这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@期权叨叨虎：美股财报季开始，领式对冲策略怎么玩？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

1

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":459433681293328,"tweetId":"459433681293328","gmtCreate":1753136316896,"gmtModify":1753136318687,"author":{"id":4103249877787040,"idStr":"4103249877787040","authorId":4103249877787040,"authorIdStr":"4103249877787040","name":"Forest__Chen_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5f88585ed6491fca9a62a13afbfe888a","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/459433681293328","repostId":458994697798296,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":458994697798296,"tweetId":"458994697798296","gmtCreate":1753082504647,"gmtModify":1753082611606,"author":{"id":4142574206948102,"idStr":"4142574206948102","authorId":4142574206948102,"authorIdStr":"4142574206948102","name":"期权叨叨虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/87212d005a0736e14fa8b5e673df8099","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2309,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0f8767cfe315501ed8ecc2be7c1bc1d5","width":"689","height":"516"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/564b9161f537344d4d25f422392b543c","width":"689","height":"516"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0f8767cfe315501ed8ecc2be7c1bc1d5","width":"689","height":"516"}],"title":"美股财报季开始，领式对冲策略怎么玩？","html":"<html><head></head><body><p>标普500指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨1.6%，标普500攀升0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。</p><p>未来一周，112家标普500成分股将公布季报，市场焦点集中在谷歌和特斯拉等科技巨头。</p><p>与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入7月29-30日政策会议前的静默期。</p><p>美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁7月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾1个百分点。\"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。\"</p><p>但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch工具显示，7月降息概率已从一个月前的13%降至5%。</p><p>花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在9月达成降息共识。</p><p>二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。</p><p>FactSet数据显示，标普500成分股整体盈利预计同比增长5.6%，高于上周预期的4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌5%。</p><p>威廉布莱尔分析师指出：\"优秀财报难以超越被过度抬高的预期。\"</p><p>Evercore ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从4月低点反弹30%后，标普500的市盈率已达24.7倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。</p><h2 id=\"id_740788052\">\"七巨头\"与行情扩散预期</h2><p> <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 和 <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 将开启\"七巨头\"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普500本季度的盈利增长。</p><p>\"七巨头\"第二季度盈利预计将同比增长14.1%，而指数中其余493只股票的盈利预计仅同比增长3.4%。这意味着标普500盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。</p><p>但如下图所示，市场普遍预计未来几个季度其余493只股票将开始贡献更大比例的盈利增长——这是华尔街策略师们期待的关键信号，他们希望看到过去几年仅零星出现的股市上涨行情能够扩散。</p><p>\"现在是盈利兑现的时候，\"花旗策略师斯科特·克罗纳特在给客户的报告中写道。\"如果我们希望看到修正空间进一步打开，企业评论将至关重要，同时希望周期性行业的增长出现拐点，最终推动行情扩散。\"</p><p>他补充道：\"问题在于当前的市场环境。感觉市场正在提前反映积极进展。正如我们一直强调的，市场情绪高涨，隐含增长预期也很高。\"</p><p>对于在财报季期间心怀忧虑的投资者，可以考虑使用领式策略，做适当对冲。</p><h2 id=\"id_372326541\" style=\"text-align: left;\">领式策略到底是什么？</h2><p>保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。</p><p>领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。</p><p><strong>当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。</strong></p><h2 id=\"id_2306345318\">特斯拉领式期权策略案例</h2><p>假设投资者持有现价为329.65美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。</p><p><strong>第一步，投资者可以用9.23美元的价格卖出行权价为370美元，到期日为8月22日的看涨期权，收入923美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f8767cfe315501ed8ecc2be7c1bc1d5\" tg-width=\"689\" tg-height=\"516\"></p><p><strong>第二步，还可以8.94美元的价格买入行权价为300美元，到期日为8月22日的看跌期权（花费894美元）。