2023年5月31日——诺亚控股有限公司（Noah Holdings Limited，纽交所证券代码：NOAH，港交所证券代码：6686，以下简称诺亚）公布2023年一季度未经审计业绩报告。数据显示，2023年一季度公司经营利润达2.8亿元，环比增长26.9%，Non-GAAP净利润达2.4亿，环比增长60.6%；净收入录得8.0亿元，同比增长1.0%，值得一提的是，诺亚海外业务贡献净收入3.2亿元，同比增长68.4%，环比增长13.0%。得益于客户界面的持续投入与高效的成本管理，一季度实现经营利润率34.7%，环比增长9.8%；核心客户数同比增长16.4%，其中黑卡及超黑客户同比增长19.5%，诺亚国际总活跃客户同比增长35.3%。诺亚控股联合创始人、董事局主席兼CEO汪静波女士表示：“全球宏观经济经过了极其复杂的2022年后，2023年仍有诸多不确定性，但随着利好政策的释放，我们相信中国经济将重新回到增长的轨道。目前看来，虽然居民对收入增长预期持保守态度，但储蓄率的提升，也为未来财富管理行业差异化的投资产品提供了增长机会。”全球配置需求明显国际业务稳健发力2023年，国内各行各业全面复工复产，财管和资管行业也逐渐呈现复苏态势，重启增长。但在目前俄乌冲突、地缘风波、美联储加息等大环境影响下，投资人的策略及回报预期、专业机构的运营模式都会随之改变。作为国内首个美股、港股两地双重主要上市的财富管理公司，诺亚凭借自身实力，理解、洞察客户不断变化的需求，对资本市场的时局动态始终保持高度敏锐，提供适时的产品与服务的同时，夯实自身“行业领先”的地位。数据显示，2023年一季度诺亚实现净收入8.0亿元，同比增长1.0%，其中，募集费收入同比增长72.8%。经营利润率环比增长9.8%，Non-GAAP净利润率环比增长12.9%。分板块看，财富管理净收入同比增长1.5%，其中海外业务 同比

一笔高达10亿美元的巨额投资，不仅令昌敬和他的洛轲智能吸引了市场的颇多关注，也令此前颇为低调的魏桥集团重新站在了聚光灯下。 布局新能源汽车虽有时间上的前后，但终局未定，难言谁为胜者。 近日，石头科技创始人昌敬创立的洛轲智能迎来大利好，公司宣布获得魏桥集团高达10亿美元战略投资，公司推出的智能化新能源汽车品牌极石汽车，再次引发市场关注。 事实上，作为一名成功的创业者，昌敬在转战新能源汽车之初，便受到市场的青睐，众多资本先后投资洛轲智能，公司估值一路上涨。 蔚来汽车创始人李斌曾表示，没有400亿造不了车，随着10亿美元投资的落地，洛轲智能和它的极石汽车正越来越接近这一数字。 一口气拿出10亿美元，魏桥集团到底什么来头？据悉，魏桥集团是一家来自山东的企业，更是世界五百强之一，一直以来都十分低调，这也让集团略显神秘。 自带光环的极石汽车 2023年8月22日，极石汽车正式发布并推出首款智能豪华SUV极石01，作为一台“为户外而生”的SUV，极石汽车正在以独特的角度切入新能源汽车赛道。 市场的青睐和关注自极石汽车创立便开始了，因为打造极石汽车的洛轲智能出自昌敬之手。 作为石头科技的创始人兼CEO，昌敬有着不俗的知名度。 作为一名颇为成功的创业者，昌敬在其创立的美图软件北京魔图精灵科技有限公司被百度收购之后，昌敬开启了第二次创业——石头科技。 作为一家扫地机器人公司，石头科技曾在科创板创下近千亿元市值，更是小米生态圈的重要一员，通过对这一领域的深耕，成为该赛道的龙头。 2014年，昌敬找来丁迪、毛国华、吴震等朋友凑出20万元，创办石头科技，这颗“疯狂”的石头正式开始滚动，认缴了12.24万元的昌敬，占了61.2%的公司份额。 此次创业并非一时兴起，昌敬曾表示，2013年他在国内搜索扫地机器人，只发现两家品牌，且没有什么数据。在调研了20多个扫地机器人产品后，昌敬发觉没有一款产品可以真正

