上周花旗发表研究报告认为受益于销售增长加快和税率下降，联想25/26财年Q1财报业绩超出花旗及市场预期，基于公司稳健的基本面、强劲的执行力及具吸引力的估值，花旗维持“买入”评级，目标价从13.3港元上调至13.6港元。 此外在报告中还给到了关于第二季指引，主要有以下3点： 1.花旗预计联想收入将实现高个位数百分比按年增长，展望稳健，应有助于缓解投资者对终端需求不确定性的担忧。 2.联想对其个人计算机和服务器业务保持乐观，继续视商业替换、AI PC采用率上升，以及服务器产品组合扩展为关键驱动因素。 3.公司灵活性和多元化营运亦应有助于应对宏观波动。 其实不难看出花旗对于联想下个财季的表现也十分看好，我认为其给出的观点也十分中肯，联想Q1在面对关税带来的不确定下，依旧交出了收入历史第一财季新高的完美答卷，并且三大业务均取得强劲增长，足以证明联想的价值和潜力。 $联想集团(00992)$  

$联想集团(00992)$  近日，华龙证券发布研报称Agent和算力军备赛逐渐白热化。国内开源基础大模型继续推动AI技术平权，国产算力不断取得突破，海外算卡对华供应限制短期有所缓和。多重利好催化下，看好AI产业投资价值。 此前IDC也进行过预测，中国企业级Agent应用市场规模在2028年保守估计将达270+亿美元，并呈现三大核心特征：多模态能力融合处理跨系统任务、具身智能渗透物理场景、多智能体协作网络实现全流程自动化，从长期角度来看AI Agent板块拥有较高的投资前景。 回到当下，业界普遍认为，25年AI Agent将变得更加普及，且能处理更复杂的任务，并迎来应用与生态的全面开花，而率先布局的科技龙头正抢占市场份额。以联想集团为例，今年以来发布多款超级智能体矩阵，包括联想天禧个人超级智能体、联想乐享企业超级智能体、联想城市超级智能体及新一代联想推理加速引擎，但我认为最值得关注的是联想不仅在AI Agent方面展现了全面的能力，凭借其AI方面的率先布局，联想在端侧AI、AI基础设施和AI 原生的方案服务都有不俗的成果，这会让联想的AI产品天然的具有更高适配性，进一步提升效率和用户体验，而AI时代下效率和体验是至关重要的。 整体来看，联想集团锚定混合式AI战略，凭韧性增长能力和锁定AI的战略布局能力，具备长期成长的潜力。