黄仁勋把AI需求从$5000亿翻到$1万亿，Nebius当天拿下Meta $270亿合同。这不是PPT，是购买订单。 $NVDA $NBIS $SMH $BZ $XLE $GC $VIX 油价跌5%、VIX崩13%、S&P全部11个板块翻绿。三周连跌终结。但别急着开香槟——七成功劳是油价回落，三成是GTC。周三鲍威尔才决定这轮反弹的命。 GTC核心：$1万亿 去年GTC黄仁勋说Blackwell+Vera Rubin需求$5000亿到2026年。今天拉到2027年，翻倍。"我确信计算需求将远高于此。" 佐证不是嘴上的。Nebius×Meta $270亿五年AI基建协议——$120亿专属+$150亿额外容量，基于Vera Rubin平台。加上微软$194亿、Oracle RPO $5530亿。万亿级需求不是预测，是正在签约的现实。Nebius今天+13%。 隐藏弹药：Groq 3 LPU $200亿买来的Groq今天交货了。Groq 3 LPU，Q3出货，256颗装一个机架，和Vera Rubin并排部署。英伟达把推理从竞争对手的差异化卖点变成了自己的标配。去年的威胁今年是自家产品线。 油价 WTI跌近5%至约$93，布伦特从$103回落至约$98。哈格岛空袭后伊朗没升级。特朗普说要公布护航联盟名单。 今天是哈格岛后第一个没有坏消息的交易日。「没有坏消息」≠「好消息」。能源部长自己说战争可能再持续几周。油价不做隔夜，这个判断说了三篇了。 周三FOMC GDP +0.7%（预期1.5%），非农-9.2万，消费者信心55.5。经济数据全部指向降息。布伦特月涨40%+指向不能降。 鸽派=科技反弹窗口彻底打开。鹰派=今天是死猫跳。VIX刚回到24临界点。FOMC前不All in。 Meta裁员20%传闻，股价涨2%。市场在奖励效率不奖励烧钱。AI军备竞赛下半场的规则变了：不是

黄仁勋把AI需求从$5000亿翻到$1万亿，Nebius当天拿下Meta $270亿合同。这不是PPT，是购买订单。 油价跌5%、VIX崩13%、S&P全部11个板块翻绿。三周连跌终结。但别急着开香槟——七成功劳是油价回落，三成是GTC。周三鲍威尔才决定这轮反弹的命。 GTC核心：$1万亿 去年GTC黄仁勋说Blackwell+Vera Rubin需求$5000亿到2026年。今天拉到2027年，翻倍。"我确信计算需求将远高于此。" 佐证不是嘴上的。Nebius×Meta $270亿五年AI基建协议——$120亿专属+$150亿额外容量，基于Vera Rubin平台。加上微软$194亿、Oracle RPO $5530亿。万亿级需求不是预测，是正在签约的现实。Nebius今天+13%。 隐藏弹药：Groq 3 LPU $200亿买来的Groq今天交货了。Groq 3 LPU，Q3出货，256颗装一个机架，和Vera Rubin并排部署。英伟达把推理从竞争对手的差异化卖点变成了自己的标配。去年的威胁今年是自家产品线。 油价 WTI跌近5%至约$93，布伦特从$103回落至约$98。哈格岛空袭后伊朗没升级。特朗普说要公布护航联盟名单。 今天是哈格岛后第一个没有坏消息的交易日。「没有坏消息」≠「好消息」。能源部长自己说战争可能再持续几周。油价不做隔夜，这个判断说了三篇了。 周三FOMC GDP +0.7%（预期1.5%），非农-9.2万，消费者信心55.5。经济数据全部指向降息。布伦特月涨40%+指向不能降。 鸽派=科技反弹窗口彻底打开。鹰派=今天是死猫跳。VIX刚回到24临界点。FOMC前不All in。 Meta裁员20%传闻，股价涨2%。市场在奖励效率不奖励烧钱。AI军备竞赛下半场的规则变了：不是谁花得多，是谁用更少的人产出更多。 预判：GTC超预期已兑现。周三鲍威