作为国内“呼吸机龙头”，在全球新冠肺炎爆发期间，鱼跃医疗凭借着国内供应链优势出口大增，股价、业绩双涨实现戴维斯双击。然而狂欢过后，海外业绩从顶峰跌落，此番突然终止GDR的背后，个中缘由如何？6月12日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（下称“鱼跃医疗”）发布公告表示，考虑到国内外市场变化，通过对公司实际财务及经营情况、资金需求以及长期业务战略规划进行全面审视，决定终止境外发行全球存托凭证（“Global Depositary Receipts”以下简称“GDR”）。据悉，鱼跃医疗的GDR发行申请于去年十二月获得中国证监会的受理，不久前在公司的业绩说明会上，鱼跃医疗还向投资者表示，“公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市相关工作正按计划推进中”。今年以来，包含君实生物、乐普医疗、康希诺在内的一众企业前后发行GDR赴瑞交所或伦交所，扩大国际影响力的同时又可获得融资，而鱼跃医疗突发终止GDR相关计划也使得市场一度热议背后缘由。值得注意的是，截至2022年末时，公司货币资金合计48.38亿元，其中存放在境外的款项总额仅2460.69万元，而2022年，鱼跃医疗境外销售收入同比2021年下滑了56.34%，海外业务的毛利率下降18.22个百分点，远远低于国内销售业绩。实则自去年底开始，证监会就境内上市公司境外发行存托凭证规则做出调整，近年来，随着资本市场高水平对外开放持续推进，A股公司出海融资热度持续提升。市场一度猜测此次终止GDR与相关新规有关，然而目前来看鱼跃医疗自身条件已然满足相关条件。鱼跃医疗也成为GDR新规后首个终止发行的企业，背后缘由几何？“呼吸机龙头”终止发行GDR6月12日，鱼跃医疗突发公告称，董事会决定终止境外发行全球存托凭证（GDR）。而就在不久前业绩大会上，鱼跃医疗还表示GDR相关事项正在推进中。2022年12月8日，鱼跃医疗召开临时股东大会，审议通过了境外发行GDR

汤姆猫实控人朱志刚2月刚与盈迈旗下两只基金签订一致行动协议，随着股价的不断走高，原本3年的协议却在不到一年便要求解除，实控人给的理由是基金管理人主要股东发生重大变更，而细究发生变更的四位股东，其中深圳博海产业运营集团和广州悦安融资租赁有限公司与汤姆猫有着千丝万缕的联系。抽丝剥茧这盘“棋”，实际上隐藏着实控人朱志刚与关联私募基金“合谋”套现的“图谋”。 12月1日，汤姆猫收到证监会的监管函，内容主要是因为汤姆猫实控人朱志刚与盈迈旗下两只私募基金签订了《一致行动协议》后在短时间内解除，违反了相关规定。 事情的起因是2021年2月10日，金科控股与盈迈一号基金、盈迈二号基金签署了《一致行动协议》，关系生效时间自双方签署协议之日起3年，股票锁定期为6个月。 然而一致行动关系不到一年，汤姆猫控股股东便“急于”解除关系，于11月19日披露《关于股东解除一致行动人关系的公告》。在解除一致行动人关系前，盈迈一号基金不持有汤姆猫股份，盈迈二号基金则在3月26日通过3.62元/股受让了2162万股汤姆猫。 图片来源：公告 为何如此短的时间便解决一致行动人关系，汤姆猫给出的原因是因为盈迈一号、盈迈二号管理人主要股东发生重大变更，经营理念和投资策略有较大变化。 老虎财经发现，退出的这四家股东浙江金岳控股有限公司、杭州晟彦实业有限公司、深圳博海产业运营集团有限公司、广州悦安融资租赁有限公司恰好是2020年12月28日进去的四家股东，承接人恰好是此前出让53%股权的金航，金航是两只基金管理公司浙江盈迈资产管理有限公司的大股东。 抽丝剥茧后发现上市公司与盈迈资产新增的两家股东深圳博海产业运营集团和广州悦安融资租赁有限公司有着千丝万缕的联系。 在这盘“结盟”棋局中，实控人与私募基金更像是“合谋套现”。   与私募基金"合谋套现"？ 2021年2月10日，金科控股与盈迈一号基金、盈迈二号

