黄金创十余年最大单日跌幅！之后呢？

最近有不少人留言给我，咨询学院课程的事宜。我就简单的说一下，每个月的周一和周三晚上，通常会安排一个小时的课程，等于一个月有8节课，这些课小班和中班都是一起上的大课，主要的内容就是基本面分析，也会结合相应品种的技术面接盘，一般前半个小时讲国际市场，后半个小时讲解国内市场。

但是，也会有特殊情况，例如今夜的直播课，我就讲解了整整五十分钟的黄金，毕竟我们遇到了十年难遇的波动率。

就像我今天在直播课中解析的那样，上一次咱们遇到黄金类似跌幅，要追溯到2013年4月。尽管跌幅上与当时相当，但是不一样的是，当时的整个大环境黄金处于熊市，而如今则是牛市，哪怕是经历了隔夜今晨最高累计近380美元的下跌，牛市的基础依然还是没有变。

2025年以来黄金价格的上涨呈现出“非常态”走势，年初开盘于2625美元/盎司，截止到今天累计涨幅55.75%左右，比过去四年累计加起来的涨幅还要来得大。

这里面，推动金价迭创纪录新高的因素有很多，包括地缘政治紧张的避险需求，美联储降息周期对金价的提振，以及主要央行去美元化，增持黄金储备的需求等等，隔夜在给工行天津分行做的有关于黄金的专题演讲《金价飙升的风险控制与平衡策略》已经说了很多，这里就不在展开，我会尽快安排技术上视频切片。

我知道银行那边，有很多客户都在咨询为什么金银暴跌，也在问能不能趁机买入，观点总结如下，你们可以直接抄作业(当然，接下来也会看到相应的媒体会报道)——

首先，中美关系的缓和。特朗普在10月20日于白宫与澳大利亚总理阿尔巴尼斯会晤时，主动向记者透露了访华计划。他自信地表示：“我已经收到访问中国的邀请，我可能会在明年初前往。一切基本确定”。

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市场上的资金预期中美的贸易分歧会得到化解，此前的黄金多头获利丰厚，纷纷出逃。

其次，地缘政治局势的缓和。俄乌冲突和中东局势出现缓和，和平出现一丝曙光，投资者减少了对于避险资产黄金的需求。

最后，流动性问题。金价自8月29日突破此前的四个月横盘震荡区间后，价格自3300美元/盎司一口气拉升到4381美元/盎司，用了短短不到两个月的时间，短期涨幅过于巨大。

这也意味着多头头寸过度拥挤，最终引发了技术性“踩踏”。

统计数据显示，这一轮黄金ETF成为抛售的主战场，黄金ETF成交额一度占到美国所有上市ETF名义总成交额的8%，创纪录新高。

目前市场对于美联储的降息预期变化并不大，整体上认为10月和12月分别要降息25个基点，明年1月份再次降息25个基点的市场预期押注为59.1%。

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从后市的展望上来看，伴随着这几个交易日的暴涨暴跌，即波动率急剧放大，短期的流动性问题有望得到缓和。当下支撑金价的长期基本面因素，诸如全球央行的降息周期，美元美债的信用问题，地缘政治冲突的延续，以及中美贸易摩擦等结构性问题并未得到根本性解决，也就意味着短期剧烈的波动结束后，市场大概率还会迎来更多的新的买盘，支持金价再次走高。

当然，前期金银单边上行的逼空行情有望告一段落，接下来预期会进入类似于今年4月-8月的宽幅震荡行情。

$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2408(GCmain)$ $WTI原油主连 2408(CLmain)$