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@美股解毒师：腾讯大股东意外抛售，美团面临海内外“外卖大战”？

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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 大股东，南非报业集团 <a data-mention-id=\"NPSNY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Naspers(腾讯南非大股东)\" href=\"https://laohu8.com/S/NPSNY\">$Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$</a> ，在刚刚发布的年报中显示，打算减持其持有的价值40亿美元（710亿南非兰特）的 <a data-mention-id=\"03690\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美团-W\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> ，这些股票是当年腾讯以“特别分红”的形式分发出去的美团股票。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25720fcf2c6f5cecb4ad5027ae800e0d\" tg-width=\"514\" tg-height=\"109\"></p><h4 id=\"id_3340765159\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">核心事件</span></h4><p>美团进军巴西，计划在巴西推出其海外外卖服务品牌“Keeta”，并将在未来五年投资10亿美元（约177.8亿兰特）建立和拓展其在巴西的业务。此前这一业务已经正式进军沙特市场，并取得了超过行业平均水平的增长。</p><h4 id=\"id_467355244\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">减持原因</span></h4><p><strong>股东与直接竞争者的双重身份。</strong>Naspers持有美团约4%的股份，美团进入巴西，将与Naspers在该地区已经占据主导地位的外卖平台iFood形成直接竞争</p><p><strong>战略上的挑战。</strong>美团与iFood在巴西市场的直接竞争，使得Naspers不得不面临左右手互博的困境。</p><p><strong>对美团国际扩张前景看淡。</strong> Bloisi认为美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”，面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”。</p><h4 id=\"id_2736986743\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">为何Naspers如此看重外卖业务？</span></h4><p>从Naspers的资产构成来看，其90%以上的净资产价值来源于腾讯的股票。因此，它一直想通过投资其他业务来释放“腾讯以外”的业务价值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87bfb7afd76ced6d581b8128c45e219c\" tg-width=\"1119\" tg-height=\"654\"></p><p><strong>外卖业务便是Naspers的核心。</strong>目前，Naspers旗下有包括Despegar、Just Eat Takeaway.com、iFood、Delivery Hero等不同地区的品牌。</p><ul style=\"\"><li><p>2022年以15亿欧元的价格完全收购了iFood</p></li><li><p>2025年2月以46亿美元收购了Just Eat Takeaway.com</p></li><li><p>2025年2月以46亿美元收购拉丁美洲领先的在线旅行社Despegar</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f68451aac9a269683bcfc29a3413533\" tg-width=\"847\" tg-height=\"673\"></p><p>其战略核心是构建高质量的互补业务生态系统，涵盖食品配送、分类广告、支付和金融科技、零售电商 (eMAG) 和教育科技 (Edtech) 等领域。从其披露的数据来看，iFood 在巴西食品配送市场占据主导地位，市场份额超过 80%，超竞争对手Delivery Hero的子公司PedidosYa。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/157225187a88c9bacffb5b96e8031a01\" tg-width=\"1279\" tg-height=\"525\"></p><p>因此，美团高调宣布进军巴西市场，等于打乱了它的计划，也难怪其CEO很直接表示：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”；</p></li><li><p>将面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”；</p></li><li><p>作为股东对美团此举表示“失望”</p></li></ol><p>Naspers出售美团股份所得资金将用于投资强化Naspers自身生态系统的业务，也就是增强对iFood的竞争力及多领域间的协同效应</p><h4 id=\"id_2680935061\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">对美团的影响</span></h4><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>美团进军巴西市场一定也是深思熟虑过的决策，在沙特市场上的成功扩张也给公司一定的信心；</p></li><li><p><strong>美团可能无法支撑海内外市场同时陷入“外卖大战”。</strong>公司没有预料到京东会发动“玩命”式外卖大战，导致美团在国内市场也再次进入补贴大战；而Prosus如果抛售了美团股票，将有十亿美元级别资金来支持其巴西市场的竞争，对美团来说是腹背受敌；</p></li><li><p><strong>从股东角度考虑，美团可能放弃或者延迟进军巴西市场</strong>，目前的速动资产大约是2000亿元，流动负债1000亿元；而考虑到京东表示一年内投入超100亿元，美团表示3年内要投入1000亿元用于商家补贴，以及AI方面的支出，要同时应付海外市场的竞争过于疲惫；</p></li><li><p><strong>腾讯曾经也经历过大股东的减持，均对股价带来不小压力。</strong>如果是大宗交易，则折价的影响也会对二级市场股价当日/隔日就会造成相应的影响，即使在牛市周期也需要3个月左右缓慢恢复，熊市周期则远输大盘；如果是二级市场直接减持，腾讯也是通过相应量的回购来支持其二级市场股价。美团的现金流可能无法支持等量的额外回购。</p></li></ol><p>短期内对美团股价负面影响较大，但长期来看，外卖大战不可持续。