华为Mate60 Pro问世后，A股便围绕着“华为概念”掀起了一次又一次狂欢，软通动力自然也搭上了这波顺风车，近日更是收获20cm涨停，短短两个月左右的时间股价涨超一倍，市值近450亿。作为外包商，软通动力不仅在业务上深度绑定华为，两者在股权上同样有关联。 11月14日，软通动力股价再度上涨，截至收盘，公司股价上涨5.21%，收盘价为47.46元，这一收盘价已创公司历史新高，市值近450亿。 事实上，前一天软通动力才刚刚收获20cm，短短两个月左右的时间，公司股价已累计涨超100%。 作为华为核心概念股，软通动力的此**涨，自然离不开华为概念的加持。据悉，华为研发的鸿蒙系统，虽早已问世，但因其与安卓的相关性较强，不少人心中智能手机的两大主流操作系统仍是IOS和安卓。 但近日，市场传出“鸿蒙与安卓应用或现硬分叉局面”的消息，若属实，这意味着鸿蒙将作为一个彻底独立的操作系统存在，其下蕴藏的巨大想象空间促使包括软通动力在内的华为相关概念股大涨。 “寄生”华为、阿里的外包商 软通动力牵手华为，已走过17个年头。 公开资料显示，软通动力的主营业务包括通用技术服务、数字技术服务、咨询与解决方案、数字化运营服务。 具体来看，软通动力在信创及开源鸿蒙等领域不断深化与华为的合作，算力和算法层面也和鲲鹏计算、升腾计算有着全方面的合作，公司也因此与鸿蒙概念、华为升腾有着较强的相关性。 据悉，软通动力成立于2005年，2010年，公司选择在纽交所上市，然而2013年，软通动力却选择了私有化，并于2014年9月正式退出美国股市。 离开美国市场后的软通动力将目光对准了大A，2016年至2019年间，软通动力曾三次尝试以资产重组的方式，登陆A股，但均以失败告终。直到2021年3月，软通动力向创业板递交了IPO申请，并于当年9月成功过会。 事实上，二者的合作可以追溯到2006年，软通动力牵手华为，并在云计

安倍遇刺引起轰动，这也同样传导到了金融市场。枪击事件发生后，日经225指数短线跳水，美元兑换日元汇率跌幅也同样扩大。而其之所以对股市有如此大的影响，一方面是政客身份，另一方面其提倡的“安倍经济学”对日本股市提振作用明显。尤其是其提倡的宽松货币政策不仅影响本土，对全球金融市场同样影响巨大。7月8日，美国有线电视新闻网（CNN）报道，医生表示，日本前首相安倍晋三死于“大出血”。此事在今天上午就开始发酵，据央视援引日本MBS新闻报道，当地时间7月8日上午11时30分左右，位于奈良县的近铁“大和西大寺站”发生枪击事件，正在进行演讲的日本前首相安倍晋三被枪击，处于心肺停止状态。政坛震荡殃及日本股市，日经225指数在今天上午出现“惊魂一跳”。除了“波及”日经指数，一向有着“避险属性”的日元同样受到影响。今年以来，日元处于“风雨飘摇”之势，开启兑美元暴跌之路。而日元的贬值对全球经济或将产生不容忽视的影响。金融市场“震荡”日本金融市场遭受“惊魂一跳”。7月8日，据央视援引日本MBS新闻报道，当地时间7月8日上午11时30分左右，位于奈良县的近铁“大和西大寺站”发生枪击事件，正在进行演讲的日本前首相安倍晋三被枪击，处于心肺停止状态。政坛动荡传导到了金融市场上，就在发生枪击事件后，日经225短线跳水回吐了之前的涨幅，现报26517.19点，同时美元兑换日元跌幅也扩大至0.1779%报135.767。事实上，此前也曾出现过因为安倍晋三而导致股市变动的情况。2020年，安倍晋三辞去首相一职，随后日经225指数短线跳水，一度跌超2.5%；同时美元兑换日元汇率跌幅扩大至0.1779%报135.767。而其之所以对股市有影响，除了政坛身份外，其此前主张的“安倍经济学”对日本股市提振作用明显。有报道指出，占日本股市交易额约60%的外国投资者普遍看好“安倍经济学”。据悉，在安倍就任后的一年，《日本平成经济通

