昨天港股IPO新增18c云迹申购，最大回拨20%，今天上了海西新药，那么这次就必然会出现大撞车的情况。
今天我们就重点来分析分析这三个新股，以及资金撞车情况下的各种决策。
先来介绍一下轩竹生物👇
轩竹生物是一家创新药研发型公司，聚焦消化系统、肿瘤及代谢（尤其NASH）等领域，拥有多条在研管线及少量已获批资产。分拆自四环医药（H股“H拆H”模式），可借助母公司资源与产业协同优势。
核心亮点：
• 🚀高成长潜力大：若其中一至两条核心在研管线能成功注册/上市，公司可能迎来指数增长。
• 🏗️已具备商业化起点：虽然收入极少，但已具备首款批准产品(KBP-3571)为商业化基础，可作为R&D→市场的试验田。
• ✨政策/资本支持：创新药/生物科技板块在中国/香港资本市场受到鼓励，政策红利+资本热度可能为其上市带来估值溢价。
• ✈️分拆上市/治理重塑优势：作为四环医药分拆公司，上市可能带来更清晰股权结构、治理透明度提高，从母公司篮子中被重新估值。
投资风险：
• ⚠️商业化难度高/转化率低：当前唯一商业化产品销售额极低，难以支撑公司大幅扩张。
• ❗资金链/现金流风险：公司现金池极低，研发与运营资金极度依赖外部融资，若融资条件恶化可能出现断链风险。
• 🤔市场/竞争风险：在PPI、CDK4/6、ALK等领域已有众多强势竞争者与仿制药，公司若无法有效差异化，市场份额难以打开。
最终申购策略：
估值上，与国内其他尚未商业化的生物医药公司相比，其溢价有一定空间，但风险也非常大。
市场情绪上，目前生物医药/创新药板块在港股较受关注，只要有市场前景，就能得到资金关注。
保荐人虽然是中金，但机制B几乎可忽略一切，发行市值60亿，但港股市值为18.64亿，离入通线还有5倍的距离的距离。
如果奔着入通去，那涨幅很客观。但就怕公司没这个实力，因为四环医药的市值也才150亿港币，轩竹要入通，总市值要达到300亿左右，比母公司还多1倍市值了，大概率入通没戏。
接着再来介绍一下云迹👇
云迹做的是“机器人+AI大脑”的一体化系统，主要用在酒店、医院、写字楼这些场景。简单说，就是让机器人不止能“送东西”，还懂“思考和协作”。且背后有腾讯、阿里、联想这些大厂投资。拟通过18c机制上市，所以不是不想选机制B，而是18c只能选择这个特殊机制，且最大回拨为20%。
核心亮点
• 🤖稀缺题材+概念驱动：香港市场上服务机器人/智能体类公司少见，若成功上市可能备受关注。
• 📈业绩见底回升+亏损收窄：公司营收在2024年恢复，亏损有收敛迹象。
• 💰战略/背书机构强：阿里、腾讯、联想等战略投资者存在，为其信誉与资源带背书。
• 🚀18C机制优势：作为特专科技公司，有可能以更灵活标准上市，有利于科技型公司落地。
• ✨生态/平台导向价值潜力：如果云迹能成功将服务智能体打造成平台/生态，其长期价值可能高于硬件本身。
投资风险
• 🧾亏损尚未改善/盈利不确定性高：虽然亏得少了，但离盈利还有一段距离。
• 💰资本消耗快/现金流压力：业务模式转型期，资金压力风险高。
• ⚠️竞争/替代风险：市场竞争激烈，新技术/创新者随时可能颠覆。优必选、擎朗、普渡等都在抢市场。
• 🅱️商业模式转型风险：从硬件为主转向服务/系统平台，执行难度大。
最终申购策略
估值上，市值估算H股部分约58.86亿，按照目前看肯定不算低估，ps高达20+，但长期要看它能不能真正把“AI+机器人”做成生态，而不是只卖硬件。如果能实现生态化，那么不足60亿的市值显然低估了。
市场情绪上，作为18C特专科技股+机器人题材+稀缺性标的，获得市场的溢价的问题不大。但也要警惕可能会发生极智嘉一样的情况，小概率出现破发并不可怕，机器人的概念值得陪它走一段路。
由于本次是中信哥带头保荐，中信哥最近的战绩不错，再加上就回拨20%，不会出现奥克斯的那种情况，所以大可放心融资打。
最后再介绍一下海西新药👇
海西新药是一家采用“仿制药+创新药”双轨发展模式的制药企业，目前以仿制药商业化为主。
核心亮点
• 🚀业绩验证+盈利能力具备：公司不是空壳研创，而已有盈利基础、商业化能力。
• 🔥成长性空间大：仿制药收入基础稳定，创新药若有突破，成长潜力巨大。
• 🌹政策支持+行业红利：仿制药一致性评价、MAH制度、带量采购政策为其提供政策红利。
• 🏗️高毛利率&成本控制能力强：仿制药业务毛利率长期较高，为公司盈利提供保障。
投资风险
• ⚠️依赖仿制药风险：几款主力仿制药在集采/VBP合约到期后可能被剔除，给收入带来大幅波动风险。
• ☢️创新药兑现难：创新药投入高、失败率高，且审评/市场准入时间长，短期内难以贡献利润。
• 😣资金/现金流压力：若募集资金不足或商业化/研发投入超出预期，现金流或面临紧张。
最终申购策略
估值方面，类似公司在IPO或已上市公司中，P/E通常落在20-40之间，由于海西新药已盈利，按照25年盈利2e来算，pe落在27到34之间，不算特别低估。
市场情绪方面，医药/生物科技板块在资本市场具备关注度，但国际投资者对仿制药为主的公司可能较为谨慎。而海西新药以仿制药为主，可能没那么性感。
叠加这次是狗泰带头保荐，内心深处已经扣分了，由于是机制B，所以也可以忽略保荐人的缺陷。按照上限发行的话。68亿估计能涨个50%以上。按照下限发行，那估计翻倍有望了。
资金冲突下的决策方案👇
两个医药互相不冲突，云迹和两个医药都冲突。
所以大概率要么打两个医药，要么就冲云迹。当然超过100万本金的大佬可以都选择冲。
如果本金超过20万，但不超过70万，我建议要么融资打两个医药，云迹摸一手，要么融资打云迹，医药摸一手。医药我建议融资甲尾，云迹我倾向于倍率低的情况下上乙头偷鸡，倍率高老老实实干甲尾。
如果本金不足20万，那就雨露均沾，全部现金打。一半一半。
超过70万的但不足100万的，大可全部融资打，重点打两个医药还是重点打云迹都行，等最终融资数据出来再说。
超过100万就无所谓了，全部融资上甲尾或乙头吧。肯定能兼顾的，这次大概率又让你们捡到便宜了。
我个人大概率大账户会融资去打云迹，对ai和机器人的偏爱更多于医药，尤其还是不那么性感的仿制药。
两个小账户就上fafa不中就返融资费的套餐，当然肯定就去打两个医药了。
因为云迹中签率肯定比两个医药都高。所以大账户冲云迹，小账户冲医药大概率是最好的选择了。
打云迹还有一个原因，就是云迹和两个医药都冲突，而大部分人肯定是去打两个医药的。所以逆向思维就该去云迹偷鸡了。
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