$联邦快递(FDX)$ 盘后公布了2025财年第四季度财报。虽然本季度市场环境复杂，公司的战略执行力较强，营收和EPS超预期，DRIVE计划的成本节约成效显著，货运部门分拆计划为未来估值重定价提供了潜力。然而，暂停2026财年全年指引和国际出口业务的逆风可能引发市场短期波动，使得Q4财报喜忧参半，其全球贸易政策、需求趋势以及公司成本节约和分拆计划的执行情况，也使得指引略微保守，营收预期略低于市场预期。业绩情况和市场反馈营收：222.2亿美元的营收超出预期，同比增长0.5%，主要得益于联邦快递和货运部门的稳健表现。尽管全球需求疲软，公司通过优化服务组合和提高收益质量实现了小幅增长。EPS：调整后EPS为6.07美元，超出预期5.84美元，同比增长2.2%。GAAP EPS为6.88美元，同比增长15.8%，反映了非经常性项目的正面影响。营业收入与利润率：调整后营业收入20.2亿美元，利润率9.1%，均超预期，显示出成本控制措施的有效性。可能原因：成本节约：DRIVE计划的22亿美元成本削减显著提升了利润率，尤其是在运营效率和网络优化方面。收益质量：国际优先级运输收益增长8%，部分抵消了国际经济型运输的收益下降。市场环境：尽管面临全球贸易政策的不确定性，公司通过灵活的定价策略和需求附加费调整维持了营收增长。运营指标解读联邦快递（Federal Express）：营收189.8亿美元，超出预期186亿美元，显示出快递和地面运输业务的稳定性。航空网络的载货量增长9%，密度提升5%，表明Network 2.0和Tricolor计划在提高资产利用率方面的成效。货运（Freight）：营收23亿美元，超出预期22.4亿美元，但运营利润率预计略有下降，可能是由于燃料附加费收入减少和市场竞争加剧。资本支出：2025

大家好鸭，又到了咱们期货有奖讨论的时间啦！这次咱们讨论的焦点是：国际原油价格。截至2025年6月下旬，国际原油价格经历了剧烈波动。在近期，受中东地缘政治紧张（尤其是伊朗与以色列冲突升级）影响，油价一度大幅上扬，WTI和布伦特原油期货主力合约均突破80美元/桶，创下年内新高。但随着地缘冲突出现缓和迹象，避险情绪快速降温，油价随即又出现大幅回调，WTI和布伦特期货自高点下跌超过10%。根据目前市场上的分析，目前国际油价的影响因素有：1. 供应端：OPEC+自2025年4月起逐步退出自愿减产，连续三个月宣布增产，全球原油供应逐步增加。非OPEC+国家（尤其是美国、巴西、圭亚那、阿根廷等）原油产量持续增长，成为全球供应扩张的重要来源。国际能源署（IEA）等机构普遍预计2025年全球石油市场将出现供应过剩，日均过剩量在30-140万桶不等，摩根士丹利、高盛等投行也下调了油价预期。2. 需求端：全球经济温和复苏，但主要发达经济体石油需求增长乏力，IEA预计2025年全球石油需求增速将放缓至65-74万桶/日，远低于供应增速。3. 库存与其他因素：全球原油库存处于低位，对油价形成一定支撑，但难以抵消供应过剩压力。美元走强、黄金高位运行、市场避险情绪变化等宏观因素加剧油价波动。地缘政治事件（如中东冲突等）短期内对油价有显著影响，但一旦局势缓和，油价将回落迅速。具体可以看下社区分析：中东局势持续紧张，但我来给过热的原油预期泼点冷水原油价格最近高开低走大幅波动，基本面究竟如何？那么，你认为，这轮原油的大涨趋势是否已经结束了呢？

