卖出 NVDA 看跌期权（行权价95美元，标的现价113.13美元）的保证金计算步骤： **1. 权利金收入** 期权价格 × 合约单位 = 0.73 x 100 = 73 美元 **2. 虚值部分计算** 标的现价 - 行权价 = 113.13 - 95 = 18.13 美元（看跌期权为虚值，虚值部分为18.13美元） **3. 保证金公式** 裸卖看跌期权的保证金通常采用以下公式： 保证金 = (行权价 x 比例 - 虚值部分) x 100 + 权利金 行权价比例：券商通常要求 20%（老虎证券可能采用此标准） 计算调整项: 95 x 0.2 - 18.13 = 19 - 18.13 = 0.87 美元 保证金总额：(0.87 x 100) + 73 = 87 + 73 = 160 美元 **4. 最低保证金要求** 若调整项为负数（虚值部分超过行权价的20%），部分券商会改用行权价 10% 计算： 保证金 = (95 * 0.1 * 100) + 73 = 950 + 73 = 1023 美元 @小虎征文

更新一下周五的数据，本周可能有大的。周末感冒了，看了一下大盘跟上周五预料差不多，所以周一就躺下养病了。刚才拉了一下周五数据，不看不要紧，吓我一跳。英伟达本周上限，老规矩看机构sell call，行权价106、107，对冲116、117。所以上限差不多就是110。下限就很恐怖了。你们看看英伟达看跌开仓的行权价，20，30，55，甚至有人开到10。要放以前我觉得，这不是开玩笑吗，1块钱的期权买了打水漂。但当你回顾之前的期权开仓记录，就会发现往年趋势正常的时候，开仓是正常的，而今年这种不正常开仓出现的越来越频繁。这些仓是谁开的呢？大家第一反应是机构对冲开的，但谁家对冲到10块钱英伟达？一种猜测，虽然很离谱，但我认为极大可能是做市商开的，以备极端行情下履行做市商义务。不会以为暴跌时只有散户会恐慌吧？做市商也慌，他也不想做对手盘开仓交易，所以极端暴跌情况下市场流动性贼差，具体表现为买卖盘之间价差大到离谱。关于大暴跌趋势在spy期权开仓里也有迹可循，spy周五看跌开仓又有蝴蝶策略，又是405-440-475结构。我最近看到很多次万手以上交易量的蝴蝶大单盈利定位至480以下，400以上，说明机构在认真对冲跌破前低的潜在风险。那么这次暴跌会在本周开始吗？不一定，但如果有一定在5月底之前。所以大家有正股持仓，该买put对冲买好put。看见暴跌比如周一英伟达跌到95，千万别为了多赚点权利金杠杆梭哈sell put，稳为上，现在真不一定是低点。

$奈飞(NFLX)$ 最近的表现相当强势，年初以来表现+9.5%，远远好于 $标普500(.SPX)$ 的-8.25%。其中上周表现强，可以理解为对“关税”并不是特别敏感；而本周表现强，更多的是对财报的期望较高，不过财报前当周先涨6.31%，也是有些意外。因为按照NFLX周一的IV来看，隐含财报的波动幅度为±10%左右。更重要的是，不知道是巧合还是有意安排，NFLX的财报波动（Post Earnings Gap-up）并不会体现在本周到期（4.17）的期权上，因为4月18日休市！但4月17日到期的本周期权的IV，却仍有111%之高，并远高于下周到期的77%，可以认为市场仍在计价财报波动。这不就奇了怪么，明明本周到期的期权是不会被财报后的波动所影响，却仍被计价财报影响，也可以算是一种“错误定价”（Mispricing）。至于如何套利？简单的做空IV的策略都可以，例如反向的跨式策略（Short Straddle）、反向宽跨式策略（Short Strangle）都可以。比如，同时卖出1050的call和880的put。侧重于不同到期日之间的交易IV差价：日历策略（Calendar）、对角策略（Diagonals），相当于是拿下一周的期权对冲掉这周期权的delta（记住只能对冲静态delta，但是gamma会变）。例如，日历：卖出本周到期的950的PUT，同时买入下周到期的950的PUT。如果你对“猜价格”很有信心，可以采用收益更高的蝴蝶策略（Butterfly）。但如果想要更保险的策略，就可以采用“1+2”，也就是在“双向”做空本周期权IV的基础上，也双向对冲掉本周期权的delta，可以理解为“铁鹰策略”（Iron Con