快手 Q2 季度业绩整体符合市场预期，据快手财报，公司第二季度总收入同比增长 1.4% 至 355.4 人民币，创史上最慢增速，与彭博综合预期 355.1 亿元基本持平。净利润与经调整净利润分别为 31.5 亿、39.1亿人民币，均略超市场预期。但净利润以及经调整净利润均有较大跌幅，主要原因是因为公司大笔增加研发支出 34.7% 至 45.8 亿元，压缩了利润空间，但公司管理层仍表示，将会深化 AI 投资的长期战略方向。 值得一提的是，可灵的收入在财报中十分亮眼，二季度可灵 AI 营业收入超 8.5 亿元，同比增长超 200%，成为三大业务板块中增速最快的来源，但是其营收占比仍占总业务非常之小的一部分，未来靠其成为主要增长来源的希望仍渺茫。但值得一提的是，据快手财报，北京可灵智能科技公司已经在 2026 年 7 月 2 日与若干投资者签署增资协议，未来计划获得 30 亿美元的外部资金。期待增资后的 AI 业务可以为快手的 AI 带来营收的增加。

百度二季报发布，第二季度营收同比下降 4% 至 313 亿人民币，符合市场预期，但调整后每股收益为人民币 7.22 元，低于市场预期 26%。百度现在将自己的业务分为 AI 业务和传统业务两部分。 传统业务中，基于搜索和信息流的广告业务依旧下滑明显，同比下滑23%，仍处于下跌趋势，未见明显拐点信号。自动驾驶智能硬件方面，萝卜快跑正加速在海外扩张，萝卜快跑在迪拜开始全无人商业化运营，在中国香港也取得了首批无人测试牌照，同时在英国、哈斯科斯坦等国也相继进行商业化探索，但收入同比去年同期仍存在下滑，传统业务依旧承压。 AI 业务上，纯卖算力的 GPU 云增长十分快速，同比增速达到283%。但这也是因为近期市场算力紧缺，使得“包租公”式生意相对以往好做。而在我看来真正的转型业务，AI应用（百度文库、百度网盘、通用智能体）仍处于起步阶段，相比友商 腾讯、字节、阿里等，百度没有自己独特的引流渠道去做商业化拓展，未来业务预期仍然举步维艰。 因此，百度真正实现 AI 转型还是十分艰难，现在还能靠算力溢价来让自己营收相对好看，实现表面光鲜，可当算力紧缺结束，又靠什么业务来维持营收和利润。

今日， $小米集团-W(01810)$ 股价大涨一度超过 5%，手机业务毛利率逆势增长带来惊喜。 此前在存储价格高企，消费终端市场承压的的背景下，市场对小米手机业务预期较低。财报发出后，小米智能手机营收同比下滑 7.5%，出货量与去年同期相比也大幅减少 26.5%，但主要原因系公司优化产品结构，削减中低端机型出货所致。 此产品高端化策略的效果也比较显著，实现了较好的量降价升的平衡，手机业务毛利率达到了 8.5%，超过此前市场预期的 8.26%。其手机业务平均售价同比大增 25.9%到 1351 元，达到历史最高水平；国内 3000 元以上高端机型销量也大增 32.1%，首次突破三成；其高端旗舰 4000 元以上机型也得到大众认可。得益于此高端化策略带来的高端机型出货增加对冲掉一些因内存涨价而带来的利润压缩，缓解公众因内存涨价对小米手机业务利润大幅承压的担心，展示出小米智能手机业务的韧性。 机构观点上，高盛认为小米第二季度整体业绩符合预期，而智能手机毛利率达到 8.5% 是最大惊喜，并认为第三季度今年手机毛利率将会触底回升。对于电动车业务，高盛受国内竞争激烈以及内存涨价等因素拖累，仍低于其预期，并下调其电动车出货量预期。

今日， $智谱(02513)$暴跌超 16%，股价逼近 1000 港元整数关口。 $MINIMAX-W(00100)$ 也一度大跌超 12% 股价一度跌近 282 港币，国产大模型股公司或面临考验： 消息面上，高盛、瑞银分别对 $智谱(02513)$做出”持有“、”买入“评级，未见明显利空。但 8.17 大和发表研报指出， $智谱(02513)$ 8.14 发布的 GLM-5.3模型反应平淡，大和认为主要原因是 GLM-5.3 非大众预期的更大参数旗舰模型。除此之外，大和指出同业竞价压力高企仍会对智谱产生影响，即使DeepSeek 已将V4Pro模型上调，GLM-5.2 模型混合API价格仍较 DeepSeek V4Pro 非高峰价格高出2.2倍，而 GLM-5.3到今日仍未定价，定价压力高企将会直接影响智谱后续营收，公司盈利能力有待验证。 $智谱(02513)$从最高点一路跌近 60%，市值蒸发约 9000亿港元、此前市值一度高达 1.39 万亿港元，超过巅峰时期的 $美团-W(03690)$、