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/564b9161f537344d4d25f422392b543c\" tg-width=\"689\" tg-height=\"516\"></p><ul style=\"\"><li><p><strong>持有股票</strong>：特斯拉（TSLA），100股，当前市价329.65美元，总价值约32965美元；</p></li><li><p><strong>卖出看涨期权（Call）</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>行权价370美元，到期日8月22日，权利金9.23美元/股（共收<strong>923美元</strong>）；</p></li></ul></li><li><p><strong>买入看跌期权（Put）</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>行权价300美元，到期日8月22日，权利金8.94美元/股（共花费<strong>894美元</strong>）；</p></li></ul></li></ul><h3 id=\"id_1786771434\">权利金净收入：</h3><ul style=\"\"><li><p>收入：卖出Call获得 <strong>923美元</strong></p></li><li><p>支出：买入Put花费 <strong>894美元</strong></p></li><li><p>净收入：<strong>+29美元</strong></p></li></ul><h3 id=\"id_2971686563\">盈亏分析：</h3><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>最大收益（上限）：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>当特斯拉收盘价 ≥ 370美元：</p><ul style=\"\"><li><p>股票最多按370美元卖出（被Call买方行权）；</p></li><li><p>股票盈利：370 – 329.65 = <strong>40.35美元/股</strong>，共<strong>4035美元</strong></p></li><li><p>加上权利金净收入29美元，总最大收益为：<strong>4035 + 29 = 4064美元</strong></p></li></ul></li></ul><ol start=\"2\" style=\"\"><li><p><strong>最大亏损（下限）：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>当特斯拉收盘价 ≤ 300美元：</p><ul style=\"\"><li><p>股票最多按300美元卖出（Put被执行）；</p></li><li><p>股票亏损：329.65 – 300 = <strong>29.65美元/股</strong>，共<strong>2965美元</strong></p></li><li><p>减去净权利金收入29美元，最大亏损为：<strong>2965 – 29 = 2936美元</strong></p></li></ul></li></ul><ol start=\"3\" style=\"\"><li><p><strong>盈亏平衡点：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>股票买入价 – 净权利金收入</p></li><li><p>即：329.65 – 0.29 = <strong>329.36美元</strong></p></li></ul></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>标普500指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨1.6%，标普500攀升0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。</p><p>未来一周，112家标普500成分股将公布季报，市场焦点集中在谷歌和特斯拉等科技巨头。</p><p>与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入7月29-30日政策会议前的静默期。</p><p>美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁7月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾1个百分点。\"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。\"</p><p>但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch工具显示，7月降息概率已从一个月前的13%降至5%。</p><p>花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在9月达成降息共识。</p><p>二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。</p><p>FactSet数据显示，标普500成分股整体盈利预计同比增长5.6%，高于上周预期的4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌5%。</p><p>威廉布莱尔分析师指出：\"优秀财报难以超越被过度抬高的预期。\"</p><p>Evercore ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从4月低点反弹30%后，标普500的市盈率已达24.7倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。</p><h2 id=\"id_740788052\">\"七巨头\"与行情扩散预期</h2><p> <a data-mention-id=\"GOOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"谷歌\" href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> 和 <a data-mention-id=\"TSLA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"特斯拉\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 将开启\"七巨头\"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普500本季度的盈利增长。</p><p>\"七巨头\"第二季度盈利预计将同比增长14.1%，而指数中其余493只股票的盈利预计仅同比增长3.4%。这意味着标普500盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。</p><p>但如下图所示，市场普遍预计未来几个季度其余493只股票将开始贡献更大比例的盈利增长——这是华尔街策略师们期待的关键信号，他们希望看到过去几年仅零星出现的股市上涨行情能够扩散。</p><p>\"现在是盈利兑现的时候，\"花旗策略师斯科特·克罗纳特在给客户的报告中写道。\"如果我们希望看到修正空间进一步打开，企业评论将至关重要，同时希望周期性行业的增长出现拐点，最终推动行情扩散。\"</p><p>他补充道：\"问题在于当前的市场环境。感觉市场正在提前反映积极进展。正如我们一直强调的，市场情绪高涨，隐含增长预期也很高。\"</p><p>对于在财报季期间心怀忧虑的投资者，可以考虑使用领式策略，做适当对冲。</p><h2 id=\"id_372326541\" style=\"text-align: left;\">领式策略到底是什么？</h2><p>保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。</p><p>领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。</p><p><strong>当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。</strong></p><h2 id=\"id_2306345318\">特斯拉领式期权策略案例</h2><p>假设投资者持有现价为329.65美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。</p><p><strong>第一步，投资者可以用9.23美元的价格卖出行权价为370美元，到期日为8月22日的看涨期权，收入923美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f8767cfe315501ed8ecc2be7c1bc1d5\" tg-width=\"689\" tg-height=\"516\"></p><p><strong>第二步，还可以8.94美元的价格买入行权价为300美元，到期日为8月22日的看跌期权（花费894美元）。