⚠️ 美团的“危”：核心腹地承压

美团当前面临的挑战是实实在在的。

1. 利润骤降，现金流承压：为应对阿里和京东的冲击，美团2025年第二季度经营利润同比暴跌98%，核心本地商业的经营利润率也从25.1%骤降至5.7%。同时，其自由现金流也面临巨大压力。相比之下，阿里拥有超过6000亿元的现金储备，打持久战的底气要足得多。

2. 市场份额遭遇侵蚀：阿里“淘宝闪购”通过与淘宝流量端口打通和大会员体系联动，日订单量快速增长，一度在日均峰值单量上超过美团。有调研指出，未来市场格局可能趋向 “阿里4.5 : 美团4.5 : 京东1” 的态势，美团曾经的绝对优势地位正在被动摇。

3. “高频打低频”逻辑面临挑战：美团凭借外卖高频业务引流至到店、酒旅等低频高利业务。如今阿里用“淘宝闪购”这把高频的利器，不仅切入外卖市场，更希望将用户引导至其整个电商生态系统，直接动摇了美团的核心商业模式。

4. 业务协同性与生态韧性不足：美团内部，外卖用户向美团优选、小象超市等业务的转化率出现下滑。相比之下，阿里整合饿了么、飞猪进入中国电商事业群，通过“高频带低频”的策略（如外卖带动旅游）拉升用户粘性，其生态协同的意图和效果更为明显。

💡 美团的“机”：根基与突围

尽管挑战严峻，但美团远未到溃败的地步，其手中仍握有重要的筹码和机会。

1. 即时零售的领先优势与履约网络：美团在非餐即时零售（如闪购、小象超市）领域优势明显。其构建的即时配送网络是重要的壁垒，2025年Q2研发投入同比增长17.2%，部分用于AI技术优化订单调度，提升配送效率。

2. 聚焦核心，主动调整：面对竞争，美团展现了战略定力，主动关停长期亏损的“美团优选”业务，将资源集中聚焦于即时零售等优势领域，这有助于其巩固核心阵地。

3. 技术驱动与体验优化：美团正试图通过技术升级构建差异化优势，例如推出聚焦本地生活服务智能推荐的AI搜索，以提升“人-货-场”的匹配效率。在骑手端，美团也通过缴纳工伤险、设立保障专项补贴等措施，力图稳定运力队伍。

4. 开拓新市场：美团也在积极探索海外市场，例如在中东地区推出Keeta外卖和Keemart即时零售服务，这可能是未来的增长点。

🔮 未来走向：效率、生态与持久战

这场竞争的本质，是美团的“运营效率”与阿里的“生态协同” 之间的模式之争。

• 对于阿里，挑战在于如何将靠补贴吸引来的用户真正留住，并实现与电商生态的深度协同。

• 对于美团，关键在于能否在守住市场份额的同时，尽快修复盈利能力，并讲出除了外卖之外的新故事（如即时零售、海外扩张）。

目前来看，一场持久战已在所难免。阿里有充足的资金打消耗战，而美团则需要证明即便在高压下，其运营效率和网络效应也能形成坚固的护城河。