$BZ $WTI $NVDA $SMH $XLE $GC $VIX 这周三件事72小时内落地：哈格岛退出博弈、GTC黄仁勋演讲、FOMC点阵图。市场不可能同时对冲三个方向。必须选边。 哈格岛：筹码亮了，但没出手 周五美军炸了哈格岛90个军事目标——跑道、海军基地、防空、水雷仓库。唯独没碰石油设施。哈格岛承载伊朗90%的出口。特朗普的原话："如果伊朗继续干扰霍尔木兹，我立刻改变决定。" 15天来第一次出现退出机制的雏形。但周六他又说"可能为了好玩再炸一次"，拒绝和谈。退出机制 ≠ 退出。 周日夜盘：WTI $101.32（+2.64%），布伦特$106.17（+2.94%），本月累涨40%+。JPMorgan警告：打石油设施=切断伊朗150万桶/日+区域报复。伊朗外长威胁炸美国盟友的油气设施。 伊朗一周内发出谈判信号→油价单日跌15%。伊朗报复海湾油气设施→布伦特$120+。二选一，没有中间地带。 GTC：今天下午的确定性测试 黄仁勋今天2PM ET登台，两小时。Vera Rubin、Feynman、CPO、Agentic AI。 NVDA：93%买入评级，目标价$267-$273，当前$183，隐含上行45-49%。前瞻PE 17-23倍。GTC后3个月历史平均跑赢SOX 30%。 上周恐慌市里的预演已经说明了一切：Nebius +16%（英伟达$20亿），Oracle +9%（RPO $5530亿），CoreWeave +9.4%。三大指数创年内新低的日子，AI基建逆势涨。 GTC能点火，但鲍威尔周三能灭火。VIX 27以上不重仓。看完演讲+等FOMC再动。 FOMC：真正的裁判在周三 97.3%概率维持不变。年内降息预期仅24bp——不到一次。上周Q4 GDP下修至+0.7%（预期1.5%），非农-9.2万，密歇根信心55.5。经济在塌。 另一边布伦特月涨40%+，PP

$布油现金主连 2606(BZmain)$  $W&T海底钻探(WTI)$  $SPDR能源指数ETF(XLE)$   昨天4亿桶战略储备，32国联合释放，史上最大。布伦特今天收$100.46（+9.22%）。这不是供需博弈，是信任崩塌。 数字很简单。海峡每天过境2000万桶以上，现在几乎为零。4亿桶÷每天2000万=20天。而且IEA的实际释放速度历史上没超过200万桶/日。杯水车薪不是比喻，是算术。 摩根大通原话：只要霍尔木兹通航不恢复，政策措施对油价影响有限。今天伊朗新领袖说海峡「保持关闭」。美能源部长承认海军没准备好护航。波斯湾又三艘船被炸。 在通航恢复之前，油价没有天花板。追空的人想清楚对手盘是谁。 板块信号 XLE +2.52%领涨，XLF -2.5%领跌。SMH -2.0%。周二的XLE→SMH轮动被油价一天打回原形。 但AI基建没崩。Nebius +16%（英伟达砸$20亿），Oracle +9%（财报兑现），CoreWeave +9.4%。三大指数创年内新低的日子，这些票逆势涨。 恐慌市里能涨的才是真确定性。英伟达GTC下周开幕。记住这些名字。 滞胀的门，被PPI推开了一条缝 昨天CPI温和（同比2.4%）是好消息。但今天PPI超预期。生产端先扛不住了，消费端传导是时间问题。 10年期国债4.26%，房贷6.11%。Yardeni衰退概率上调至35%，点名「70年代滞胀」。市场不再100%预期年内降息。特朗普喊鲍威尔立即降。两边都急了。 流动性裂缝 摩根士丹利

