近日，美股市场都会迎来一个特别的时刻——各大机构基金向SEC提交的13F持仓报告陆续公开。对普通投资者来说，这就像是一堂免费的投资“公开课”：能看到巴菲特在买什么股票、桥水在加什么仓、索罗斯基金在押注什么方向。
在众多报告里，有一份文件格外受到中国投资者的关注，那就是段永平掌舵的H&H International Investment, LLC的持仓情况。
段永平是谁？在中国投资圈，他几乎是一个传奇名字。企业家出身，是小霸王、步步高的创始人，后来分拆出的OPPO、vivo已成长为全球手机巨头。也是价值投资践行者，移居美国后，他全身心投入投资事业，与巴菲特多次交流，并将“买好公司、长期持有”的理念坚持至今，人称“中国巴菲特”。由于他极少公开露面，其投资动作常常成为市场关注的焦点。
截至2025年二季度，H&H的管理规模已达到115.3亿美元，其前三大重仓股合计占比超过85%，组合集中而清晰。
接下来，我们就通过最新的13F文件，来解析一下段永平在2025 Q2的仓位变动，看看这位价值投资者在动荡的市场中释放了怎样的信号。
一、Q2的TOP 3仓位
1. $苹果(AAPL)$ ——组合的绝对核心
在段永平的投资版图中，苹果无疑是压舱石般的存在。最新13F显示，苹果依旧稳居第一大重仓，占比高达62.47%，持股3512万股，市值超过72亿美元。
经历了前几个季度的逐步减持后，Q2他选择了小幅增持2.61%。这背后的信号很清晰：即便在市场波动中，他依然坚守“好公司要交给时间”的理念，而不是被短期价格左右。
苹果之所以能成为段永平的“心头好”，在于它独特的商业护城河：强大的生态黏性、不断增长的服务收入、以及规模庞大的股票回购计划。这些因素共同作用，让苹果不仅是一家伟大的科技公司，更是长期投资组合中最可靠的复利机器。
2. $伯克希尔B(BRK.B)$ ——稳健的“组合基石”
在段永平的组合中，伯克希尔哈撒韦始终是不可或缺的存在。二季度末，他持有 338万股BRK.B，占比14.24%，市值超过16亿美元，仓位保持完全不变。
选择“静止不动”其实是一种鲜明的态度。伯克希尔本身就是一个“小型投资帝国”，从保险浮存金到工业制造，从能源基建到股票投资，既能抵御风险，又能稳步增长。对于段永平而言，伯克希尔就像组合里的“压舱沙袋”，保证整体结构的稳定性。
这一不动如山的持仓，传递出的正是他一贯的投资哲学：对自己足够信任的资产，时间比频繁操作更能创造价值。
3. $拼多多(PDD)$ ——高速成长的“增长引擎”
如果说苹果和伯克希尔是段永平的“核心防守”，那么拼多多就是他组合中的“进攻箭头”。截至Q2，他持有866万股PDD，占比7.86%，市值近9亿美元。本季度，他对拼多多显著增持11.72%，一次性加仓超过90万股。
这一动作释放了非常明确的信号：在段永平眼中，拼多多不仅是国内电商的重要玩家，更是具备全球化潜力的高速成长企业。凭借极致性价比和Temu的海外扩张，拼多多正在把增长曲线延伸到更广阔的市场。
增持背后，是他对未来长期成长性的认可。这部分仓位，正是他组合里的“增长引擎”，用来提升整体收益的天花板。
二、押注AI时代：谷歌与英伟达加码布局
在Q2，段永平对科技股格外积极。他持有谷歌195万股、仓位占比2.99%，本季度显著增持75.17%；同时，英伟达持仓96.4万股，仓位占比1.32%，本季度显著增持49.56%。
谷歌凭借稳固的广告业务、逐渐放量的云计算，以及在AI领域的深厚技术积累和庞大用户基础，成为长期受益的护城河型巨头；英伟达则在AI算力爆发、GPU稀缺以及数据中心和AI芯片几乎垄断的格局下，展现出极强的成长爆发力。
Q2段永平的激进加仓，也显示出了他在科技赛道中押注AI长期趋势的坚定信心：在稳健的核心仓基础上，他敢于抓住最具成长潜力的标的。
三、减持微软、台积电，清仓MRNA
虽然Q1才刚刚布局微软和台积电，但段永平开始在Q2小幅削减了这两大AI热门股。这可能与科技板块波动及估值高位压力有关。
同时，他对MRNA则选择了全部清仓，则反映出他对生物医药板块短期不确定性的谨慎态度。
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