不知不觉，上半年已经过去了，今天周末有空给自己做个半年投资总结了。相比去年，今年上半年其实变化不大，依旧围绕“全球化”三个字做投资，注意这3个字其实非常重要，如果读懂这3个字，我觉得投资会轻松很多。相比之前不同之处，今年上半年港股打新比较火热，也深度参与了下打新，打新对我而言成了个无风险或者说是低风险套利的机会。  一、2025年上半年全球资产表现 先直接上图，用数据说话，25年全球主要股指排名前20情况如下，韩国排名第一，中国香港恒生指数排名第7，有20%的涨幅，美股最近已经在新高位置，依然还在榜单内，我们的大A遥遥落后，这下大家明白了我前面说的“全球化”投资所说的意思了吧。读不懂这3个字，投资很难，起码这几年投资很难。要投资，首先就不要坐井底之蛙，要跳出坑去看哪些才是真正的优秀的公司，不要被国内病毒式的遥遥领先这种宣传冲昏了头脑，优秀的公司在哪里就投向哪里，看不懂国外的起码我们国内的很多优秀公司在香港上市！  据我了解上半年大家整体的投资收益还是不错的，只要你买的是港股和美股，港股上半年涨了20%，美股新高的基础上再新高。我自己有2个社群，其中一个将近500人，里面80%的都是有半年左右投资经验的，针对这部分人我用小程序做了个投票统计，参与投票的大概135人，结果80%的人上半年都是赚钱的。大部分人的盈利区间在10%-30%，占比在29%，50%收益以上的也有10%。所以今年上半年我得出的结论是：港美股只要不瞎买，今年上半年还是挺容易赚钱的！毕竟即使你是买了140的英伟达，你都能赚到钱！ 二、个人2025年中成绩单 我个人有几个账号，其中有个账号主要做港股，其余的主要做美股。上半年操作不算特别多，港股收益大于美股。  2.1 2025年港股年中总结  主要得益于5年前买的小米和2年前买的腾讯优秀表现，小米持股5年已经熬出头，离买入

截至本周收盘，纳指YTD+6.68%, 标普+6.76%， 第N次创历史新高。 图片 我今年的收益情况？ 虽然上半年我也赚了点钱，勉强维持了体面，但这跟我的alpha没什么关系，随便一个人闭着眼睛all in 大盘都能赚… 市场怎么跌下去的就怎么涨回来。这个大盘修复的韧性，实在太强了。不愧是自由美利坚，赚钱每一天。 虽然但是，今年为止的持股体验其实是不太好的，因为波动太大了，一不小心就会被甩下车。很多人是在底部受不了割肉的，如果没有买回来，就完美错过了。 我主账户的收益曲线也是跟着市场沉浮。尤其是4月3~4日的自由落体式下跌，至今仍惊魂未定。终于，在近期也随着大盘浮出了水面（暂时跑输） 图片 其他账户的操作相对还算比较满意。其中另一个百万以上的账户（我老婆的号） ，今年就一直有超额，回撤控制得也不错，夏普比例是还算比较性感的1.28。 图片 图片 而我管理的N个小账户，在此前的文章中也有提到→ 我的N个小账户，如何无脑年化20%+？) ，通过打新+保守卖权策略，早就产生了十分漂亮的超额（基本N个号都是一样的收益曲线，根据中签情况而有所不同）  图片 整体来看，除了我自己日常操作的账号，其他操作得比较少的账号都跑得不错……尴尬了，真是一顿操作猛如虎，一看收益2.5%。  这半年最大的收获？   又在市场里活过了半年就是最大的收获，十分庆幸自己没有掉队。此外，还有两个值得一提的事情： 1，更新了一次仓位管理策略 除了赚了些钱，最重要的是，经历过这次快速的大暴跌之后（大盘1个多月跌去20%+），我也被逼着重新开始思考和迭代自己的交易体系和仓位管理策略。 之前一直用来做仓位管理的表格，我进行了一次大改版：首先由横版的变成了竖版，方便标的筛选和查找；其次，我加入且highlight了“单边最大股数/最大风险敞口”的统计（包含单只股票对应仓位、整

