下周三巫日，这场狂日持久大横盘终于要迎来转折点……了吗？
英伟达财报后我对于回调颇有信心，但随着后续几家芯片和云服务公司财报披露以及投资大会展望，AI的投资热度不降反升。
周四甲骨文公司披露财报，股价大涨13%，AI正催化甲骨文后台办公系统进入超级周期，因为所有的 AI 功能都仅在云端可用，SAP公司财报也同样指出这一点。
这对英伟达是显著利好：原先不需要接入云的办公软件不是那么需求个人电脑硬件环境，但统一接入AI云服务带来新的硬件增量需求。
这也是为什么甲骨文公司的资本支出预期超标：将FY26资本支出指引设定为250亿美元，该指引较市场普遍预期的约200亿美元高出约25% ，以满足积压订单的需求。
甲骨文的上调资本支出跟台积电还不一样。对于甲骨文来说，本次资本支出的大幅上调几乎抵消了原本可能产生的正自由现金流，这也导致其估值基础从自由现金流调整为GAAP运营利润。这种举措对于一家公司而言基本就是在宣称all in AI了。
财报后甲骨文波动区间看到190～220，220这个位置有买有卖，所以210以下考虑sell put，210以上在考虑sell call。
三巫日当周和本周类似，周四机构提前sell call了149 $NVDA 20250620 149.0 CALL$ ，对冲选了154call。
看跌期权开仓分为两派意见，一派是普通回调到140以下，另一派是腰斩80。两方都有说法，回调140是因为AI强势，而80腰斩是在押注宏观风险。建议近期降低sell put仓位，或者直接替换成sell call
另外值得注意的是，有人连续三天开仓买入看跌价差策略：买入140put $NVDA 20250919 140.0 PUT$，卖出110put $NVDA 20250919 110.0 PUT$ ，每日都是1万手以上的大规模交易。
结合前两日开仓统计，粗略估算此策略中140put成交额约为10.4x100x2.3+10x100x1.7+9.96x100x0.97≈5000万美元，减去对冲100put成交额1000万，合计投资约4000多万做空英伟达。
这个策略的判断，首先到期日，虽然是9月份到期，但持续跟踪的朋友都了解，空头到期日选定有时会比较随意，也有掩盖做空目的的考量，尤其是大规模做空。所以这个140-110put大概率就是针对近期趋势。
行权价选择很保守，选择几乎是平价行权价做空，并且卖出110put，说明空头预期跌幅有限，我觉得会在120甚至130以上止跌。当然黑天鹅事件不考虑在内。
结合VIX波动趋势再起，虽然AI趋势很好，但免不了因宏观风险导致的股价回调。建议近期多考虑sell call策略，以及领口策略保护正股。
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