$地平线机器人-W(09660)$ 说实话，看到ID.AURA车顶那颗激光雷达，我就知道大众这回是来真的了。地平线HSD全场景智驾配上德系底盘，这不就是我一直想要的“德味+智能”吗？HSD阵营又添一员猛将，我感觉2026年智驾市场要卷出新高度。

有人说亏损扩大，那是数字资产公允价值变动。扣掉这个，核心业务其实很稳 $HASHKEY HLDGS(03887)$

宇树科技证明了：机器人不止能跳舞，还能赚钱。 据公开数据，2025年前九个月，宇树科技实现扣非净利润4.3亿元，预计全年将达到6亿元。这已经是公司连续盈利的第二年。 然而，盈利并非行业常态。马斯克Optimus仍在研发测试阶段，尚未实现规模化商业落地；国内，大部分机器人公司营收增长、融资不断，却仍未找到盈利钥匙。 在港股机器人板块集体亏损的残酷现实中，极智嘉（2590.HK）成了另一个例外。2025年，这家物流仓储机器人龙头实现经调整净利润4382万元，经营现金流转正，完成扭亏为盈的历史性跨越。 殊途同归，宇树科技证明了消费级机器人可以赚钱，极智嘉证明了有着明确应用场景的TOB型机器人同样可以盈利。 宇树科技不是孤例：机器人赛道迎来盈利曙光 宇树科技的盈利密码藏在两款产品里：四足机器人和人形机器人。 2025年1-9月，四足机器人销售约1.8万台，同比增长235.3%，营收4.9亿元。在全球四足机器人市场，宇树市占率69.9%。人形机器人方面，2025年全球出货量约1.7至1.8万台，宇树销售超5500台，约占总量的三分之一，贡献营收约6亿元——比2024年全年的1.1亿元增长约4.6倍。2023年，人形机器人业务收入还只有不到300万元。 值得注意的是，宇树科技客户主要有三类：科研教育领域（包括北大人工智能研究院等）、政府机构和工业制造企业、大众消费市场（个人及小商家用于文化表演和营销）。 可以预料的是，若顺利登陆科创板，宇树大概率会成为A股具身智能赛道最重要的定价锚。 但宇树并非孤例，物流仓储机器人龙头极智嘉（2590.HK）成为另一家率先跑通盈利模型的中国机器人企业。 与宇树科技的消费级产品路径不同，极智嘉深耕B2B仓储场景，用十余年技术积累证明：物流机器人同样可以赚钱。2025年，公司实现经调整净利润4382万元，经营活动现金流转正，从-9224万元到+4382万元

有个做电池的朋友跟我说，赛力斯现在的电池采购策略是多家供应商分散供货，不像以前那样依赖单一来源，这不仅仅是供应链安全的问题，更重要的是在价格谈判的时候有底气，采购成本能压下来$赛力斯(09927)$

$极视角(06636)$这波拉升太猛了！极视角果然没让人失望啊

在当下大模型行业高成本、快速迭代的背景下，企业间的竞争已演变为一场关于融资耐力的残酷比拼。支撑模型公司“资金号召力”的核心，在于其模型能力与产品商业化落地的双重实力。本文将聚焦MiniMax，分析其在两大关键领域的表现，并探讨其资产价值的形成逻辑。 从模型能力来看，MiniMax虽非智能水平顶尖，但凭借多模态技术路线占据差异化优势。在移动互联网时代，用户输入与内容展示形式已涵盖文本、图片、视频和语音等全媒体交互形态，而AI Agent的兴起更要求模型具备跨模态处理能力。MiniMax较早布局多模态领域，除语音模型外还开发了独立音乐模型，且模型迭代速度较快，垂类模态按季更新，基座语言模型甚至实现按月迭代。这种技术路线使其在综合智能水平并非最高的情况下，通过“智能+多模态+性价比”的组合策略，在Agent时代占据价格优势。例如，其语音模型在生成语音的自然度、表现力等维度排名靠前，定价也高于同行；视频模型Hailuo 2.3虽竞争力稍弱于语音模型，但凭借极致性价比仍获市场认可。 MiniMax的性价比优势源于其极致的组织效率与算力投入产出比。截至2025年底，公司员工总数仅428人，单人薪酬成本（不含期权）约11万元/月，远低于同期智谱的6万元/月。尽管人力成本较高，但MiniMax通过to C轻资产的订阅/充值模式实现了更高的人效。在算力投入方面，2025年MiniMax投入约2.5亿美元训练成本，低于智谱上半年1.6亿美元的支出，但其收入对训练支出的覆盖能力以及第三方平台显示的Token调用量均表现优异，显示出更强的投入回收能力。 在产品商业化落地方面，MiniMax采取差异化策略避开激烈竞争。公司未选择通用AI聊天应用这一“流量入口”赛道，而是聚焦to C端自研产品与to B端轻资产API服务。在to C端，MiniMax推出AI陪聊应用Talkie（国内为星野）和视频生成

