要判断这轮原油大涨趋势是否结束，需穿透地缘情绪的短期扰动，回归供需基本面与市场结构的核心逻辑：

从当前格局看，大涨趋势尚未终结，但涨幅天花板已清晰可见，大概率在95-100美元/桶区间。

支撑趋势延续的核心逻辑：

1. 供应端的结构性紧张未缓解
OPEC+的自愿减产协议持续至2025年，沙特额外100万桶/日的减产令全球原油库存连续12周下降，美国SPR补库力度（计划回购300万桶/月）进一步收紧现货市场。尽管中东局势尚未实质性影响霍尔木兹海峡运输（占全球原油贸易17%），但地缘风险溢价仍将阶段性推升价格。
2. 需求端的韧性超预期
全球原油需求增速预计维持在150万桶/日以上，中国炼厂开工率稳定在75%以上，美国夏季出行高峰带动汽油需求环比增长8%，印度等新兴市场需求增速领跑全球。供需缺口在三季度或扩大至200万桶/日，成为价格支撑的关键。

限制涨幅的关键因素：

1. 高油价的自我修正机制
当布油突破90美元后，美国页岩油生产商的对冲意愿显著增强（WTI 2026年合约对冲量环比增加25%），意味着价格一旦接近100美元，闲置产能释放（美国当前闲置产能约110万桶/日）将快速压制涨幅。历史数据显示，100美元是全球原油需求的“甜蜜点上限”，超过该水平将触发欧洲、印度等石油消费国的需求抑制政策。
2. 宏观流动性的边际收紧
美联储加息周期虽近尾声，但缩表仍在持续，美元指数若回升至105以上，将对以美元计价的原油形成估值压制。同时，全球制造业PMI尚未出现系统性回升，高油价对经济复苏的反噬效应可能提前显现。

操作层面的应对逻辑：

短期地缘事件可能引发价格脉冲式上涨，但95-100美元区间需警惕“利多出尽”风险。建议采取“逢回调增持、接近天花板区间逐步止盈”的策略，重点关注OPEC+月度产量会议（7月11日）与美国EIA库存数据的边际变化——若库存连续四周回升或OPEC+释放增产信号，即为趋势转向的重要预警。

这一判断既考虑了供需缺口的现实支撑，也纳入了市场自我调节与宏观环境的约束，避免陷入单纯地缘驱动的情绪炒作，更贴合原油作为“商品+金融属性”双重标的的本质特征。