黄金再创新高，突破每盎司4000美元大关，引发了整个华尔街的热议。
随着金价不断攀升，资深对冲基金经理Ray Dalio呼吁投资者将投资组合的15%配置在黄金上，因为不断上升的债务、通胀和政府支出正削弱市场对纸质资产和法定货币的信心。
业内专家认为，黄金的上涨空间仍未封顶。Yardeni Research总裁Ed Yardeni在周三发布的报告中指出：“我们现在的目标是2026年达到5000美元。如果维持目前的走势，金价在本世纪末前甚至可能达到1万美元。”
除了美联储转向降息和美国的政治不确定性外，各国央行的买盘潮与机构投资者的重新回归也为金价上涨提供了强力支撑。
不过，MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels提醒称，黄金交易可能已经过于拥挤：“从战术上看，金价涨得太快——25天内上涨了500美元，目前比200日均线高出约25%。历史上，这样的溢价通常难以持续。”她预计金价可能会回调至3600美元附近。
对于认同达利欧观点的投资者，以下是布局黄金仓位的主要方式：
一、实物黄金与首饰
RBC财富管理亚洲战略顾问主管Gautam Chadda表示，如果目标是长期持有、实现资产多元化并有代际传承的考虑，那么购买金条是一种合适的选择，因为短期价格波动对这类投资的影响较小。
Swiss Asia Capital CEO Jüerg Kiener补充称，“真正的黄金所有权”非常重要。因为像ETF这样的交易型产品受到合约限制，可能在极端情况下限制赎回。一些持有实物黄金或流动性较差的基金，如果投资者集中赎回，可能会设置“赎回闸门”机制。
“金属的所有权才是关键，”他在接受CNBC采访时强调。不过，也有策略师指出，从投资角度看，实物黄金的成本较高。
马来亚银行财富管理集团CIO Eddy Loh表示：“尤其是金条，你需要找到安全的存放地点。”首饰同样面临类似问题。
“老一辈人喜欢金饰，但转售价值往往有限——通常要折价出售。”他说。此外，制造和零售加价也意味着买家往往需要支付高于现货价的溢价。
二、ETF：流动性强、成本低？
对于财富管理机构和散户投资者而言，ETF（交易型基金）是更方便的黄金投资渠道。Loh表示：“如果我想在多资产组合中增加黄金敞口，ETF是我首选的方式。它流动性高，管理费较低，而且紧跟金价走势。”
Foord资产管理公司投资经理Brian Arcese也认同这一观点，但提醒投资者选择产品时需谨慎：“对于散户来说，我们建议购买以实物黄金为支撑的ETF——投资者务必要确认该ETF确实持有实物黄金，而非通过衍生品合成。”
实物支持的黄金ETF通常在金库中储存金条；而利用期货合约的ETF则依赖银行和经纪商等对手方来履约与展期，这可能带来对手风险，也难以兑换实物黄金。
RBC的Chadda补充说：“投资者需要了解不同ETF的结构及其获得黄金敞口的方式，在选择合适产品前要做好尽职调查——并非所有ETF都是一样的。”
Sprott资产管理公司CEO John Ciampaglia表示，实物支持型基金是“最简单、最便捷的方式来获得伦敦优质交割金条的投资敞口”。他推荐了Sprott Physical Gold Trust（在纽约和多伦多交易），其黄金储存在加拿大皇家造币厂。
三、黄金矿业股
如果金价继续上涨，黄金矿企股票可带来放大的收益，但同时风险结构也截然不同。
Arcese指出，矿业股是“高β系数”的黄金投资方式——其股价波动远高于金价本身。不过，他也认为有些矿企股价尚未完全反映当前的金价水平，这意味着如果金价稳定在4000美元，利润或将超预期。
根据LSEG的数据，追踪全球大型黄金公司的NYSE Arca Gold Miners指数年内上涨126%，全球中小型矿企的MVIS Global Junior Gold Miners指数同期上涨137%，而现货金价年初至今上涨了53%。
不过，投资矿业股面临企业特有风险。Loh警告说：“运营问题，如洪水或事故，可能会使回报受损，即便金价上涨。”
对于想要分散投资的投资者，Ciampaglia建议选择 $Sprott Gold Miners ETF(SGDM)$ ，其中持有多家大型金矿企业。但他与Kiener都提醒，像 $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 和 $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$虽然便于交易，却可能不适合长期持有，因为它们存在管理费、组合换手率和交易价差等隐性成本。
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