$布油现金主连 2606(BZmain)$  $W&T海底钻探(WTI)$  $SPDR能源指数ETF(XLE)$  $iShares S&P Global Clean Energy(ICLN)$  $Adobe(ADBE)$   4亿桶。史上最大。油价的回应：布伦特+4.76%收$91.98，今天盘中破$100。 不是市场没看到储备释放。是储备到市场需要60-90天，每天缺口2000万桶，4亿桶只够四分之一。2022年放了182亿桶，汽油只便宜了17-42美分。这次翻倍放，市场连半天都不信。 霍尔木兹第10天。昨天3艘货船中弹，迪拜机场附近无人机事件，美军击沉16艘布雷舰但海峡仍未通航。特朗普说"快结束"，能源部长发护航假消息被删帖，国防部长说"打到底"。一天三个矛盾口径，布伦特振幅$30。 油价定价权在白宫发言人嘴里，不在OPEC模型里。IEA的4亿桶改变不了这一点。 我上周说的轮动被打断了 3月11日XLE领跌SMH领涨。我说钱从能源转AI。Oracle盘后RPO $5530亿、IaaS +84%确认了。 方向没错，时机被油价打断。布伦特重回$100以上，XLE又回到领涨。但ICLN清洁能源ETF同日创历史新高——长线资金在押注化石能源的地缘脆弱性被永久定价。能源的短期交易价值

$BZ $WTI $ORCL $SMH $XLE $GC $VIX 昨天的市场有两种人：被特朗普的嘴摇的，和跟着订单走的。你是哪种？ 油价：提线木偶 特朗普说“快结束”，布伦特从$119破$90。能源部长发假消息说海军已护航，白宫删帖澄清。国防部长说“打到彻底”。布伦特单日振幅超$30，2022年俄乌以来最大。 油价定价权在白宫新闻发布会上，不在供需模型里。追油价=赌特朗普下一句话。 板块轮动才是真信号 XLE -3.2%领跌，SMH +2.8%领涨。上周五能源唯一正收益，两天反转。台积电1-2月销售+30%提振芯片。 钱从油价恐慌流向AI确定性。Oracle盘后是确认。 Oracle Q3：财报拆解 总营收$172亿（+22%），IaaS $49亿（+84%），RPO $5530亿（+325%）。EPS $1.79 beat $1.74。FY27指引上调$900亿。盘后+10%。 上季度RPO也暴增但营收miss。这次营收beat了。积压订单加速转化——这是从AI“签约”到“交付”的拐点信号。博通AI收入翻倍、台积电销售+30%、Oracle IaaS +84%——三份确认。泡沫不长这样。 $500亿融资超额认购。Oracle还在用AI重组开发团队裁员。“更少的人、更多的软件”。其他科技公司会跟吗？ 今晚CPI决定轮动能走多远 2月CPI预期同比+2.5%。非农-9.2万，失业率4.4%。就业塞+油价飙=滞胀前兆。但2月CPI不含3月油价冲击。 CPI温和→滞胀叙事暂缓→科技继续反弹。CPI超预期→全线承压。今晚是门票。 VIX 24.93，CNN恐慌指数26。恐慌区间但比上周五29.49已缓和。 VIX 24以上不重仓。能源只日内不隔夜。现金是最好的期权。 预判：Oracle+CPI配合+FOMC偏鸽，有可能领涨科技反弹。股价年内-23%，RPO +325%。要么市场在

