5月26日伴随美团亮眼财报的，还有美团创始人王兴首次回应与京东在外卖领域的竞争，他表示美团“将不惜代价赢得竞争。”
01
核心业务表现：增长红利与竞争压力并存
2025年第一季度，美团业务保持健康增长，总营收同比增长18.1%，达到866亿元人民币。成本率同比下降2.3个百分点至62.6%。
新业务方面，第一季度新业务板块营收增长19.2%至222亿人民币，主要得益于杂货零售业务和海外业务发展。小象超市、美团优选等杂货零售业务提升运营效率，开始为出口企业提供全面支持。海外业务在香港和韩国取得显著突破，KeeTa成为当地受欢迎的外卖应用之一。计划未来五年在巴西投资数十亿美元，凭借领先的系统和运营经验拓展海外市场。
但由于京东和饿了么相继加入外卖大战并推出自己的补贴计划，美团预计Q2核心商业营收的同比增长率将较Q1有所放缓，核心本地商业的经营利润将同比大幅下降。由于不清楚新进入者的非理性竞争会持续多久，目前无法给出Q2或全年准确的财务指引。
02
商战溯源：闪购业务触发京东腹地保卫战
在上一轮双方的攻关大战中，公众很难在情绪的裹挟下，看清楚商战背后的真相。目前第一轮交锋已过，我们有必要来回顾一下二者之所以在美团腹地展开大战的原因。
自2018年起，美团推出闪购，向多个品类拓展，覆盖日常生活的各个方面，鲜花、生鲜等品类天然适合即时零售模式是其最早的目标。
但随着业务的发展，美团闪送逐渐进入长尾品类如3C、家电、美妆个护、母婴宠物、日用品等，并且也保持了强劲增长，第三季度非餐品类订单增长超60%，这恰恰就已经进入了京东的核心腹地，尤其是3C家电，是京东传统的优势领域。
今年以来，我们已经看到两家公司之间的几轮交锋。从京东高调宣布进入外卖领域，再到同一天宣布为所有骑手购买社保，之后京东又掀起外卖补贴大战，以及关于外卖利润率争议，所有的时间点恰好在美团发布闪购品牌之前。因此我们进行大胆假设，以上所有行为其实是京东围绕美团即将推出的闪送业务进行的阻击。
在这个假设的前提下，我们再来看美团的数据，就能明白京东的焦虑：
4月正式推出美团闪购品牌，消费者可从美团APP首页直接访问，与数百万零售商、品牌和中小商家合作，满足全国超300亿消费者日常购物需求，30分钟内送达。情人节期间日订单量近乎翻倍，众多消费品类表现出色。
平台上各类商品都取得了显著增长，甚至有消费者购买大型家电。年轻消费者的订单量远超预期，即时零售已成为满足多样化消费需求的重要渠道和年轻一代信赖的选择。
第一季度美团闪购的交易用户超5亿，其中90后年轻消费者占比达三分之二，用户粘性和购买频率也有所提升。推出“30分钟万物到家”的即时零售品牌“美团闪购”，初期营销活动使闪购的峰值日活用户接近650万，其中95后年轻用户占比超一半。
这本次财报的业绩公开信息中我们至少能看到几个关键点：庞大的用户群体、年轻消费者占比高达三分之二、用户粘性高。这几个词单独拆开都不具有太大的杀伤力，但组合在一起就有王炸的效果。
试想一个场景：一个年轻人，因为手机卡顿，近期想要更换手机，于是在网络种草品台挑选。在进入购买环节时，该年轻人在传统电商平台的优惠和美团闪送的快捷中选择了后者。一旦这样的消费习惯在年轻群体中传播开，对于传统电商平台来说，可能会失去未来。
当然现阶段影响还没有大规模出现。京东集团2025年一季度总营收3011亿元，同比增长15.8%，归属于普通股股东的净利润为109亿元，同比增长52.7%。京东净产品营收2423.09亿元（约合333.91亿美元），与上年同期的2085.08亿元相比增长16.2%。其中，电子产品及家用电器商品营收为1442.95亿元（约合198.84亿美元），与2024年同期的1232.12亿元相比增长17.1%。日用百货商品营收为980.14亿元（约合135.07亿美元），与2024年同期的852.96亿元相比增长14.9%。
不过也有评论认为，京东业绩的大增与国家补贴存在正相关。
03
监管介入下的竞争转向：从流量争夺到能力比拼
正当京东美团以及后加入的饿了么剑拔弩张之际，国家有关部门及时出手叫停“内卷”。
5月13日，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部，针对当前外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。要求相关平台企业严格落实主体责任，主动履行社会责任，加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者和外卖骑手的合法权益，促进平台经济规范健康有序发展。
之前媒体也有报道，约谈就是奔着外卖大战而来，相关部门希望外卖企业能够合理有序竞争，鼓励他们向着正面进行发展。
对于京东、饿了么来说，单纯想要依靠补贴搅动市场的想法，随着有关部门的约谈可能要暂告一段落。接下来，就要进入短兵相接的阶段。
美团的决心前文已经提到：“将不惜代价赢得竞争。”这其中至少有两层含义，一层是目前美团手中的牌比较丰富，所谓“手中有粮心里不慌”；另一层是美团有决心在外卖领域与一切竞争对手展开旷日持久的竞争。
后者比较好理解，毕竟自赢得外卖大战后，美团的根基就已经从先前的团购到店转向了以外卖为代表的即时配送，这是美团的核心业务，也是绝对不能丢失的阵地。所以不管任何竞争对手想要染指，美团都将进行持久战。
而前者，其实熟悉互联网发展历程的读者都了解，美团最强的部分在于地推铁军。
虽然时间到了2025年，各种AI概念已经满天飞，甚至美团公司约52%的新代码由AI生成，部分研发团队超90%的成员广泛使用AI编码，目标是逐步实现全体工程师100%采用。
但是，想要把线下大量的店铺“搬到”平台上，至少目前还是主要靠大量的地推人员去攻克，这个壁垒可以说是之前巨头们看不上的“脏活累活”（比如某前头部互联网公司老板曾公开表示，公司看不上卖盒饭的钱）。
按照之前的假设来看，京东做外卖实际上是为了扰乱美团的战略，因此京东到底有多大的决心沉下来做外卖，尤其是组织大量的地推、开城市等等，目前存在着不少疑问。至少我们还没有在社交媒体看到京东外卖大规模招人的新闻，京东官方也对于未来投入没有明确的数字，所以还存在着变量。
但并不能就此说京东做外卖只是“一时兴起”。对于京东来说，外卖不仅带动了GMV，带来了大量的正面公关舆情，同时也收获了巨大的流量。
4月24日，商业智能数据服务商QuestMobile发布最新数据显示，4月17日京东App日活跃用户规模达到1.36亿 ，较外卖业务上线首日增长2073万。财报中也提到，一季度活跃用户数实现了连续6个季度同比双位数增长，增速超过20%。第三方商家成交用户数和订单量保持同比双位数增长。
结 语
外卖战场的硝烟，本质是即时零售与传统电商的未来之争。美团以闪购叩开年轻用户的即时需求大门，用 “30 分钟万物到家” 重构消费场景；京东则以补贴与流量为矛，试图守住核心品类的基本盘。监管的及时介入，为野蛮生长画上休止符，倒逼企业回归效率与体验的竞争本质。对美团而言，地推铁军与技术中台是防御壁垒；对京东而言，能否沉下心构建本地生活服务能力，将决定这场持久战的最终走向。当补贴退潮，真正的商业价值，才会在用户选择中清晰显现。
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