慧_4909
10-30
大师不赌财报了吗。 只披露了一个金融ETF的期权。 要多分享指教哦
@谋定后动：
【谋周报】超级周来袭：利率定向、财报定价、中美博弈（2025年第43周｜总第245期）
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":494746732687960,"tweetId":"494746732687960","gmtCreate":1761818004149,"gmtModify":1761818011596,"author":{"id":3515586475760605,"idStr":"3515586475760605","authorId":3515586475760605,"authorIdStr":"3515586475760605","name":"慧_4909","avatar":"https://static.tigerbbs.com/adc2ea5aee7245d4cc04ee6d0fc60efe","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8-1","templateUuid":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8","name":"交易笔数","description":"累计达100笔","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f6040a65e0c6e125e4dcfe0101de45ee","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f803dba33fef1aa87b64be09f4f064ee","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/5dfa45d4a1e98a2d8c2e1b4253ddd916","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":"https://www.itigerup.com/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.03.11","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":61,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>大师不赌财报了吗。 只披露了一个金融ETF的期权。 要多分享指教哦</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>大师不赌财报了吗。 只披露了一个金融ETF的期权。 要多分享指教哦</body></html>","text":"大师不赌财报了吗。 只披露了一个金融ETF的期权。 要多分享指教哦","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494746732687960","repostId":493279436526040,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":493279436526040,"tweetId":"493279436526040","gmtCreate":1761450602576,"gmtModify":1761451202993,"author":{"id":3556673506813374,"idStr":"3556673506813374","authorId":3556673506813374,"authorIdStr":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","vip":2,"userType":2,"introduction":"长期思维，投资为乐，我的主页财加加网站：www.finplusplus.com","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":12,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"累计发表精华帖>=3（或有料帖>=10），且30天内发表过至少一篇精华帖（或4篇有料帖）并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