$W&T海底钻探(WTI)$ $SPDR能源指数ETF(XLE)$ $标普500波动率指数(VIX)$ 布伦特$117.80，单日+27%，霍尔木兹封锁第7天。上周我说两周内缓和、30天内不破$85。两个全错。 错在哪：我用2019年框架套2026年战争。以色列对伊朗中部新一轮打击的烈度超出了我的边界假设。承认。 但市场今天的定价也错了 摩根大通测算供应缺口330万桶/日，全球日耗1亿桶，缺口3.3%。对应单日涨幅27%。 历史：原油单日涨超20%的三次（1991、2020、2022），此后30天内全部出现15%-25%回撤。不是因为战争结束，是情绪高点的定价超出了实际缺口。 美国能源部长已开口：不会持续太久。沙特备用产能在，SPR没动。今天的$117里有大量情绪溢价。 真正的问题：滞胀 VIX 29.49。CNN恐慌指数27。标普期货-2.26%，纳指-2.53%，Russell 2000暴跌-4.19%。小盘股跌最惨=流动性在抽离，不是轮动。 非农不及预期（经济降温）+油价$117（通胀反弹）= 美联储进退两难。 这是1970年代滞胀剧本的开头。鲍威尔救经济vs控通胀，两个目标同时反向移动。这才是这场危机最难解的结，比油价本身更危险。 现在只看两个信号 ①霍尔木兹第10-14天有无实质缓和：有→油价回调20%+。没有→$130不是天花板。 ②3月FOMC鲍威尔表态：鸽派=赌战争快结束。鹰派=科技估值再压一层。 两个信号明确前：轻仓防守留现金。错判代价现在比上周大三倍。   你的问题：油价$100+持续一个月，美联储降息还是

盘中-1100点，恒科今天+3.68%。BTC从74000回落70000，黄金新高$5125。同一组信息，三场赌博同时进行。你的仓位在哪张桌子上？ 赌局一：战争长度（能源 vs 科技） 13个板块只有2个红：$SPDR能源指数ETF(XLE)$   +0.52%，XLK +0.24%。 买能源=赌仗拖下去。买科技=赌仗很快结束。WTI +8.5%，布伦特$85.41，VLCC日租$42.4万创纪录。高盛警告封锁数周油价$100，Wood Mackenzie说$150。 两种赌法不可能同时赢。 赌局二：政策底（港股 vs 美股） 美股定价未来2周地缘风险。S&P破100日均线，VIX 23.75。港股定价6个月超跌修复。恒科半年-25%，估值历史低位。博通AI财报催化+两会政策托底。A股TMT涨停潮。 $比亚迪ADR(BYDDY)$  是这张桌子的意外好牌。 5分钟闪充，1500kW峰值功率=特斯拉×2。2万座闪充站年底建成。 油价越高这张牌越亮。DM6.0亏电油耗2.8L/100km。 对照组$特斯拉(TSLA)$  ：Model S/X停产转产Optimus，但机器人还没能做有用的工作（马斯克原话）。PE 70倍的股票卖梦不卖产品。   恒科跌25%后要涨33.3%回本。今天3.5%只是零头。赌政策底赌的是半年，不是一天。 赌局三：避险逻辑（黄金 vs BTC） BTC本周：66000→74000→70000。黄金+0.92%站穳$5125新高。 BTC是风险

开盘五分钟就知道今天不一般。海峡关了，博通炸了，韩股两次熔断，BTC +6%，两会出数字，港股分化。六件事同一天，核心变量只有一个：中东打多久。 霍尔木兹实质关闭。IRGC宣称完全控制，三艘油轮被袭，保险撤了，马士基停了。布伦特84美元。欧洲天然气一周翻倍。油轮日租金+94%创纪录。RBC判断：70年代以来最大能源危机。高盛说5天恢复——但伊朗用无人机就让保险体系失效了，护航解决不了这个。CNN恐贪37，VIX反降10%。市场赌冲突可控。特朗普把部署从4周延到100天。 韩股昨天-12%熔断，今天+12%又熔断。三星先跌10%再涨13%。KOSPI 2月底6347新高，年涨50%+。中东一响就是踩踏。外资两天卖了1.2万亿韩元。反弹是技术修复不是趋势确认。基本面（67% DRAM + 80% HBM）没变，油价冲击利润的变量也没变。现在买韩股赌的是战争长度。 博通Q1营收193.1亿beat，AI收入84亿+106%，Q2指引220亿多了14.4亿。电话会上Hock Tan说2027年AI纯芯片营收破1000亿。年化336亿到1000亿，两年翻三倍。Q2加速到+140%。ASIC从备胎变正宫——五客户全加速，Google对外卖TPU了。100亿回购=管理层认为低估。盘后+5%。但1000亿远景细节有含糊，2028年只回了"yes"。若油价冲100，科技估值锚直接松。 BTC +6.29%到72,388。五个月连跌从12.6万到6.5万，Fear & Greed 14。避险（和黄金同涨）+风险偏好（纳指+1.29%）+超卖反弹。SEC和CFTC联手进场。情绪修复，非趋势反转。 两会GDP 4.5%-5%。A股涨1%，4500只飘红。下限4.5%是给极端情景留的退路。决策层都在留空间，你的仓位也该留。 港股恒指+0.98%，科技仅+0.17%。资金用ETF抄底——不赌个