在医药电商C端市场竞争日趋白热化之际，药师帮成了国内B2B市场的独角兽，平台年度GMV超275亿，成立七年六轮融资累计超30亿元。而面对连年亏损的药师帮不禁引人发问，电商医药真的是门好生意吗？ 国内B2B医药电商独角兽，药师帮将赴香港上市。 6月3日，老虎财经发现，药师帮股份有限公司（以下称“药师帮”）于5月24日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金和高盛。 招股书显示，成立七年的药师帮营收已从零达到百亿规模，目前已成为国内最大的院外医药综合服务平台，覆盖30.5万家下游药店以及约13万家基层医疗机构，拥有25.6万个月均活跃买家。 过去三年，药师帮搭乘“互联网+”的东风，营收迅速扩大，自2019年以来其平台交易额持续保持高增长，年复合增长率为42.9％，至2021年综合成交额高达275亿元， 药师帮也因其特有的“医药批发电商”角色，作为行业龙头自成立以来备受诸多资本青睐。招股书显示，此前药师帮共完成7轮融资，投资方包括百度、阳光人寿保险、DCM、复星医药和顺为资本等，合计募资约4.6亿美元。 平台年度GMV超275亿 5月24日，中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台药师帮，向港交所提交上市前文件。 成立于2015年的药师帮致力于赋能及数字化整个价值链的参与者，包括药企、药品分销商、药店及基层医疗机构。 与当下“遍地开花”的线上医药电商平台不同，药师帮作为B2B的医药营销平台聚焦的则是院外市场的药品流通业务，其主要连接药厂、医药企业、中小型药店、基层医疗机构、店员，致力于让药店及基层医疗机构的采购及销售工作实现提效降本。 招股书介绍，药师帮收入主要来自于自营业务销售医药产品，以及在平台业务中交易的医药卖家的佣金。 具体来看，药师帮通过SaaS工具和线上交易平台，能让缺货的药店诊所在平台上快速对接到有货的批发商，而批发商则可通过平台将货源铺至更多的药店，扩宽销路，并

曾让刘格菘晋升“顶流”基金经理之列的“押注式投资”不灵了。其在2022年看好且重金押注的新能源、光伏在二级市场表现惨烈。因此，刘格菘所管6只基金年内收益遭大幅回撤。2022年，刘格菘没能复刻奇迹。3月30日，广发刘格菘管理的6只基金披露年报，年内收益率均在-20%至-30%之间，排名更是在同行中靠后。经过梳理发现，在对6只基金的运作上刘格菘延续了以往的风格，即高仓位运行，集中持仓。在投资标的的选择方面，刘格菘看重了热门赛道新能源和光伏。不过，去年这两个板块相关企业在二级市场成为资金先后抛售的目标。因此，重仓相关企业的刘格菘首当其冲。值得一提的是，去年让刘格菘业绩猛踩刹车的“押注式投资”是其在2019年成为公募黑马的密钥。据悉，刘格菘管理的广发双擎升级在当年年拿下公募权益冠军，迷你基金夺冠的秘籍是重仓了芯片股。而随着“制胜法宝”的失灵，“顶流”刘格菘似乎走下“神坛”。业绩翻车3月30日，明星基金经理刘格菘管理的基金都披露了年报。天天基金网显示，去年刘格菘共计管理6只基金（A/C份额合并计算，下同），这6只基金从排名来看，在同行中处于末位。业绩上也遭遇了大幅度回撤，6只基金的净值增长率在-20%至-30%之间，落后于业绩基准。其所管基金业绩遭遇滑铁卢，被基金公司视为生命线的规模也出现下滑。具体来看，刘格菘管理的广发科技先锋混合此前可谓是扛起了顶流的规模大旗。数据显示，截至2021年年末，该基金规模为183.91亿元。而到去年年末，这只基金规模已降至129.95亿元，足足降了近54亿元，这也是刘格菘管理的基金中规模跌得最为明显的一只。广发双擎升级混合作为其代表性产品，在2019年因121%的骄人成绩登上冠军宝座，而执掌者刘格菘也一举成为行业顶流。在2021年，广发双擎混合虽不如以往辉煌，却也有着不错的收益。不过，就在2022年该基金规模从2021年的134.72亿元降至百亿元之下