.11.09","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":27884,"starInvestorFlag":true,"fullDisclosureFlag":false,"starInvestorFollowerNum":13764,"starInvestorOrderShareNum":378,"userFollowInvestorFlag":false,"orderNotificationFlag":false,"ror":144.39,"showRor":true,"investmentPhilosophy":"长线投资配合期权策略进行时间价值套利，在慢慢变富的路上与你相伴同行。Long-term option strategy for time arbitration.","winRationPercentage":82.479142,"tradeVolumeEst":0},"themes":[{"themeId":"63ac199db39c410f83f787df8aa0f153","categoryId":"d316d8bd4a714fab9ea15fd7157c45e7","name":"“万亿薪酬”顺利通过！特斯拉后续看涨or看跌？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":63ac199db39c410f83f787df8aa0f153}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"特斯拉跌3.5%，盘后股东大会通过马斯克万亿美元薪酬计划，股价一度涨逾2%后回落。【接下来的特斯拉，大家看涨or看跌？】","image":"https://static.tigerbbs.com/8eb43c3355b1894005041e1a7be41f91"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b90a0cfc56b5d502bb43a669578596e2","width":"949","height":"717"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a21306f51aa0d4a989cc1eab135c76f","width":"2074","height":"1302"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e6829de02f63e65dcf99c55949be79af","width":"1170","height":"2179"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/25eaf564a25677cfbc375e4cd30a5304","width":"868","height":"856"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7549992fe9c585baa889e52782532d12","width":"1526","height":"953"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b90a0cfc56b5d502bb43a669578596e2","width":"949","height":"717"}],"title":"【谋周报】超级周来袭：利率定向、财报定价、中美博弈（2025年第43周｜总第245期）","html":"<html><head></head><body><p>这一周，我们终于迎来了2025年下半年最重磅的“超级周”。FOMC会议、M7财报、中美经贸磋商、美国GDP与PCE数据——几乎所有能牵动市场方向的变量，都挤在了同一周的日历上。</p>\n<p>无论是宏观利率的方向，还是企业盈利的兑现，甚至地缘关系的缓和迹象，都会在这几天内陆续浮出水面。而在这些事件交织的背景下，美股接下来几个月的走势，也许就此定型。</p>\n<h2>利率的最后拐点：降息节奏已定，方向才是关键</h2>\n<p>市场早已在为FOMC做准备。按照CME FedWatch的定价，美联储在今年的两次降息（共50个基点）几乎已成定局。