【谋周报】美联储再次走出“最不坏的路径”（2025年第37周｜总第239期）

过去一周，美股投资者最关注的，莫过于这次FOMC会议。戏剧性的背景大家都知道：特朗普在会前又骂又打，甚至亲自下场把“自己人”Stephen Miran塞进了美联储理事会。但结果呢？美联储还是按部就班走了该走的路径：降息25个基点，并在点阵图上暗示今年余下还有两次降息。资本市场最想看到的，不是某个总统的胜利，而是制度在压力下依旧能保持独立性。

正如我在《投资为乐》中一再提到的：美国制度的韧性，总能找到“最不坏”的出路。

📊 决议文本里的核心变化

• GDP：2025年预测从6月的1.4%小幅上调至1.6%，未来几年维持在1.8%左右。这说明增长虽然偏低，但并没有硬着陆迹象。

• 失业率：2025年维持在4.5%，逐步回落到2028年的4.2%。这接近长期自然失业率，显示就业市场依旧韧性十足。

• PCE通胀：2025年3.0%，但2026年就滑落到2.6%，2027年和2028年更是直接回到目标区间的2.0–2.1%。这是最关键的信号：通胀预期正在被压稳。

• 联邦基金利率：2025年底中值是3.6%，比6月的3.9%更低，显示今年还有降息空间；2026年3.4%，2027年3.1%，最终长期利率在3%左右。这等于告诉市场，高利率周期真的在往下走了。

一句话总结：增长温和、就业稳定、通胀回落，利率走低——这是市场最想看到的“软着陆+温和宽松”的组合。

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📰 主流英文媒体怎么解读？

• 《华尔街日报》强调的是“美联储不为政治所动”，特别是在特朗普高压下，依然按照数据行事，释放了独立性信号。

• 《金融时报》则把重点放在“点阵图的宽松路径”——绝大多数官员支持年内再降两次，Miran是唯一激进支持快速降息的人。

• 彭博社则用“市场的信心锚定”来形容这次会议：美联储选择了循序渐进，而不是被迫大幅降息，从而让长端利率保持平稳。10年期国债收益率会前略升，会后反而回落，就是这个逻辑的体现。

🧠 我的拆解

1. 制度独立性被验证 就算总统换人、政客吵翻天，美联储依旧是用数据说话。特朗普送Miran进理事会，更多是政治表态，而不是政策转向。市场最怕的是制度被绑架，这次结果证明：可以放心。

2. “两步走”宽松节奏 点阵图暗示年内还有两次降息，这个节奏非常契合市场的共识。快一步可能会让财政部吃不消（长期利率暴动），慢一步又会拖累经济。现在的做法刚好踩在“最不坏”的区间。

3. 美股的支撑逻辑更清晰 当利率大方向已定，市场焦点会转向企业盈利。AI、科技龙头、以及部分确定性强的成长股，才是投资的主线。换句话说，美联储的边际影响在减弱，它提供的是一个稳定框架，真正决定涨跌的，是行业基本面。

💡 对散户意味着什么？

会员群里有些朋友会问：“美联储已经降息了，这是不是意味着行情的利好兑现，要小心见光死？”

我的看法是：没必要过度紧张。

原因很简单：这次降息和点阵图里的路径，几乎和市场预期完全一致，甚至可以说是“按剧本演出”。换句话说，利率这条线已经越来越透明，对市场的边际影响在下降。真正能左右股价波动的，还是企业盈利和行业趋势。

我自己的做法很明确：

• 不会因为降息就去减仓，相反会继续持有；

• 聚焦确定性最强的赛道——AI。无论是特斯拉的FSD，还是Palantir的军政订单，这些增长逻辑才是穿越利率噪音的核心力量。

⚖️ 对投资人而言，这就是最大的利好

这次FOMC会议，表面看是一次普通的降息，实质上是对制度韧性的又一次检验。特朗普想要用政治干预市场，但最终，美联储依旧走的是“按数据办事”的路径。对投资人而言，这就是最大的利好：制度不会因为某个领导人的喜恶而跑偏。

未来几个月，美股走势的核心变量，不在利率，而在企业盈利和行业趋势。我的眼光，依旧会盯在AI和科技龙头上。

【下周展望】

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