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p> <a data-mention-id=\"00700\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"腾讯控股\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> 大股东，南非报业集团 <a data-mention-id=\"NPSNY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Naspers(腾讯南非大股东)\" href=\"https://laohu8.com/S/NPSNY\">$Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$</a> ，在刚刚发布的年报中显示，打算减持其持有的价值40亿美元（710亿南非兰特）的 <a data-mention-id=\"03690\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美团-W\" href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a> ，这些股票是当年腾讯以“特别分红”的形式分发出去的美团股票。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25720fcf2c6f5cecb4ad5027ae800e0d\" tg-width=\"514\" tg-height=\"109\"></p><h4 id=\"id_3340765159\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">核心事件</span></h4><p>美团进军巴西，计划在巴西推出其海外外卖服务品牌“Keeta”，并将在未来五年投资10亿美元（约177.8亿兰特）建立和拓展其在巴西的业务。此前这一业务已经正式进军沙特市场，并取得了超过行业平均水平的增长。</p><h4 id=\"id_467355244\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">减持原因</span></h4><p><strong>股东与直接竞争者的双重身份。</strong>Naspers持有美团约4%的股份，美团进入巴西，将与Naspers在该地区已经占据主导地位的外卖平台iFood形成直接竞争</p><p><strong>战略上的挑战。</strong>美团与iFood在巴西市场的直接竞争，使得Naspers不得不面临左右手互博的困境。</p><p><strong>对美团国际扩张前景看淡。</strong> Bloisi认为美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”，面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”。</p><h4 id=\"id_2736986743\"><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">为何Naspers如此看重外卖业务？</span></h4><p>从Naspers的资产构成来看，其90%以上的净资产价值来源于腾讯的股票。因此，它一直想通过投资其他业务来释放“腾讯以外”的业务价值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87bfb7afd76ced6d581b8128c45e219c\" tg-width=\"1119\" tg-height=\"654\"></p><p><strong>外卖业务便是Naspers的核心。</strong>目前，Naspers旗下有包括Despegar、Just Eat Takeaway.com、iFood、Delivery Hero等不同地区的品牌。</p><ul style=\"\"><li><p>2022年以15亿欧元的价格完全收购了iFood</p></li><li><p>2025年2月以46亿美元收购了Just Eat Takeaway.com</p></li><li><p>2025年2月以46亿美元收购拉丁美洲领先的在线旅行社Despegar</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f68451aac9a269683bcfc29a3413533\" tg-width=\"847\" tg-height=\"673\"></p><p>其战略核心是构建高质量的互补业务生态系统，涵盖食品配送、分类广告、支付和金融科技、零售电商 (eMAG) 和教育科技 (Edtech) 等领域。从其披露的数据来看，iFood 在巴西食品配送市场占据主导地位，市场份额超过 80%，超竞争对手Delivery Hero的子公司PedidosYa。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/157225187a88c9bacffb5b96e8031a01\" tg-width=\"1279\" 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对美团国际扩张前景看淡。 Bloisi认为美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”，面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”。 为何Naspers如此看重外卖业务？ 从Naspers的资产构成来看，其90%以上的净资产价值来源于腾讯的股票。因此，它一直想通过投资其他业务来释放“腾讯以外”的业务价值。 外卖业务便是Naspers的核心。目前，Naspers旗下有包括Despegar、Just Eat Takeaway.com、iFood、Delivery Hero等不同地区的品牌。 2022年以15亿欧元的价格完全收购了iFood 2025年2月以46亿美元收购了Just Eat Takeaway.com 2025年2月以46亿美元收购拉丁美洲领先的在线旅行社Despegar 其战略核心是构建高质量的互补业务生态系统，涵盖食品配送、分类广告、支付和金融科技、零售电商 (eMAG) 和教育科技 (Edtech) 等领域。从其披露的数据来看，iFood 在巴西食品配送市场占据主导地位，市场份额超过 80%，超竞争对手Delivery Hero的子公司PedidosYa。 因此，美团高调宣布进军巴西市场，等于打乱了它的计划，也难怪其CEO很直接表示： 美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”； 将面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”； 作为股东对美团此举表示“失望” Naspers出售美团股份所得资金将用于投资强化Naspers自身生态系统的业务，也就是增强对iFood的竞争力及多领域间的协同效应 对美团的影响 美团进军巴西市场一定也是深思熟虑过的决策，在沙特市场上的成功扩张也给公司一定的信心； 美团可能无法支撑海内外市场同时陷入“外卖大战”。公司没有预料到京东会发动“玩命”式外卖大战，导致美团在国内市场也再次进入补贴大战；而Prosus如果抛售了美团股票，将有十亿美元级别资金来支持其巴西市场的竞争，对美团来说是腹背受敌； 从股东角度考虑，美团可能放弃或者延迟进军巴西市场，目前的速动资产大约是2000亿元，流动负债1000亿元；而考虑到京东表示一年内投入超100亿元，美团表示3年内要投入1000亿元用于商家补贴，以及AI方面的支出，要同时应付海外市场的竞争过于疲惫； 腾讯曾经也经历过大股东的减持，均对股价带来不小压力。如果是大宗交易，则折价的影响也会对二级市场股价当日/隔日就会造成相应的影响，即使在牛市周期也需要3个月左右缓慢恢复，熊市周期则远输大盘；如果是二级市场直接减持，腾讯也是通过相应量的回购来支持其二级市场股价。美团的现金流可能无法支持等量的额外回购。 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