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b90a0cfc56b5d502bb43a669578596e2\" tg-width=\"949\" tg-height=\"717\"><span>CME上的预测</span></p>\n<p>从数据上看，美国的通胀确实在降温。9月核心PCE同比2.5%，是过去三年来的最低水平；失业率维持在4.1%，工资增速连续三个月放缓。这样的组合，正好符合美联储设想中的“软着陆”剧本：经济没硬着陆，通胀也在回落。</p>\n<p>但市场对这份“好消息”其实有点不安。因为每一次软着陆预期的出现，往往也是股市估值的高点。你能感受到资金的矛盾：一方面希望降息更快，另一方面又怕降息太快意味着增长不稳。</p>\n<p>这次会议的看点，不在于是否降息，而在于两件事：</p>\n<p>第一，美联储是否会调整“点阵图”暗示2026年的中性利率水平。如果联储暗示长期利率将低于2.5%，那就是明确的宽松信号，会直接推高成长股估值；反之若仍坚持“高利率更持久”，市场可能短暂震荡。</p>\n<p>第二，鲍威尔是否会进一步讨论“缩表节奏”。目前美联储资产负债表从高峰的8.9万亿美元降至7.1万亿，但缩表步伐正在放缓。若联储暗示明年上半年可能结束缩表，那意味着市场流动性将再获释放，对债市和成长股都是正面催化。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a21306f51aa0d4a989cc1eab135c76f\" tg-width=\"2074\" tg-height=\"1302\"></p>\n<p>换句话说，降息本身已无悬念，真正决定方向的，是流动性和长期利率预期的再锚定。</p>\n<h2>M7财报：AI红利兑现，估值能否继续撑住</h2>\n<p>这周的财报阵容堪称“地表最强”：微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果——M7中有五家同日登场，占标普500总市值的四分之一。这几乎是对整个市场的压力测试：AI的故事，能不能继续撑起盈利的现实。</p>\n<p>过去一年，AI从概念走向落地，尤其在企业端的支出上，呈现出“增量在聚集，利润在转移”的格局。谁掌握AI算力、谁嵌入生产力工具，谁就拿走利润。</p>\n<p>微软的看点仍在Azure AI收入。上季度其智能云部门同比增长22%，是过去两年最快的增速。市场预期这次能维持20%以上。如果微软能在财报中披露更多Copilot商业化数字（比如订阅渗透率、用户ARPU），那将成为AI盈利兑现的关键信号。</p>\n<p>谷歌的问题更复杂。广告业务仍是现金牛，但AI搜索的边际利润率在下降。投资人想看的，是Gemini整合搜索和YouTube后的ROI表现，以及Google Cloud在AI模型托管上的份额能否稳住。谷歌要证明，它不是被AI动摇根基的巨人。</p>\n<p>Meta则处于一个微妙位置。短视频的变现正在追平TikTok，但AI投放算法的成本在上升。扎克伯格在上季电话会上承诺“AI广告将在2025年提升15%的转化效率”，这次财报要么验证，要么打脸。</p>\n<p>亚马逊的重点是AWS。云计算的复苏与AI训练需求的融合，使得AWS重新回到增长快车道。上季度AI相关客户（如Anthropic、Runway）带来的收入贡献超过10亿美元，这次若能突破15亿美元区间，市场将重新定价其AI含金量。</p>\n<p>至于苹果，这次不只是业绩，更是信号。市场预期iPhone收入将下降3%，但关键是Vision Pro与AI芯片路线的融合如何讲新故事。苹果要告诉投资人：它不是AI时代的“旁观者”，而是要重塑“AI+终端”的使用习惯。</p>\n<p>如果说去年的AI行情是“讲故事的阶段”，那这一季就是“交作业的时刻”。盈利兑现与估值修正，将决定整个科技板块是否还能维持高位横盘，或重新进入结构分化阶段。</p>\n<h2>谈判桌上的缓和：从对抗到试探性合作</h2>\n<p>在FOMC之外，这一周另一件大事是中美经贸磋商。商务部已经确认，国务院副总理何立峰将率团赴马来西亚，与美方代表就经贸问题进行会谈。这是特朗普政府重回白宫以来，双方首次部长级对话。</p>\n<p>值得注意的是，双方都释放出某种“务实姿态”。一方面，美国在经历了前几个月的贸易紧张、通胀反弹后，也需要稳定进口价格与供应链；另一方面，中国同样面临内需修复、外部订单放缓的压力。在这种背景下，“谈”本身就是利好。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6829de02f63e65dcf99c55949be79af\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"2179\"></p>\n<p>我不认为这次会有突破性的协议，但一个框架性的共识是大概率事件。