尽管财报公布后股价略有下跌，Samsara（NYSE: IOT） $Samsara, Inc.(IOT)$
仍是工业物联网（IoT）与 SaaS 领域中最具潜力的成长型企业之一。公司于 2026 财年第1季缴出亮眼成绩，营收达 3.669 亿美元，年增率达 30.7%；同时，其年经常性收入（ARR）增至 15.4 亿美元，年增 31%。更重要的是，毛利率与营运杠杆持续改善，显示出强大的获利潜力与稳健的商业模式。
展望未来，多数分析师维持乐观立场。Wells Fargo 将 Samsara 评级维持在「增持」，目标价上调至 50 美元；BMO Capital Markets 甚至看好至 54 美元，意味著自当前价格仍有约 35% 上行空间。这显示机构普遍认为近期回档为技术性修正，并不改变中长线投资逻辑。尤其 Samsara 即将于「Beyond 2025」活动中发表新产品与战略更新，被视为推动下一波成长的重要催化剂。
该活动预计将聚焦于下一代车队安全解决方案，以及资产追踪模组的产品扩张。根据过往经验，Samsara 在类似场域释出的创新，常能快速打开新产业垂直市场，并提升 TAM（总潜在市场规模）。因此，对于长线投资人而言，这类高权重活动的战略定位不可忽视。
尽管公司本季财测较保守，但基本面持续强化。Q1 每股盈余为 0.11 美元（市场预期为 0.06 美元），明显优于预期，但由于部分专案受关税干扰影响部署时程，使得公司在展望上保守处理。不过营业利润率已上升至 14%，ARR 稳定增长，显示此次回调属健康调整而非基本面反转。
就成长稳定性而言，Samsara 的表现依旧坚挺。ARR 年增 31%，且预计 2026～2027 年营收将维持 25% 以上的复合成长率。其大型企业客户交叉销售比率达 95%，顾客续约率高、流失率低，反映平台黏性与强大的产品绑定能力。
在获利方面，Samsara 已明显展现出营运杠杆优势。最新一季毛利率提升至 79%，营运亏损从去年同期的 5,600 万美元大幅收敛至 2,200 万美元，EPS 首次转正，显示现金流改善与成本控管逐步到位。这对于投资人而言，是从高成长转入高品质营运的重要转折点。
虽然估值依然偏高，但正逐步合理化。目前 Samsara 的 EV/Sales 约为 10 倍，尽管高于传统工业同业如西门子（Siemens），但考量其营收增速、SaaS 收费模式与规模经济基础，仍具合理性。与成长明显趋缓的传统供应商相比，Samsara 的估值溢价具结构性依据。
在客户结构上，Samsara 拥有超过 2,600 家企业级客户，其中许多为 ARR 超过 10 万美元的长期大客户。这些企业多来自建设、运输、能源等低数位化程度行业，反映其产品解决真实痛点、市场黏性高。此外，其 AI 驱动的数据分析与边缘运算技术，在现场应用领域具明显技术优势。
当然，也不能忽视宏观与事件风险。近期因美国关税调整导致企业部署递延，加上若未来工业资本支出放缓，皆可能对新案导入产生递延效应。投资人需密切追踪车队订单、企业 IT 预算与建设活动等宏观先行指标。
内部人持股变化方面，联合创办人 Adam Eltoukhy 近期出售约 18,643 股，市值约 73 万美元，仅为小幅调整，目前公司高层仍握有大量持股。但此类交易仍值得监控，若形成趋势，可能反映内部观点调整或资产配置需求。
最后从市场情绪来看，尽管机构投资人持续增持，空头部位也出现微幅上升，目前空头比率达 6%。这显示部分对冲基金采取避险操作，亦可能反映市场对短期波动性的认知。因此，长期投资人需聚焦基本面与催化事件，短线交易者则需注意波动风险与技术支撑位。
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