8月16日，中国华融公告关于转让其所持华融信托全部股权事宜，其中，受让方信托基金以61.52亿元接盘。此前不久，中国华融才公布华融湘江银行股权转让相关事宜的公告。可见，中国华融在进一步加速瘦身。 8月16日晚间，中国华融发布金融牌照转让公告，以61.52亿元价格转让其所持有的华融信托76.79%股权，受让方为中国信托业保障基金公司（下称“信保基金”），公告显示，双方于当日签署了《金融企业非上市国有产权交易合同》。 转让完成后，中国华融将不再拥有华融信托任何权益，且华融信托不再为中国华融附属公司且不使用集团的综合财务报表综合入账。 此次的转让也意味着中国华融将再减少一个金融牌照。据悉，华融信托是一家全国性非银行金融机构，2008年设立，中国华融为其控股股东，其他股东还包括长城人寿、珠海市华策集团、新疆凯迪投资、新疆恒合投资。目前，华融信托经营的业务品种主要为信托业务和固有业务。截至2021年末，华融信托归母所有者权益约为人民币34.10亿元。 本次华融信托的受让方信保基金是经国务院同意，中国银保监会批准设立的银行业金融机构，由中国信托业协会联合13家信托公司出资设立，于2015年1月16日获发营业执照，注册资本115亿元人民币。 值得注意的是，除了本次转让华融信托外，近来，中国华融频频瘦身，多次出让金融牌照。 就在两个月前，6月9日，中国华融与湖南财信和中央汇金签署《金融企业非上市国有产权交易合同》，转让标的为中国华融所持有的华融湘江银行31.41亿股股份，转让总代价为119.81亿元。此次转让完成后，华融将不再拥有华融湘江银行任何权益。 1月27日，中国华融公告称，国新资本有限公司受让华融证券71.99%股权，双方当日已签署国有产权交易合同，交易对价为109.3亿元。 据了解，目前，华融已分别于2021年12月13日、2022年5月6日、2022年6月24日及2022年6月

在快递价格战愈加激烈的大背景下，韵达守住榜二，并保持单票收入最高，成为行业中高质量发展的“稳健实力派”。其网络号召力的背后，离不开对行业的深刻洞察，与精耕服务的坚持……万物复苏之春，快递打头阵。据国家邮政局数据，2023年2月，快递业务量完成91.8亿件，同比增长32.8%；快递业务收入完成849.7亿元，同比增长29.3%。物流业的强势增长，折射出消费的超预期复苏，与实体经济同源共生的物流企业，也终守得云开见月明。而在最新投资者交流中，韵达强调“积极引导加盟商参与建设网格仓，探索重塑末端服务能力”，快递同行一片降本增效价格战中，如此表述显得“朴素而另类”。韵达的选择基于对行业的深刻洞察：“2021年下半年起，行业快递价格有明显改善，并处于稳步向好的状态，预计2023年不太会出现比较大幅度的行业价格波动，服务竞争成为新的行业发展重心。”面对行业变局，公司仍保持自己的节奏，业绩弹性已开始逐步验证——综合2022全年表现，曾一度引发市场担忧的韵达，稳稳守住了榜二的位置。并且在2023年，其单票收入保持领先，修复速度领跑行业。基于以不变应万变的稳健战略，韵达的核心竞争优势究竟是什么？在快递企业酣战复苏市场的当下，公司价值是否被市场低估？单价“逆势”提升韵达守住了单价。近期，上市公司陆续公布了2月份经营数据。行业单价为6.2元，同比-0.5%，韵达/圆通/申通单票收入分别为 2.6 元、2.54 元、2.42 元，同比分别+11.1%、-4.8%、-6.6%。1-2月累计来看，行业单价同比+0.7%，韵达/圆通/申通单价同比分别+6.9%、-2.8%、-2.5%。从环比变动来看，2月份行业单价-1.36 元，环比下降16.2%，韵达/圆通/申通单票收入分别 -0.15元、-0.2 元、-0.28 元。在2022年的不确定环境下，韵达的单票收入增幅也领先同行，实现同比增长20.78%

