一、当前的经济状态 对于当前的经济状态，十八谈到：“现在我们经济情况是什么状况呢？大家应该都有感觉，从两个方面来讲，一方面经济是往下走，大家都知道GDP的增长率下降，整个实体行业都不好做，出口贸易、国内消费、农业以及大宗商品都受到影响。另一方面，做投资的人从去年开始喊出“资产荒”，找不到好的标的，银行理财产品收益率迅速下降，一些P2P平台跑路等现象，收益下降也成为一种趋势。 所以整体来说，我们处在一个经济往下走，投资情况不好的阶段，我们如何认识这几个阶段，我们找到一个经典的投资理论，就是美林证券公司他根据1973-2004之间的主要资产在经济周期不同阶段的市场回报，做了如下一个表，这就是著名的美林投资时钟理论。 美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段： 1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益； 2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛； 3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高； 4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。 收益率排序 Ⅰ衰退：债券>现金>大宗商品；股票>大宗商品 Ⅱ复苏：股票>债券>现金>大宗商品 Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券 Ⅳ滞胀：大宗商品>现金/债券>股票 表1 1973.4-2004.7主要资产在经济周期不同阶段中的市场回报（美国） 经济周期阶段

扑克投资家-林辉 扑克投资家-林辉 招金融分析师，财经编辑 已关注 机构操盘手的十年投资心得：盈利模式就是一个赌场 来自专栏 扑克投资家 扑克财经旗下品牌：最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专业——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台：puoketrader，网站：扑克投资家 大宗产业与金融智库平台 来源 | 网络 编辑 | 扑克投资家，转载请注明出处 导读：沉浮了这么些年，考试无数，操作无数，心中感觉这十年如一场梦。但也留下了一些市场观感，看到现在市面上有很多名为机构投资者每天对市场的评论，总觉得他们还在自己欺骗自己，对于机构股评我更不想言多。还是说说我这样的机构操盘手是怎么看这个市场的吧。 盈利模式 盈利模式应该主要是指的机构，中、小散户无所谓盈利模式，只能叫投资策略。 所谓机构盈利模式吴老先生说的没错，这就是一个赌场。而市场一直在聒噪所谓的盈利模式，说白了就是怎么把人家的钱掏到自己口袋里。这里当冤大头的是谁？舆论一边倒地都说是散户，其实散户口袋里那三瓜俩枣怎么喂得饱。如果散户自己损失惨重，人家也是无心之失，不是存心要算计你的，现在看那么多人要上诉，索赔，真是有点啼笑皆非。 中国改革20多年，就是一个国有资产不断流入私人腰包的过程，证券市场又怎么能例外。其实所谓的盈利模式就是自己建好老鼠仓，用公家的钱往上打，简单得很。那一个个坚决的涨停，拉起来气势如虹，毫不哆嗦，是什么让里面的资金如此兴奋，难道是上市公司业绩良好、分配优厚、题材独特？这些都是给别人看的，真正让他们勇往直前的是想到自己的小金库正在跟着不断膨胀，香车豪宅指日可待。 后来市场看到许多大盘股都有大机构入住，欢呼什么“蓝筹时代”。其实是因为几年的发展，老鼠仓规模已经太大，小盘股已经容纳不下了，改用大盘股做做波段，倒也有滋有味。 那国家亏空了也不好交待啊，放心，国家不会亏

我的家乡，是湖北最穷的地方，国家级贫困县之一。我的父亲只是当地一个普通的中学语文老师，母亲则在菜市场卖菜补贴家用。我小时候沉迷于电子游戏成绩很差，上高中后因为学校是封闭式管理，跑不出来，居然考上大学，而且还选了当时最热门的专业“国际经济与贸易”。 辛勤学习 　　2007年毕业后步入了股市，在券商营业部工作，渴望在股市中成功，所以非常刻苦。每天早上6点爬起来看新闻，看各种分析。收盘之后又是看各种收评，看券商的研究报告。当时网上每天放出来几百篇研究报告，我每天一定要把它们全部看完了才睡觉。 　　2007年9月底了，离6124的历史大顶已经没有几个交易日了。而当时的券商研报一致唱多，我每天学习的那些研报给的各种逻辑和理由，现在来看都是很牵强很可笑的，也就是说，我学到的可能根本就是错误的东西。比较不走运的就是，刚毕业就见到了股市的最高点，等着我们的是08年百年一遇的金融危机和中国股市建立以来最为壮观的大熊市，券商裁员被迫离职。 　　我找好了一家公司，当时深圳有家期货公司愿意招收学员从事期货、外汇、美股交易培训。唯一让我比较为难的是，公司不会提供任何薪水，除非你从实盘交易上赚到钱，然后公司给你一部分提成。 　　当时我把身上的毛票都算上，一共才4300块积蓄。每个月房租水电450是省不了的，每个星期100块钱的生活费已经不可能再低了。让我比较犯难的是，培训的地点离他住的地方很远，每天14块钱往返的公交费让他感觉压力山大。我盘算了一下，每个月的开支至少得1158块钱（450 100元*4 14元*22），4300元顶多能管4个月。所以，这点儿钱，可能只能供他学习两个月——第三个月就得开始找工作，找到工作之后得先上一个月班才拿得工资。 　　把钱安排得这么紧，这中间就不能出任何差错。最后不够用。总有你想不到的用钱的地方，比如没两天手机欠费了，没几天煤气又烧完了……大概第二个月时，我没能通过模

