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122640279?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-07-31 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Salman展示了特斯拉正在开发的Optimus人形机器人。多年来，特斯拉一直告诉投资者，自动驾驶汽车和人形机器人是其未来盈利的关键。截至周二收盘，特斯拉涨幅近5%，市值持稳于万亿美元上方。较年内低点214.25美元已反弹超50%。值得注意的是，马斯克不仅仅以企业家身份出席，他同时也是特朗普政府的关键顾问，负责运营政府效率部门(DOGE)，该部门已大幅削减了美国政府的工作岗位、法规和资金。这次沙特之行正值白宫努力在特朗普政府不断变化的贸易和关税政策后达成贸易协议之际。央视报道，当地时间13日，美国白宫表示，美国和沙特阿拉伯当天签署价值近1420亿美元的军售协议，这是两国有史以来签署的最大一笔军售协议。媒体报道，周二的投资论坛上同样聚集了众多美国商业领袖，包括Palantir CEO Alex Karp、黑石CEO Larry Fink和亚马逊CEO Andy Jassy等。媒体指出，随着AI推动者相信共和党总统可以为他们的技术注入资金，科技巨头们开始纷纷支持特朗普。特朗普在演讲中表示：看到我（当选）时他们不太高兴，而现在他们说，先生，你做得很好，非常感谢。看看上涨的市场会带来什么变化，真是令人惊讶。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSYW.SI":0.6,"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1803,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}