全球AMR仓储机器人第一股极智嘉，于7月9日正式登陆港交所。这家连续六年稳坐全球仓储履约AMR解决方案头把交椅的中国科技企业，有哪些投资看点？
资本看好：港股机器人最大 IPO多元化，国配超30倍认购
此次IPO获市场热烈追捧，香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，是今年港股最高倍数的国际配售Top 3，更创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录。主权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金踊跃认购。基石投资者阵容汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头，彰显资本市场对于机器人赛道的战略共识，以及对极智嘉商业化能力和技术价值的认可。
财务健康：接近盈亏持平，商业化领跑行业
公司营收稳步增长，从2021年以45%的复合增长率跃升至2024年的24.1亿元。更为关键的是，其盈利模型持续优化：毛利率34.8%，2024年经调整EBITDA亏损大幅收窄至0.25亿元，经调整净亏损率大幅收窄至3.8%，显示出良好的成本控制能力和精细化运营成效，扭亏为盈指日可待。
公司2024年订单金额已达31.4亿元，核心业务仓储履约AMR解决方案毛利率高达39.2%，海外市场AMR业务毛利率更达到46.5%，全球化布局带来显著溢价能力。
总体来看，在港股同类科技与机器人企业中，极智嘉已跻身营收规模第一梯队，收入规模高于其他To B类机器人企业。与此同时，极智嘉维持相对较低的调整后亏损水平。这种“高规模、高增长、低亏损”的财务特征使其有望即将实现扭亏为盈，成为少数具备明确商业化模型与兑现路径的企业之一，这在已具备一定体量的To B类机器人企业乃至ToB类硬科技企业中都颇为稀缺。
全球业务：连续6年全球第一，构筑难以复制的商业护城河 极智嘉的护城河首先体现在其难以匹敌的全球化深度。公司70%以上收入来自海外市场，业务触达40余国，服务超800家终端客户（含63家世界500强）。这一成就对一家中国科技企业而言意义非凡——它意味着在自主移动机器人领域，中国企业已在欧美巨头腹地建立起领导地位。
支撑这一全球版图的是其扎实的本地化运营能力：48个全球服务站点、13个备件中心、305名工程师，以及7×24小时响应网络。这催生了极强的客户黏性——2024年整体客户复购率约75%，关键客户复购率高达84.3%，从公开消息来看，美国服饰巨头S&S Activewear三年内五次复购，UPS更是在美国东西部仓库部署超千台AMR，客户的持续复购为极智嘉的可靠性与价值做了最佳背书。
技术壁垒：技术制高点与规模效应 极智嘉技术壁垒已转化为商业场景中的核心引擎。例如，其自研的机器人通用技术平台Robot Matrix及大规模多机混合调度系统——后者可支持单仓超5000台AMR并行协同作业，每秒处理万级指令。
这一能力在超大型智能仓时代具有战略意义，多机调度能力和算法已成为头部企业的核心技术壁垒，是拉开竞争身位的重要武器，它不仅直接决定了仓库效率天花板与成本结构，更是构成企业规模效应的基石与增长飞轮的核心引擎。极智嘉全球已落地多个“千台级”项目，远超行业水平。大规模项目的商业化落地形成“正向增长飞轮”：海量运行数据持续反哺算法优化，持续优化调度效率，更优ROI与颠覆性效率增益，进而转化为更多订单，构筑起“效率提升-价值兑现-口碑扩散-规模扩大”的强者恒强闭环。
随着全球电商与供应链升级催生的智能仓需求爆发，极智嘉凭借其技术-规模双重壁垒，已成为定义行业竞争规则的关键力量。
机器人商业化稀缺标杆
机器人、人工智能在内的硬科技企业商业化之难，核心在于需要同时跨越“技术可行”、“产品可靠”、“成本可控”、“市场买单”四重关卡，任何一环的短板都可能导致失败。高昂的研发与制造成本，让许多明星机器人公司倒在量产或盈利前夕，或者仍在遥望商业化成功的大门。
放眼中国机器人硬科技行业里，如今已同时实现大体量、全球领先且商业化成功的公司屈指可数，大疆、石头科技是公认的标杆。但在To B 机器人赛道，这种标杆非常稀缺。
无论是仓储机器人赛道的海康机器人、海柔创新，还是港股机器人板块的地平线、优必选、越疆、云迹科技、仙工智能等企业，抑或是近期火爆的具身智能和人形机器人赛道 —— 无一例外地，都在奋力翻越规模化和商业化这两座大山。
可喜的是，极智嘉让我们看到了To B类机器人实现商业化成功的希望。公司将AMR技术转化为年营收超24亿人民币(2024年）,营收规模登顶港股机器人板块以及全球仓储履约AMR 市场。经营质量方面，已逼近盈利拐点。极智嘉代表了在高度复杂的B端市场，技术真正解决核心痛点、创造可量化商业价值的成功范式。
综合来看，相比仍处验证阶段的机器人公司，极智嘉已完成「技术—产品—商业—全球化」的四重穿透，并拥有相对清晰的盈利路径，跑通了一套可持续的增长模型，为未来的扩张奠定了坚实基础，是「可投、能长」的科技制造目标。
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