市场焦点：3500点攻防战

投资并非简单的买卖行为，它是一门艺术与科学的结合，需要对宏观经济、行业趋势、企业基本面有深刻的理解。面对市场的每一次波动，保持清醒的认知和笃定的投资理念，是实现财富管理目标的基石。

当前市场展现出独特的博弈格局。回顾早前的市场表现，4月中旬确认了市场的底部。彼时，市场在悲观情绪中以资金投票的方式，明确了4月9日的市场底。随后，市场开启了震荡向上的反弹节奏。

行情的推进过程中，多方势必遭遇重要阻力。3300点曾是首个面临的压力区域，然而市场突破这一关口过程平稳。紧接而来的挑战是3400点。在3400点附近，市场观察到攻击型资产动力减弱，防守型资产（例如银行、公共事业板块）表现相对活跃。多方在3400点的突破遭遇多次挫折，经过一个多月时间的博弈。

6月23日，市场出现异象：成交量并未显著放大，但股指仓位数据显示主力资金大规模增仓。隔日，6月24日，期盼已久的“X变量”浮现。此变量可能包括美联储降息、国内政策力度加大、贸易政策利好实现、局部冲突消弭。伴随巨量增仓和“X变量”的出现，3400点关口最终被攻克。这一突破开启了市场的新阶段，时间与空间均被打开，行情的确定性随之增强。

目前，市场焦点转向3500点区域。这一区域正在进行反复而激烈的攻防战。短期站上或跌破3500点，并不能立即定义市场走向。重要关口的突破，往往需要充分的博弈、换手率提升和筹码交换，方能减轻市场压力。缺乏充分博弈和放量增仓的短期突破，其可靠性较低。

投资者在市场上涨过程中，应关注支撑位，而非压力位。压力位的设定，易致投资者思绪混乱，策略执行犹豫。压力位是为被突破而存在，市场转弱信号发出时，再行调整策略不迟。当前市场震荡向上的主逻辑并未改变，多方仍占据控盘优势。逢低看多，持有看好逻辑的资产，依然是明智之选。3400点，目前扮演着关键的支撑位角色。

三季度市场展望：把握上行窗口

市场走势具有连续性。当前多方控盘的格局，起始于4月中旬，增强于6月24日。这一趋势表明，7月、8月、9月的三季度时间窗口，仍对多方有利。投资者应把握住这有利时期，而非提前预设市场顶部。

行情发展中，出现短暂调整或争夺属于常态。例如，8月份可能出现的关税波动，短期或影响市场，但不改看好逻辑的主线。市场趋势良好，多方优势存在时，保持坚定和笃定。让利润充分释放，待不利信号出现时再行反应，是更为稳健的策略。三季度市场预期优于四季度，因为当下市场状态良好，四季度情况尚远，需边走边看。审慎看待当下市场状态，把握即时机遇，至关重要。

行业洞察：二季报的启示

宏观经济数据提供市场支撑。上半年中国GDP同比增长5.3%，二季度同比增长5.2%。经济数据表现尚可，全年5%左右的增长目标有望达成。值得关注的是，当前市场行情与经济周期的关联度相对较弱。眼下市场特性更偏向“政策市”，由宽松货币政策（降准降息）和积极财政政策（地方政府债务置换、以旧换新、国债发行）共同推动。

二季报披露季展现出特定行业的强劲表现。在已公布的近600家上市公司中，业绩大幅增长的行业主要集中在：

• 上游资源股

• AI硬件相关领域的国产替代行业及部分消费电子

• 券商

• 细分养殖业

这些行业的业绩爆棚，凸显了在选择赛道时，对业绩预期的高度重视。例如，某些养殖业龙头企业实现了10倍的业绩增长。业绩驱动是股价上涨的重要导火索。拥有良好业绩支撑的公司，在公布财报时更有可能实现大幅上涨，减少投资者的担忧。预判业绩表现，并以此指导赛道选择，是投资中一项核心能力。

破译高确定性赛道：三大准则

选择高确定性的投资赛道，可以遵循以下三个核心准则，它们构成一套行之有效的投资方法论：

1. 业绩优先：这是选择赛道的首要考量。优选那些预期业绩表现亮眼，最好是大幅增长，超出市场预期的行业。业绩是支撑投资逻辑的基石，同时也为资金炒作提供空间。

   以互联网科技行业为例，其业绩表现值得关注。行业在经历前期杀估值后，当前估值不高。同时，其受益于国家扩大内需、提振消费的政策。2025年全国网上零售额已达7万4295亿元，同比增长8.5%，占据社会消费品零售总额近25%的比重。在投资、消费、出口三驾马车中，内需消费已成为关键。以旧换新等政策对电商平台业绩产生实质性利好。互联网科技企业还具备AI属性。人工智能作为未来科技领域的主线，涵盖硬件、软件、应用等环节。大型互联网公司投入巨资构建AI团队并采购芯片，提升算力，为未来应用落地奠定基础。每次AI概念炒作，这些巨头往往成为资金追捧的对象。这种与科技主线的高度关联，增强了其投资价值。

