本来不想说话的，不过昨晚嘉楠正股30%+，外加期权浮盈，确实回了不少血，继续给自己打打气吧。
上半年主流机构还说今年的目标价是12万刀，刚刚白宫大明白就说年底要到20万，因为市场结构监管法案今天投票，而且可能直接递给懂王直签。大饼这次强势站稳12万刀，看样子机构准备手拉手往上攻了。
之前讲过，7月很关键，政策都集中到一起了，特别是这周，白宫定性专门解决顶层设计问题，包括众议院集中审议《CLARITY法案》、《反CBDC监控国家法案》以及参议院的《GENIUS法案》。
一直以来这类标的玩法都是炒作大于实际，但是今年行情确实不太一样。如果说今年币圈有什么共识，那就是：“真正的牛市，不只是涨幅，更是资金结构的质变。”
这波化债逻辑，是谁抱着美债、谁清算稳定币，谁就有优先通道。以前是散户冲进去救主力，现在感觉是要让主力抱团进场拉散户。
所以现在看这波，跟过去几年最大的不同是场内活跃资金加场外资金共振。特别是场外机构，比如ETF、持币企业和稳定币发行方等。
像MSTR这种动不动就几十亿刀屯币的就不说了，像华尔街从去年开始就陆续进场。BlackRock的IBIT、Fidelity的FBTC、Ark等ETF持续买入，带动全网比特币流动性紧张。数据显示，截至7月初，美国市场比特币ETF累计持仓超过90万枚，持仓量超比特币总量的4.5%。
外加现在还多了一个“流动性中介”——稳定币，近期也集中爆发，像USDT和USDC这类，都算这轮牛市中的隐性主角。Tether已经宣布将15%的利润用于BTC购买，自身已持仓超7万枚BTC。Circle在推进美债支持的稳定币，而PayPal、Visa等传统支付机构也在部署稳定币清算机制。
说得直白点，稳定币就是下一代美元渠道的B面，而稳定币又会促进加密货币的市场扩容。
更新一下嘉楠叙事逻辑
其实昨天还想吐槽，大饼摸了一下12万，嘉楠为什么没有跟上，结果昨晚就来了，目测今晚还会有趋势延续，这里讲一下新的叙事逻辑。
现在政策上，美国还在同步进行“稳定币框架法案”，明确稳定币需要100%储备、合规托管、联储监管。这意味着：
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合规稳定币将获得法定地位；
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挖矿+稳定币清算=可能的新趋势；
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持币类公司（如MicroStrategy）与稳定币巨头，会获得更多政策红利。
这里面的2和3，嘉楠其实都沾了，但作为多头最尴尬的就是 “为什么币价不断新高，票一点不动？”
嘉楠不是没有算力，也不是没有比特币，主要是两头都“不够极致”：比不过MSTR“极致持币”，拼不过MARA“极致挖矿”，更不比BTDR“极致讲故事”能力。
但咱也得看情况，嘉楠也在卖矿机，今年收入结构趋于平衡，公司最新矿机出货量回升，虽然上季度撤回了业绩指引，但也是好消息居多，A16也在路上。
同时也在挖矿，部署优化，目前还有1EH/s在运往北美挖矿的路上，每季度都在增加自营BTC持仓，而且从不清仓，账面上积累了1,484枚。
玩嘉楠的都主打一个极致投资，在一定的基本面基础上，股性好，对市场和资金敏感，有弹性就是好标的吧，每次行情都少不了的靓仔。但客观讲，持股这么长时间，真实感受是给自己上强度，需要“基本面+情绪+资金”三位一体才能启动，缺一个都不行。
现在香港推进加密ETF和稳定币监管非常积极，东方叙事正在松动，像国泰君安这种半个月翻7倍。
大力发展稳定币已经是全球范围的共识，咱们这边在香港已经有实质性动作了，消息显示，8月份也会有几个证发出来。那就不仅仅是稳定币的事了，而是促进整个加密货币行业的爆发，用户更多了，吸引的资金也就更多。上周山寨币瞬间入春，而无数次周期都已经证明，最终还是利好BTC，推升币价。在这个显性逻辑下，卖矿机+挖矿，都会明显受益。
这一波能持续多久，还是要看行业热度，扫了下，板块里其他股票也都开始涨了。从市值性价比角度看，当前的嘉楠还是非常便宜的，主打一个弹性大。简单一算，账上现金+持币资产就有2.5亿+，那如果再把矿场、库存机器的算上呢？
Q3可以重点关注下嘉楠的矿机库存及销售情况，大周期下，可以合理推测销路是更好的。
说到自己，嘉楠多久起飞不知道（我的意思是回到2.8元…），但像30cm这种，真的没什么太大感觉，回本还早。
总之，嘉楠属于典型吃了中概的亏，好在这几年的知名度绝对是够用的，做稳定币清算的支付公司，嘉楠这种“既有挖矿经验，又能供矿机”的公司，正好处于连接Web3与实体清算之间的链路。
单纯把嘉楠当成大饼的铲子公司，那格局就太小了。政策放松、稳定币正名、机构持币正当化、比特币上涨周期等因素叠加共振，反正我个人是有信心的。补充一句，2024年嘉楠也走过一波，从几毛到3块的过程，你说2025年有没有可能再走一遍呢？
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