想抄作业的，一句话结论：10%的回拨，官方继续做庄控盘，你想亏损都要以中签为前提。
要享受知识入脑那种感觉的朋友，继续往下看：
一、市场地位
双登集团主战场在储能电池，特别是通信基站、数据中心这两个耗电大户，这个赛道其实没啥前景，但是如果资本市场要把数据中心和AI算力扯上勾，那还是有想象力
数据中心：全球数据中心的用电量占比，将从2024年的4.0%飙升到2030年的10.1% ，AI的尽头是电力，这话一点不假。
通信基站：全球5G基站数量预计从2024年的2100万个翻倍增长到2030年的4390万个 ，每个基站都需要可靠的备用电源。
海外扩张：东南亚生产基地建设完成后，海外收入占比有望从当前18%提升至30%以上。
如果要强行讲故事，那这个赛道还算性感，增长确定性高，双登作为行业龙头，会受益于时代红利，这波给个高分。
问题也很明显，过度依赖电信运营商，前五大客户贡献了61.1%的收入，其中中国移动一家就占了32.7%，典型的“强依赖单一客户”模式，一旦运营商降本，双登利润空间就危险。
二、商业模式
双登的护城河尚可，2024年，双登在全球通信和数据中心储能电池的出货量排名第一，市占率11.1%。
客户名单也很亮眼：中国移动、阿里巴巴、爱立信、沃达丰...都是各自领域的巨头，而且平均合作超过10年，客户粘性强。
双登也想转型——锂电池+储能。但这一块 2023 年才 5.6 亿元营收，全球巨头宁德、比亚迪、国轩虎视眈眈，双登要想突围，成本+技术壁垒都不够厚。
一句话总结：通信铅电池市场稳但天花板低，储能锂电有想象力但竞争惨烈。
三、财务指标
增收不增利，毛利很弱，毛利率20%以下，财务只能说刚刚及格，赚不到大钱。
营收增长：2022年的40.7亿到2024年的45.0亿，但净利润下滑，从2023年的3.85亿降至2024年的3.53亿。
2025年前五个月，营收同比大增，净利润却同比下滑了9.3%（1.40亿降至1.27亿）。
毛利率不高，整体毛利率从2023年的20.3%大幅下滑至2024年的16.7%，2025年前五个月更是掉到了14.9%。
说是原材料价格波动和激烈的市场竞争。说明定价权不在自己手上，在上游，整个行业内卷严重。
我最关注的现金流方面，倒是还可以，经营能稳稳地赚钱，储备现金流也足够：
四、发行情况
1、保荐人顶级：中金、华泰、建银。华泰，虎躯一震，娇躯一抖..
2、绿鞋：有
3、基石太弱，就一家，泰州三水创投，占比28.47%，单一的、地方国资背景的基石，市场认可度远不如多元化的市场化基金。
五、股票分布
本次博弈的重点。
全球发行5855.7万股，每手500股，合计117,114手。回拨散户10%，才1.17万手，甲乙组各5000手，玩毛线啊！
这种股权结构，对于散户来说，要么不中签，中签吃三年，炒作空间很大。
六、风险点
1、毛利率、净利率双双下滑，这是基本面最大的风险。
2、A股上市失败，巨大的污点，具体原因不明，增加了不确定性。
总结：
1、公司整体麻麻地，但这个票是短期资金炒作的的完美舞台。
2、整个招股书给我的感觉是，保荐人华泰在强行讲故事。
3、要是放在平时正常50%回拨的时候，这票我多半不会打，在当下这种10%回拨机制下，想亏损的前提是能中签！我会梭哈！
后记：
你最近扶老奶奶过马路了吗？
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