2025美股半年报 | 从指数、板块到个股，上半年赢家全揭晓_老虎社区_美港股上老虎

2025美股半年报 | 从指数、板块到个股，上半年赢家全揭晓

2025年上半年，美股交出了一份亮眼的成绩单。标普500指数和纳斯达克综合指数不断刷新历史高点，在6月底双双创下年内新高。尤其是纳指，自4月低点以来反弹幅度超过38%，标普500也上涨了28%。

虽然上半年全球贸易局势曾一度紧张，特朗普提出重启高关税政策，引发市场对全球供应链重构和成本上升的担忧。但随着加拿大撤回数字服务税、欧盟释放和解信号，市场预期“贸易战”不会立即爆发，叠加AI科技乐观情绪，政策预期的托底以及宏观数据的温和配合，市场逐步回暖。

一、年初至今（YTD）主要指数表现（截至2025年6月30日）：

标普500：+5.5%

纳斯达克综合：+5.5%

道琼斯工业平均：+3.6%

标普400中盘股：-0.6%

罗素2000小盘股：-2.5%

(数据来源：Briefing )

值得注意的是，尽管标普和纳指走势强劲，但整体上涨更多来自少数科技权重股拉动，中小盘表现分化明显，说明市场的“宽度”仍偏窄。

市场上涨的关键力量

1、苹果点燃AI行情再升级

6月底，彭博社报道称苹果正考虑借助外部AI力量升级新版Siri，这一消息迅速带动股价从200美元附近拉升至207.39美元，单日上涨逾2%。苹果市值庞大，其一举一动对指数影响深远。该消息不仅激发了科技股的买盘，也再度强化了市场对“AI 赋能巨头”的信心。

2、政治利好：减税+加杠杆

美国参议院通过了一项重要程序性投票，为《One Big, Beautiful Bill》的全面投票扫清障碍。该法案包括延长并永久化2017年减税措施、提高SALT扣除上限、增加5万亿美元债务上限等内容，整体被市场解读为财政宽松利好企业盈利的积极信号。

尽管美国国会预算办公室预计法案将新增3.3万亿美元赤字，但债券市场反应平稳，长短端美债收益率双双下行，缓解了市场对加息和通胀的担忧。

3、大型银行通过压力测试

美联储于6月底公布的年度压力测试结果显示，所有大型银行均顺利过关，为银行股回购与派息扫清障碍。高盛股价创下历史新高，金融板块成为当天表现最强的板块之一，反映出市场对银行资产质量与资本回报能力的信心提升。

下半年展望：降息预期成为最大看点

展望2025年下半年，美联储是否启动降息将是主导市场情绪的核心因素。高盛最新预期显示，美联储或将在9月开始降息，并在10月和12月继续跟进三次25个基点的下调。

若这一路径兑现，将进一步缓解融资成本、改善企业盈利预期，利多科技、金融和地产等利率敏感型板块。

不过，市场仍需警惕以下风险因素：

全球地缘风险仍存，尤其是中东、亚太地区局势紧张；

美股估值处于历史高位，若盈利增长无法兑现，高估值板块可能面临回调压力。

二、2025上半年行业风云榜 | 金融领涨，消费承压

在2025年上半年，标普11大板块中有8个实现上涨。其中金融、公用事业和基础材料板块领涨，涨幅均超过8%，而消费类板块则相对低迷，特别是消费类周期板块下跌近6%。在美联储降息预期升温和企业财报普遍超预期的背景下，防御类和高分红行业获得资金青睐，科技虽涨但未列前茅，而房地产和医疗板块表现则受限于利率与政策影响。