最近美股市场波动加大，一方面是降息周期内流动性转好，另一方面是指数本身估值水平已经不便宜。
川普还时不时发个推，各种风险就像达摩克里斯之剑，不知道什么时候就会掉下来。在这种市场中，我接下来要介绍的这两种期权策略效果很好。
第一种期权策略是 covered call（备兑看涨）。
这个策略分成两部分：一个是持有股票，一个是卖出这只股票的看涨期权。
持有股票很简单，你肯定是看涨股票。买看涨期权就是看涨股票，那么卖看涨期权也很好理解，就是与之相反，看跌股票。也就是说，一个策略里你既看涨了股票，也看跌了股票，那怎么赚钱呢？这就要提到期权的具体性质。
期权由于行权价格的存在，它的看涨或看跌和单纯持有股票或做空股票的看涨和看跌是不一样的。
比如单纯持有股票，本质上你是说这只股票不管在哪个价格你都认为它要涨，且股票在任何价格是上涨你都能赚钱。
而期权不同，虽然买看涨期权也是看涨股票，但只有当股价高于行权价时，你才能赚钱。说白了你是在行权价之上看涨。相反，卖看涨期权也就是看跌，你也是在行权价之上看跌，也就是股价在行权价之上越涨你越亏钱。
换一个角度来讲，你之所以卖看涨期权，是因为你认为股票在到期前不会涨过行权价，这时你就可以通过卖看涨期权赚取一点权利金。
我们将持有股票和卖看涨期权相结合，会发现在看涨期权到期之前的这段时间里，如果股价低于行权价，那么你就和持有股票的效果相同，股票涨多少你就能赚多少。
如果股价涨超行权价，你就不能继续再赚钱了。股价不管涨到多高，你最多就赚到行权价格为止。
这个策略原理看似复杂，其实通俗的逻辑就是你牺牲掉股票一部分未来的上涨潜力，来换取当前能够赚取的一部分收入，而这个收入就是通过卖看涨期权挣得的权利金。
为了更好的解释 covered call 这个策略，麦哥给大家举个最新的投资案例。
Covered call 策略可应用的一类典型的股票是那些长期持有并且相对稳定的股票。
在当前的市场上，像英伟达这样的公司就是一个很好的例子。我们很看好人工智能的发展对未来GPU的需求，但是最近3个月股价一直在180上下震荡，而期间纳指涨了近8%。因此持有英伟达的股票体验自然是不好的。
假设我们我持有100股英伟达的股票，现在卖出一张行权价200美元、三周后到期的看涨期权，获得了约1.42美元/股的权利金。
这样操作的原因是，我们认为虽然公司基本面良好，但在财报前短期股价上涨至200美元上方的可能性不大。
股价未能突破520美元，我们稳稳赚取了权利金。
可能有人会觉得这些权利金收益不算什么，如果每月都能成功交易 covered call 策略，那么一年的增强收益将是相当可观的。当然谁也不会每次都判断正确，但即使只有一半的成功率，也能显著提升投资组合的整体回报。值得注意的是，covered call 策略本身是不会让你亏钱的。即便你判断失误，股价涨超行权价，所承担的风险也仅仅是少赚了超出行权价那部分钱而已。
可见 covered call 策略既可以给我们提供相对稳定的收入，也可以用来降低一定的风险。
然而说到降低风险，没有哪一种策略能够做到我们接下来要讲的这种期权策略同样的抗风险效果，这就是 beta hedging（贝塔对冲）。
说白了就是不管大盘涨还是跌，对于你投资组合都没有任何影响，你的收益完全取决于你所买公司的好坏。也就是说，如果你买的公司表现超过平均值，你就能赚钱。反之，你虽然会亏，但也仅仅是承担低于大盘的那一部分亏损。这是一个很考验你投资判断力和对已有投资信心的策略，也是一个风险极低的策略。这种策略适合相对保守的投资者，尤其适用于当前的美股市场。
具体的操作其实也并不复杂，最简单的办法是你可以买入与自己已有投资比例相同的大盘反向指数，例如 SQQQ，也就是说做空等比例的大盘，来实现完美对冲系统性风险的目的。
然而通过买反向指数做空大盘有一个很大的问题，那就是你需要有与你现有投资等量的资金来做空大盘，即便你买三倍指数做空，依然是个不小的数目。这时期权组合就能派上用场了。
简单说就是股票、看跌期权和看涨期权这三者之间存在着一种稳定的等式关系，三者中任意一个都可以被另外两个通过一定的组合方式表达出同样的效果。
而做空股票就可以通过买看跌期权同时卖看涨期权这样的组合实现同样的效果。它的优点是可以花小钱办大事儿。
举个例子，假设你现在持有价值10万美元的股票组合，担心未来一个月市场可能出现回调。你可以通过操作标普500指数基金 SPY 的期权来实现对冲目的。
假设SPY当前的价格是500美元，想要对冲10万美元的市场风险，我们需要对冲大约200股SPY（10万/500）。
我们可以买入2张（每张100股）一个月后到期、行权价500美元的看跌期权，同时卖出2张相同行权价和到期日的看涨期权。根据当前市场波动率较高的环境，看跌期权可能较贵，但卖出看涨期权的收入可以部分抵消成本，最终可能仅以相对较小的净成本就实现了对10万美元市场风险的对冲。
当你今年的投资收益已经达到目标了，随时想要给自己放个假，不想承担过多的风险，想要锁定收益时，都可以拿出来用。
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