“赌徒”孙宏斌可以暂时喘口气了！由于融创中国过去一年壮士断腕般的自救以及近期的政策利好，其“咸鱼翻身”重回投资者视野。不过短暂的风光之下，融创中国还面临着巨额债务有待偿还。9月6日的融创中国依旧是地产市场中最靓的“崽”，其盘中涨超72%，近三个交易日的涨幅达183%。而在前一日，港股通标的名单发生调整，新加入的22只股票中，融创中国是唯一一家房企。这就意味着融创中国重新获得了南下资金买入准证。其之所以能重回资金视野，一方面是政策使然，另一方面融创中国的自救初见成效。过去一年，债务压顶之下，融创中国为回血频频甩卖起旗下项目，同时还积极寻找AMC机构纾困。如今，其旗下诸多项目已寻得新主，而孙宏斌极力推进的境外重组有望在年底完成所有流程， 在盘活资产方面，融创中国也找来了长城资产、华融资产等来帮忙，涉及金额约240亿元。可以说，融创中国已渡过至暗时刻。当前略显失意的孙宏斌此前曾是业内知名的白衣骑士，回首孙宏斌的过去，不是在并购就是在并购的路上，从绿城，佳兆业，到万达，到泛海，再到华夏幸福，都是孙宏斌出手的标的。不过成也萧何败也萧何，高杠杆收购亦导致了其四面楚歌。融创中国黎明已至？近几日，在香港上市的地产股表现可谓是风光无两，其中融创中国最为强劲，9月6日，融创盘中一度涨超过72%，最高价触及2.74港币，在三个交易日中股价一路上涨，涨幅达183%，成功摘掉“仙股”帽子。从消息面上来看，9月5日，上海证券交易所公布了最新的《关于沪港通下港股通标的调整的通知》，融创中国成功回归沪港通下港股通标的股票名单，即日起生效。根据股票名单显示，在本次港股通标的名单调整中，加入22只股票，删除27只股票，融创中国是唯一一家房地产企业获纳入。而从融创中国自身的销售状况来看，其销售数据亦是可圈可点。比如9月3日，北京朝阳公园融创壹号院开盘，现场认购达169套，均价超3000万，总认购金额当天约为56

小鹏的团队成员，不少出自广汽研究院，据说埃安能独立，是广汽集团看到小鹏风光上市，受了刺激，觉得也有能力造出第二个小鹏。 一家“小透明”新能源车企正在上演神话。 10月20日，广州汽车公告称，旗下子公司广汽埃安引入A轮融资，17.72%的股份融资了182.94亿元，也就是说，埃安这轮估值达1032.39亿元。 要知道，这已非常接近它母公司A股的市值。截至10月26日收盘，广汽集团（601238.SH）市值为约1270亿元。 这轮融资过后，在国内新能源汽车行业，埃安估值仅低于蔚来，是小鹏市值的两倍多。同时，这也是新能源汽车整车行业有史以来最大单笔私募融资。 随着越来越多公司涌入，国内新能源汽车赛道已经变成红海，这些造车公司迟迟未能盈利，令资本逐渐丧失信心。今年以来，小鹏市值跌去80.33%，蔚来跌了58.89%，理想跌了39.49%。 埃安的融资，对行业意味着什么？ 投不上，投基金也要“上车” 埃安本轮共吸引了53名投资者，其中不乏老面孔。譬如广汽的老股东们，汇垠天粤、广州产投是广汽十大股东之一，持股比例分别为3.78%、1.38%。 广汽埃安还得到众多广州地方产业投资机构的支持，包括番禺产投、粤港澳产融、粤科集团、汇垠天粤、广州工控、越秀产业基金、恒健控股、南粤基金、智都集团等。 面对合肥投资蔚来的佳话，地方产业投资都想再造一个。广州已经错过了小鹏，2020年小鹏在美股上市后，广州开发区控股、粤财信托才投资了45亿人民币，小鹏工厂早已落户肇庆。 不过，其他区域产投也有出现，例如龙江基金，是由黑龙江省科技投融资服务平台持股55%，位于黑龙江的国资企业中国一重集团占股5%，另外40%是国有的诚通基金、国新基金。 一些广东知名民营资本也参与了埃安的融资。 除了美的“少东家”何剑锋创立的盈峰资本，还有房产大亨的身影——周泽荣的侨鑫金融集团。周泽荣早期从澳大利亚回国后主要投资广东房地产