$极视角(06636)$新股上市波动大很正常，让子弹再飞一会儿

$明略科技-W(02718)$大盘今天这氛围，明略还能红着，这韧性可以啊[得意]

13.8亿现金在手， 账上这么肥还怕啥？ $明略科技-W(02718)$

2025年，中国餐饮行业步入存量博弈新阶段，连锁化加速与消费需求升级并行，市场竞争更趋激烈。在此背景下，绿茶集团（6831.HK）凭借深厚的品牌积淀、成熟的运营体系与持续的模式创新，交出了一份亮眼的成绩单，彰显出头部品牌的强劲发展势能。 数据显示，2025年，绿茶集团实现营业收入人民币4,762.97百万元，同比增长24.1%；经调整净利润人民币508.89百万元，同比大幅增长41.0%，门店总数突破609家，同比增长31.0%。在行业承压的大环境下，公司经营业绩远超同业水平，展现出极强的经营韧性。 一、同店运营韧性十足，筑牢发展压舱石 靓丽成绩的背后，是绿茶集团多年来对同店运营韧性的坚守，以及对新店模型持续优化的深耕。 在同店方面，2025年，绿茶集团同店业绩与2024年基本持平，在餐饮行业存量竞争加剧、人均消费承压下行的背景下，这一稳健表现，充分印证了公司同店运营具备扎实的经营韧性与可持续的抗风险能力。 这份穿越行业周期的稳定表现并非偶然，而是源于公司融合菜、质价比、新国风三大核心能力的长期积淀与协同发力。 融合菜：构建全国化的门店网络，实现产品常青 融合菜作为绿茶集团的产品核心，以强大的适应能力与研发能力，构建起全国化的产品壁垒。在产品结构上，绿茶菜单以全国通用菜品、地方特色菜品与时令菜品有机组合，既坚守经典菜系的风味底蕴，又可依据不同区域的口味偏好灵活本土化适配，实现对不同区域消费者口味的全面覆盖，持续拉动客流与用户增长。 同时，在菜品的研发创新上，公司依托全国性的餐厅网络构建起高效的市场洞察体系，能够快速捕捉各地餐饮流行趋势，在借鉴优秀经验的基础上进行本土化改良与创新后推向全国，形成了「快速发现、精准改良、高效落地」的研发闭环，后发而先至。 凭借这些核心能力，绿茶集团不仅成为业内唯一实现全国高密度布局的中餐品牌——除西部四个省份外，还在全国近150座城市完成密集布

3月25日，港股机器人概念板块迎来强势拉升，受宇树科技科创板IPO申请获受理的利好消息催化，板块整体表现活跃。其中，港股“机器人服务智能体第一股”云迹（02670.HK）表现尤为亮眼，截至上午11时，股价大涨超8%，总市值突破150亿元，创上市以来新高，成为板块内最受市场关注的标的之一，其稳健的基本盘获得资本高度认可。 场景拓展与收入结构优化 盈利逻辑持续兑现 作为港股特专科技板块的代表性企业，云迹的业绩基本面呈现出良好的成长态势，业务布局清晰、财务结构持续优化，核心竞争力不断夯实。 从最新财务数据来看，云迹科技正加速从单一硬件销售向"软硬协同"的服务模式转型，这一战略跃迁在业绩中得到充分验证。 2025年度业绩公告显示，云迹科技实现营业收入3.01亿元，同比增长23.1%；毛利1.13亿元。分业务线来看，机器人及功能套件业务实现收入2.13亿元，同比增长12.9%，占总收入比重70.8%，仍是云迹科技收入的坚实底盘。 更为值得关注的是，AI数字化系统业务收入达8793万元，同比大增57.3%，收入占比提升至29.2%。将AI数字化系统收入结构细化分析，其中AI驱动的机器人基础服务收入5406万元，同比增长21.8%；而智能体应用收入达3387万元，同比大增194.1%，成为云迹科技增长最快的业务板块。这一爆发式增长主要源于HDOS智能体系统的规模化落地。作为公司智能体应用的核心体系，HDOS订阅客户数量从2024年底的237名跃升至2025年的2430名，增幅高达925%，客户规模的指数级增长直接驱动智能体应用收入的爆发式提升。 场景布局方面，云迹科技2025年酒店场景实现收入2.44亿元，同比增长20.1%。更具战略意义的是酒店外场景突破：技术场景收入2964万元，同比大增160.4%；工厂场景收入1509万元，飙升393.0%；商业楼宇和医疗机构场景分别实现收入564

