在公布了2026财年第一季度业绩之后， $甲骨文(ORCL)$ 的股价迎来强劲飙升，盘后股价一度狂飙30.11% 至314.22美元，表现震惊市场。如此剧烈的走势，背后正是甲骨文在云计算业务上的突破与超预期表现。
一、财报速览：表面“逊色”，背后亮眼
截至2025年8月31日的2026财年Q1财报：
l 营收：149.3亿美元，同比增长11%，略低于预期的150.3亿美元。
l 非GAAP EPS：1.47美元，低于预期的1.48美元。
l GAAP EPS：1.01美元。
l 运营利润：62亿美元，同比增长7%。
单看财务数字，EPS略有失色。但市场的兴奋点不在“表面”，而在其AI驱动的未来蓝图。
二、RPO暴增：AI合同加速兑现
Q1的最大亮点是剩余履约义务（RPO）高达4550亿美元，同比暴增359%。
甲骨文CEO Safra Catz表示，公司在第一季度与三家客户签署了四份数十亿美元的合同。
管理层还预计，未来几个月还将签下更多合同，RPO有望突破5000亿美元。
RPO的爆发不仅意味着订单充足，更是未来数年持续增长的“安全垫”。
三、云业务：AI是最强增长引擎
甲骨文正在加速甩掉“云计算落后者”的标签：
l 云业务总收入（IaaS+SaaS）：72亿美元，同比增长28%。
l OCI云基础设施（IaaS）：33亿美元，同比增长55%。
l 云应用（SaaS）：38亿美元，同比增长11%。
l Fusion Cloud ERP：10亿美元，同比增长17%。
管理层大胆预测：OCI收入将在本财年飙升77%，至180亿美元，并将在未来四年扩张至320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。AI正成为驱动这轮增长的最大动力。
四、AI战略：数据库+大模型，差异化突围
董事长兼CTO Larry Ellison披露，来自亚马逊、谷歌和微软的多云数据库收入Q1同比暴增1529%。
公司将在Oracle AI World推出Oracle AI Database，允许客户直接在Oracle数据库中调用Google Gemini、OpenAI ChatGPT、xAI Grok等大模型，轻松实现数据向量化和分析。
这意味着，Oracle不仅卖“云算力”，还在为客户提供更高壁垒的“数据库+AI一体化”解决方案。
五、资本开支：押注AI基础设施
2026财年CapEx预计达350亿美元，主要投向云数据中心扩张和AI优化设备，而非传统地产。这种“轻资产+高科技”的投入模式，正为其构筑下一阶段竞争力。
六、管理层与市场情绪
在Q&A环节，管理层多次强调：
Oracle同时具备基础设施与应用优势，能解决客户更大范围问题。
网络性能与成本优势，使其AI训练业务具备竞争护城河。
AI数据库需求“永无止境”，未来几年将持续放量。
分析师们普遍认为这是“职业生涯级别”的财报，显示出甲骨文在AI时代的巨大潜力。
七、总结
尽管短期财务指标略低于预期，但投资者选择用脚投票，股价快速上扬，反映市场对AI前景的认可。长期来看，AI+云的双引擎，让甲骨文从传统数据库巨头，逐步转型为AI时代的核心基础设施提供商。
甲骨文已不再是“云计算的追随者”，而是在AI浪潮中，凭借数据库优势与巨额订单，正在重塑自身，成为人工智能时代不可或缺的玩家。
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