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@美股解毒师：CTA抛售何时休？注意这一个长期关键点位！

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class=\"t-img-caption\"><img alt=\"big\" title=\"big\" src=\"https://static.tigerbbs.com/05618497a06984cf5bef38538ce05fba\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"443\"><span>big</span></p><p>基金经理“被动地”、“不约而同”地开始了抛售。这种由量化被动卖出规模激增，也成为这几天市场抛售的重要原因之一。 <a data-mention-id=\".SPX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>  <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>  <a data-mention-id=\"QQQ\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳指100ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$纳指100ETF(QQQ)$</a>  <a data-mention-id=\"NVDA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"英伟达\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>  <a data-mention-id=\"NDX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"纳斯达克100指数\" href=\"https://laohu8.com/S/NDX\">$纳斯达克100指数(NDX)$</a>  <a data-mention-id=\"TQQQ\" class=\"teditor-mention\" 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style=\"\"><li><p><strong>趋势跟踪机制的自我强化</strong></p><p>CTA通过算法识别市场趋势，当价格跌破关键支撑位时，程序会自动触发止损或反向做空指令。</p><p>例如，标普500指数跌破5897点这一中期支撑位后，CTA的抛售压力被系统性放大，形成“下跌→触发抛售→进一步下跌”的恶性循环。</p><p>高盛数据显示，截止上周五，CTA在全球股市持有1370亿美元多头头寸（历史78%分位水平），一旦趋势逆转，平仓压力会呈现指数级增长。</p></li><li><p><strong>流动性匮乏加剧波动</strong></p><p>当前标普500期货（E-mini） <a data-mention-id=\".XSP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"迷你标准普尔500\" href=\"https://laohu8.com/S/.XSP\">$迷你标准普尔500(.XSP)$</a> 等衍生品市场流动性处于低位，大额交易容易引发剧烈价格波动。</p><p>当CTA集中抛售时，市场缺乏足够的买方承接，导致价格加速下行，进一步触发更多量化模型的卖出信号。</p></li><li><p><strong>多层支撑位的连锁反应</strong></p><p>根据高盛模型，标普500的支撑位分为<strong>短期（6031点）（已破）</strong>、<strong>中期（5897点）（已破）和<span style=\"color:#E03E2D;\" class=\"color-mark\">长期（5418点）</span></strong>。每跌破一个关键点位，CTA策略会按预设规则调整头寸，抛售规模逐级放大。</p><p>若持续下行至5418点，预计月均抛售量将从基准的460亿美元飙升至1300亿美元。</p></li></ol><p> <a data-mention-id=\"GS\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"高盛\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 数据显示，3月第1周已经抛售570亿美元，预计本周将抛售390亿美元，此后可能大幅下降。</p><p>按照目前的节奏，照目前的价格，将更快达到预定目标。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Source：GoldmanSachs\" title=\"Source：GoldmanSachs\" src=\"https://static.tigerbbs.com/58b29012b82017256db5ab40e1b65381\" tg-width=\"779\" tg-height=\"391\"><span>Source：GoldmanSachs</span></p><h4 id=\"id_155947405\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">基准卖出的定义与触发逻辑</span></h4><p>CTA策略中的基准卖出点位并不是固定不变而，而是根据预设进行<strong>动态抛售阈值</strong>，通常基于以下两类指标：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>技术面指标</strong></p><p>• <strong>价格支撑位</strong>：往往根据均线以及量价来确定的指标，例如标普500的5897点，跌破后触发中期抛售，是较为明确的量化值；</p><p>• <strong>波动率阈值</strong>：当市场波动率（如 <a data-mention-id=\"VIX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500波动率指数\" href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$</a> ）突破临界值时，算法会降低风险敞口。