先说结论：明略科技（2718.HK）这票，是当下港股AI应用里少数能看业绩兑现的标的。不是那种PPT造车的，是真有客户、真赚钱、真技术。但贵不贵？得细说。 业绩拐点：终于不烧钱了 AI公司最怕什么？怕一直烧钱看不到头。明略2025年上半年营收6.44亿，同比增长14%，看着一般对吧？但经营利润614万，扭亏为盈了。 这个扭亏很关键。说明什么？说明商业模式跑通了，不是纯粹靠融资续命。毛利率55.9%，连续四年稳在50%以上，订阅收入占比62%——这组数字说明是产品化卖钱，不是苦哈哈做项目交付。  根据盈利预测，2026年有望实现净利润3700万元。 技术壁垒：全球第二不是吹的 明略的Mano模型在OSWorld榜单总榜全球第二，仅次于Anthropic的Claude-Sonnet-4.5。OSWorld测的是AI在真实操作系统里干活的能力，不是聊天扯淡，是真能帮你点网页、填表格、做数据分析。 做到这水平靠的不是运气，是十几年的积累。服务135家《财富》世界500强，覆盖零售餐饮几十个行业，沉淀下来的企业级知识图谱专利量全球前五。这才是护城河。 看看落地数据：明略的智能门店系统部署了3万多家餐厅、5.3万家零售店，AdEff广告测试15分钟出结果，跟真人测试相关性0.89。这些都是真刀真枪干出来的。 商业化：两条腿走路 明略的商业化很实在。一条腿是秒针系统，老牌业务，现金流稳定，基本盘扎实。 另一条腿是AI新业务。DeepMiner企业级专有大模型去年9月推出，今年2月跟卓正医疗合作RaaS模式，AdEff已经进入印尼市场。出海+垂直行业渗透，都在起量。 特别看重RaaS这个模式（Agentic Marketing服务），这是从卖软件转向卖服务，客户粘性更强，LTV（客户终身价值）更高。  估值算账：420亿市值贵不贵？ 明略上市首日市值420亿港元，现在调

今天的港股餐饮板块，最靓的仔非绿茶集团（6831.HK）莫属。 继昨日晚间交出2025年的全年成绩单后，今天开盘，绿茶股价便一路高歌猛进，盘中涨幅大涨超6%，成交量显著放大。在这个财报季，市场对餐饮股的审视可谓严苛，绿茶能逆势收获一根大阳线，这份财报到底藏着什么“硬核”逻辑？ 我熬夜翻完了这份长达上百页的业绩公告，发现不仅是简单的“增长”二字，而是一场关于门店扩张效率、第二增长曲线（外卖）以及全球化突围的教科书级战役。今天，咱们就掰开揉碎了，聊聊绿茶的这份“屠龙刀”。 一、 不仅仅是“恢复”，而是“狂飙”：利润增速跑赢营收 看财报，我们先看骨架。2025年，绿茶集团实现营收47.6亿元，同比增幅24.1%。这个数字放在餐饮行业，已经是跑赢大盘的优等生。但真正让机构资金躁动的，是利润端。 经调整净利润达5.09亿元，同比暴增41%！ 41%的利润增速，远远甩开了24%的营收增速。 这意味着什么？意味着绿茶的“赚钱能力”正在发生质变。经调整净利润率从上一年的9.4%直接拉升到10.7%，提升了1.3个百分点。在餐饮这个“弯腰捡钢镚”的行业，净利率每提升一个点，背后都是供应链、翻台率、成本控制的极致体现。这不仅是把生意做大了，更是把生意做“厚”了。 二、 一年开出157家店：“绿茶速度”背后的供应链底气 股价上涨的核心动力，永远是成长性。对于连锁餐饮，成长性的最直观指标就是开店数。 截至2025年底，绿茶集团门店数达到609家。注意，这一年在整个消费环境并非一帆风顺的背景下，绿茶净增了157家新店，同比增幅高达31%。 这种扩张速度，在目前的休闲中式餐饮赛道里，绝对称得上“狂飙”。更难得的是，大规模扩张没有拖垮利润，反而实现了净利率的提升。这说明绿茶的标准化运营体系和供应链建设，已经能够支撑起这种高强度的开店节奏。 门店网络这张网，正在从一二线城市的核心商圈，迅速向更广阔的市场渗

$极视角(06636)$高通华润海尔中金这些大佬都在股东名单里，国资+产业资本+顶级财务 investor 三重背书，这阵容上市后有肉吃