中国资本市场正经历一个关键时期。上证指数已站上3400点，甚至一度逼近3500点。然而，市场整体表现并非一致乐观，其中蕴含着显著的分化现象。每日涨幅股票数量相对有限，大量个股下跌，这表明市场内部存在强烈的意见差异。在这种复杂且充满不确定性的环境中，构建清晰的投资策略至关重要。 宏观审视与市场策略 当下市场，尽管指数层面展现韧性，但宏观经济面临的压力显而易见。例如，来自外部的关税政策变动，尤其在北美地区，为全球贸易带来了不确定性。对中国经济而言，工业利润数据描绘了一幅承压的图景。今年前五个月，工业企业利润总额已转为同比下降1.1%，而前四个月时仍有1.4%的增长。这揭示出企业盈利能力面临挑战，经济整体表现尚不容乐观。 目前大盘的支撑力量，主要来自高股息板块。在低利率环境下，这类资产受到投资者的青睐，成为指数的“稳定器”。然而，高股息企业的实际盈利状况，如金融行业，仍处于承压状态，其利润增长并不强劲。这种指数与多数个股表现的背离，提示投资者需保持警惕。 面对这样的市场格局，建议投资者应采取稳健的策略：保持现有持仓，但不应盲目加仓。关键在于为可能的市场回调预留资金，以便在更具吸引力的点位吸纳优质筹码。历史数据表明，A股大型“牛市”行情多在上半年启动，七八月份鲜有爆发性行情。 因此，当前阶段，对大幅上涨的预期应保持谨慎，市场更可能延续震荡格局。 产业机遇深度解析：增长与转型 当前市场，大部分行业利润表现承压，但仍有约三分之一的产业展现出上行势头。精准识别这些具备增长潜力的领域，是获取超额回报的关键。 有色金属：铜的周期性韧性 有色金属行业，特别是铜，展现出强大的利润支撑。今年前五个月，该行业利润同比增长超过40%。铜价的坚挺，得益于全球库存的持续低位。伦敦期货交易所的铜库存已降至两年来的最低水平，较年初下降36%。全球精炼铜的供需缺口约在30万至50万吨，且在可预见的未来，若矿企不

随着2025年上半年的落幕，港股市场在复杂多变的国际经贸格局中经历了剧烈波动。 4月份，受美国关税政策冲击，恒指一度跌至19260点，但市场迅速反弹并收复失地。与此同时，科技与新兴产业的崛起为港股注入了新的活力，吸引了大量南下资金和外资涌入，推动恒指在上半年实现了20%的涨幅。 在港股市场经历大幅波动的背景下，上市公司为增强投资者信心，延续了2024年以来的回购潮趋势。 回购企业数量显著上升 中美关税博弈引发全球金融市场震荡，港股上市公司回购股份的意愿在今年上半年明显增强。 根据Wind数据，2025年上半年，港股市场共有203家上市公司启动了股份回购计划，这一数字不仅明显超过2024年上半年的185家，也接近2023年全年的205家。 在回购金额方面，市场呈现出“回购公司数量增加，回购金额同比下滑”的景象。2025年上半年，港股市场回购股份涉及的资金约为945亿元，较去年同期的1264.5亿元下降了约25%。这一变化主要是由于2024年基数较高。 上图所示，2021年至2024年期间，港股回购金额规模呈阶梯式上升趋势，2024年累计回购金额高达约2655亿港元，涉及股份近百亿股。原因是2024年许多公司（尤其是互联网、金融龙头）认为股价被严重低估，因此大规模回购以提振市场信心。 2025年上半年，随着市场回暖，恒生指数回升，部分企业的股价已脱离底部区间，回购成本上升，因此一些龙头公司减少了回购力度。尽管龙头公司回购金额减少，但更多中小市值企业加入回购行列，使得整体参与回购的公司数量上升。 这表明，市场信心仍在扩散，更多企业认为其股价仍具吸引力。 天风证券在最新研报中表示，截至2025年7月1日，恒生科技指数的市盈率TTM值为20.10，市盈率历史分位数为8.95%，处于历史较低估值水平。该行认为与此前互联网公司更为看重股东回报水平不同的是，2025年中概互联网重回进取和进

