不是总说企业现金流是生命线吗？
百度 $百度集团-SW(09888)$ 这季度自由现金流直接干到负89亿，这可是个挺吓人的数字。
您别光看财报里利润涨了48%，这钱压根儿不是正经赚来的：76亿净利润里有45亿是投资赚的外快，就像您突然中彩票不算正经收入一个道理。
说回老本行搜索业务吧。
百度现在整天吹月活用户7.24亿，这数据细琢磨就有意思了。
好比说您手机里装个APP，一个月点开一次也算活跃用户。要真看硬指标，得看人均每天用几次搜索，可他们压根不敢提这个。
现在大家都习惯在微信聊天里直接搜东西，刷短视频顺手查资料，谁还专门开百度？
说到广告收入就更惨了。
在线营销收入160亿，比去年同期还少了6%。
知道这说明什么吗？商家都不愿意在百度投广告了！
现在企业都跑小红书种草，在 $腾讯控股(00700)$ 朋友圈打广告，连医院广告现在都学会在抖音拍小短剧了。
百度那些医疗广告还在首页挂着，这吃相实在难看。
倒是智能云业务看着挺热闹，94亿收入涨了40%。
不过得看基数啊，去年这时候才60多亿呢。
再说这行业现在卷得要命，阿里云 $阿里巴巴-W(09988)$ 腾讯云都在打价格战。百度这季度中了19个项目总共才4.5亿，平均每个项目不到2400万，这体量够干啥的？
要我说这就是赔本赚吆喝，利润率10%都不到，扣完税估计连研发费都填不上。
最逗的是他们解释云业务增长，说是因为人工智能训练需求大。
可看现在市面上谁家不用AI当卖点？阿里前两天刚发布通义大模型，腾讯混元大模型都迭代到4.0了。
百度拿个文心一言出来，现在连自家员工都不爱用，更别说跟人抢市场了。
再说说成本这块。
销售成本蹭蹭往上涨，研发费用也不见省。这说明啥？
说明他们得花更多钱才能维持现有业务。
还有那个净利润下降4%的真相。他们搞了个Non-Gaap口径说利润跌得不多，其实就是把该扣的费用都剔除了。
这操作就跟算家庭开支不算房贷车贷一个道理，纯粹是自欺欺人。
要真按实际支出算，百度这季度其实是亏大发了。
说到可能问，百度就没翻盘机会了？
要我说真悬。
现在字节跳动的搜索量早就超过百度了，微信视频号日活都破8亿了。就连小红书这种种草平台，现在搜美妆攻略都比百度靠谱。
用户凭什么回去用百度？
最后说点实在的。
投资看的是未来现金流，可百度现在主营业务在萎缩，新业务又赚不到真金白银。更可怕的是自由现金流连续两个季度负数，要这么耗下去，账上那点现金储备还能撑多久？
看现在互联网巨头都在搞生态闭环，阿里有电商支付物流，腾讯有社交游戏内容，字节有短视频全球化布局。
百度呢？
守着个搜索老本行还守不住，搞个自动驾驶八年烧了上千亿也没见量产。
要我说这公司现在就是吃老本等退休的状态，普通用户倒是乐见其成：毕竟少了个作恶的搜索引擎，对老百姓还真是件好事儿。
.......
百度唯一能看的点，就是估值
PB0.83倍，跌破净资产很久了
而且ARK的木头姐也在加仓，说明百度虽然不行，但估值可能有点空间
我们的建议是：你实在没标的买的时候，百度可以买点，后面估值修复下的空间还是有的！
财哥从2021年开始在网上写文，是X途社区年度新股分析优秀贡献者、X盛社区年度财报分析十大达人、老虎社区星级创作者
投资业绩：
在2022年-2024年这三年股市深熊中，做到市值三年翻倍，在2022-2025年的现在，投资收益率能做到年化收益25%+
港股打新胜率能稳定保持在80%以上
个股选择上：
2022年腾讯股价跌破250元时打满全部仓位，股价翻倍卖出
2022年在102元成功抄了特斯拉的黄金大底
2021-2024年反复波段烟蒂股赚了两倍以上
对大盘的研判上：
去年国庆大部分博主都说是牛市时候，财哥把A股从重仓减持到轻仓，躲过了后面的大回调
在今年4月初川普关税黑天鹅时候，开启买买买模式，港美股买成了重仓，获利不少
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