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/564b9161f537344d4d25f422392b543c\" tg-width=\"689\" tg-height=\"516\"></p><ul style=\"\"><li><p><strong>持有股票</strong>：特斯拉（TSLA），100股，当前市价329.65美元，总价值约32965美元；</p></li><li><p><strong>卖出看涨期权（Call）</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>行权价370美元，到期日8月22日，权利金9.23美元/股（共收<strong>923美元</strong>）；</p></li></ul></li><li><p><strong>买入看跌期权（Put）</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>行权价300美元，到期日8月22日，权利金8.94美元/股（共花费<strong>894美元</strong>）；</p></li></ul></li></ul><h3 id=\"id_1786771434\">权利金净收入：</h3><ul style=\"\"><li><p>收入：卖出Call获得 <strong>923美元</strong></p></li><li><p>支出：买入Put花费 <strong>894美元</strong></p></li><li><p>净收入：<strong>+29美元</strong></p></li></ul><h3 id=\"id_2971686563\">盈亏分析：</h3><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>最大收益（上限）：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>当特斯拉收盘价 ≥ 370美元：</p><ul style=\"\"><li><p>股票最多按370美元卖出（被Call买方行权）；</p></li><li><p>股票盈利：370 – 329.65 = <strong>40.35美元/股</strong>，共<strong>4035美元</strong></p></li><li><p>加上权利金净收入29美元，总最大收益为：<strong>4035 + 29 = 4064美元</strong></p></li></ul></li></ul><ol start=\"2\" style=\"\"><li><p><strong>最大亏损（下限）：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>当特斯拉收盘价 ≤ 300美元：</p><ul style=\"\"><li><p>股票最多按300美元卖出（Put被执行）；</p></li><li><p>股票亏损：329.65 – 300 = <strong>29.65美元/股</strong>，共<strong>2965美元</strong></p></li><li><p>减去净权利金收入29美元，最大亏损为：<strong>2965 – 29 = 2936美元</strong></p></li></ul></li></ul><ol start=\"3\" style=\"\"><li><p><strong>盈亏平衡点：</strong></p></li></ol><ul style=\"\"><li><p>股票买入价 – 净权利金收入</p></li><li><p>即：329.65 – 0.29 = <strong>329.36美元</strong></p></li></ul></body></html>","text":"标普500指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨1.6%，标普500攀升0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。 未来一周，112家标普500成分股将公布季报，市场焦点集中在谷歌和特斯拉等科技巨头。 与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入7月29-30日政策会议前的静默期。 美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁7月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾1个百分点。\"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。\" 但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch工具显示，7月降息概率已从一个月前的13%降至5%。 花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在9月达成降息共识。 二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。 FactSet数据显示，标普500成分股整体盈利预计同比增长5.6%，高于上周预期的4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌5%。 威廉布莱尔分析师指出：\"优秀财报难以超越被过度抬高的预期。\" Evercore ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从4月低点反弹30%后，标普500的市盈率已达24.7倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。 \"七巨头\"与行情扩散预期 $谷歌(GOOG)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 将开启\"七巨头\"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普500本季度的盈利增长。 \"七巨头\"第二季度盈利预计将同比增长14.1%，而指数中其余493只股票的盈利预计仅同比增长3.4%。这意味着标普500盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。 但如下图所示，市场普遍预计未来几个季度其余493只股票将开始贡献更大比例的盈利增长——这是华尔街策略师们期待的关键信号，他们希望看到过去几年仅零星出现的股市上涨行情能够扩散。 \"现在是盈利兑现的时候，\"花旗策略师斯科特·克罗纳特在给客户的报告中写道。\"如果我们希望看到修正空间进一步打开，企业评论将至关重要，同时希望周期性行业的增长出现拐点，最终推动行情扩散。\" 他补充道：\"问题在于当前的市场环境。感觉市场正在提前反映积极进展。正如我们一直强调的，市场情绪高涨，隐含增长预期也很高。\" 对于在财报季期间心怀忧虑的投资者，可以考虑使用领式策略，做适当对冲。 领式策略到底是什么？ 保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。 领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。 当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。 特斯拉领式期权策略案例 假设投资者持有现价为329.65美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。 第一步，投资者可以用9.23美元的价格卖出行权价为370美元，到期日为8月22日的看涨期权，收入923美元。 第二步，还可以8.94美元的价格买入行权价为300美元，到期日为8月22日的看跌期权（花费894美元）。 持有股票：特斯拉（TSLA），100股，当前市价329.65美元，总价值约32965美元； 卖出看涨期权（Call）： 行权价370美元，到期日8月22日，权利金9.23美元/股（共收923美元）； 买入看跌期权（Put）： 行权价300美元，到期日8月22日，权利金8.94美元/股（共花费894美元）； 权利金净收入： 收入：卖出Call获得 923美元 支出：买入Put花费 894美元 净收入：+29美元 盈亏分析： 最大收益（上限）： 当特斯拉收盘价 ≥ 370美元： 股票最多按370美元卖出（被Call买方行权）； 股票盈利：370 – 329.65 = 40.35美元/股，共4035美元 加上权利金净收入29美元，总最大收益为：4035 + 29 = 4064美元 最大亏损（下限）： 当特斯拉收盘价 ≤ 300美元： 股票最多按300美元卖出（Put被执行）； 股票亏损：329.65 – 300 = 29.65美元/股，共2965美元 减去净权利金收入29美元，最大亏损为：2965 – 29 = 2936美元 盈亏平衡点： 股票买入价 – 净权利金收入 即：329.65 – 0.29 = 329.36美元","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/458994697798296","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TSLA","GOOG"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3596,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":520,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/459433681293328"}