2. 紧随主线：选择与国家政策主线或科技发展主线高度契合的赛道。这些主线为行业提供长期增长动力和政策支持，进而增强投资确定性。

3. 敢为天下后：避免在行业炒作初期盲目追高。高确定性的赛道通常不会只有一波行情。第一次上涨之后，往往会有调整和整理阶段，这是逢低布局的良好时机。例如，在2024年才关注算力赛道，虽然错过了2023年初的第一波上涨，但依然可以在后期调整中找到优质买点，获得不错的收益。

投资组合中纳入符合这些条件的赛道，例如通过投资行业ETF进行资产配置，能够有效平衡风险并提升回报。长期来看，坚持这些准则，可以帮助投资者在复杂的市场中找到方向。

"反内卷"行情：供给侧改革的预期

"反内卷"是近来热门的经济名词，源于7月1日会议提及的部分行业产能过剩问题。国家统计局副局长在新闻发布会上也指出，针对部分行业企业内卷式竞争加剧，将纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出。这与2015年的“供给侧改革”异曲同工，旨在解决产能过剩和需求不足的结构性问题。

当前经济面临PPI持续下滑的挑战，表明产能压力仍存。解决方案无非从需求侧或供给侧入手。鉴于出口部分受阻，供给侧改革有望成为重要抓手。2015年的供给侧改革曾带来商品市场的显著反弹，一些商品价格甚至翻倍。通过限制产能，淘汰落后企业，市场供需关系得以改善。例如，生猪养殖行业通过限制二次育肥、引导降低能繁数量，正在进行产能优化。

反内卷行情的持续性，关键在于是否有实质性的供给侧改革政策落地。初期的反弹可能主要源于消息刺激和情绪释放。例如，多晶硅商品价格在政策预期下，从6月底的3万元/吨涨至4.2万元/吨，光伏玻璃行业协会也宣布减产。碳酸锂等商品也出现反弹。

若政府发布明确文件，要求行业限产或淘汰部分产能，那么相关行业将迎来中期利好，甚至困境反转。届时，长期资金和机构资金将有意愿布局，增强行情的持续性和确定性。投资者应密切关注7月或9月的会议，看是否有明确的供给侧政策出台。在政策未落地前，市场仍处于情绪和预期范畴。

稳健投资的财富管理之道

在复杂的市场环境中，建立一套适合自己的投资体系至关重要。这一体系应包含对市场节奏的理解、对赛道选择的逻辑、以及仓位管理的把握。例如，当市场处于震荡向上的阶段时，逢低看多，持有优势赛道，让利润充分释放，是有效的策略。

市场轮动是常态，不必频繁追逐热点。长期关注有确定性业绩和主线逻辑的赛道，逢低分批布局，进行均衡配置，可以有效降低风险，平滑收益。例如，可考虑高分红红利板块，包括银行、石油、煤炭、公共事业等，它们在利率下行的背景下，具有较高的确定性。

白酒行业提供了一个有趣的案例。虽然短期受消费降级影响，但从长期生意模式来看，白酒龙头企业仍具护城河。部分白酒龙头公司承诺未来三年高分红，分红比例不低于70%，甚至承诺在利润下滑时也给予一定保障。这使得白酒在未来三年具备了“有息债券”的属性，吸引追求高股息的机构资金。

在投资旅程中，理解并笃定自己的投资逻辑至关重要。避免轻易受短期波动影响，坚持自己的判断。同时，积极学习财经知识，提升投资技能，例如学习如何判断真假突破、如何从行业中选出龙头公司、如何解读主力资金动向、如何进行仓位管理等。通过系统的学习和实践，可以不断完善个人的投资体系，实现持续的财富增值。

投资市场充满变数，但通过深入分析、掌握有效方法、秉持专业精神，每一位投资者都可以在市场中找到属于自己的路径。破竹平台作为中文财经学习平台，提供在线投资课程、基金理财、基础理财教育、股票投资等丰富内容，致力于赋能普通投资者，帮助他们提升认知，构建投资框架。例如，通过向子声股市实战手册、管清友的财富人间、杨德龙的价值投资圈等知名讲师的课程，深入学习投资精髓。最终，希望每一位投资者都能实现财务自由，成就理想生活。