2025年上半年，美股交出了一份亮眼的成绩单。标普500指数和纳斯达克综合指数不断刷新历史高点，在6月底双双创下年内新高。尤其是纳指，自4月低点以来反弹幅度超过38%，标普500也上涨了28%。   虽然上半年全球贸易局势曾一度紧张，特朗普提出重启高关税政策，引发市场对全球供应链重构和成本上升的担忧。但随着加拿大撤回数字服务税、欧盟释放和解信号，市场预期“贸易战”不会立即爆发，叠加AI科技乐观情绪，政策预期的托底以及宏观数据的温和配合，市场逐步回暖。   一、年初至今（YTD）主要指数表现（截至2025年6月30日）：   标普500：+5.5% 纳斯达克综合：+5.5% 道琼斯工业平均：+3.6% 标普400中盘股：-0.6% 罗素2000小盘股：-2.5%   (数据来源：Briefing )     值得注意的是，尽管标普和纳指走势强劲，但整体上涨更多来自少数科技权重股拉动，中小盘表现分化明显，说明市场的“宽度”仍偏窄。   市场上涨的关键力量   1、苹果点燃AI行情再升级   6月底，彭博社报道称苹果正考虑借助外部AI力量升级新版Siri，这一消息迅速带动股价从200美元附近拉升至207.39美元，单日上涨逾2%。苹果市值庞大，其一举一动对指数影响深远。该消息不仅激发了科技股的买盘，也再度强化了市场对“AI 赋能巨头”的信心。   2、政治利好：减税+加杠杆   美国参议院通过了一项重要程序性投票，为《One Big, Beautiful Bill》的全面投票扫清障碍。该法案包括延长并永久化2017年减税措施、提高SALT扣除上限、增加5万亿美元债务上限等内容，整体被市场解读为财政宽松利好企业盈利的积极信号。   尽管美国国会预算办公室预计法案将

我发现我重仓的全部套牢 轻仓试运行的反而效益高 有必要换下投资方法了 ETF现在除了军工 全部套牢 我真的[捂脸]。 最近心神不宁 希望工作能顺利 真是求求了 $SP500指数主连 2509(ESmain)$ $NQ100指数主连 2509(NQmain)$

做半年收益总结时发现今年上半年收益基本为正，抽取了一部分统计的指数数据，果然，不是我技术好[笑哭][笑哭]，还得是大A这艘大船在带涨。下半年拭目以待！ $上证指数(000001.SH)$

$WTI原油主连 2508(CLmain)$上半年遇见最深刻的教训：搞商品 还是得紧跟外资席位，有持续性，远离5大家人席位。。。当然，逻辑和基本面和位置还是得考量好他们为什么要买入。。。

$上证指数(000001.SH)$6月回血5.8%。。。。艰难回血中。。。最美丽的时光还是1，2月份，大幅领先市场

今年以来无论是香港股市还是美国股市，都是科技股在引领大盘向上冲，我们可以清楚的看到美股指数已经开始创新高了，虽然俄乌战争打了3年多了，印巴空中交火，以军中东乱打，都给世界带来了短暂影响，这里还是要感谢特朗普，他的关税战一开始就把全球股市打趴下，许家投资者趁机上车，接着现在创新高了，让普通投资者都能赚点小钱，展望2025下半年，我仍看多美国股市，同时也希望川普能配合再砸一下场子，让更多的投资者能再次上车，对于金银，希望能再次刷新高点。

科技为王