</p><p>• 此外，还会选择与利率、相关性等来测试敏感性，但主要指标还是以上两个。</p></li><li><p><strong>头寸管理的规则</strong></p><p>• <strong>风险平价模型</strong>：根据组合波动率动态调整仓位，市场下跌时自动减仓；</p><p>• <strong>止损机制</strong>：例如，当持仓亏损超过历史回撤的2倍<strong>标准差</strong>时强制平仓，可能根据HF的策略不同而有差异。</p></li></ol><h4 id=\"id_3531283387\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">当前市场的特殊性</span></h4><ul style=\"\"><li><p><strong>空头仓位与流动性陷阱</strong>：除了多头仓位为，对冲基金<strong>近期持有近五年第二大规模的空头仓位</strong>，本应通过回补空头支撑市场，但CTA的抛售主导了流动性枯竭环境下的价格方向。</p></li><li><p><strong>跨资产联动效应</strong>：比特币 <a data-mention-id=\"BTC.USD.CC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"比特币\" href=\"https://laohu8.com/S/BTC.USD.CC\">$比特币(BTC.USD.CC)$</a> 等关联资产（受特朗普政策影响）的波动也间接加剧了股市的不确定性，进一步强化CTA的避险抛售。</p></li><li><p><strong>去杠杆的迫切性：</strong>2024年以来，对冲基金的杠杆总敞口和净敞口都出现了显著的上升，单只股票的空头头寸已升至2020年以来的最高水平</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e72c3fd5ae7130e3e0e8f5152ad2aa4c\" tg-width=\"511\" tg-height=\"369\"></p></li></ul><hr><h4 id=\"id_4072463634\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">总结</span></h4><ul style=\"\"><li><p>CTA量化被动卖出的规模取决于<strong>趋势强度</strong>和<strong>关键点位的突破程度</strong>。基准卖出是策略预设的动态风控规则，结合技术指标与头寸管理，形成程序化交易的“多米诺骨牌效应”。</p></li><li><p>当前市场环境下，<strong>流动性匮乏与多层级支撑位失守</strong>共同导致了抛售规模的非线性增长。</p></li><li><p>目前标普500的<strong>重要“长期支撑位”是5418点</strong>，但可能随着VIX指数等变化进行动态调整，起标准差的范围也会出现变化。</p></li><li><p><strong>空头仓位变化、跨资产联动效应、对冲基金的去杠杆需求</strong>，都成为当前市场特殊的环境，需要谨慎面对其特殊性。</p></li></ul></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>当CTA<strong>全球股票多头头寸</strong>在2月底规模达到了1580亿美元（历史90百分位数），美国股票的也接近历史90分位（高盛）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"big\" title=\"big\" src=\"https://static.tigerbbs.com/05618497a06984cf5bef38538ce05fba\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"443\"><span>big</span></p><p>基金经理“被动地”、“不约而同”地开始了抛售。这种由量化被动卖出规模激增，也成为这几天市场抛售的重要原因之一。 <a data-mention-id=\".SPX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"标普500\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>  <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" 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style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">量化交易对当前市场的影响</span></h4><p>CTA主要采用趋势跟踪策略，即识别并利用市场趋势。当市场趋势向下时，CTA 将卖出以维持与<strong>趋势一致</strong>的仓位。</p><p>这种策略是<strong>系统性的、被动的</strong>，即对市场走势做出反应，而不是预测市场走势，因此是属于事后分析的一种。</p><p>而近几年来，CTA的交易有这样的趋势：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>趋势跟踪机制的自我强化</strong></p><p>CTA通过算法识别市场趋势，当价格跌破关键支撑位时，程序会自动触发止损或反向做空指令。</p><p>例如，标普500指数跌破5897点这一中期支撑位后，CTA的抛售压力被系统性放大，形成“下跌→触发抛售→进一步下跌”的恶性循环。</p><p>高盛数据显示，截止上周五，CTA在全球股市持有1370亿美元多头头寸（历史78%分位水平），一旦趋势逆转，平仓压力会呈现指数级增长。</p></li><li><p><strong>流动性匮乏加剧波动</strong></p><p>当前标普500期货（E-mini） <a data-mention-id=\".XSP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"迷你标准普尔500\" href=\"https://laohu8.com/S/.XSP\">$迷你标准普尔500(.XSP)$</a> 等衍生品市场流动性处于低位，大额交易容易引发剧烈价格波动。