OPEN：庄家出货，3.5以上听天由命

先说结论：如标题所示，庄家不贪，股价3.5就跑路了，股价有概率跌到2块以下。后面不排除庄家2号进场炒作。

周一 $Opendoor Technologies Inc(OPEN)$ 股价一度暴涨118%，期权成交量暴涨74倍，总成交量338万，全市场成交量仅次于SPY和QQQ。

末日期权5call的隐含波动率一度达到737%，卖出年化收益率1492%！

OPEN的上涨原因据说是EMJ资本的创始人给出了82美元的目标价，理由是OPEN公司转型了。

简直是吹牛逼。

从更新的期权开仓可以看出，周一暴涨后，早期布局的long call纷纷减仓，比如行权价0.5的long call $OPEN 20270115 0.5 CALL$ 减仓8405手，你跟我说这是看到82美元的态度吗？

这张2027年到期0.5的call $OPEN 20270115 0.5 CALL$ 最早布局于5月14日，也就是两个月之前。懂得都懂，这就是老庄埋伏的仓位，要是真能到82怎么现在就迫不及待平仓了？

减仓排行会更为清晰，低行权价的远期call平仓了不少，同时看跌期权几乎只有开仓，而且开仓量很高。

当然也不排除交易者想roll仓，那我给出第二个跑路证据，也是周一成交量最大的大单：

• 持股100万

• 卖出 $OPEN 20250815 3.5 CALL$ ，成交量1万手

• 买入 $OPEN 20250815 2.0 PUT$ ，成交量1万手

从期权开仓来看，8月15日到期3.5call和2put不算是开仓最高的期权，但是是包含了当天最大的大单。

这张大单有什么猫腻呢？

持股+卖call+买put，这个策略叫做领口策略，当持有正股但看空趋势时可以使用本策略对冲下跌。

本来是一个很常见的对冲策略，但用在 $Opendoor Technologies Inc(OPEN)$ 这只股票上，就变得耐人寻味了。

首先，这就是一只庄股，持股人为何要对冲而不是直接卖出呢？

那就说明持股人有不能即时卖出的理由，比如说是公司管理层或者某些机构，可以揣测持股人对拉升有一定的了解，他认为当前价格不可延续，但又不方便直接抛售。

其次是对冲成本，卖出3.5call $OPEN 20250815 3.5 CALL$ 成交额达到了惊人的132万，隐含波动率达到561%，卖出年化收益率达到惊人的2740%！

如果说交易者不方便卖出股票，说明他买入股票也受到一定限制，考虑OPEN暴涨是近几天发生的事，可以推断，持股人持仓的100万股成本低于1块！

即使股价跌到0，持股人靠sell call也可以稳赚！

在此情况下，他又买入了2put $OPEN 20250815 2.0 PUT$ ，很可能是认为股价大概率会回调，sell call盈利有限，buy put能增强下跌收益。

可能有人会问他着急出手，为什么要交易几周后8月15日到期的期权，而不是选择周权？

因为7月25日，8月1日和8月8日的3.5call在周一7月21日刚刚开放交易，期权交易时间是在早盘的10:10分，大单交易者大概率没注意到新增周权，而是按原计划交易。

所以结论就是，OPEN暴涨趋势基本上走完了，庄家稳赚离场。

交易策略

虽然庄家早早离场，但并不妨碍OPEN股价继续冲高，不过有意思的是，股价最高位停留在4.9，而庄家卖出期权行权价3.5+权利金1.3=4.8，上涨波动预期约等于最高点。

周二波动率有所降低，目前本周波动预期是2.1～4.9。不过小盘股的预期精准度比较低，人为干扰因素太大。

波动率和年化收益率都很高，但不太推荐做期权卖方，包括多腿对冲，即使做多腿风险系数也很高。

不过我还是小仓位做了一点价差：卖 $OPEN 20250725 5.0 CALL$ 买 $OPEN 20250725 9.5 CALL$ 。

毕竟来都来了。