来源丨LiveReport大数据
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2025年6月16日，沃尔核材首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中信建投国际、招商证券国际。
公司是领先的高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，2024年收入69.2亿元，净利润9.2亿元，同比增速双双超20%。
LiveReport获悉，深圳市沃尔核材股份有限公司Shenzhen Woer Heat-Shrinkable Material Co., Ltd.（简称“沃尔核材”）于2025年6月16日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。
这是该公司第1次递表香港，此前其已于5月13日在A股发布赴港上市公告。公司于2007年在A股主板上市，目前市值逾300亿人民币。
A+H再添一员，热缩材料龙头「沃尔核材」拟赴港上市
公司是领先的高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，从研发热缩材料（一种高端电子材料的关键类型）开始，经过近30年的技术迭代，在提供电子材料、电缆和元器件的一站式解决方案方面已奠定领先的市场地位。
公司的产品服务于算力中心、新能源汽车（尤其是自动驾驶）、高压电网、核电站、轨道交通、医疗装置和其他需要高速数据通信和可替代能源电力传输的核心场景的关键应用。
公司主营业务聚焦在电子通信和可替代能源电力传输领域，具体可分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电等。
·电子通信业务：主要提供通信电缆产品和电子材料产品。公司的高速铜缆产品组合包括单信道(28G、56G、112G、224G)和多通道(100G、400G、800G、1600G)产品，可满足最严苛的数据传输要求。此外，公司的热缩电子材料产品在新能源汽车、电力系统、轨道交通、IT基础设施、航空航天和医疗应用领域对于相关高速数据通信和电力传输任务不可或缺。
·可替代能源电力传输业务：主要开发、制造及提供全面的产品组合，为新能源汽车、电网及电站以及轨道交通提供促进安全可靠的电力传输。于业务纪录期，公司亦根据其促进可替代能源利用的承诺经营风电场。
财务业绩
截至2024年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币53.37亿、57.19亿、69.20亿，2024年同比增长率为21.01%；
毛利分别约为人民币16.12亿、17.89亿、21.10亿，2024年同比增长率为17.99%；
净利分别约为人民币6.60亿、7.58亿、9.21亿，2024年同比增长率为21.48%；
毛利率分别约为30.21%、31.28%、30.50%；
净利率分别约为12.37%、13.25%、13.30%。
公司过去两年收入、利润均保持较好增长，2024年同比增速均超过20%，毛利率持续稳定在30%以上，净利率稳步提升，2024年达13.3%。
截至2024年底，年度经营现金流达9.43亿元，账上现金1.69亿元，应收8.35亿元，短期借款2.63亿元。
行业情况
据弗若斯特沙利文的资料，2020年至2024年，高速通信电缆行业总收入由人民币129亿元增加至人民币170亿元，期间的复合年增长率为7.1%，预计到2029年将达人民币228亿元，自2025年的复合年增长率为5.7%。
于2024年，公司按全球收入计是第二大高速铜缆制造商，市场份额为24.9%，公司亦为2024年全球最大的中国高速铜缆制造商。
全球热缩材料市场规模呈现稳步增长，由2020年的人民币101亿元增加至2024年的人民币126亿元，期间的复合年增长率为5.7%，并预计将由2025年的人民币134亿元继续增加至2029年的人民币165亿元，期间的复合年增长率为5.4%。
于2024年，全球热缩材料行业五大制造商按收入计占市场总额的51.5%，公司居全球首位，市场份额约占20.6%。亦于2024年，中国热缩材料行业五大制造商按收入计占市场总额的77.9%，公司居国内首位，市场份额约占58.5%。
中国新能源汽车核心电力传输零部件的市场规模按收入计已由2020年的人民币42亿元增加至2024年的人民币391亿元，复合年增长率为74.9%；预计到2029年市场规模将达到人民币971亿元，自2025年的复合年增长率为17.6%。
于2024年，新能源汽车DC充电枪行业三大制造商合计产生收入约人民币10亿元，占合计市场份额的82.2%。公司为新能源汽车DC充电枪最大制造商，市场份额为41.7%。
可比公司
同行业IPO可比公司有：安费诺、泰科电子、立讯精密、兆龙互连
董事高管
董事会现时由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事。
主要股东
香港IPO前，公司的股东架构中：
周先生及其联系人持股15.05%，其他A股股东持股84.95%。
中介团队
据LiveReport大数据统计，沃尔核材中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师3家，综合项目数据整体尚可。整体而言中介团队历史数据表现不尽如意。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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