$国泰君安国际(01788)$  $多点数智(02586)$ 最近国泰君安国际跟着港股晃，3.85左右的股价让不少人慌了神，甚至想割肉离场，我觉得不妥，所以我没走

$国泰君安国际(01788)$   央行打击虚拟货币，关国泰君安国际啥事？关我啥事

$联想集团(00992)$  过去一周，港股市场在震荡中展现了复杂的情绪。恒生指数微涨，而恒生科技指数小幅下跌，这背后是多空力量的激烈博弈。 经历10月盘整后，尽管一些宏观悲观情绪被消化，但财报季前的紧张心理开始主导市场。华西证券指出，南向资金在阿里财报前就大幅净流出，这种“没出财报就先跌”的现象，反映了投资者普遍的“怕踩雷”心理。 因此，追求确定性的资金正重新大幅增持三季度曾被减持的高股息资产，核心逻辑就是“锁定收益，落袋为安”。 然而，在市场一片谨慎声中，另一种声音认为机会正在孕育。招商证券的观点颇具代表性：市场的悲观预期与潜在的利好之间，存在巨大的“预期差”。 具体催化有：1）中国科技业不断取得创新突破；2）中美关系缓和；3）十五五规划逐步落地，政策端指明方向；4）美联储如期降息缩表。 这些因素一旦被市场认知，港股有望在盘整后打开上涨空间。 当前的港股，一边是年末避险情绪推动的“确定性溢价”，另一边是聪明钱埋伏布局的“预期差修复”。联想集团当前股价正处于长期估值区间的相对低位，这使其“攻守兼备”的属性更具性价比。对于愿意看长期的投资者，这或许意味着可以用一个便宜的价格，买入一份关于AI未来的“入场券”，而稳定的股息则让这份等待变得更加从容。

$国泰君安国际(01788)$ 春节前AI军备竞赛如火如荼。 继Deepseek之后，2月12日MiniMax与智谱发布新一代大模型，二者股价单日暴涨，AI赛道再度被情绪点燃。 但在情绪之外，产业侧的变化更值得关注。 随着大模型能力加速商品化，模型本身正逐步从“稀缺能力”转向“可规模采购的工具”。真正制约大模型进入企业核心系统的瓶颈，正在从算法层转移到数据侧。模型能力的趋同，正使得高质量、可实时调用的数据成为释放大模型价值的真正稀缺资源。 2月13日盘后，港股通迎来年度审议关键节点。恒生指数公司公布恒生系列指数调整结果，并于3月9日正式实施。其中，港股“Data Agent”第一股迅策科技（03317.HK）获纳入恒生综指和恒生综指中小型/小型股指和恒综多个行业指数，以及恒生港股通多个行业指数等共计8个指数。一般而言，“入指”（纳入恒生综合指数成份股）即“入通”（纳入港股通）。 这家被称为“中国版Palantir”的公司，并不提供模型本身，而是解决模型进入企业真实业务之前最难的一步——为企业搭建一套可被大模型持续调用的实时数据基础设施，让企业真正掌握可被模型反复调用的数据资产，从而真正地释放大模型价值。 数据成为释放大模型价值的稀缺资源 头部模型在理解与生成能力上的差距持续缩小，参数规模带来的优势正在减弱，模型能力逐渐从“稀缺资源”转变为可规模化采购的标准化工具。对企业而言，选择不同模型的边际差异正在变小，模型层的竞争重点从“谁更强”转向“谁更接近基础设施”。 然而，模型能力的趋同并未带来应用端的快速普及。企业普遍面临一个现实困境：模型可以使用，但难以稳定、持续地融入业务流程。从概念验证到规模化部署的摩擦成本远超预期，落地难成为普遍现象。 这一问题的根源在于，大模型要真正产生价值，必须从通用

$联想集团(00992)$   IDC发布Q3全球PC市场报告：联想以17.3%增速领跑行业 稳居全球市占率第一   根据国际数据公司（IDC）《全球季度个人计算设备追踪报告》发布的初步结果显示，2025年第三季度，全球传统个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）市场显示出持续活力实现加速增长：出货总量达到7590万台，相较于去年同期（6930万台）增长了9.4%。 在市场整体强劲反弹的背景下，联想集团的表现尤为突出，不仅蝉联全球PC市场份额第一，而且成功扩大了其对竞争对手的领先优势。根据IDC的最新数据，2025年第三季度，联想的PC出货量达到1940万台，市场份额高达25.5%。更值得注意的是，联想实现了17.3%的同比增长，这一增速显著高于市场平均水平（9.4%），也高于所有前五名主要竞争对手。这一高增速证明，联想正在积极有效地从竞争对手手中抢占市场份额，而非仅仅受益于市场的自然复苏。 图：2025年第三季度全球传统PC厂商出货量、市占率及同比增速具体数据（数据来源：IDC，出货量单位：百万台） 联想凭借25.5%的市场占有率，将与排名第二的厂商惠普（HP Inc.，市占率19.8%）的差距拉大至5.7个百分点。这种领先优势的扩大，反映了在当前需求集中爆发的换代周期中，具备高效供应链和广阔企业渠道的头部厂商正在加速市场集中度。 此外，在商业市场拥有强大实力的戴尔（Dell Technologies）在本季度仅实现了2.6%的增长，市场份额也从去年同期的14.2%下降到13.3%。戴尔的增长疲软，进一步印证了联想在捕捉由Windows 11驱动的高价值企业换代订单方面，具备更为出色的执行能力。 在当前复杂的全球贸易环境下，供应链的稳定性和运营的弹性