撰文 | 文烨豪  编辑 | 吴先之元宇宙的故事，似乎讲不通了。当下，刮起元宇宙热潮的Roblox股价已跌去大半，带头大哥Meta也正因元宇宙亏损深陷泥潭。再看国内，从字节“派对岛”到腾讯“幻核”，尾随的巨头们纷纷将曾经的试水业务视为了弃子——从《雪崩》到“血崩”，2022年，元宇宙在互联网语境里已然袪魅。元宇宙热度不复往日，梦中人们亦迎来了梦醒时分。今年下半年以来，一众试图靠元宇宙发迹的初创企业正陆续逃亡、倒下，只有一些残留的“信徒”，还在苦苦支撑。巨头“退烧”与众多从所谓的“元年”迸发的风口不同，元宇宙概念爆发至今，尽管吸引了各个领域的玩家们接连入局，但实质成果却寥寥无几。这很大程度上归因于元宇宙概念背后极大的不确定性，毕竟其仅是脱胎于科幻小说，凝结着大众想象的产物，同过去有实体支撑或立足于商业逻辑的风口全然不同。基于此，当下玩家们对元宇宙的态度亦不同往日般暧昧，尤其是颇爱追风的互联网巨头们，字节元宇宙社交App“派对岛”关停，腾讯数藏平台幻核被裁撤，TME数字藏品业务亦被叫停——巨头们触及元宇宙的频率，正肉眼可见地下滑。背后的逻辑在于，当下元宇宙相关产品并没有大规模爆发的土壤，而巨头们所谓的元宇宙产品，不过是“不可错失风口”的逻辑下，颇具实验性质的尝试。以NFT/数字藏品为例，于大厂而言，其时刻透着金融炒作的危险气息，稍不注意便会触及监管红线，屡遭“敲打”的巨头们自然望而生畏、谨小慎微。而对品牌来说，NFT/数字藏品无非品牌营销及会员管理层面的入口，入局更多考虑的是营销层面的价值，而非凌驾于主营业务之上。相比之下，XR设备或许是当下元宇宙领域为数不多的确定性机会，Facebook更名Meta的逻辑支撑亦在于此。毕竟选择硬件作为落地场景，不仅能嫁接元宇宙，亦能避免被元宇宙“绑架”——就算元宇宙最终被证伪，亦能靠XR硬件通往后智能手

