BENBENBEN
08-07
[微笑]
@肖总财经：
港交所IPO新规终于来了
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style=\"text-align: justify;\">港交所《上市规则》的新规定于25年8月4日生效。运行超过25年的旧规结束。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">港交所上市主管伍洁旋表示，调整规则旨在平衡机构投资者、全球投资者与散户在新股发行中的股份分配比例。因近年香港市场受国际资本高度关注，海外机构参与度提升，上市制度需随市场演变升级。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">说白了就是之前的旧规的回拨机制对机构不太有利。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">过去机构如果对新股有强烈参与意愿，在原有回拨机制下，无法确定最终配售数量，可能会导致参与谨慎；新规下机构可控制回拨比例，避免被原有回拨机制 “挤出局”。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">给大家总结下跟散户利益最相关的新规回拨机制，分为AB双轨制。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2c431cab4a6a91ffa1897ca8666a8fb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">新规A有回拨机制，但最大回拨35%，就是说散户最多有35%的货，而旧规最多能拿50%。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">新规B没有回拨机制，公配直接10%-60%。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">大家都抱怨新规下散户没得玩了，其实我觉得有利有弊，不能妄下结论。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、中签率越来越低，优质新股更加难中。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、新规B剥夺了散户的选择权，只能被动接受。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">其实如果换个角度，这两点还都不算太大的弊端。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">首先第1点，新规中签率是低了，但旧规下优质新股也很难中，旧规下最后一支新股中慧，孖展都4000倍左右，乙头甚至都要抽签。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">优质新股，新规旧规都一样，都很难中，该不中一样不中；反而垃圾股，旧规给散户货更多，新规反而给的少了，大家还能少亏点。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">再看第2点，如果选择B机制，那基本就是明牌操作，如果选择10%-20%左右的回拨，很明显约等于之前的套路回拨，是想搞事情的；如果选择50%-60%，那也很明显，要散货给散户。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">如果选择10%-20%的回拨，虽然中签率降低，但收益率大概率会提升。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">（明天银诺医药招股，最新消息是会采用B机制10%-20%发行，这个之前我在圈子给的和中慧一样，都是重点搞的，具体等招股在分析）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在大家的主要矛盾点在于：散户担忧“好票轮不到，中签多垃圾”。我觉得大家也不用太过于担忧。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场也不可能是机构独有的，散户是市场流动性溢价的重要提供者，如果是纯机构交易市，市场交易整体会相对更理性合理，这样换手率会很低，流动性会很差，这些问题也是新加坡交易所机构绝对话语权后长期面临的问题。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">港交所不可能不知道这些问题。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">所以，我觉得新规主要还是试验机构和散户共生逻辑，并不是大家以为的只考虑机构利益而忽略散户。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">一句话，散户提供流动性溢价，机构确保理性定价，二者缺一不可。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">新规有两个月磨合期，还可以修订，目的是让市场更注重公司价值理性合理的评估。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">当然，规则仅是框架，多方博弈下市场会找到新平衡，没有永远的赢家，散户唯有适应进化才能共存。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">港交所《上市规则》的新规定于25年8月4日生效。运行超过25年的旧规结束。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">港交所上市主管伍洁旋表示，调整规则旨在平衡机构投资者、全球投资者与散户在新股发行中的股份分配比例。因近年香港市场受国际资本高度关注，海外机构参与度提升，上市制度需随市场演变升级。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">说白了就是之前的旧规的回拨机制对机构不太有利。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">过去机构如果对新股有强烈参与意愿，在原有回拨机制下，无法确定最终配售数量，可能会导致参与谨慎；新规下机构可控制回拨比例，避免被原有回拨机制 “挤出局”。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">给大家总结下跟散户利益最相关的新规回拨机制，分为AB双轨制。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2c431cab4a6a91ffa1897ca8666a8fb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\"><span>图片</span></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">新规A有回拨机制，但最大回拨35%，就是说散户最多有35%的货，而旧规最多能拿50%。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">新规B没有回拨机制，公配直接10%-60%。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">大家都抱怨新规下散户没得玩了，其实我觉得有利有弊，不能妄下结论。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">1、中签率越来越低，优质新股更加难中。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2、新规B剥夺了散户的选择权，只能被动接受。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">其实如果换个角度，这两点还都不算太大的弊端。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">首先第1点，新规中签率是低了，但旧规下优质新股也很难中，旧规下最后一支新股中慧，孖展都4000倍左右，乙头甚至都要抽签。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">优质新股，新规旧规都一样，都很难中，该不中一样不中；反而垃圾股，旧规给散户货更多，新规反而给的少了，大家还能少亏点。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">再看第2点，如果选择B机制，那基本就是明牌操作，如果选择10%-20%左右的回拨，很明显约等于之前的套路回拨，是想搞事情的；如果选择50%-60%，那也很明显，要散货给散户。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">如果选择10%-20%的回拨，虽然中签率降低，但收益率大概率会提升。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">（明天银诺医药招股，最新消息是会采用B机制10%-20%发行，这个之前我在圈子给的和中慧一样，都是重点搞的，具体等招股在分析）</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在大家的主要矛盾点在于：散户担忧“好票轮不到，中签多垃圾”。我觉得大家也不用太过于担忧。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">市场也不可能是机构独有的，散户是市场流动性溢价的重要提供者，如果是纯机构交易市，市场交易整体会相对更理性合理，这样换手率会很低，流动性会很差，这些问题也是新加坡交易所机构绝对话语权后长期面临的问题。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">港交所不可能不知道这些问题。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">所以，我觉得新规主要还是试验机构和散户共生逻辑，并不是大家以为的只考虑机构利益而忽略散户。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">一句话，散户提供流动性溢价，机构确保理性定价，二者缺一不可。</p>\n<p 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现在大家的主要矛盾点在于：散户担忧“好票轮不到，中签多垃圾”。我觉得大家也不用太过于担忧。 市场也不可能是机构独有的，散户是市场流动性溢价的重要提供者，如果是纯机构交易市，市场交易整体会相对更理性合理，这样换手率会很低，流动性会很差，这些问题也是新加坡交易所机构绝对话语权后长期面临的问题。 港交所不可能不知道这些问题。 所以，我觉得新规主要还是试验机构和散户共生逻辑，并不是大家以为的只考虑机构利益而忽略散户。 一句话，散户提供流动性溢价，机构确保理性定价，二者缺一不可。 新规有两个月磨合期，还可以修订，目的是让市场更注重公司价值理性合理的评估。 当然，规则仅是框架，多方博弈下市场会找到新平衡，没有永远的赢家，散户唯有适应进化才能共存。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/464783327686984","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["02591","00388","HEXmain"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":true,"length":1902,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":341,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/464919620198744"}
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