$苹果（APPL）STRANGLE 250801 PUT 205.0/CALL 222.5$ 策略选择依据： 股票走势平稳： 苹果股价在前几个季度波动性较小，整体呈现区间震荡格局，涨跌幅控制在±3%左右。 波动率水平可控： 期权隐含波动率虽有轻微上升，但仍在可接受范围之内。 底层资产防御性： 苹果公司作为大盘蓝筹股，具备一定的抗跌属性。 策略匹配度： 鉴于以上因素，判断低波动的“双卖”（卖出勒式/宽跨式）策略在到期日风险相对较低。 执行过程： 交易合约：卖出认沽期权（SP）@205 + 卖出认购期权（SC）@222.5。 盘初表现：开盘后不久，两个头寸的浮盈均达到98%以上，情况看似非常理想。主观判断：基于浮盈极高和对策略的信心，认为到期日苹果股价落在此区间并归零是大概率事件。此时选择了持仓不动，计划安心等待到期收权利金。 异变： 下半场行情突变，股价加速下跌。 风险暴露： 股价跌破205美元行权价，导致卖出认沽期权（SP）部位由盈转亏。 被动平仓：半夜起床上厕所发现不对劲，最终在尾盘不利点位选择了平仓。此时，策略未能顺利归零收满权利金，反而产生亏损。 盈亏结果：账户最终亏损$76。 核心教训总结： 警惕“末日轮”的gamma风险： 临近到期日的期权（Gamma风险极高），价格波动幅度（Delta变化）可能远超预期。即使早盘浮盈极高，也可能被的剧烈波动瞬间逆转。 小资金需严格执行风控纪律： 对于保证金占用高的策略（如双卖）和资金规模有限的账户： 预设盈利目标： 当浮盈达到可观比例（如75%-88%）即应考虑主动止盈，而非盲目追求收满权利金。这能有效锁定大部分利润，防范“过山车”行情带来巨幅回撤甚至亏损。 保护账户生存能力： 小资金抗风险能力弱，应避免将所有资金暴露在单次交易的大幅回撤中。 提高资金周转效率： 及时止盈能快速释放被占用的保证金，便于捕捉其他市场机会，提升资金使