比如双方可能会在稀土、农产品、半导体设备等领域建立“例外清单”，允许特定商品在高关税环境下维持贸易通道。这类协议的直接效果有限，但市场关心的不是结果，而是态度：只要有沟通、有窗口，就意味着风险溢价会下降。</p>\n<p>历史经验也告诉我们，每当中美关系出现阶段性缓和，新兴市场资金往往会出现短期回流。人民币汇率、港股、东南亚市场的弹性都比预期更强。对于A股与中概股投资者来说，这是“情绪修复”而非“基本面反转”的窗口，但短期反弹空间仍值得留意。</p>\n<p>更长远的意义在于，这种磋商为全球资金提供了一个心理锚。毕竟，在两强博弈的格局下，市场更怕“冷战”而非“交易”。哪怕是有限度的接触，也足以缓和避险情绪，让资金重新评估风险资产的溢价。</p>\n<h2>经济数据：软着陆的真相</h2>\n<p>10月30日的美国Q3 GDP初值与10月31日的PCE数据，将是检验“软着陆”神话的试金石。</p>\n<p>市场预期Q3 GDP年化增速约为2.9%，环比略低于上季的3.2%，但仍属强劲区间。更关键的是消费与投资的结构。若消费依旧坚挺、企业资本支出反弹，将验证美国经济的韧性；但若增长主要靠库存积累与政府支出，那就说明扩张动力在衰减。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25eaf564a25677cfbc375e4cd30a5304\" tg-width=\"868\" tg-height=\"856\"><span>美国GDP</span></p>\n<p>PCE数据的焦点在“核心环比”。只要低于0.3%，市场就会视为“通胀受控”，为12月降息扫清障碍。反之若重回0.4%以上，说明服务业价格粘性仍强，美联储可能放慢降息节奏。</p>\n<p>值得关注的还有就业成本指数（ECI）。如果工资增速继续上行而通胀放缓，意味着企业利润空间可能被挤压——这对M7以外的中小盘股尤其不利。</p>\n<p>换句话说，这组数据将决定接下来美债收益率的曲线形态，也会决定风险偏好的方向。如果数据温和，美股将获得一次“完美组合式”上冲；如果偏强，反而会引发“利率更高更久”的担忧。</p>\n<h2>从波动到节奏：投资者的选择</h2>\n<p>过去两个月，市场的关键词是“等待”，而下周开始，关键词将变成“选择”。</p>\n<p>选择什么？是选择押注利率再降，还是等待财报兑现？是选择相信中美缓和能延长周期，还是担心经济放缓终究回到企业利润？</p>\n<p>我的判断是：<strong>这不是需要“押方向”的时刻，而是需要“定节奏”的时刻</strong>。</p>\n<p>利率的下行趋势已确定，科技盈利的大方向也未改变，但市场的风险回报比在收窄。换句话说，继续重仓的性价比在下降，而波动风险却在上升。这种结构，最适合用期权策略来取代正股的风险暴露。</p>\n<p>我具体在的加仓计划可以参考我们的官网。</p>\n<h2>这样的“超级周”该不该交易？</h2>\n<p>不能不交易，但也不能只交易。</p>\n<p>不能不交易，是因为这类周往往定义接下来一个季度的趋势；不能只交易，是因为事件前后的波动常常是“假动作”。真正的方向，不在新闻当天，而在市场消化后的两三天里。</p>\n<p>利率定向，财报定价，中美博弈。 这三件事，构成了本周市场的全部脉搏。 降息不是终点，而是新估值周期的起点；AI不是故事，而是利润率重构的现实；谈判不是和解，而是稳定预期的手段。</p>\n<h2><em>【下周展望】</em></h2>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7549992fe9c585baa889e52782532d12\" tg-width=\"1526\" tg-height=\"953\"></p>\n<h2><em>【我的站点】</em></h2>\n<p style=\"text-align: left;\">订阅我的实盘分享：<a href=\"https://www.laohu8.com/personal/3556673506813374\" target=\"_blank\">谋定后动的个人主页</a>以及我的公司<a href=\"https://www.laohu8.com/personal/4185926404090432/\" target=\"_blank\">Mou Investment的主页</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>https://www.finplusplus.com/</strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这一周，我们终于迎来了2025年下半年最重磅的“超级周”。