美国正式介入伊以冲突，将本已剑拔弩张的中东局势推向更危险的深渊。 当地时间6月21日，美国总统特朗普通过社交媒体发帖称，美国成功打击了福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处伊朗核设施。 当地时间6月22日，在一场新闻发布会上，美国国防部长赫格塞思宣称，美国基本摧毁了伊朗的核项目。美军参谋长联席会议主席凯恩在发布会上亦表示，超过125架美国飞机参与了此次任务，包括B-2“幽灵”隐形轰炸机。据悉，美军潜艇还发射30枚“战斧”巡航导弹，攻击纳坦兹及伊斯法罕的核设施。 对于此次打击，特朗普表示，伊朗40年来一直在说“美国去死，以色列去死”的言论，特朗普认为“现在必须实现和平”，其还在社交媒体发文称，如果伊朗现政权不能使伊朗变得再次伟大，那为什么不能换政权呢？ 不过，关于此次打击的实际效果，目前仍存在诸多疑问。 在美国袭击伊朗核设施的消息传出后，伊朗国家电视台一名负责人在网络直播中表示，伊朗在一段时间之前已经转移了三个核设施中的材料，美方袭击应未造成重大损失。 伊朗最高领袖哈梅内伊的政治顾问阿里·沙姆哈尼22日在社交媒体发文表示，尽管美国空袭伊朗核设施，伊朗的浓缩铀材料还在，“事情未到终局”。 当地时间6月22日，伊朗总统佩泽希齐扬在同法国总统马克龙通话时强硬表态，美国必须为其侵略行为付出代价。当地时间6月22日下午，伊朗首都德黑兰市中心爆发大规模“反美”示威抗议活动。 有分析人士称，后续军事方面存在冲突扩大的可能，不仅如此，更广泛的危机或正在酝酿，局势的走向扑朔迷离，“多米诺骨牌”正在倒下。 胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚曾在该组织控制的马西拉电视台发表声明说，如果美国对伊朗发动攻击，该组织将袭击红海海域的美国军舰和船只。 此外，在美国空袭伊朗核设施后，纽约市警方表示，出于高度谨慎，他们正在加强宗教、文化和外交场所的安保。纽约警察局表示，他们正在与联邦执法机构协调，将继续监测此事对美国最大城市

变局中的投资之道：如何看90天的中美窗口期 当前全球经济格局正经历百年未有之大变局，其中，主要大国之间的互动与博弈构成了理解复杂环境的核心脉络。 贸易摩擦的阶段性缓和看似带来了市场的乐观情绪，但深入分析显示，这仅仅是漫长博弈中的一个插曲。理解这一过程的复杂性、把握其内在逻辑，对于投资者在动荡中寻求资产保值增值至关重要。 大国博弈：暂缓而非终结 关于关税问题的谈判取得了看似超出预期的阶段性成果，达成了90天的暂缓协议。 但这并非冲突的终结，而更像是博弈策略的一部分。回顾历史，类似的高层互动反复出现，显示出其复杂性和不确定性。不少人认为，这可能是当前执政者的一种权宜之计或谈判策略。在全球多边贸易体系受到挑战的背景下，这种逐一谈判、施压的方式，使得贸易问题始终悬而未决。 这种不确定性对市场情绪和行为产生了直接影响。例如，在暂缓协议达成后，市场预期可能促使企业加速进口，导致运输价格上涨，这从侧面反映了对未来政策反复的担忧。如果90天后关税壁垒再次抬升，甚至达到更高水平，将对贸易活动产生显著影响。因此，面对这种复杂且可能反复的情境，保持“审慎灵活”的态度显得尤为重要。不能因短期的利好消息而盲目乐观，也不能因潜在的反复而过度悲恐，而应理解这是一种动态变化的常态。 从更宏大的视角来看，大国之间的关系已经进入了“相持阶段”。这不同于过去的“战略防御”，而是进入了“你打我一拳，我也打你一拳”的阶段。在这一阶段，双方在经济、乃至战略资源领域的互动更为直接和对等。过去，我们可能在受到限制时选择隐忍，但现在，在关键领域（比如战略资源）也采取了相应的反制措施，这体现了实力的此消彼长以及博弈策略的调整。 时代变迁与资产逻辑重塑 当前世界正经历一场新旧秩序交替的深刻变迁，这可以放在历史的长河中去观察。回顾过去一百多年的历史，我们曾经历过三次大型帝国的解体或体系重塑（如一战后的奥斯曼帝国、二战后的英联邦体