最近很忙，因为每个老板都告诉我，中国资产要起来了，这波看到4000点，别再搞美股了，大A和港股才是价值洼地。
是的，最近“洼地”们都起飞了。
从机构埋伏了2年的墨脱水电站，利好落地还能批量拉板。
各个传统行业“反内卷”，从钢铁到煤炭，从大文章到小作文再到大文件，商品挨个拉涨停，商空头赚了大半年的钱，几天亏回去了。
传统上，指数攻击的时候看金融、科技、成长。指数防御的时候看中字头、基建、煤炭、钢铁之类。这次因为事件驱动，有点不一样。科技、成长向反倒成了被吸血的。
散户们都懵了，我去机器人，他拉创新药；我去创新药，他拉稳定币；我去稳定币，他拉AI算力，我去AI算力，他拉反内卷，我去反内卷，他拉中字头...
这牛市难道是牛马的牛？
不止是A股，全球市场都洋溢着FOMO的恐慌和焦虑。
昨夜在大多数中小科技股大跌的情况下，大型科技股多数走高并推动纳指上涨， $谷歌A(GOOGL)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 表现良好。
但是随便翻开几个最近强势的美股，走势基本都是这样的：
要么是拉高跳水，要么是直接跳水。美股盘面已经出现了明显的亏钱效应。
从估值来看，以标普500为参考指标截止昨日收盘标普500 1Y PE 22.37处于估值上区间，离最近一年估值几次高点的空间如下：
从增长角度：Q2 财报后按目前一致指引，12个月前瞻EPS从现在的281.06上升到291.24, 假设点位不变，对应估值为 21.65。
就算按照2月最高估值22.5进行估算，标普500对应点位在6552.9附近，标普500在Q3大概还有3.7%的上涨空间。
但路径如何很难去预测。
再重复一次最近我在交易判断上的核心观点：
在最终决策条件不确定性环境下，微观交易将在美股市场占据主导：数据持续推后的空窗期，叠加财报季的到来，美股市场丢下宏观冲击的包袱，会在顶部区域徘徊更久，所预期的流畅的下跌短期内仅剩一种可能——即一批“远低于预期的财报结果”在微观市场上争先显现。
本周关注度较高的谷歌和特斯拉机构观点如下：
谷歌：
GOOGL+2.7% 在财报发布前继续上涨，投资者对搜索的走势越来越有信心，过去两天有两家大型第三方公司发布报告，指出7月份搜索增长加速。听说克利夫兰今天也发布了报告，称第二季度将有一个稳健的收官，这与我们从大多数卖方调研中听到的情况一致。
FundamentalBottom今天也有一些不错的调研，基本上说了同样的话:第二季度和全年趋势好于预期，表示 A1概览正在快速扩展，早期反馈显示它们随着时间推移具有增益作用。所有这些都让空头处于劣势，过去几个月对冲基金的情绪显著转向更积极，尽管由于结构性问题和8月司法部的补救措施，做空者仍有所保留。这里的预期比市场高出约 200 个基点，搜索增长为 8.6%，付费点击增长超过3%(任何高于此的数字都可能被看作利好，并有助于 AI变现的叙事)。我们昨天在每周报告中对财报前的布局有更深入的“偏多”看法。
特斯拉：
特斯拉(TSLA，仓位评分 3)。我们已经知晓其一季度交付量为38.4万辆(优于预期)，该数据于7月初公布。我们认为公司或将下调全年交付指引，并放弃此前"2025 年实现增长”的交付目标。鉴于市场普遍认为交付量提升可能以利润率为代价，多数观点认为 16.6%的毛利率共识预期存在温和下行风险。目前空头头寸仍维持高位，达 8000 万股，与上季度水平基本持平。预计该股交易仍将以散户为主导，机构持仓略偏空。
简单来说，目前谷歌机构观点偏多，特斯拉则是偏空。
除了财报之外，鲍威尔的事件我也在持续关注。和新闻媒体报道的并不一样，我看了很多大行和机构的观点，他们认为鲍威尔和美联储独立性的尾部风险极低，冲击交易可能较小。
最后说下对黄金的观点：
1、短期来看，波动率基本持平，宏观资金参与度降低，市场上那些Sharpe 更高的交易在一点点蚕食黄金的交易热情。目前难以看到金价突破当前位置的催化剂， 而这可能是迫使许多宏观资金平掉多头头寸所需的条件，尤其是在半年度的这个时间点，有些资金等不起。
2、对于黄金，价格的新高可能要等到10/11月，即真实数据发布之后。
短期交易黄金更多基于技术线位置以及事件驱动，如果不是这么敏感的同学，可以少做。
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今日操作：
大A:
深水位置低吸创新药概念股 1 成。
开盘开仓黄金概念股 4 成，盘中冲击封板失败，明日决定去留。
港股：
港股通创新药ETF日内套利，盘中清仓。
美股：
两倍黄金套利，全仓接近6个点。夜盘买进，盘中卖出。
这一笔交易就完成了本月的目标，所以我后面的操作可能会相对保守。在目前市场交易不好做的情况下，空仓的时间会占多数。
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