扑克财经旗下品牌：最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专业——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。欢迎移步微信公众平台：puoketrader，网站：扑克投资家 大宗产业与金融智库平台 导语：未来的可能性往往远超自己的想象！ 文 | 水晶苍蝇拍 来源 | 博客 编辑 | 扑克投资家，转载请注明出处 某种程度上而言，我们都是趋势投资者。顶级的趋势叫时代，之下的次级趋势是经济周期，再下层是公司经营节奏。找到三者之间同向共振的结合点是真正的绝大机会，时代向上但被向下的行业周期或者基本面向坏的公司耽误，则是最大的遗憾。捕捉绝大机会需要眼光和运气，避免好时代的大遗憾需要理性和常识。 股市的收益呈现典型的不均匀性，熊市的时候别妄想着高收益率，张弛有度完成战略布局才是大事情。第一个周期搞好，三年不开张开张吃三年；第二个周期做好，还是三年不开张但开张吃十年了；第三个周期你会发现变为三年不开张一开张就是吃三十年、五十年了。相对于没理解投资奥妙的人而言，拿着复利这件武器的人在竞争中确实是有点耍流氓。 鲜明的投资风格是想清楚很多事后才能形成的。但也正因为风格鲜明，所以在风格总会循环轮转的市场里，阶段性的暗淡是必须接受的现实。这里的关键是，风格不应期也要不亏甚至小赚，到了风格旺盛期大赚特赚。前者考验对风险的理解和管理能力，后者则需要流畅的攻防转换体系。可以说，形成风格失去很多，但没有风格则失去一切。 投资圈里经常流传某某过去2年赚了几十倍或过去1年赚了多少倍的神话。这种超高收益率当然令人羡慕，但也同样不值得一谈。做的年头稍长的就明白，某个大牛股在整体投资绩效中的贡献早已没那么大，投资的关键是有系统确保在中长期必胜和短中期风险较低赔率合理。超高收益率的游戏，大多要么小仓位要么刚刚开始投资还没过原始积累阶段，要么系统隐含巨大赌博风险而不自知。 研究员与基金经理共同的要求是理性，但

2016-06-25 19:32汇通网 fx678.com重要的事情说三遍：脱欧、脱欧、脱欧！6月20-24日当周，各大金融市场均围绕英国脱欧公投运行，随着脱欧派最后关头成功逆袭，避险情绪急剧上升，英镑、欧元、股票、原油等风险资产哀鸿遍野，黄金、日元等避险资产冲上云霄，英镑兑日元高空跳水2800点；然而，这只是多米诺骨牌倒下的第一块，英国央行开闸放水、苏格兰二次公投独立、美联储加息熄火等风暴将陆续来袭！★公投前留欧派大意乐观，埋下失败伏笔★上周末英国工党女议员Jo Cox在英格兰北部西约克郡的选区会见选民时遇袭，随后不治身亡；事件发生后，英国民间对极端脱欧派的指责以及对留欧派的同情情绪弥漫，脱欧派处于风口浪尖，民意趋势经历大变，留欧支持率再度上升。事件发生后，YouGov/Sunday Times民调结果显示，44%的受访者支持英国留在欧盟，43%支持脱离欧盟；随后公布的多数民调亦显示，留欧支持率再度领先。更离谱的是，全球最大博彩公司之一威廉希尔的赔率数据一度暗示，留欧概率高达82%！本周之初，在多数民调和博彩数据的支持之下，市场对英国“留欧”的乐观情绪持续发酵，避险情绪持续降温，英镑兑美元一度创年内新高1.5018，现货黄金一度创逾两周新低1250.61美元/盎司。笔者早在周四当晚就曾在《铅笔公投竟暗藏阴谋？英国命运恐落中间派之手！》一文中警告称，双方支持率实际上非常接近，公投结果很难预料；且有迹象表明，支持退欧的人们更有参与投票的动力；同时大约有10%的投票者仍未能选择立场，这些中间派最终可能决定英国命运。然而，弥漫的乐观情绪令留欧派放松了神经，也为其后来的失败埋下了伏笔。★脱欧派临场翻盘，英国、欧盟曲终人散★经过长达24个小时的投票和计票，英国脱欧公投爆出惊天结果，“脱欧派”以51.9%的支持率赢得此次公投(“留欧”支持率为48.1%)；随后英国选举委员会正式宣布：

摘要：很多从A股过来的玩家都有一个困惑，为什么我靠着炒A股的经验，却在美股就屡屡受挫呢？答案很简单，因为你的炒股经验实际上是根据A股而来的，炒炒中概和ETF还OK，一旦炒美股，就会发现自己水土不服，“有病就得治”，我在这里为您推荐了10本炒美股必看书籍，希望您在成为股神的路上越走越顺。   沃伦-巴菲特：《巴菲特致股东的信》(Letters to Shareholders) 本杰明-格雷厄姆：《证券分析》(Securities Analysis) 史蒂夫. 尼森 《日本蜡烛图技术》(Japanese Candlestick Charting Techniques) 罗伯特.爱德华兹《股市趋势技术分析》（Technical Analysis of Stock Trends）   维克托·斯波朗迪：《专业投机原理》（Trader Vic） 埃德温·勒菲弗：《股票大作手回忆录》(Reminiscences of a Stock Operator) 乔治-索罗斯：《金融炼金术》(The Alchemy of Finance) 威廉·欧奈尔：《笑傲股市》（How to Make Money in Stocks） 哈罗德.麦克米伦：《麦克米伦谈期权》（McMillan on options） 约翰·赫尔：《期权、期货及其他衍生产品》 （Options，Futures，And OtherDerivatives） 楼主整理不易，喜欢的可以点赞收藏。 @vision #新手学堂# #巴菲特股东大会#