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@张山投资笔记:外资2026港A剧本曝光：科技股成唯一诺亚方舟
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<a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a> 发的 <a href=\"https://www.laohu8.com/post/505012257628328\" target=\"_blank\"><2026年中国股市，牛还在！瑞银&小摩精选股票池，你最关注的是？></a> 的话题，我也去扒了一下瑞银和摩根大通刚更新的2026年港A策略报告，最大的感受是：今年恒生指数近30%、上证指数16%的涨幅，根本不是超跌反弹那么简单 ，更像一场资金从防御舒适区向成长新赛道的集体迁移，而外资已经把2026年的增长剧本写得相当明确，甚至连赛道的底层景气度逻辑都给捋透了。 先看懂当前：港A的结构性反弹，是资金在换舱 今年港A的涨势其实特别挑选手：不是大盘普涨，而是科技、AI、出海赛道的个股领涨，防御类、传统消费股反而涨得磨磨唧唧。这背后其实是外资的配置逻辑在变，拿瑞银的移除名单举例：被调出的长江电力、比亚迪，其实都是过去几年的机构重仓常客，但现在被放弃的理由很具体： 长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需","listText":"看完 <a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a> 发的 <a href=\"https://www.laohu8.com/post/505012257628328\" target=\"_blank\"><2026年中国股市，牛还在！瑞银&小摩精选股票池，你最关注的是？></a> 的话题，我也去扒了一下瑞银和摩根大通刚更新的2026年港A策略报告，最大的感受是：今年恒生指数近30%、上证指数16%的涨幅，根本不是超跌反弹那么简单 ，更像一场资金从防御舒适区向成长新赛道的集体迁移，而外资已经把2026年的增长剧本写得相当明确，甚至连赛道的底层景气度逻辑都给捋透了。 先看懂当前：港A的结构性反弹，是资金在换舱 今年港A的涨势其实特别挑选手：不是大盘普涨，而是科技、AI、出海赛道的个股领涨，防御类、传统消费股反而涨得磨磨唧唧。这背后其实是外资的配置逻辑在变，拿瑞银的移除名单举例：被调出的长江电力、比亚迪，其实都是过去几年的机构重仓常客，但现在被放弃的理由很具体： 长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需","text":"看完 @话题虎 发的 <2026年中国股市，牛还在！瑞银&小摩精选股票池，你最关注的是？> 的话题，我也去扒了一下瑞银和摩根大通刚更新的2026年港A策略报告，最大的感受是：今年恒生指数近30%、上证指数16%的涨幅，根本不是超跌反弹那么简单 ，更像一场资金从防御舒适区向成长新赛道的集体迁移，而外资已经把2026年的增长剧本写得相当明确，甚至连赛道的底层景气度逻辑都给捋透了。 先看懂当前：港A的结构性反弹，是资金在换舱 今年港A的涨势其实特别挑选手：不是大盘普涨，而是科技、AI、出海赛道的个股领涨，防御类、传统消费股反而涨得磨磨唧唧。这背后其实是外资的配置逻辑在变，拿瑞银的移除名单举例：被调出的长江电力、比亚迪，其实都是过去几年的机构重仓常客，但现在被放弃的理由很具体： 长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/80dc72a1f1d06dc1db0bbb0b900c3715","width":"849","height":"954"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505024465916704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":505272612725128,"gmtCreate":1764393297867,"gmtModify":1764402486925,"author":{"id":"4227497034995182","authorId":"4227497034995182","name":"希望能大赚一笔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a4932392189e6ab67d90252a58b66e9c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4227497034995182","idStr":"4227497034995182"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505272612725128","repostId":"505024465916704","repostType":1,"repost":{"id":505024465916704,"gmtCreate":1764316119019,"gmtModify":1764316612931,"author":{"id":"4142747080580430","authorId":"4142747080580430","name":"张山投资笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a230f62ee70acbe30e789e9e29bc1f6d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4142747080580430","idStr":"4142747080580430"},"themes":[],"title":"外资2026港A剧本曝光：科技股成唯一诺亚方舟","htmlText":"看完 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长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/80dc72a1f1d06dc1db0bbb0b900c3715","width":"849","height":"954"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505024465916704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