</p><p>当CTA集中抛售时，市场缺乏足够的买方承接，导致价格加速下行，进一步触发更多量化模型的卖出信号。</p></li><li><p><strong>多层支撑位的连锁反应</strong></p><p>根据高盛模型，标普500的支撑位分为<strong>短期（6031点）（已破）</strong>、<strong>中期（5897点）（已破）和<span style=\"color:#E03E2D;\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/e72c3fd5ae7130e3e0e8f5152ad2aa4c\" tg-width=\"511\" tg-height=\"369\"></p></li></ul><hr><h4 id=\"id_4072463634\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">总结</span></h4><ul style=\"\"><li><p>CTA量化被动卖出的规模取决于<strong>趋势强度</strong>和<strong>关键点位的突破程度</strong>。基准卖出是策略预设的动态风控规则，结合技术指标与头寸管理，形成程序化交易的“多米诺骨牌效应”。</p></li><li><p>当前市场环境下，<strong>流动性匮乏与多层级支撑位失守</strong>共同导致了抛售规模的非线性增长。</p></li><li><p>目前标普500的<strong>重要“长期支撑位”是5418点</strong>，但可能随着VIX指数等变化进行动态调整，起标准差的范围也会出现变化。</p></li><li><p><strong>空头仓位变化、跨资产联动效应、对冲基金的去杠杆需求</strong>，都成为当前市场特殊的环境，需要谨慎面对其特殊性。</p></li></ul></body></html>","text":"当CTA全球股票多头头寸在2月底规模达到了1580亿美元（历史90百分位数），美国股票的也接近历史90分位（高盛）。 big 基金经理“被动地”、“不约而同”地开始了抛售。这种由量化被动卖出规模激增，也成为这几天市场抛售的重要原因之一。 $标普500(.SPX)$ $特斯拉(TSLA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ 过去1周美股市场表现 量化交易对当前市场的影响 CTA主要采用趋势跟踪策略，即识别并利用市场趋势。当市场趋势向下时，CTA 将卖出以维持与趋势一致的仓位。 这种策略是系统性的、被动的，即对市场走势做出反应，而不是预测市场走势，因此是属于事后分析的一种。 而近几年来，CTA的交易有这样的趋势： 趋势跟踪机制的自我强化 CTA通过算法识别市场趋势，当价格跌破关键支撑位时，程序会自动触发止损或反向做空指令。 例如，标普500指数跌破5897点这一中期支撑位后，CTA的抛售压力被系统性放大，形成“下跌→触发抛售→进一步下跌”的恶性循环。 高盛数据显示，截止上周五，CTA在全球股市持有1370亿美元多头头寸（历史78%分位水平），一旦趋势逆转，平仓压力会呈现指数级增长。 流动性匮乏加剧波动 当前标普500期货（E-mini） $迷你标准普尔500(.XSP)$ 等衍生品市场流动性处于低位，大额交易容易引发剧烈价格波动。 当CTA集中抛售时，市场缺乏足够的买方承接，导致价格加速下行，进一步触发更多量化模型的卖出信号。 多层支撑位的连锁反应 根据高盛模型，标普500的支撑位分为短期（6031点）（已破）、中期（5897点）（已破）和长期（5418点）。每跌破一个关键点位，CTA策略会按预设规则调整头寸，抛售规模逐级放大。 若持续下行至5418点，预计月均抛售量将从基准的460亿美元飙升至1300亿美元。 $高盛(GS)$ 数据显示，3月第1周已经抛售570亿美元，预计本周将抛售390亿美元，此后可能大幅下降。 按照目前的节奏，照目前的价格，将更快达到预定目标。 Source：GoldmanSachs 基准卖出的定义与触发逻辑 CTA策略中的基准卖出点位并不是固定不变而，而是根据预设进行动态抛售阈值，通常基于以下两类指标： 技术面指标 • 价格支撑位：往往根据均线以及量价来确定的指标，例如标普500的5897点，跌破后触发中期抛售，是较为明确的量化值； • 波动率阈值：当市场波动率（如 $标普500波动率指数(VIX)$ ）突破临界值时，算法会降低风险敞口。 • 此外，还会选择与利率、相关性等来测试敏感性，但主要指标还是以上两个。 头寸管理的规则 • 风险平价模型：根据组合波动率动态调整仓位，市场下跌时自动减仓； • 止损机制：例如，当持仓亏损超过历史回撤的2倍标准差时强制平仓，可能根据HF的策略不同而有差异。 当前市场的特殊性 空头仓位与流动性陷阱：除了多头仓位为，对冲基金近期持有近五年第二大规模的空头仓位，本应通过回补空头支撑市场，但CTA的抛售主导了流动性枯竭环境下的价格方向。 跨资产联动效应：比特币 $比特币(BTC.USD.CC)$ 等关联资产（受特朗普政策影响）的波动也间接加剧了股市的不确定性，进一步强化CTA的避险抛售。 去杠杆的迫切性：2024年以来，对冲基金的杠杆总敞口和净敞口都出现了显著的上升，单只股票的空头头寸已升至2020年以来的最高水平 总结 CTA量化被动卖出的规模取决于趋势强度和关键点位的突破程度。基准卖出是策略预设的动态风控规则，结合技术指标与头寸管理，形成程序化交易的“多米诺骨牌效应”。 当前市场环境下，流动性匮乏与多层级支撑位失守共同导致了抛售规模的非线性增长。 目前标普500的重要“长期支撑位”是5418点，但可能随着VIX指数等变化进行动态调整，起标准差的范围也会出现变化。 空头仓位变化、跨资产联动效应、对冲基金的去杠杆需求，都成为当前市场特殊的环境，需要谨慎面对其特殊性。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/412309841969440","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["NVDA",".XSP","NDX","QQQ","TSLA","VIX",".SPX","BTC.USD.CC","SQQQ","TQQQ","GS"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2881,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1002,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/412319907049960"}