FOMC会议、M7财报、中美经贸磋商、美国GDP与PCE数据——几乎所有能牵动市场方向的变量，都挤在了同一周的日历上。</p>\n<p>无论是宏观利率的方向，还是企业盈利的兑现，甚至地缘关系的缓和迹象，都会在这几天内陆续浮出水面。而在这些事件交织的背景下，美股接下来几个月的走势，也许就此定型。</p>\n<h2>利率的最后拐点：降息节奏已定，方向才是关键</h2>\n<p>市场早已在为FOMC做准备。按照CME FedWatch的定价，美联储在今年的两次降息（共50个基点）几乎已成定局。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b90a0cfc56b5d502bb43a669578596e2\" tg-width=\"949\" tg-height=\"717\"><span>CME上的预测</span></p>\n<p>从数据上看，美国的通胀确实在降温。9月核心PCE同比2.5%，是过去三年来的最低水平；失业率维持在4.1%，工资增速连续三个月放缓。这样的组合，正好符合美联储设想中的“软着陆”剧本：经济没硬着陆，通胀也在回落。</p>\n<p>但市场对这份“好消息”其实有点不安。因为每一次软着陆预期的出现，往往也是股市估值的高点。你能感受到资金的矛盾：一方面希望降息更快，另一方面又怕降息太快意味着增长不稳。</p>\n<p>这次会议的看点，不在于是否降息，而在于两件事：</p>\n<p>第一，美联储是否会调整“点阵图”暗示2026年的中性利率水平。如果联储暗示长期利率将低于2.5%，那就是明确的宽松信号，会直接推高成长股估值；反之若仍坚持“高利率更持久”，市场可能短暂震荡。</p>\n<p>第二，鲍威尔是否会进一步讨论“缩表节奏”。目前美联储资产负债表从高峰的8.9万亿美元降至7.1万亿，但缩表步伐正在放缓。若联储暗示明年上半年可能结束缩表，那意味着市场流动性将再获释放，对债市和成长股都是正面催化。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a21306f51aa0d4a989cc1eab135c76f\" tg-width=\"2074\" tg-height=\"1302\"></p>\n<p>换句话说，降息本身已无悬念，真正决定方向的，是流动性和长期利率预期的再锚定。</p>\n<h2>M7财报：AI红利兑现，估值能否继续撑住</h2>\n<p>这周的财报阵容堪称“地表最强”：微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果——M7中有五家同日登场，占标普500总市值的四分之一。这几乎是对整个市场的压力测试：AI的故事，能不能继续撑起盈利的现实。</p>\n<p>过去一年，AI从概念走向落地，尤其在企业端的支出上，呈现出“增量在聚集，利润在转移”的格局。谁掌握AI算力、谁嵌入生产力工具，谁就拿走利润。</p>\n<p>微软的看点仍在Azure AI收入。上季度其智能云部门同比增长22%，是过去两年最快的增速。市场预期这次能维持20%以上。如果微软能在财报中披露更多Copilot商业化数字（比如订阅渗透率、用户ARPU），那将成为AI盈利兑现的关键信号。</p>\n<p>谷歌的问题更复杂。广告业务仍是现金牛，但AI搜索的边际利润率在下降。投资人想看的，是Gemini整合搜索和YouTube后的ROI表现，以及Google Cloud在AI模型托管上的份额能否稳住。谷歌要证明，它不是被AI动摇根基的巨人。</p>\n<p>Meta则处于一个微妙位置。短视频的变现正在追平TikTok，但AI投放算法的成本在上升。扎克伯格在上季电话会上承诺“AI广告将在2025年提升15%的转化效率”，这次财报要么验证，要么打脸。</p>\n<p>亚马逊的重点是AWS。云计算的复苏与AI训练需求的融合，使得AWS重新回到增长快车道。上季度AI相关客户（如Anthropic、Runway）带来的收入贡献超过10亿美元，这次若能突破15亿美元区间，市场将重新定价其AI含金量。</p>\n<p>至于苹果，这次不只是业绩，更是信号。市场预期iPhone收入将下降3%，但关键是Vision Pro与AI芯片路线的融合如何讲新故事。苹果要告诉投资人：它不是AI时代的“旁观者”，而是要重塑“AI+终端”的使用习惯。</p>\n<p>如果说去年的AI行情是“讲故事的阶段”，那这一季就是“交作业的时刻”。