截至5月24日，我公司账户2025YTD的收益率为+16%，年化收益+46%，而同期QQQ年初至今为-2.82%。在穿越了24.66%的最大回撤之后，账户最终实现正收益并完成阶段性分红，我认为在这样的行情下，是一份可以还不错的成绩单。
回顾2025年上半场，QQQ从最高点下跌26%，随后又在四月中下旬急转直上，成就了一次教科书式的“V型反转”行情。尤其是今年3月至5月间，VIX持续高于20近两个月，除2008年金融危机和2020年疫情外，这是美股史上第三高的波动率时段了！
作为一名实盘分享的投资大V，首次操盘他人资金，出道就面对这种级别的动荡行情，对我个人的操盘心态和策略框架都是极为严苛的压力测试。我之所以没有被“美国完了”的市场恐慌裹挟而失控，并不是因为更聪明，而是基于一个朴素的逻辑——美国百年制度的底层稳定性，不可能在短短三个月内被一个人彻底颠覆。我的判断，来自我在我的书《投资为乐》中始终坚持的一个信念：美国的制度具备强大的内在纠错能力，总能在极端混乱中找出一条“最不坏”的路径。
【哪些对了，哪些错了】
我做对了什么：
大方向判断准确，策略框架没乱。 面对暴跌，在悲观中维持了对趋势的判断。这个“方向对”，是之后能扭亏为盈的前提。
关键时点进行换仓调整，果断押注PLTR。 在反弹初期，我减持了表现稳定但弹性有限的微软，转而加仓PLTR。这个操作成了我在上半年的“斯大林格勒战役”。 之所以果断换仓成PLTR，是基于一个判断：一旦风向转变、市场反弹时，PLTR作为优质高Beta股具备“率先反弹”的结构性优势，它将成为弹性最强的先锋品种。最终结果也印证了我的这个判断，PLTR在这轮反弹中的表现非常亮眼，成为我账户盈利的主力，该单一标的贡献占据了整体收益的绝大部分。
策略结构逐步优化，向多腿组合演进。 相比去年更多依赖裸SP或SC操作，这次我更系统地应用了衣领、价差等组合策略，在波动剧烈阶段有效降低了单边暴露带来的风险。
我做错了什么：
最大的失误，是误判了“解放日”事件中特朗普团队的行为。 4月2日我曾判断特朗普团队不会那么非理性。然而却被现实重重地打脸了。这次误判直接导致了我的最大回撤。这是一次非常清晰、必须记住的反面教材。
仓位过重、策略过杂。 特别在3月，我一度同时管理10个以上标的，每只标的还叠加多种期权结构，导致精力分散、执行力下降。关键调整节点容易“顾此失彼”，部分亏损本可避免。
两次拆保护过早，暴露了情绪漏洞。 一次在3月初，一次在4月初，本已设立衣领结构，但因短期反弹判断乐观，提早拆除SC腿，结果正好踩中后续回落的节奏，扩大了损失。
回撤控制不理想，操作节奏仍需磨练。 在极端行情下的仓控节奏还不够成熟，部分仓位调整滞后。
【接下来的规划：简化结构，留出余地】
1）主动压缩仓位，目标50%左右。 当前市场虽强势反弹，但估值修复已基本完成，情绪处于偏热区间。此时继续重仓进攻，并非理性选择。主动减仓，腾出子弹，等待下一次赔率更优的机会，是我目前的优先事项。
2）精简标的，只保留核心4-5只。 策略执行力来自专注度。接下来我会将仓位集中在极少数我个人擅长的高风险科技股上，不再分散试错。PLTR、NVDA、TSLA等仍是目前的优先候选。
3）空仓不代表空窗，要学会“等待也是操作”。 现在我意识到，“错过一波上涨”不等于“错过机会”，学会等待、控制节奏，是职业化交易的重要能力。
【总结：穿过暴风眼，不代表安全上岸】
这半年，对我来说，不仅仅是面对动荡行情的挑战，最大的挑战是管别人的钱。这一点，远比我预想中要难得多。它不仅是收益上的压力，更是心理上的自我约束。每一次进出，每一次调整，都必须是可解释的后果。这让我真正意识到——管别人的钱，和管自己的钱，完全是两码事。
能在最大回撤24.66%的情况下实现收益率16%、年化超46%，并完成红利分配，对我而言不是“胜利”，更像是一次“没有被淘汰”。它意味着我在动荡中还能留在牌桌上，还能进入下一个牌局。这里也非常感谢我的合伙人全方位的支持，这也是我能撑下去的最重要原因，没有之一。
接下来，我将带领我的会员，继续谋定后动。
【下周大事】
【预告】
我们的线上期权课程预计将于今年7月上线，内容覆盖从基础认知到实战策略，适合所有希望真正掌握期权工具的投资者。《投资为乐》第二版也预计将在8月出版，这一次将收录更多期权实战案例，敬请期待。
【我的站点】
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【我的航拍】
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本人爱好航拍，这里分享一张我的航拍作品，新加坡，摄于2025年。
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