当宁德时代、比亚迪等行业巨头陆续完成“A+H”布局后，智能扫地机器人龙头石头科技也于近期宣布拟赴港上市。 这场由头部企业引领的资本迁徙潮，既源于拓展国际业务的战略需求，也暗藏着海外市场竞争格局重构的关键博弈。 以石头科技为例，其2024年海外业务收入占比已突破50%，但在供应链重构与竞品围剿的多重压力下，港股上市正成为其破局全球市场的重要筹码。 全球化战略升级，港股上市背后的三重驱动力 天眼查显示，石头科技的主营业务聚焦于智能扫地机器人等智能硬件的设计、研发、生产与销售，核心产品矩阵涵盖智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器品类。 作为智能清洁设备领域的领军企业，石头科技表示，其将综合考量现有股东利益及境内外资本市场环境，在股东会决议有效期内（自股东会通过之日起18个月，或经同意延长的其他期限），择机选择合适的发行时机与窗口完成H股发行上市。 财报显示，石头科技2024年营收为119.45亿元，较上年同期的86.54亿元增长38%。2025年第一季，石头科技实现营收34.28亿元，较上年同期的18.41亿增长86%。 其中，石头科技2024年的研发投入达到9.71亿元，较上年同比增长56.93%；公司研发人员1043人，占公司员工总数的40.74%。 深入来看，石头科技的港股IPO计划，本质上是其全球化战略的关键落子。 一方面，为应对美国关税政策冲击，公司自2024年起将北美市场产能逐步转移至越南，而港股募资有望进一步扩大东南亚供应链规模。尽管截至2025年一季度末公司现金储备达16.35亿元，但外币资金仅8.52亿元，海外扩产仍需借力国际资本。 另一方面，监管层的政策支持为上市潮提供了沃土。2024年4月证监会明确表态支持内地龙头赴港融资，叠加宁德时代等企业的成功示范，“A+H”模式正成为资本运作的主流选择。 海外业务的高增长更凸显了上市的迫切性。2024年石头

到底是传统消费被普遍低估，还是中国消费观已经改变？上半年港股频现大牛股，新消费板块不断走高，924以来，新消费板块的老铺黄金涨超6倍，泡泡玛特涨幅近5倍，相反传统消费板块不断走低。有人认为现在是传统消费很多被普遍低估，应该在其中寻找机会，但还有一种观点，就是中国消费观其实已经发生了改变。瑞银认为中国在整体零售还比较疲软，指数难以大幅向上的背景下，消费领域目前有HAPPI五大核心投资逻辑：疫情后健康意识显著提升：H——Health & Wellness（健康与保健），包括 $京东健康(06618)$ 消费者追求高性价比：A——Affordable Luxury（质价比消费），包括 $小米集团-W(01810)$ 政策导向驱动更新需求：P——Pragmatic（实用主义），包括 $吉利汽车(00175)$ 体验型或情绪价值消费：P——Personal / Emotional Value（情感和体验型消费），包括 $腾讯控股(00700)$ 通过IP打造品牌经济，粉丝经济活跃：I——IP / Content（内容与IP变现），包括 $泡泡玛特(09992)$ 符合当前需求的，才算是刚需，瑞银围绕当前的趋势，配合“高息防守+精选成长”，给到了这样一个HAPPI主题投资布局，结合王宁2023年的分享，无用的，才是永恒的—不要求具备功能属性，只要精神满足，就能实现价值。大家觉

6月15日，泡泡玛特宣布，popop北京首家正式门店已于6月14日在北京国贸商城开启正式营业。据了解，“popop”为泡泡玛特旗下独立珠宝品牌。 $泡泡玛特(09992)$ 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 京东物流将在沙特采取自营模式 6月15日，京东物流海外某社交媒体账号上发布了一张海报，画面中一个带有阿拉伯文的快递箱正飞在沙特上空，再度引发外界关注。据接近京东物流的市场人士处消息，京东物流将在沙特采取与当地物流公司不同的运营模式——自营模式。如消息属实，这将是京东集团在海外建立的第一个自营物流网络，也是中国互联网企业在海外建立的第一个自营物流供应链网络。对此，京东物流方面表示，不论何时何地，以用户为中心的理念都将不变。（每日经济新闻） $京东物流(02618)$ 罗永浩数字人开播26分钟，超真人直播1小时GMV 6月15日，罗永浩数字人在百度电商首次开播。数字人直播间仅开播26分钟，GMV就超过真人1小时带货金额。（华尔街见闻） 传音或已成立出行事业部，进军两轮电动车市场 从知情人士处获悉，传音控股已成立出行事业部，探索两轮电动车等相关业务。该人士透露，传音控股目前正在把两轮车电动迅速在非洲和另外的发展中国家铺开。针对此事，传音控股方面未予置评。不过，传音控股目前确实正在招聘多个出行业务相关岗位。（新浪科技） $传音控股(688036)$ 《罗小黑战记》与泡泡玛特旗下共鸣GONG开启联名企划 6月15日，中文在线宣布，泡泡玛特集团旗下品牌共鸣GONG与《罗小黑战记》联名企划正式开启。中文在线表示，