盈利兑现与估值修正，将决定整个科技板块是否还能维持高位横盘，或重新进入结构分化阶段。</p>\n<h2>谈判桌上的缓和：从对抗到试探性合作</h2>\n<p>在FOMC之外，这一周另一件大事是中美经贸磋商。商务部已经确认，国务院副总理何立峰将率团赴马来西亚，与美方代表就经贸问题进行会谈。这是特朗普政府重回白宫以来，双方首次部长级对话。</p>\n<p>值得注意的是，双方都释放出某种“务实姿态”。一方面，美国在经历了前几个月的贸易紧张、通胀反弹后，也需要稳定进口价格与供应链；另一方面，中国同样面临内需修复、外部订单放缓的压力。在这种背景下，“谈”本身就是利好。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6829de02f63e65dcf99c55949be79af\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"2179\"></p>\n<p>我不认为这次会有突破性的协议，但一个框架性的共识是大概率事件。比如双方可能会在稀土、农产品、半导体设备等领域建立“例外清单”，允许特定商品在高关税环境下维持贸易通道。这类协议的直接效果有限，但市场关心的不是结果，而是态度：只要有沟通、有窗口，就意味着风险溢价会下降。</p>\n<p>历史经验也告诉我们，每当中美关系出现阶段性缓和，新兴市场资金往往会出现短期回流。人民币汇率、港股、东南亚市场的弹性都比预期更强。对于A股与中概股投资者来说，这是“情绪修复”而非“基本面反转”的窗口，但短期反弹空间仍值得留意。</p>\n<p>更长远的意义在于，这种磋商为全球资金提供了一个心理锚。毕竟，在两强博弈的格局下，市场更怕“冷战”而非“交易”。哪怕是有限度的接触，也足以缓和避险情绪，让资金重新评估风险资产的溢价。</p>\n<h2>经济数据：软着陆的真相</h2>\n<p>10月30日的美国Q3 GDP初值与10月31日的PCE数据，将是检验“软着陆”神话的试金石。</p>\n<p>市场预期Q3 GDP年化增速约为2.9%，环比略低于上季的3.2%，但仍属强劲区间。更关键的是消费与投资的结构。若消费依旧坚挺、企业资本支出反弹，将验证美国经济的韧性；但若增长主要靠库存积累与政府支出，那就说明扩张动力在衰减。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25eaf564a25677cfbc375e4cd30a5304\" tg-width=\"868\" tg-height=\"856\"><span>美国GDP</span></p>\n<p>PCE数据的焦点在“核心环比”。只要低于0.3%，市场就会视为“通胀受控”，为12月降息扫清障碍。反之若重回0.4%以上，说明服务业价格粘性仍强，美联储可能放慢降息节奏。</p>\n<p>值得关注的还有就业成本指数（ECI）。如果工资增速继续上行而通胀放缓，意味着企业利润空间可能被挤压——这对M7以外的中小盘股尤其不利。</p>\n<p>换句话说，这组数据将决定接下来美债收益率的曲线形态，也会决定风险偏好的方向。如果数据温和，美股将获得一次“完美组合式”上冲；如果偏强，反而会引发“利率更高更久”的担忧。</p>\n<h2>从波动到节奏：投资者的选择</h2>\n<p>过去两个月，市场的关键词是“等待”，而下周开始，关键词将变成“选择”。</p>\n<p>选择什么？是选择押注利率再降，还是等待财报兑现？是选择相信中美缓和能延长周期，还是担心经济放缓终究回到企业利润？</p>\n<p>我的判断是：<strong>这不是需要“押方向”的时刻，而是需要“定节奏”的时刻</strong>。</p>\n<p>利率的下行趋势已确定，科技盈利的大方向也未改变，但市场的风险回报比在收窄。换句话说，继续重仓的性价比在下降，而波动风险却在上升。这种结构，最适合用期权策略来取代正股的风险暴露。</p>\n<p>我具体在的加仓计划可以参考我们的官网。</p>\n<h2>这样的“超级周”该不该交易？</h2>\n<p>不能不交易，但也不能只交易。</p>\n<p>不能不交易，是因为这类周往往定义接下来一个季度的趋势；不能只交易，是因为事件前后的波动常常是“假动作”。真正的方向，不在新闻当天，而在市场消化后的两三天里。</p>\n<p>利率定向，财报定价，中美博弈。 这三件事，构成了本周市场的全部脉搏。 降息不是终点，而是新估值周期的起点；AI不是故事，而是利润率重构的现实；谈判不是和解，而是稳定预期的手段。