 $联想集团(00992)$  本周，国际顶级大行高盛研究报告指，预期联想集团 2025 至 2027 财年收入年均复合增长率达 11%，增长动力主要来自三方面：一是 AI PC 渗透率提升，推动单位产值增加及市场份额扩大；二是服务器业务持续发展，高端服务器营收占比提升；三是 9 月季度（Sep-Q）联想 PC 出货量同比增长 17%，超过全球市场 9% 的同比增速，印证了市场对联想的积极看法。 此外，高盛预计联想 AI PC 产量将进一步提升，优化 PC 产品结构；服务器业务将延续产品结构升级趋势，向单价 1 万 - 10 万美元的高端产品倾斜，推动 ISG 营收增长。综上，维持对联想的 “买入” 评级，上调目标价至 13.56 港元。

$联想集团(00992)$  当地时间3月16日，NVIDIA GTC全球开发者大会在美国加州圣何塞开幕。 会上，作为NVIDIA紧密合作长达30 年的战略盟友，联想集团（HKSE:992）正式成为NVIDIA Vera Rubin NVL72全球首发合作伙伴，交付了基于该平台的全液冷、机架级的AI系统，开启agentic AI时代的新前沿。 与前代Blackwell相比，Vera Rubin NVL72集成了72个Rubin GPU和36个Vera CPU，实现了性能与成本的双重突破：每瓦推理吞吐量提高10倍，单token成本下降至前一代的1/10。 NVL72 专为全球超大规模AI工厂而设计。基于此平台，联想将帮助客户构建能够管理吉瓦级算力规模的数据中心基础设施，打造吉瓦级AI云超级工厂。 此外，联想同步推出NVIDIA HGX™ Rubin NVL8 系统，并宣布与Nscale展开合作，专门针对大规模推理和新兴Agentic AI工作负载，为超大规模AI部署提供算力支持。 联想集团已连续多年出现在GTC官方议程和合作生态中。此次，随着联想集团成为Vera Rubin NVL72首发合作伙伴，显示其在英伟达下一代AI基础设施版图中的位置继续前移。 联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示，NVIDIA AI Enterprise软件与联想全栈混合式AI平台和服务相结合，客户能以更高效率、更低单token成本、更快投产速度扩展AI。 “Vera Rubin是一次代际飞跃——它包含七款突破性芯片、五个机架和一个巨型超级计算机——旨在为AI的各个阶段提供动力，”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，随着Vera Rubin的启动，智能体阶段已经到来，它也开启了史上规模最大的基础设施

$联想集团(00992)$  最近在多篇文章中反复看到一个有意思的概念，——"人手两台机"。 啥意思？就是一台PC办公，另一台专门24小时跑AI Agent。OpenClaw这些智能体应用一爆发，单台设备确实很难满足需求，很可能催生新的设备需求，甚至新的产品类型。这对于PC厂商来说是个巨大的利好。 重点来了：昨天联想召开了财年誓师大会，杨元庆官宣进入"AI交付之年"。 目标相当激进： • 两年内营收破1000亿美元 • 净利润率翻倍至5% 尤其是最近还推出了YOGA AI Mini、Think AI Tiny两款新品，直接对准"第二台机"场景，承接智能体浪潮。 投资逻辑怎么看？ 1. 行业β变了：PC从存量替换转向增量爆发，"双机"打开天花板 2. 公司α清晰：AI PC渗透率已超30%，AI相关收入持续翻倍 3. 估值体系重构：硬件巨头→AI原生公司，长期成长性重估 先问一句：这1000亿目标，你们觉得能兑现几成？

$联想集团(00992)$  周三清晨的最新消息称，英伟达将在OpenAI新一轮融资中投资200亿美元。不仅是英伟达，AI 需求持续强劲，Meta、微软、阿里等巨头资本支出均有所增加，AI对巨头业务增益持续体现，AI 投入产出闭环逐步形成。 这正印证了《联想全球CIO报告》的核心发现：AI投资已进入回报期，最高回报率达179%，近半数项目进入生产阶段，绝大多数企业计划继续增资。 在此浪潮下，联想上财季AI营收占比达30%，其增长直接受益于算力基建的“量增”。市场期待即将到来的Q3财报中的AI营收最新占比。 然而，报告指出，下一程决胜关键在于能否建立可信、可规模化的AI治理框架，这恰恰是联想凭借全栈布局实现“质变”价值的机遇： ISG：作为核心服务器供应商，直接承接全球算力投资需求。 IDG：引领AI PC换机潮，把握混合AI趋势下的边缘侧入口。 SSG：为质变核心，解决企业AI治理与规模化落地的最大难题，转化高价值服务收入。 因此，联想不仅作为“卖铲人”收获AI基建红利，更以“端-边-云-网”全栈能力，成为企业应对AI深水区挑战的“赋能者”，有望在产业从拼算力到拼效能的转变中，获取更高阶的成长空间。