$WTI原油主连 2604(CLmain)$  $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$  $Circle Internet Corp.(CRCL)$   这场战争市场反应错了两次，而且是系统性地错。 霍尔木兹断航，布伦特只涨了1.99%。日元不升反降，连韩元都跑赢了它。不是市场反应慢——是市场在用2003年的剧本交易2026年的战争。 油价为什么没炸？ 三个变量市场全定价了： ① 美国页岩油日产超1300万桶，霍尔木兹断了美国无所谓； ② 特朗普护航+战争险，供应链断裂预期被压住； ③ 石油美元机制——油价涨美元就强，强美元反压油价。每次危机都发挥作用，每次都有人忘记。 机构给的价格就是答案：高盛Q2均价76美元，外贸银行80美元，最激进的澳新银行才喊到90美元，还是尾部情景。没人喊100。 中国2月PMI49%，制造业收缩。全球最大原油买家需求在掉，多头用什么撑？那些说「大涨在后头」的，拿数据来说话。 日元避险失效，比油价更值得警惕 日元的「避险属性」从来不是天然的，是套息交易平仓的机械结果。机构借低息日元买高收益资产，风险来了被迫平仓买回日元，日元被动升值。这不是避险，这是杠杆清算。 这次没触发平仓。机构判断区域冲突不是系统性风险，没有大规模平仓潮，日元就没有买盘。加上日本是能源进口大国，油价涨贸易逆差扩大，日元基本面本来就承压。 异常的不是日元跌，是还有人把日元当避险资产在买。 今天真正涨的是$CRCL +3.63%。稳定币在接棒避险需求。市场结构已经变了，大家

$乐摩科技(02539)$ 港股低估值，稀缺共享标的

$英特尔(INTC)$  综合来看，英特尔处在一个“押注未来”的全面转型期。传统业务承压，新兴业务投入巨大且回报未定。在我看来，这更像一个观察其技术执行力和战略定力的时期，短期波动会很大，但一旦代工和制程突破形成合力，空间也值得期待。

$今海医疗科技(02225)$ 能被美敦力看上，说明技术是真的过硬，不是PPT

$中国平安(02318)$  公司披露了固收类金融资产数据，我认为这是在向市场展示其庞大的投资资产池的稳健性。作为一家综合金融集团，其投资端的收益能力与风险管理，尤其是长期利率环境下的资产配置策略，对其整体盈利稳定性有着至关重要的影响。

$阿里巴巴-W(09988)$  技术面上MA5上穿MA60形成金叉，结合业务层面，我认为这反映了市场对阿里生态协同的乐观预期。阿里这波通过整合支付、电商、本地生活等业务，形成强大网络效应。长期我还是看好的。

阿斯麦（ASML.US）：全球唯一EUV光刻机供应商，核心业务为半导体制造设备研发生产，垄断高端光刻机市场。技术壁垒极高，客户覆盖全球主流晶圆厂，受益于半导体行业先进制程升级需求，设备交付周期长，订单稳定性强。

$埃森哲(ACN)$  AI 咨询服务成为业绩增长核心引擎，推动营业利润率提升。订单储备充足，现金流稳定，凭借行业经验与技术积累助力企业 AI 转型，业务波动风险低。

 $Moderna, Inc.(MRNA)$ 技术龙头，新冠疫苗全球供应，管线覆盖肿瘤、传染病等领域，持续推进 mRNA 技术在创新药研发中的应用，技术壁垒极高。