</p>\n<h2><em>【下周展望】</em></h2>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7549992fe9c585baa889e52782532d12\" tg-width=\"1526\" tg-height=\"953\"></p>\n<h2><em>【我的站点】</em></h2>\n<p style=\"text-align: left;\">订阅我的实盘分享：<a href=\"https://www.laohu8.com/personal/3556673506813374\" target=\"_blank\">谋定后动的个人主页</a>以及我的公司<a href=\"https://www.laohu8.com/personal/4185926404090432/\" target=\"_blank\">Mou Investment的主页</a></p>\n<p style=\"text-align: left;\"><strong>https://www.finplusplus.com/</strong></p></body></html>","text":"这一周，我们终于迎来了2025年下半年最重磅的“超级周”。FOMC会议、M7财报、中美经贸磋商、美国GDP与PCE数据——几乎所有能牵动市场方向的变量，都挤在了同一周的日历上。 无论是宏观利率的方向，还是企业盈利的兑现，甚至地缘关系的缓和迹象，都会在这几天内陆续浮出水面。而在这些事件交织的背景下，美股接下来几个月的走势，也许就此定型。 利率的最后拐点：降息节奏已定，方向才是关键 市场早已在为FOMC做准备。按照CME FedWatch的定价，美联储在今年的两次降息（共50个基点）几乎已成定局。 CME上的预测 从数据上看，美国的通胀确实在降温。9月核心PCE同比2.5%，是过去三年来的最低水平；失业率维持在4.1%，工资增速连续三个月放缓。这样的组合，正好符合美联储设想中的“软着陆”剧本：经济没硬着陆，通胀也在回落。 但市场对这份“好消息”其实有点不安。因为每一次软着陆预期的出现，往往也是股市估值的高点。你能感受到资金的矛盾：一方面希望降息更快，另一方面又怕降息太快意味着增长不稳。 这次会议的看点，不在于是否降息，而在于两件事： 第一，美联储是否会调整“点阵图”暗示2026年的中性利率水平。如果联储暗示长期利率将低于2.5%，那就是明确的宽松信号，会直接推高成长股估值；反之若仍坚持“高利率更持久”，市场可能短暂震荡。 第二，鲍威尔是否会进一步讨论“缩表节奏”。目前美联储资产负债表从高峰的8.9万亿美元降至7.1万亿，但缩表步伐正在放缓。若联储暗示明年上半年可能结束缩表，那意味着市场流动性将再获释放，对债市和成长股都是正面催化。 换句话说，降息本身已无悬念，真正决定方向的，是流动性和长期利率预期的再锚定。 M7财报：AI红利兑现，估值能否继续撑住 这周的财报阵容堪称“地表最强”：微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果——M7中有五家同日登场，占标普500总市值的四分之一。这几乎是对整个市场的压力测试：AI的故事，能不能继续撑起盈利的现实。 过去一年，AI从概念走向落地，尤其在企业端的支出上，呈现出“增量在聚集，利润在转移”的格局。谁掌握AI算力、谁嵌入生产力工具，谁就拿走利润。 微软的看点仍在Azure AI收入。上季度其智能云部门同比增长22%，是过去两年最快的增速。市场预期这次能维持20%以上。如果微软能在财报中披露更多Copilot商业化数字（比如订阅渗透率、用户ARPU），那将成为AI盈利兑现的关键信号。 谷歌的问题更复杂。广告业务仍是现金牛，但AI搜索的边际利润率在下降。投资人想看的，是Gemini整合搜索和YouTube后的ROI表现，以及Google Cloud在AI模型托管上的份额能否稳住。谷歌要证明，它不是被AI动摇根基的巨人。 Meta则处于一个微妙位置。短视频的变现正在追平TikTok，但AI投放算法的成本在上升。扎克伯格在上季电话会上承诺“AI广告将在2025年提升15%的转化效率”，这次财报要么验证，要么打脸。 亚马逊的重点是AWS。云计算的复苏与AI训练需求的融合，使得AWS重新回到增长快车道。上季度AI相关客户（如Anthropic、Runway）带来的收入贡献超过10亿美元，这次若能突破15亿美元区间，市场将重新定价其AI含金量。 至于苹果，这次不只是业绩，更是信号。市场预期iPhone收入将下降3%，但关键是Vision Pro与AI芯片路线的融合如何讲新故事。苹果要告诉投资人：它不是AI时代的“旁观者”，而是要重塑“AI+终端”的使用习惯。 