“双碳”风潮下，光伏赛道火热，过往三年中，产业链不同环节强劲扩张。黑鹰光伏统计发现，从2020年至2023年初，从多晶硅、硅片、电池、组件等核心具体环节，以及光伏玻璃、胶膜、金钢线等辅材环节，累计可查的投资总额（公告）超过20000亿元。如果加上其他未具体明确投资环节的巨量产能投资，总投资规模将超过23000亿元。狂热之下，未来光伏出现阶段性产能的绝对的、严重的过剩成为必然。“过剩”通常是竞争市场的常态，但“绝对的过剩”或巨量的过剩，必将引起惨烈竞争和强烈的洗牌。一，多晶硅环节，过往三年累计投资分别为207亿、2200亿和4500亿，明显加速度。从2020-2022年，多晶硅领域累计投资额度超过6907亿元，成为各路资本蜂拥而入的关键环节之一。除了通威股份、协鑫科技、特变、大全和东方希望等老牌多晶硅企业，这一赛道还涌入了宝丰、丽豪、吉利等各路新竞争者。最新消息是，吉利科技集团正积极构建光伏上下游布局，规划2025年多晶硅年产能达到20万吨，2030年达到50万吨，成为行业龙头企业之一。产能预期方面，多晶硅环节，以2024年底452万吨的多晶硅料产能，以对应产能的测算逻辑，2024年分别对应：1678.8GW的硅片年产能；1626.8GW的电池片年产能；1577.1GW的组件年产能。2，过往三年中，硅棒/硅片的投资总额分别为超600亿、800亿和1572亿，总计超2900亿。硅片环节原本是“双龙头”引领局面，隆基和中环的先发优势非常明显，二线梯队虎视眈眈，更多竞局者跃跃欲试。过往三年中，硅片环节涌入大量新的投资者，比如阜新新能源、金阳新能源、和邦生物、双良节能、江苏新潮、三一集团等等。3，过往三年，电池与组件环节投资总额分别为3106亿、2200亿和超3000亿，累计超8300亿元。过往三年中，隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯、东方日升等老牌组件企业均加大扩张力度，此外，正泰新

在碧桂园，有这样一群人  “失之毫厘，谬以千里”是他们的座右铭 他们工作岗位各不相同 却有一个共同的名字“细节控” 我们一起去见识一下 把关质量细节 严格成就高品质 好工程好项目怎么“造”？ 严格把控每一处细节 找问题、查漏洞、层层把关 这就是“细节控”总裁的日常 ☟ 追求设计细节 贴心打造舒适体验 藏在设计里的“小心思” 也有“大学问” 科学设计，智慧建造 设计师的细节温暖人心 ☟ 紧抓施工细节 敬业提升安全感 高空吊运、危险作业 安全上岗少不了贴心提醒 细节之处保安全 平安不可缺“哨” ☟ 严把维修细节 专业服务赢得口碑 快速响应、专业维修 标准流程、细心善后 高品质的物业服务你值得拥有 碧桂园维保修师傅，了解一下！ ☟ 少一处问题，多一份安心 他们将“细节控”发挥到极致 匠心坚守、追求卓越 确保每一个细节完美达标 为业主的美好生活而不懈努力 责任编辑 | 陈斌

文章来源：高禾投资微信公众号7月12日, 美国AI（人工智能）制药公司Recursion（NASDAQ：RXRX）宣布，获得英伟达（NVIDIA）的5000万美元投资。计算机技术龙头企业以如此规模直接投资AI制药在行业内引起轰动，Recursion股价当日大涨115.29%，其他AI制药股也普遍上涨。来源：英为财情、高禾投资研究中心今年6月，英伟达首次达到了万亿美元市值。由于其拥有设计驱动人工智能的芯片的核心技术，在人工智能热潮中被视为一大赢家。英伟达直接“下场”投资AI制药，被解读为人工智能浪潮，尤其是GPT热潮进一步席卷制药行业的重要信号。此前，主要是跨国药企愿意为AI制药技术平台高额付费。AI制药的基本定义AI 制药是将机器学习（Machine Learning）、自然语言处理（Natural Language Processing）及大数据等人工智能技术应用到制药领域各个环节，进而促进新药研发降本增效。目前主要应用于药物研发阶段的药物发现、临床前阶段，随着ChatGPT 的不断应用，AI 向临床开发阶段的渗透有望持续加快。来源：头豹研究院、中泰证券和高禾投资研究中心AI制药的发展历程人工智能（Artificial Intelligence）的概念在1954 年首次被提出，每一次推动行业高速变革的底层逻辑主要是快速迭代的算法、海量的实验数据及持续提升的算力。回顾历史，60 多年的迭代主要分为四个阶段：①1943-1968 年（人工智能发展初期）：人工智能概念提出，发展出了符号主义、联结主义(神经网络)，相继取得了早期瞩目的研究成果，如机器定理证明、跳棋程序、人机对话等;②1968-1995 年（AI 制药发展初期）：1968 年爱德华（Edward Feigenbaum）提出首个专家系统DENDRAL，该系统具有非常丰富的化学知识，可根据质谱数据帮助化学家推断分子结构