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$腾讯控股(00700)$ 大股东，南非报业集团 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ ，在刚刚发布的年报中显示，打算减持其持有的价值40亿美元（710亿南非兰特）的 $美团-W(03690)$ ，这些股票是当年腾讯以“特别分红”的形式分发出去的美团股票。

核心事件

美团进军巴西，计划在巴西推出其海外外卖服务品牌“Keeta”，并将在未来五年投资10亿美元（约177.8亿兰特）建立和拓展其在巴西的业务。此前这一业务已经正式进军沙特市场，并取得了超过行业平均水平的增长。

减持原因

股东与直接竞争者的双重身份。Naspers持有美团约4%的股份，美团进入巴西，将与Naspers在该地区已经占据主导地位的外卖平台iFood形成直接竞争

战略上的挑战。美团与iFood在巴西市场的直接竞争，使得Naspers不得不面临左右手互博的困境。

对美团国际扩张前景看淡。 Bloisi认为美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”，面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”。

为何Naspers如此看重外卖业务？

从Naspers的资产构成来看，其90%以上的净资产价值来源于腾讯的股票。因此，它一直想通过投资其他业务来释放“腾讯以外”的业务价值。

外卖业务便是Naspers的核心。目前，Naspers旗下有包括Despegar、Just Eat Takeaway.com、iFood、Delivery Hero等不同地区的品牌。

• 2022年以15亿欧元的价格完全收购了iFood

• 2025年2月以46亿美元收购了Just Eat Takeaway.com

• 2025年2月以46亿美元收购拉丁美洲领先的在线旅行社Despegar

其战略核心是构建高质量的互补业务生态系统，涵盖食品配送、分类广告、支付和金融科技、零售电商 (eMAG) 和教育科技 (Edtech) 等领域。从其披露的数据来看，iFood 在巴西食品配送市场占据主导地位，市场份额超过 80%，超竞争对手Delivery Hero的子公司PedidosYa。

因此，美团高调宣布进军巴西市场，等于打乱了它的计划，也难怪其CEO很直接表示：

1. 美团在巴西等国际市场“获胜的概率较低”；

2. 将面临“激烈的竞争”和“失败风险增加”；

3. 作为股东对美团此举表示“失望”

Naspers出售美团股份所得资金将用于投资强化Naspers自身生态系统的业务，也就是增强对iFood的竞争力及多领域间的协同效应

对美团的影响

1. 美团进军巴西市场一定也是深思熟虑过的决策，在沙特市场上的成功扩张也给公司一定的信心；

2. 美团可能无法支撑海内外市场同时陷入“外卖大战”。公司没有预料到京东会发动“玩命”式外卖大战，导致美团在国内市场也再次进入补贴大战；而Prosus如果抛售了美团股票，将有十亿美元级别资金来支持其巴西市场的竞争，对美团来说是腹背受敌；

3. 从股东角度考虑，美团可能放弃或者延迟进军巴西市场，目前的速动资产大约是2000亿元，流动负债1000亿元；而考虑到京东表示一年内投入超100亿元，美团表示3年内要投入1000亿元用于商家补贴，以及AI方面的支出，要同时应付海外市场的竞争过于疲惫；

4. 腾讯曾经也经历过大股东的减持，均对股价带来不小压力。如果是大宗交易，则折价的影响也会对二级市场股价当日/隔日就会造成相应的影响，即使在牛市周期也需要3个月左右缓慢恢复，熊市周期则远输大盘；如果是二级市场直接减持，腾讯也是通过相应量的回购来支持其二级市场股价。美团的现金流可能无法支持等量的额外回购。

短期内对美团股价负面影响较大，但长期来看，外卖大战不可持续。