如果说去年的AI行情是“讲故事的阶段”，那这一季就是“交作业的时刻”。盈利兑现与估值修正，将决定整个科技板块是否还能维持高位横盘，或重新进入结构分化阶段。 谈判桌上的缓和：从对抗到试探性合作 在FOMC之外，这一周另一件大事是中美经贸磋商。商务部已经确认，国务院副总理何立峰将率团赴马来西亚，与美方代表就经贸问题进行会谈。这是特朗普政府重回白宫以来，双方首次部长级对话。 值得注意的是，双方都释放出某种“务实姿态”。一方面，美国在经历了前几个月的贸易紧张、通胀反弹后，也需要稳定进口价格与供应链；另一方面，中国同样面临内需修复、外部订单放缓的压力。在这种背景下，“谈”本身就是利好。 我不认为这次会有突破性的协议，但一个框架性的共识是大概率事件。比如双方可能会在稀土、农产品、半导体设备等领域建立“例外清单”，允许特定商品在高关税环境下维持贸易通道。这类协议的直接效果有限，但市场关心的不是结果，而是态度：只要有沟通、有窗口，就意味着风险溢价会下降。 历史经验也告诉我们，每当中美关系出现阶段性缓和，新兴市场资金往往会出现短期回流。人民币汇率、港股、东南亚市场的弹性都比预期更强。对于A股与中概股投资者来说，这是“情绪修复”而非“基本面反转”的窗口，但短期反弹空间仍值得留意。 更长远的意义在于，这种磋商为全球资金提供了一个心理锚。毕竟，在两强博弈的格局下，市场更怕“冷战”而非“交易”。哪怕是有限度的接触，也足以缓和避险情绪，让资金重新评估风险资产的溢价。 经济数据：软着陆的真相 10月30日的美国Q3 GDP初值与10月31日的PCE数据，将是检验“软着陆”神话的试金石。 市场预期Q3 GDP年化增速约为2.9%，环比略低于上季的3.2%，但仍属强劲区间。更关键的是消费与投资的结构。若消费依旧坚挺、企业资本支出反弹，将验证美国经济的韧性；但若增长主要靠库存积累与政府支出，那就说明扩张动力在衰减。 美国GDP PCE数据的焦点在“核心环比”。只要低于0.3%，市场就会视为“通胀受控”，为12月降息扫清障碍。反之若重回0.4%以上，说明服务业价格粘性仍强，美联储可能放慢降息节奏。 值得关注的还有就业成本指数（ECI）。如果工资增速继续上行而通胀放缓，意味着企业利润空间可能被挤压——这对M7以外的中小盘股尤其不利。 换句话说，这组数据将决定接下来美债收益率的曲线形态，也会决定风险偏好的方向。如果数据温和，美股将获得一次“完美组合式”上冲；如果偏强，反而会引发“利率更高更久”的担忧。 从波动到节奏：投资者的选择 过去两个月，市场的关键词是“等待”，而下周开始，关键词将变成“选择”。 选择什么？是选择押注利率再降，还是等待财报兑现？是选择相信中美缓和能延长周期，还是担心经济放缓终究回到企业利润？ 我的判断是：这不是需要“押方向”的时刻，而是需要“定节奏”的时刻。 利率的下行趋势已确定，科技盈利的大方向也未改变，但市场的风险回报比在收窄。换句话说，继续重仓的性价比在下降，而波动风险却在上升。这种结构，最适合用期权策略来取代正股的风险暴露。 我具体在的加仓计划可以参考我们的官网。 这样的“超级周”该不该交易？ 不能不交易，但也不能只交易。 不能不交易，是因为这类周往往定义接下来一个季度的趋势；不能只交易，是因为事件前后的波动常常是“假动作”。真正的方向，不在新闻当天，而在市场消化后的两三天里。 利率定向，财报定价，中美博弈。 这三件事，构成了本周市场的全部脉搏。 降息不是终点，而是新估值周期的起点；AI不是故事，而是利润率重构的现实；谈判不是和解，而是稳定预期的手段。 【下周展望】 【我的站点】 订阅我的实盘分享：谋定后动的个人主页以及我的公司Mou Investment的主页 https://www.finplusplus.com/","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/493279436526040","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["ZBmain","TNmain","UBmain","ZTmain","ZFmain","ZNmain"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5342,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":137,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":57,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/494746732687960"}
精彩评论