昨夜，懂王的关税大棒敲懵了全球资本。
起初他给出10%的关税基准，市场将特朗普的言论解读为"优于预期"，期货因此消息应声上涨，但随着他展示具体关税图表，期货随即暴跌。
目前我们和欧盟排在第一位和第二位。
在懂王宣布完降息之后，财政部长贝森特敦促美国贸易伙伴不要对特朗普新一轮报复性关税采取报复性措施。
他说，只要你不报复，这就是这个数字的顶端。
意思就是说，我现在给你了一棍子，你别还手，不然我可能还给你几棍子。
我去，这不报复才见鬼了。
所以后续更大的风险在于，各个国家对美国的关税政策进行报复，这场大乱斗可以说从今天正式打响了。
具体关于关税的事件现在全网都是，大家可以自行搜索。
一、关税对于市场短期、中期、长期有啥影响？
短期：
冲击风险偏好和情绪，市场将明显转向避险交易。
政策由于是盘后公布，所以对美股本身影响不大，但盘后期货都已经大跌，纳指和标普500期货跌幅均在4%左右，一些受贸易政策影响较大的市场（如韩国、日本、越南，甚至港股市场等）和外需敞口较大的个股（包括小额包裹免征政策），也可能会有阶段性压力。美元走弱，美债利率骤降，黄金走强，都是典型的避险交易。
中期：
加大类滞胀风险。
骤升的关税会增加美国供给侧的通胀压力，根据中金的测算，仅是10%的全球基线关税+60%的对华关税，如果叠加反制措施，可能会推高美国2025年通胀近2个百分点，使得美国通胀在年底或达到4-5%（当前根据中金模型预计今年CPI为2.6-3.1%）。
这一情形下，美联储就很难以降息（市场当前预期6月降息概率仍有60%），尤其是考虑鲍威尔任期在2026年5月结束。美联储的“手”被束缚住，就使得其面临增长下行压力用快速降息方法来提振增长的路径被堵住（类似于2022年），这在中期会加大美国经济类滞胀的风险。
长期：
影响政策信心。
过去三年支撑美国和美股市场的三个宏观支柱，除了大财政和AI外，还有就是源源不断的全球资金流入的再平衡。但是政策的随意性甚至破坏性，会加大市场对于美国政策的长期信心，由此甚至可能导致一部分资金可能流出和美元走弱。
二、强关税背景下，后面应该关注什么？
美股：
短期的避险交易可能成为主导，利好美债、黄金，利空美股、美元。
但这种情形下，通胀和美联储降息的表态也会影响最终结果，只不过短期没那么快。
如果短期参照2022年同样供给通胀导致的加息对市场的压力（未将各国反制加剧的情况考虑进去），纳指跌到22倍的均值附近，距离目前还有10%的下跌空间。
港股：
短期可能因为情绪的冲击而承压，尤其是外需敞口较大板块。
恒指在23,000-24,000区间计入预期充分，追高性价比不高，有可能在这一位置震荡，那么现在遇到外部扰动，不排除阶段承压。
但是，更重要的是内需对冲力度和速度，如果内需对冲力度大（关注财政发力），那么反而能够起到比较好的对冲效果，届时可能也是较好的再介入机会。
大A：
受到外围利空，短期同样承压。但早晨的财新PMI数据还不错，市场资金全面转换为防守的消费和地产。
跟港股逻辑一致，大A从来都是政策市，外围利空的因素需要和政策发力做比较。从关税来看目前贸易出口以及转口贸易已经被明显限制，那么内需的政策刺激就是后面的一大看点。
还有，择机降息在关税压力下可能也会被市场预期。
操作层面上：
美股：
1/4仓位做空 $拼多多(PDD)$ ，其余空仓，但是不排除后续一段时间增加做空的日内频次。
港股：
日内港股通创新药做T，赚1.2%清仓。
大A：
开始小仓位布局地产方向，纳指ETF保留1成。
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