作者 | 路边财经
编辑 | 木木
近期，泡泡玛特的股价一路飙升，引发市场广泛关注。
2025年4月28日，泡泡玛特（09992.HK）股价盘中一度暴涨超13%，达到195港元的历史新高，市值突破2600亿港元。其背后是现代人情绪消费的需求不断增长，泡泡玛特的产品满足了人们在情感寄托、个性表达、社交互动等多方面的情绪价值。
引爆这轮行情的，一方面是泡泡玛特一季度的业绩超出预期，公司整体收益（未经审核）同比增长165%至170%，其中中国收入同比增长95%至100%，海外收入同比增长475%至480%。
另一方面是，4月24日，泡泡玛特旗下IP LABUBU在全球发售第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，产品发售当晚，“抢labubu”相关词条便登顶微博热搜榜首，海外门店现场也大排长龙。
七麦数据显示，4月25日，泡泡玛特APP首次登顶美国App Store购物榜，日内跃升114个位次，并连续两天保持第一，同时跻身免费总榜第四名。
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为什么泡泡玛特这家卖玩具的公司可以出圈？
因为已经成人的“大小孩”需要在艰辛的现实生活中，为自己的心灵找到一片栖息的“小绿洲”。
第一，在快节奏、高压力的现代生活中，人们面临着各种各样的焦虑和压力。泡泡玛特的潮玩产品为消费者提供了一种简单而直接的情绪释放方式。消费者在拆盲盒的瞬间，不确定性带来的惊喜感和新鲜感能够刺激多巴胺的分泌，从而缓解焦虑情绪，获得短暂的心理愉悦。
第二，泡泡玛特满足个性表达需求 。Z世代消费者逐渐成为市场的主力军，他们注重个性和自我表达。泡泡玛特旗下众多风格各异的IP形象，如LABUBU的搞怪个性、SKULLPANDA的独特酷感等，为消费者提供了丰富的选择，使其能够通过选择和展示自己喜欢的潮玩来彰显自己的个性和审美，表达内心的情感和态度。
第三，提供社交货币价值。泡泡玛特的潮玩产品具有很强的话题性和社交属性。消费者之间可以围绕着对不同IP的喜爱、盲盒的收集情况进行交流和分享，从而拉近彼此的距离，建立情感连接。在社交平台上，关于泡泡玛特的晒单、讨论等话题热度极高，这些都成为了人们社交互动中的重要内容，满足了人们的社交需求和被认同的心理。
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那么我们来拆解一下泡泡玛特的商业模式。
泡泡玛特的创始人王宁曾经说过，他要把玩具卖给成年人，这一点在公司刚创立的时候，也是遭到了很多人嘲笑的。但是泡泡玛特慢慢一步一步实现了自己的目标。
泡泡玛特打造了一系列具有强大吸引力的IP形象，如MOLLY、LABUBU、SKULL PANDA等。这些IP形象不仅设计独特、富有创意，而且通过不断推出新的系列和玩法，保持了其新鲜感和话题性。例如，LABUBU第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列的发售，引发了全球抢购风潮。
盲盒的销售模式是泡泡玛特的一大特色，其核心在于为消费者提供了不确定性和惊喜感。消费者在购买盲盒时，无法预知自己将获得哪一款产品，这种不确定性增加了产品的吸引力和趣味性，促使消费者不断购买以追求自己心仪的款式，从而提高了消费者的购买频率和消费金额。
泡泡玛特构建了线上线下全渠道的销售模式，线上包括电商平台、社交媒体等，线下则涵盖实体店、机器人商店等多种形式。通过线上线下协同发展，泡泡玛特能够更广泛地覆盖消费者群体，满足消费者在不同场景下的购物需求，进一步提升了品牌的市场影响力和销售业绩。
现在我们随便刷一下社交媒体，无论是小红书还是抖音，泡泡玛特的火爆程度，都很出圈。
同时，泡泡玛特积极与其他品牌、IP进行跨界合作，推出了许多联名产品，如与《哪吒2》的IP联动等，不仅丰富了产品种类，还借助合作方的品牌影响力和粉丝基础，扩大了自己的市场份额。此外，泡泡玛特还不断创新产品形式和玩法，如推出主题乐园、手游《梦想家园》、珠宝品牌“POPOP”等，将其IP渗透到用户生活的多个场景，形成了“情感生态”，进一步增强了用户与品牌之间的粘性。
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最近听到一种观点是，泡泡玛特的用户，一定程度上跟爱马仕的用户是重叠的。笔者唯二关注的小程序抢货，一个是爱马仕，反正到货通知弹出永远都抢不到，另一个就是泡泡玛特的小程序抽盒机。
不得不说，情绪消费的浪潮已经到来，市场规模不断扩大。随着消费者对情绪消费的重视程度越来越高，情绪消费市场的规模也在不断扩大。据东吴证券研报指出，谷子经济作为情绪消费的重要组成部分，其市场规模在2024年预计达1689亿元，较2023年增长40.63%，并预计在2029年突破3000亿元。
虽然存在年龄差异的人群，在具体的消费品选择上存在不同，但大家都认可情绪消费的价值。笔者就曾关注过一位年轻人与一位中年人的对话，年轻人表示对中年人购买奢侈品表示不了解，但中年人一句话点破玄机：“我们买奢侈品，不就是你们年轻人的谷子嘛！”
现在，除了泡泡玛特所在的潮玩行业，其他领域也在不断挖掘情绪消费的潜力，如智能家居、宠物经济、旅游康养等。未来，随着技术的不断进步和消费者需求的不断变化，情绪消费市场将呈现出更加多元化的发展趋势，为消费者提供更多元化的产品和服务，满足人们日益增长的情绪需求。
泡泡玛特的成功正是抓住了现代人情绪消费的需求，通过打造强大的IP矩阵、创新的盲盒模式、全渠道布局以及跨界合作等方式，满足了消费者在情感寄托、个性表达、社交互动等方面的需求，从而实现了股价的连创新高。未来，随着情绪消费市场的不断发展和壮大，泡泡玛特有望继续保持其领先地位，即将上市的卡游，也值得我们期待。
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